射频芯片领域面(miàn)临变局，下游市场增速放缓叠加进入竞(jìng)争(zhēng)红海(hǎi)，海(hǎi)外巨头已开(kāi)始寻求业(yè)务转型(xíng)。

　　今(jīn)日，射频芯片厂商慧智微正(zhèng)式在(zài)科(kē)创板上市。公司(sī)股价开盘破(pò)发，跌9.75％。截至收盘，慧(huì)智微报(bào)19.05元/股，较发行价跌去(qù)8.94％，目(mù)前总市值为85.2亿元(yuán)。

　　IPO前，慧智微在一(yī)级市场受到资本(běn)热捧。据公司上(shàng)市文件(jiàn)，慧智(zhì)微于2018年(nián)末开始(shǐ)进入融资快车道，先后引入了华兴资本(běn)、元禾璞华、大基金二期、红(hóng)杉(shān)中(zhōng)国、IDG资本、光速中国以及金沙江创(chuàng)投等一系列外部机构(gòu)股东。截至上(shàng)市前，大(dà)基金二(èr)期、广发信(xìn)德以及(jí)金沙(shā)江创投(tóu)为持(chí)股达(dá)5％以上(shàng)的外部机(jī)构股东，持股(gǔ)比例分(fēn)别(bié)为(wèi)6.54％、6.47％以及(jí)5.65％。

　　值(zhí)得一提的是，与慧智微产品结构相似的唯捷(jié)创芯(xīn)，上市首日也走出了破发的行情，该(gāi)公司(sī)股价于去年下半年(nián)触(c侗族乐器有哪些图片，侗族乐器有哪些种类hù)底回升，但截(jié)至今日收(shōu)盘股价仍略低于发行(xíng)价。

　　二(èr)级市场遇冷背后，是射频领域正面临变局。目前，正射频需(xū)求走向疲软(ruǎn)。Yole数据显示，由于智能手机增速放(fàng)缓以及5G普及潜力(lì)有限等因素影响(xiǎng)，预计到(dào)2028年(nián)射(shè)频前端市场(chǎng)年复合增(zēng)长率约为5.8％。博通、Skyworksi以及(jí)Qorvo等多家全球射(shè)频芯片巨头，近年(nián)来(lái)也(yě)在(zài)响应市场变化谋求射(shè)频芯(xīn)片(piàn)业务以外(wài)的(de)转型。

　　《科创板日报》记者注(zhù)意到，当前，射频领域仍有飞骧科技、康希(xī)通信等公(gōng)司(sī)正排队IPO。

　　▌引(yǐn)入(rù)大基金二期等多个知名(míng)资方

　　公(gōng)开资料显示，慧(huì)智微成(chéng)立于2011年，主营业务为射频前端芯(xīn)片(piàn)及模组的研(yán)发(fā)、设计(jì)和销售，下游应用领域主要包(bāo)括智能手(shǒu)机(jī)以及物联网，客户包(bāo)括三星、OPPO等(děng)智能手机品牌，闻泰科技等(děng)移动终端设(shè)备ODM厂(chǎng)商，以及移远通信等无线通信模(mó)组厂商。

　　据招股(gǔ)书(shū)，2020-2022年，公司分别实现(xiàn)营业收入2.07亿元、5.14亿元以(yǐ)及3.57亿(yì)元；公司当前(qián)仍处于亏损(sǔn)状态，净(jìng)亏损额分别为9619.15万元、3.18亿元以及3.05亿元。

　　对于(yú)公司(sī)亏损持(chí)续的原因(yīn)，慧智微在招(zhāo)股文件(jiàn)中称，是由(yóu)于持续进(jìn)行高额(é)研发投入；下(xià)游(yóu)客户集中(zhōng)且具(jù)有(yǒu)产品验证(zhèng)周(zhōu)期，尚未形成规(guī)模效应；市场(chǎng)竞(jìng)争(zhēng)激烈，叠加下游(yóu)去库存(cún)周期影响，公(gōng)司产品毛利空间(jiān)受挤压(yā)。侗族乐器有哪些图片，侗族乐器有哪些种类

　　研发投入方面，近三(sān)年的总(zǒng)额分别为7588.54万元、1.16亿元以及1.85亿元，占营收比例分别为36.61％、22.48％以及51.93％。

　　毛利方面，近三年(nián)公司的(de)综合毛利率分别为6.69％、16.19以及17.97％，远低于同(tóng)行业头部卓胜微50％左右的毛利率水平，也(yě)不及和慧(huì)智微产品结(jié)构(gòu)更接(jiē)近(jìn)的唯捷创芯(xīn)，后者毛利率为30％上下。

　　在自身(shēn)造血能力不足，但(dàn)仍要(yào)抓(zhuā)紧扩(kuò)大规(guī)模的情(qíng)况(kuàng)下，慧智微开启了对外(wài)融资之路。公开信息显示，公司于2018年末开(kāi)始(shǐ)进入(rù)融资(zī)快车道，尤其(qí)是冲刺IPO前的2021年，其在一年(nián)内完成了(le)三(sān)轮(lún)融(róng)资，众多知名资方，包括大基金二期、元禾璞(pú)华、红杉中国、IDG等也是在这一阶段(duàn)对(duì)慧(huì)智(zhì)微进入了慧(huì)智微的股东(dōng)序(xù)列。

