尽管周五大幅(fú)反(fǎn)弹，中证(zhèng)TMT指数自4月10日(rì)以来累计最大跌幅(fú)已(yǐ)接近15％。

　　以(yǐ)史为鉴今年大概率演(yǎn)化为TMT大年 机构预计5月见底(dǐ)后将迎“盛夏(xià)攻势”且(qiě)大概率创新高 逢低加(jiā)仓是最(zuì)佳策略。

　　围绕(rào)今年TMT行情，招(zhāo)商策略张夏在4月23日研(yán)报(bào)中测算，本(běn)轮TMT高点出(chū)现(xiàn)在(zài)4月8日，高(gāo)点(diǎn)调(diào)整幅(fú)度(dù)已经(jīng)达到6.8％，截至2023年4月(yuè)7日，计算机、通信、传(chuán)媒和(hé)电子自年初以来的涨幅分(fēn)别(bié)为44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明显优于万得全A的表现。由于(yú)今年(nián)出(chū)现了以AI+代表的大型产(chǎn)业趋势，一季度TMT大涨且(qiě)有明显超额收(shōu)益，那(nà)么(me)今(jīn)年演化为TMT大年的(de)概率已(yǐ)经非常大。

　　进一步(bù)来看，若(ruò)参考历史的调整时间和(hé)幅(fú)度，可能这一轮(lún)调整并没有结(jié)束。以TMT大年(nián)的(de)规律和应对策略，其中TMT大年通(tōng)常分为“春季躁(zào)动”“获利回吐”“盛夏攻势”“获利了结”四波行情，春季躁动后往往(wǎng)会(huì)有(yǒu)一波明显的调整，时间在1-2个月，幅度在20％左右。

　　以往盛(shèng)夏(xià)攻势开始的时间来看，每年四月份到九、十月份期间(jiān)会有(yǒu)一波主(zhǔ)升(shēng)。数据显(xiǎn)示，2010年、2013年(nián)都是6月底七月初(chū)，到(dào)了2014年、2019年(nián)提前到5月下旬六月初(chū)，2020年调整比较早，见底也比较早是4月初。因(yīn)此(cǐ)，张夏(xià)认为，在学习(xí)效应的推动下，盛夏(xià)攻势开(kāi)始(shǐ)的(de)时间越来越(yuè)早。对(duì)此，有(yǒu)业内人士预计(jì)，基本在(zài)一季报披露结束后，假设(shè)按(àn)此(cǐ)速度再调整(zhěng)一段时间，估计在(zài)5月基(jī)本见(jiàn)底后(hòu)将迎来“盛夏攻势(shì)”。而面对(duì)TM富士康在河南有多少员工 富士康是上市公司吗T大(dà)年中(zhōng)的这种调整，逢低加仓是最(zuì)佳策略，因为往往后续盛夏攻(gōng)势大概率创新高。

　　以史为鉴盛夏(xià)攻势或(huò)由计(jì)算机转电子（从应(yīng)用到硬(yìng)件） 关注短(duǎn)期维度(dù)业绩可(kě)能超(chāo)预期(qī)的AI赋能消费电子板块受益(yì)标的。

　　今年业(yè)绩密集披露期结束后，若随(suí)着AI+/数字经济/自主(zhǔ)可(kě)控等大产业趋(qū)势以及政(zhèng)府支持(chí)力(lì)度(dù)进一步加大、资本开支(zhī)增(zēng)加、订(dìng)单增加和(hé)产品销量业绩的(de)改(gǎi)善(shàn)逐渐被(bèi)市场所(suǒ)确定，则(zé)TMT将(jiāng)会重回上行趋势，进入(rù)盛夏攻势，而往(wǎng)往这一波(bō)盛夏攻(gōng)势还会(huì)创新高。考(kǎo)虑今年年初春季躁动是计算机占优(yōu)，招商证券张夏(xià)认为按照(zhào)历史(shǐ)经验，要么(me)计算机转(zhuǎn)电子(zi)（从应用到硬件、如2010年(nián)、2019年），要么(me)计算机强者(zhě)恒强(qiáng)。

　　国海策略(lüè)4月(yuè)9日研(yán)报认为，伴随二季度业绩窗(chuāng)口期的(de)到来(lái)，市(shì)场(chǎng)表现将更(gèng)贴合业绩(jì)的相对(duì)优势(shì)，维持TMT是全年主(zhǔ)线的(de)判断，并建议关注短期维(wéi)度业(yè)绩可能超预期的部分消费板块(kuài)，电子行业(yè)有望体(tǐ)现出相对优(yōu)势。

