大(dà)家好，转眼假期就结(jié)束了，泰(tài)勒小(xiǎo)区都没出一直(zhí)在加(jiā)班，这个长(zhǎng)假，国内旅游消费(fèi)爆了，而(ér)海(hǎi)外有爆了(le)，不(bù)过(guò)是爆(bào)雷。按照惯(guàn)例，我们梳理一下(xià)重大消息，以及券商老(lǎo)师们的最新看(kàn)法(fǎ)。

　　五一大事件

　　1、中央政(zhèng)治局(jú)会议定调(diào)！

　　中共中央政(zhèng)治局(jú)4月28日召开(kāi)会议，分析研(yán)究(jiū)当(dāng)前经济形势(shì)和经济(jì)工作。中共中央(yāng)总书记习近平主持会议(yì)。会议(yì)认为，今年以(yǐ)来，在以习(xí)近平同志为核心(xīn)的(de)党(dǎng)中央坚强领(lǐng)导下，各地区各部门更(gèng)好统筹国内国际两个大局，更好统(tǒng)筹疫情防(fáng)控和经济(jì)社会发展，更(gèng)好统筹(chóu)发(fā)展和安全，我国疫情防控(kòng)取得重(zhòng)大决定性胜利，经济社会(huì)全面恢复(fù)常(cháng)态化运(yùn)行(xíng)，宏观政策靠前(qián)协同发力，需求收缩、供给冲击(jī)、预(yù)期(qī)转(zhuǎn)弱三重压力得(dé)到缓解，经济增(zēng)长(zhǎng)好(hǎo)于预期，市场需求逐步恢(huī)复(fù)，经济发展呈(chéng)现回升向好(hǎo)态势，经济运行(xíng)实现良(liáng)好开局(jú)。

　　会议指出，当(dāng)前我国经济运行好转主(zhǔ)要是(shì)恢复性的，内生动力还不强，需求(qiú)仍然(rán)不足，经济转型升级面临新的(de)阻力(lì)，推动(dòng)高(gāo)质量发(fā)展(zhǎn)仍需要(yào)克服不(bù)少困难挑战。

　　此外，会议重申对刚性和(hé)改(gǎi)善性住房需(xū)求的支持，强调做好(hǎo)保交楼、保民生、保稳定工作(zuò)，促进房地产市场(chǎng)平稳健康发展。同时，会议(yì)还提出，在超大(dà)特大城市积极稳步推进城中村改造(zào)和“平(píng)急(jí)两(liǎng)用”公共基础(chǔ)设施建设等。

　　2、国家统计局：4月份(fèn)制造业(yè)PMI为49.2％

　　国家统计局(jú)消息，4月份(fèn)，制(zhì)造业采购经理(lǐ)指数（PMI）为49.2％，比上月下(xià)降2.7个百分点，低于临界(jiè)点，制造(zào)业(yè)景气水平(píng)回落(luò)。

　　3、美国第一共和银行被正式接(jiē)管

　　在勉强(qiáng)支(zhī)撑了两个月后，风雨飘摇的美国第一共和银行终究还是没能逃脱倒闭并被接管收购(gòu)的命运。美国加州金融保护与创新部(bù)（DFPI）周一(yī)表示，监管机(jī)构已接管了第一共和(hé)银行，这是本轮美国银行业(yè)危机(jī)中第四家倒下的银行，同时也是美国历史(shǐ)上第(dì)二大的(de)破产银(yín)行(xíng)。

　　4、今(jīn)年(nián)五一假期国内旅(lǚ)游(yóu)出游2.74亿人次，同(tóng)比增长70.83％

　　经文化和旅(lǚ)游(yóu)部数据中心测算，全(quán)国国内旅(lǚ)游出游(yóu)合计2.74亿人次，同(tóng)比(bǐ)增长70.83％，按可比口径(jìng)恢复至(zhì)2019年同期(qī)的119.09％；实现(xiàn)国(guó)内旅(lǚ)游收入1480.56亿元，同(tóng)比(bǐ)增长128.90％，按可比口径恢复至2019年同(tóng)期的(de)100.66％。

　　5、普京遭袭击？

　　据俄新社报道，当地时间5月(yuè)3日凌晨，乌克兰试图(tú)用无人机袭击克里姆林宫。

　　据报道，当晚两架(jià)无人机瞄(miáo)准了克里(lǐ)姆林宫，俄军方和(hé)特(tè)种部队(duì)及时采取行动，并使用电子对(duì)抗系(xì)统，使这(zhè)两架无(wú)人机(jī)出现(xiàn)异常，未(wèi)能达到(dào)袭击目的。