　　据招股书(shū)，截至(zhì)IPO前(qián)，大基金二期、广发信德以及金沙江(jiāng)创投为持股达5％以上的外部机构股东(dōng)，持股比例分(fēn)别为6.54％、6.47％以及5.65％。

　　财(cái)联社创投通(tōng)-执中数(shù)据显示，从当前的股价情况看，大基金(jīn)二期在投资慧(huì)智微(wēi)的近(jìn)两(liǎng)年时间里，实现了近2.5倍的账(zhàng)面回报，而较大基金二期晚3个月进(jìn)入、并在后(hòu)一轮持续加(jiā)注(zhù)的(de)红(hóng)杉中(zhōng)国，平均(jūn)持股成本增至13.78元/股，当前实现(xiàn)账面回报1.38倍。

　　▌射频芯片领(lǐng)域面临变局

　　慧智微招股书显(xiǎn)示(shì)，公(gōng)司目(mù)前(qián)有超过(guò)接近(jìn)67％的收入来自于手机领域。当前，智能手机出货量的大幅下降(jiàng)，已经对(duì)慧智微的业绩造成(chéng)了冲(chōng)击，而市(shì)场对智能手(shǒu)机未来增速持续放缓(huǎn)的预期，也让资本市场对包(bāo)括慧(huì)智微在内的射(shè)频(pín)芯片厂商做出了重新(xīn)思考(kǎo)。

　　根据Yole的数据，2021年(nián)射频前端(duān)的(de)市场为190亿美元以上，2022年(nián)由于手机市(shì)场(chǎng)的下滑，射频前端(duān)市场规模与2021年的市场(chǎng)相差(chà)无几。而接下(xià)来，由(yóu)于智能手机的(de)温和增长(zhǎng)以(yǐ)及(jí)5G普及的潜力(lì)有限，预计(jì)到(dào)2028年射(shè)频前端的市场年复合增长率约为5.8％，将达(dá)到269亿美元。

　　与慧智微有着相似(shì)产品结构(gòu)，同(tóng)样在IPO前获豪(háo)华股东(dōng)突击入(rù)股的射频龙(lóng)头唯(wéi)捷(jié)创(chuàng)芯，在去年(nián)4月科创板(bǎn)上(shàng)市时，也(yě)遭(zāo)遇了(le)破发的行情，上(shàng)市首日(rì)跌36％。尽管在(zài)去年10月(yuè)跌至30元(yuán)每股的(de)价格后止(zhǐ)跌(diē)回升，但截至今日收盘，唯捷创芯股价(jià)仍低于66.6元(yuán)/股(gǔ)的发行价，报61.19元/股(gǔ)。

　　近几年，全球多家(jiā)射频(pín)芯片领域(yù)的(de)巨头厂商都在谋求转型(xíng)，拓展(zhǎn)射频以外的业务领域。以Qorvo为例，除了(le)原有(yǒu)的(de)射频(pín)芯片外，其(qí)还增加了UWB、matter、SiC器件、MEMS等产品(pǐn)，下游(yóu)触角延伸至汽(qì)车(chē)、物联(lián)网(wǎng)、电源等领域。

　　国(guó)内方面，射(shè)频领域正呈(chéng)现(xiàn)出(chū)一片红海的竞争格局，由于入局者众，且(qiě)产品仍(réng)集(jí)中在中低端市(shì)场，各射频芯片厂商只能再卷价格，进一步压低了自身的利润空(kōng)间。

　　射频厂商三伍微电子创始(shǐ)人(rén)钟林此(cǐ)前曾表示(shì)，国产射频(pín)前端(duān)芯(xīn)片(piàn)杀(shā)价已经无底线，而预计未来每(měi)个射频细分(fēn)赛道还会有更多竞争者进入，往后三年(nián)射频芯片厂商将(jiāng)面临更大的生存(cún)和竞争压(yā)力。

　　目前(qián)，一级市场对射(shè)频(pín)芯片厂商的关(guān)注亦有所(suǒ)下(xià)降(jiàng)，截至目前，今年共有9家(jiā)射频芯片厂商(shāng)宣布完成融资，而在2021年(nián)上半年，这个数据是近50家，且投资机构涵盖了投资机构涵盖了中金资本、红(hóng)杉资本中国、小米长江产业基金、深创(chuàng)投等知名(míng)机构(gòu)。

　　当前，射频领(lǐng)域仍有飞骧(xiāng)科技、康希通信等公司正排队IPO。

　　慧(huì)智微在招股书(shū)中表示，本次IPO募得资金将用于芯片测设中心建设(shè)、总部基(jī)地及上(shàng)海(hǎi)和广州(zhōu)研发(fā)中心建(jiàn)设以及补充流动(dòng)资金。具体战略规(guī)划方面，其表示将巩固在5G射频前(qián)端领域(yù)取(qǔ)得的市场地位，增加头部(bù)客户的市场份额；技术上跟(gēn)进(jìn)射(shè)频(pín)前端技术迭代，优(yōu)化可重构(gòu)技术框架在在(zài) 3GHz~6GHz 的(de) 5G 新(xīn)频段的应用；产品(pǐn)上加(jiā)大对上游滤波器、多工器的产(chǎn)业链布(bù)局，拓展 L-PAMiD 等更高门槛的产品系列(liè)。

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