金融界5月23日 万物皆周期,周期皆供需！

　　日前，六年一个周期轮(lún)回的白(bái)糖期货正在迎来疯狂时刻(kè)。五(wǔ)一(yī)假期之前(qián)的(de)最后(hòu)一(yī)个(gè)交易日，在郑州商品交易所(suǒ)交易(yì)的白糖主力期货合约收盘成(chéng)功(gōng)站上7000元/吨(dūn)关口。

　　让人(rén)遗憾的是，如此关键的信息湮(yān)没在五一(yī)假期的兴奋与快(kuài)乐之中(zhōng)，并未引(yǐn)起市(shì)场关注。直至昨日（5月22日），白(bái)糖(táng)主力合约收(shōu)盘站上(shàng)7100/吨关口，市场资金(jīn)虎(hǔ)躯一(yī)震，恍然醒悟。

　　5月23日，白(bái)糖(táng)主力合约盘(pán)中继续狂飙，盘中(zhōng)一度打破(pò)7200元/吨关口，创下7202元/吨的高点。

　　六(liù)年一次的(de)白糖周期

　　而上一次白(bái)糖主力期货(huò)合约打破7000元(yuán)/吨大关还(hái)是6年半前。

　　2016年11月(yuè)28日，彼时(shí)的(de)白糖主力合约正在上(shàng)演最后(hòu)的末日疯狂，一天之内，白糖主力合约连破7000元/吨、7100元/吨、7200元/吨三(sān)个(gè)关(guān)键点位，收(shōu)盘大涨4%，报7207元/吨。

　　随即第二天（11月29日），白(bái)糖主(zhǔ)力合约(yuē)盘(pán)中就创下7314元/吨(dūn)的(de)周期(qī)高点(diǎn)，随即白糖期(qī)货开始一路狂跌，直至2019年年初才(cái)勉强止住颓势(shì)。

　　真的注意(yì)的是，从白糖主力合约价格(gé)看，20年下男是什么意思，年上男或者是年下男是什么意思06年初(chū)、2011中(zhōng)、2016年末(mò)、2023年春大约六(liù)年一次的白糖周期十分准时，从未缺席(xí)过(guò)。而形成(chéng)这(zhè)种周(zhōu)期(qī)的原(yuán)因与白糖期(qī)货的种植(zhí)周期有关，一般甘蔗的每(měi)三年一个(gè)种植周(zhōu)期，这从根本决定了白糖周期(qī)到(dào)来。

　　此轮(lún)白糖(táng)周(zhōu)期已经渐入高潮

　　目前，此轮白糖(táng)周期已经渐入高潮，据生意(yì)社显(xiǎn)示(shì)，截至5月22日(rì)，白糖现货市场(chǎng)价(jià)格报6962元/吨，较去年底涨幅约20%。与历史对(duì)比(bǐ)来看，白(bái)糖价格已经创下2018年以来(lái)的(de)新高。

　　国内白(bái)糖供给方(fāng)面，减产是大概率事件(jiàn)。

　　中国糖业协会(huì)发(fā)布的全国食糖产销(xiāo)数(shù)据显示，2022年/2023年制糖期截(jié)至今年4月(yuè)底，甜菜糖厂(chǎng)已全部停机，甘蔗糖厂除(chú)云(yún)南省有3家尚(shàng)在生产外，其(qí)他省(区)糖厂已全部收榨。

　　广(guǎng)发证券(quàn)认为，22/23年白(bái)糖(táng)生(shēng)产季(jì)逐步(bù)进(jìn)入尾声，除云南地区外，广西等(děng)主产(chǎn)区(qū)陆续收榨(zhà)。由于广(guǎng)西(xī)前期受不利天气影响，甘(gān)蔗单(dān)产降幅高于预期，22/23榨季国内糖产(chǎn)量延(yán)续下滑趋势。

　　据农业农(nóng)村(cūn)部预(yù)测(cè)，22/23榨季全国食糖产量约933万(wàn)吨，同比下降2.4%，其中广西(xī)白(bái)糖产量约530万(wàn)吨，同比减少约80万吨。考虑国内白糖需(xū)求量约1450-1500万吨，简(jiǎn)单估算供(gōng)需缺口超过500万吨。

　　短时间增产对白糖来说并不现实，由于国(guó)内糖料作物种植(zhí)面积(jī)增长有限，国内糖料作物产量也增(zēng)长缓慢且有(yǒu)限，我国(guó)食糖产(chǎn)量整(zhěng)体(tǐ)保持平稳，年产量(liàng)在1000万吨左右(yòu)。目(mù)前国(guó)内食(shí)糖(táng)消费量每(měi)年(nián)在1500万(wàn)吨左右，缺口部分(fēn)通过进口糖补充。

　　但是，国际(jì)市场供需情况也(yě)不容乐观(guān)。

　　据(jù)消费(fèi)日报报道，联合国(guó)粮(liáng)食及农业(yè)组织（粮农组织(zhī)）发(fā)布的报告显示，4月国(guó)际食品价(jià)格指(zhǐ)数出(chū)现(xiàn)1年以来的首次回升，食糖、肉(ròu)类及大米(mǐ)的世界(jiè)报价上涨。粮农组织(zhī)食糖(táng)价格指数4月环比上(shàng)涨17.6%，创2011年10月以来的(de)新高。

　　白糖全球(qiú)主要(yào)生产国(guó)和(hé)地区包括巴西、印度、欧盟、泰国、中国、美(měi)国、墨西哥、俄(é)罗斯、巴(bā)基(jī)斯坦和澳大(dà)利亚等(děng)，其中前十(shí)位食糖(táng)产量约占全球总产量的76%；前四大出口国分别是巴西、泰国、澳(ào)大利(lì)亚和印(yìn)度，整体(tǐ)贸易量(liàng)占全球比重超过67%。

　　但是作为全球主要产糖国之(zhī)一，印度正面临(lín)甘蔗产量(liàng)下降(jiàng)危机，加上政府(fǔ)实(shí)施的出口(kǒu)限制，世界各地(dì)的糖价可能会进(jìn)一步飙(biāo)升。

　　A股市场闻风而动

　　A股市场也是闻风而(ér)动，5月22日，两大白糖龙头(tóu)股中粮糖业、南宁糖业双双(shuāng)涨停(tíng)。5月23日，南(nán)宁(níng)糖业继续大涨，收(shōu)盘大涨(zhǎng)超4%。截至(zhì)目前，今年以来，中粮糖业累计上(shàng)涨幅度超过(guò)30%，南宁糖业年内涨幅超过40%。

　　至于(yú)白糖(táng)主力(lì)合约是否会(huì)重蹈覆辙，还是继(jì)续挑战(zhàn)极限(xiàn)，市场将会给出答(dá)案。

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