财联社4月28日(rì)讯（记者 吴雨其）随着(zhe)公募(mù)基金(jīn)2023年一季报(bào)披露完成(chéng)，多位知名基金经(jīng)理(lǐ)大幅调仓换股的(de)动向(xiàng)和投资(zī)方向也浮出水面。

　　其中，张坤(kūn)大幅加仓中(zhōng)国海洋石油，刘(liú)彦春则加(jiā)仓(cāng)海(hǎi)康威视、美的集(jí)团、腾讯控股，谢治(zhì)宇布局AI板块，加仓海康(kāng)威(wēi)视(shì)、晶晨股份、中际旭创、澜起科技、中国(guó)移动、腾讯控股、赛腾股份、星环(huán)科技-U，常处于风口(kǒu)浪尖的(de)葛兰，也开始布局人工(gōng)智(zhì)能，加仓(cāng)同(tóng)花顺、金山办公、寒武纪-U等概念(niàn)股。

　　在人工智能大(dà)行其道的首季，包括谢治宇、周蔚文、葛兰等顶流开始追(zhuī)逐AI，另一面，一些(xiē)专注(zhù)长期(qī)成长(zhǎng)价值的基金经理仍坚守新(xīn)能(néng)源，如曾经的公募冠军刘格(gé)菘(sōng)。

　　有人追逐成了风(fēng)

　　2023年(nián)一(yī)季度，是人(rén)工智能的盛典。面(miàn)对火(huǒ)出(chū)天(tiān)际的AI赛道，究(jiū)竟是应该(gāi)与其共(gòng)舞，还是不为所动继续坚守“初心”？

　　观察(chá)一季报(bào)的调仓(cāng)换股，可见越来越多的基金经(jīng)理选择了前者。“不买AI就是等死，追(zhuī)买(mǎi)AI可能是(shì)找(zhǎo)死，横竖都(dōu)是死，不如搏一(yī)把再死，也许富贵险中求呢”，是行业心(xīn)态的生动写照。

　　光(guāng)大(dà)证(zhèng)券统(tǒng)计数(shù)据(jù)也证(zhèng)明了(le)这一点(diǎn)，公募基(jī)金一季(jì)度大幅加仓TMT板块中的计算机(jī)和通信行业。截(jié)至2023年3月31日，主(zhǔ)动偏股基金重仓股在TMT板块配置市值4707亿元，一季度大幅提升1163亿元。

　　包括一直深耕(gēng)医疗的葛兰(lán)在内，众多知(zhī)名基金(jīn)经(jīng)理布(bù)局AI。具(jù)体来看，中欧阿尔法混合一季度大手笔新进中芯国(guó)际、上海电(diàn)影，其中前(qián)者加仓1366.4股(gǔ)，还加仓腾讯83.67万股。其所(suǒ)管(guǎn)的另一只中欧研究精选混合(hé)一(yī)季度新进金(jīn)山办公14.37万股(gǔ)。此外，中(zhōng)欧明睿(ruì)新起点混合一(yī)季度新进中芯国际(jì)、同(tóng)花顺(shùn)，将寒(hán)武纪的仓位从0.46万股(gǔ)加(jiā)到(dào)28.53万(wàn)股，金山(shān)办公的(de)仓位(wèi)从0.09万股加到15万股。

　　从上述调仓换(huàn)股中(zhōng)也(yě)能看(kàn)出葛(gé)兰的人工智能(néng)投资(zī)方向——从AI上(shàng)游的芯片、到算(suàn)力(lì)以及终端的(de)应用、办(bàn)公等。

　　窥一斑而知全豹(bào)，葛兰(lán)的(de)操作只是公募基金经理加仓AI的一个缩影(yǐng)。从各位知名(míng)基(jī)金(jīn)经(jīng)理调(diào)仓动(dòng)向可以看(kàn)出，大(dà)家都纷纷“搬(bān)家”到(dào)了TMT。

　　同样为中欧“顶梁柱(zhù)”的周蔚文也(yě)在一季报中也提到，随着ChatGPT的横空出世，海外大(dà)模型以及相关人工(gōng)智能的产业趋势受到市场关注，并很(hěn)快扩(kuò)散到(dào)国内产业(yè)界(jiè)，市(shì)场聚(jù)焦于(yú)上游算(suàn)力、传输和下游运用，在经济复苏(sū)相对温和的情景下，计算(suàn)机、通讯20分米等于多少米 20分米等于多少厘米、传媒、电子(zi)行业受到各方资金的(de)追(zhuī)捧，涨幅遥遥领先。

　　从(cóng)十大重(zhòng)仓股来(lái)看，万达电影(yǐng)新入他所管理的中欧新趋(qū)势(shì)十大重(zhòng)仓股，中欧洞(dòng)见一年持有则加(jiā)仓了立讯精密、腾讯控股等个股(gǔ)；中欧明(míng)睿新常(cháng)态则(zé)加仓深信服等。