　　从细分环节(jié)进一步来看，广(guǎng)发策(cè)略4月17日研报指出，电子行(xíng)业在(zài)ChatGPT产业链(liàn)中主要分布位于AI服务(wù)器及相关电子产品。

　　对(duì)于AI服务器，广发(fā)策略认为，AI服务(wù)器(qì)是以ChatGPT为代表的(de)大(dà)模型进(jìn)行训练/推理(lǐ)的(de)算(suàn)力载体和基础。数据量和算力(lì)的提升(shēng)明显拉升了(le)AI服(fú)务器中存储芯(xīn)片、光模块/光芯片、PCB基板等电子产品的量与价，给相关电子厂商带来了机会。国海证券同样在(zài)研报(bào)中(zhōng)指出，维持(chí)TMT为全年市场主线的判断，相关领域如AI芯片、服务(wù)器以(yǐ)及(jí)光模块等细分赛道将(jiāng)陆续迎来基本面的(de)确认，估值修复(fù)尚未(wèi)结(jié)束(shù)。

　　国联(lián)证券4月20日研报(bào)同(tóng)样表示，伴随AIGC模型快速迭代(dài)，AIGC应用面逐渐越来越广，对于算力(lì)的需求将呈现(xiàn)指数(shù)级增(zēng)长，且AI芯片国(guó)产(chǎn)替(tì)代速度(dù)加快。建议重点关注景嘉(jiā)微、海光信息(xī)等GPU厂商(shāng)；海光信息、龙芯中(zhōng)科CPU厂商(shāng)；寒武纪、国芯科技等AI芯片厂商。

　　对于光模块(kuài)、光芯片(piàn)等领域(yù)，东北证券4月16日研(yán)报表示，AIGC正(zhèng)在催(cuī)化前(qián)述光通信重要环节，相关公(gōng)司将深度受益(yì)AI带来的增量(liàng)需求。建议关(guān)注(zhù)国产光模块(kuài)龙头公司：中(zhōng)际(jì)旭(xù)创、新易盛(shèng)、光迅科技；高速(sù)光(guāng)引擎光器件核心供应商天孚通信；国(guó)产光(guāng)芯片领(lǐng)军企业源杰(jié)科技。

　　同(tóng)时，国金证券(quàn)樊志远(yuǎn)在4月21日(rì)研报(bào)中同样看好AI服(fú)务(wù)器PCB，其测算，AI服务器PCB价(jià)值量(liàng)是普通服务器的价值量的5~6倍，随着AI大(dà)模型和应(yīng)用的落地，市场对AI服务器的需求(qiú)日(rì)益增(zēng)加，市场扩容(róng)在(zài)即，建议关注富士康在河南有多少员工 富士康是上市公司吗ong>沪电股份、生益科技、联瑞新材、生益电(diàn)子、兴森科技等企业。

　　另一方(fāng)面，对于相关电子产品，广(guǎng)发策略表示，电子厂商(shāng)亦有望受(shòu)益于ChatGPT产业链的发展(zhǎn)。在终(zhōng)端应用侧，AIGC将有望为XR、智能(néng)音(yīn)箱、安防等终端设(shè)备打开新成长空间。此外(wài)，东(dōng)海证(zhèng)券3月31日(rì)研报(bào)同样认为(wèi)，AI赋能(néng)消费电子(zi)趋势明确，估值重塑逻辑逐步(bù)验证，关注消费(fèi)电(diàn)子景(jǐng)气拐(guǎi)点(diǎn)。

　　对此(cǐ)，国信证券4月17日研报建议，AI创(chuàng)新持续催化，关(guān)注AIoT设备及服务器产业链(liàn)。其中，具备AIGC大语(yǔ)言模型接入潜(qián)力的AIoT设(shè)备产业(yè)链，包括海康威视、传音控股、视源股(gǔ)份、康冠科技(jì)、歌尔(ěr)股(gǔ)份、创(chuàng)维数字等(děng)；2）受益于全球算力需求爆(bào)发式增(zēng)长(zhǎng)的AI服务(wù)器产(chǎn)业链(liàn)，包括工业富联、沪电股份(fèn)、环旭电(diàn)子、东(dōng)山精密、闻泰科技、鹏鼎控(kòng)股(gǔ)等；3）创新(xīn)产品频发催化的VR/AR产业链，推(tuī)荐歌尔股份、三利(lì)谱、创维数(shù)字等；4）景气度筑(zhù)底、消费复(fù)苏预期(qī)强化(huà)的智(zhì)能手机(jī)产业链(liàn)，包括光弘(hóng)科技、闻(wén)泰科(kē)技(jì)、传音控股、顺络电(diàn)子、东山精密(mì)等。

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