　　再如(rú)谢治宇，海康威视、澜(lán)起科技(jì)、中际旭创、晶(jīng)晨股(gǔ)份(fèn)等AI热(rè)股(gǔ)均为新晋(jìn)兴全(quán)合润重(zhòng)仓(cāng)股。

　　他也表示，随着ChatGPT取得(dé)了突破性的进展，由AI芯片(piàn)、服务器、光模块(kuài)等子(zi)板块带动的人工智(zhì)能、中字头的(de)“中特估”、半导(dǎo)体(tǐ)等板块涨幅较(jiào)大，在GPT应用端中游(yóu)戏、影视(shì)等板块也实现较大(dà)幅度(dù)上涨。

　　值(zhí)得注意的是，此前招(zhāo)商证券(quàn)研报称，从历(lì)史上来(lái)看，30％是主动(dòng)偏(piān)股(gǔ)公(gōng)募基(jī)金大(dà)类行业配(pèi)置比例一(yī)个很重要的临(lín)界值，往往预(yù)示着某个(gè)板块进入过热阶段。截(jié)至(zhì)2023年一季度末，主(zhǔ)动(dòng)偏(piān)股公募(mù)基金对TMT配比明显提升至20.26％，但(dàn)与(yǔ)临界值尚(shàng)存安全距(jù)离(lí)。从这点(diǎn)看，基金经(jīng)理对于TMT来说仍称(chēng)不上“抱团”，仍有基金经理并(bìng)未上车。20分米等于多少米 20分米等于多少厘米>

　　有人守候成(chéng)了景

　　在(zài)“追(zhuī)风(fēng)”的另一面，仍有一部分仍坚守新能源，也有一部分试图低位捡拾新能源筹码。

　　如(rú)曾经的公募状元(yuán)刘(liú)格菘。据了(le)解，广(guǎng)发基金成长团(tuán)队(duì)对新能源的(de)钟爱业内闻(wén)名(míng)，最(zuì)新披露(lù)的一季(jì)报中也(yě)证实了他们的“坚(jiān)守初心”。

　　当年的冠军基金广发双擎升级，从(cóng)其十大(dà)重(zhòng)仓股来看，前(qián)五大(dà)重(zhòng)仓股的占比均超(chāo)过(guò)了8.5％，分(fēn)别(bié)是晶澳科(kē)技、阳光电源、亿纬锂能、隆基绿能，圣邦(bāng)股份，均(jūn)属于(yú)新能源概念股。除此之(zhī)外(wài)，他还(hái)仍加(jiā)仓了天合光能(néng)、荣(róng)盛(shèng)石化(huà)等个股(gǔ)，且(qiě)新晋(jìn)晶科能源为十大(dà)重仓股。

　　刘格菘在一季报表达了仍对新能源保持信心，“我们对本(běn)产品重点(diǎn)持仓(cāng)的(de)光伏、储能、新能源车方向保持(chí)相对乐观，投资中(zhōng)相(xiāng)信基本面(miàn)优(yōu)秀和增(zēng)量价值积累的公(gōng)司。经过调整，行业(yè)估(gū)值水平已在历(lì)史低位，产业链的变化在市(shì)场定(dìng)价中(zhōng)未被充分认知和体现。”

　　再如傅鹏(péng)博，其管理的(de)睿远(yuǎn)成长(zhǎng)价值混(hùn)合前十大重仓股分别(bié)为中(zhōng)国移动(dòng)、宁德时代、三安光电、通威(wēi)股份、万(wàn)华化学(xué)、广汇(huì)能源、东方(fāng)雨虹、立讯(xùn)精密、三诺生物、新宙邦(bāng)。对比去(qù)年年底(dǐ)该基金增持了宁德时代、通威股份、万华(huá)化(huà)学(xué)、广(guǎng)汇能源、东(dōng)方雨虹。值得关注的是，加仓幅度最多(duō)的是光伏(fú)龙头通威股份，为(wèi)60％。

　　李晓星所管的银华心怡混(hùn)合(hé)也加(jiā)仓了新(xīn)能(néng)源(yuán)，如晶科能源、锦浪(làng)科技、东方电缆等(děng)。他表示，“我们曾经提到了(le)新(xīn)能(néng)源板块的一些风险点，这些风险点在经过大半年(nián)的消化后(hòu)，在(zài)这个(gè)估值分位以(yǐ)及股价位置下，我(wǒ)们认(rèn)为新能源板块的(de)风险因素已经充分(fēn)释放(fàng)，目前这个时间段，新能源非常(cháng)具(jù)有吸引力(lì)。在一季度我们对(duì)于电动(dòng)车(chē)、光(guāng)伏、储能、海风的一些标的(de)，都(dōu)增加(jiā)了一(yī)些(xiē)仓位。”

　　对于人工(gōng)智能(néng)，他认为，“太阳底下(xià)没有新鲜事，过度的热情在某个阶段总会消退。”

　　实际上(shàng)，许(xǔ)多基金(jīn)经理在AI的(de)“大(dà)风(fēng)”之下，并没有选择“押(yā)注”TMT。

　　万家基金经理章(zhāng)恒在接受财联社(shè)记者采访时提到，他曾(céng)重点关注过TMT板块，但并(bìng)不喜欢去追逐(zhú)风口，他选择会在(zài)全市(shì)场做行业轮动(dòng)，在操(cāo)作上绝(jué)对不是(shì)去(qù)捕捉每个时期的“最靓的仔(zǎi)”。“对于自己(jǐ)看好的行业，你重仓押进(jìn)去，不确定性(xìng)来(lái)的时(shí)候，无论(lùn)是基(jī)金经(jīng)理(lǐ)个人(rén)还(hái)是投资(zī)者，其实都是无法(fǎ)承受(shòu)的。所(suǒ)以，任何(hé)一个行业，即使你再看好，也要控制(zhì)持有比例(lì)，分(fēn)散(sàn)风险。”他表示。

　　交银施罗德基金(jīn)的(de)王崇一季报(bào)表示(shì)暂时(shí)无法预(yù)测(cè)其(qí)兑现(xiàn)节奏和(hé)时间，短期内也(yě)很(hěn)难在A股找到明显的受益标的，就没有参与。不过(guò)他也认(rèn)为这些股票的估值体系还在合理接受(shòu)范围内。

　　极(jí)致行情下，AI还能“爱”吗？

　　上(shàng)述分析可知，今年一季度仍(réng)有不少基金经(jīng)理重(zhòng)仓(cāng)“押注”AI。在这种极(jí)致行情下(xià)，AI板(bǎn)块的未来走势将如何？

　　一(yī)部分市场人士仍看好AI。

　　国(guó)海策略目前仍维持TMT为全年市场(chǎng)主(zhǔ)线的(de)判断，相关领域如AI芯片、服(fú)务器以及光(guāng)模块等细(xì)分赛道(dào)将陆续迎(yíng)来基(jī)本面(miàn)的确认，中微观层面上尚有空(kōng)间，估值修复(fù)尚未结束，个股上是(shì)找机会的格局。

　　中金公司(sī)研报指出，年初(chū)至今市场(chǎng)对AI关注度(dù)持续高企，上一轮行情催化主要集中于大模型的突(tū)破进(jìn)展；而(ér)4月以来(lái)，我们观察到(dào)各个领域(yù)的应(yīng)用(yòng)厂商正加速(sù)AI融(róng)合(hé)应用产品的研发和发布，其中办(bàn)公(gōng)场景进展相对较快(kuài)，我们预(yù)计5月(yuè)之后将进(jìn)入AI应用的加速(sù)繁(fán)荣阶段。我(wǒ)们持续看多AI，并在应用(yòng)、算力、模型三层中建议投资者优先关注应用(yòng)层投资机遇。

　　百(bǎi)亿私募大佬董承非也看好相关(guān)板块，他认为，2011年之前是周期的时代，2011年之后是消费的时(shí)代(dài)，但未来10年(nián)，最(zuì)牛的资产是(shì)科(kē)技。他(tā)坦(tǎn)言，自己目前重仓半导(dǎo)体(tǐ)板块。

　　不过另一(yī)部分(fēn)市场人士也指出，AI后续或有波动或调(diào)整。

　　中信建投证券(quàn)策略(lüè)首席(xí)分析师陈果，在A股二季度投(tóu)资策略会(huì)上提到“今年大概率还是一个偏成长风(fēng)格占(zhàn)优，尤(yóu)其是很多科(kē)技股在过(guò)去几(jǐ)年其实没有太多的(de)表现。以(yǐ)前我们讲茅(máo)指数、宁组合，其实TMT板块有很长时(shí)间(jiān)没有太多(duō)表(biǎo)现。今年(nián)要推动数字(zì)经济，今年半导体周期要(yào)见底(dǐ)，本(běn)身(shēn)今年科技股的机(jī)会是可以期待的”。

　　不过(guò)，他也提醒道(dào)，“TMT应该没有走完，但二季度可能会有一些波动。AI现在还(hái)是(shì)主题投资阶(jiē)段不(bù)太适合(hé)大多数的投资者，不适(shì)合在这(zhè)个位置上去(qù)追。”

　　广发证券(quàn)研报中判(pàn)断(duàn)，本轮(lún)AI板块(kuài)已进入第一轮调整期，但对标2013年(nián)“移动互联网+”行(xíng)情节(jié)奏(zòu)，预(yù)计本轮后续调整时长与幅(fú)度有限。对于下一阶(jiē)段“AI+”行(xíng)情，建议逢低布局有(yǒu)望率(lǜ)先实现(xiàn)业(yè)绩兑现的环(huán)节，即满(mǎn)足“自身产业周(zhōu)期向上(shàng)+AI加持下的业绩增厚机遇(yù)”的领域，比如，电子、计(jì)算机、传(chuán)媒(méi)、通信。

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