　　俄新社称，俄(é)罗斯总统普京没有(yǒu)因袭击受伤，其工作日程将照常(cháng)进(jìn)行。 掉落的无(wú)人机碎片也没有造成人员(yuán)伤亡(wáng)。

　　俄(é)总统新闻(wén)秘书(shū)佩(pèi)斯科夫称(chēng)，乌(wū)克兰无(wú)人机(jī)试图发动(dòng)袭击时普京不在克(kè)里姆林宫中。 他表示，普京3日在(zài)位于莫斯科州的(de)新奥加廖沃官邸(dǐ)工(gōng)作(zuò)。

　　俄罗斯(sī)总统(tǒng)新(xīn)闻处(chù)表示，俄(é)方保留在合适的时(shí)间和地点采取回应措(cuò)施(shī)的权(quán)利。

　　另据俄新社(shè)5月3日报道，俄罗斯首都(dōu)莫斯科自当日起禁止放(fàng)飞无人机(jī)，经政(zhèng)府批准(zhǔn)的除外。 莫斯科市长索比(bǐ)亚宁表示，这(zhè)一决定是为了防止未经授权使(shǐ)用无人机，避免妨碍执法机(jī)构的工作。

　　据法新社当地时间3日报道，乌克兰(lán)方面表示“没有参与”对克里姆林宫的无人机袭(xí)击。

　　另据俄罗斯《生意人(rén)报》网站(zhàn)消息(xī)，针(zhēn)对无人(rén)机试(shì)图(tú)袭击俄罗斯克(kè)里姆林宫(gōng)一(yī)事，乌(wū)总统新闻秘书谢尔盖？尼(ní)基(jī)福罗(luó)表(biǎo)示(shì)，乌方没有关于袭击的信(xìn)息。

　　据俄新社3日报道，俄(é)罗斯(sī)国家杜马议员米哈伊尔·谢列(liè)梅(méi)特接受该媒体采访时，呼吁俄军(jūn)对乌克兰总统泽连(lián)斯基位于基辅的(de)官邸进(jìn)行导弹打击(jī)，作为对(duì)乌方企图使用无人机袭击克宫的回应(yīng)。

　　十大券商(shāng)最新研判

　　1、中信证券(quàn)：从(cóng)失衡到平(píng)稳，布局业(yè)绩驱动的五月行情

　　4月(yuè)A股经历了AI主(zhǔ)题行情诱发的过度博弈(yì)和心(xīn)态失衡(héng)，市场大幅动荡。进入5月，国内的经济、政(zhèng)策和外部环(huán)境相比(bǐ)4月继续不断改善，投(tóu)资者对经济的预期将在微观(guān)体验(yàn)、宏观数据、A股业绩三个(gè)层(céng)面实现统一(yī)，投资者心态也(yě)将逐步从短暂失衡趋向(xiàng)平稳，市场依然处于全年第二个关(guān)键做多窗口，财报季(jì)结束后，市(shì)场将步(bù)入业(yè)绩驱(qū)动(dòng)的行情阶(jiē)段，配置思(sī)路上建议坚(jiān)持高切低，关注上半年(nián)景气持续改善的品种。

　　首先，政治局会议(yì)提振市场信心，扩内需仍是着力重点，政策预期回归理性，经济内生动能稳(wěn)步(bù)修复(fù)，并将得到(dào)同(tóng)比和高频(pín)数据验(yàn)证；外部(bù)流动性拐点明确，美(měi)国银行业风险不(bù)断发酵，但预计对A股实质(zhì)影(yǐng)响十(shí)分有限(xiàn)。其次，财报季数据显示，A股(gǔ)业绩(jì)跨年筑底特征明显(xiǎn)，全(quán)年逐季改(gǎi)善(shàn)的趋势(shì)显现，其中行业的结(jié)构(gòu)性亮点日益清(qīng)晰，经(jīng)济预(yù)期5月将在微观(guān)体验、宏观数据、A股业绩三个(gè)层面统一(yī)，夯实市(shì)场上行基础(chǔ)。最后，预(yù)计5月A股(gǔ)仍处于今年(nián)第二(èr)个关键做多窗(chuāng)口中，并(bìng)将步入业(yè)绩驱动的(de)行情阶(jiē)段，投资者心(xīn)态由短暂失(shī)衡趋向平稳(wěn)。

　　配置上，建议紧扣业(yè)绩(jì)主线，重点布(bù)局医药(yào)、数字经济和“一(yī)带一路(lù)”板块中有业(yè)绩亮点的品种，以(yǐ)及其(qí)他板块中一(yī)季度业绩明(míng)显(xiǎn)改(gǎi)善(shàn)，且在二季度有(yǒu)望持续的细分行业。

　　2、中金策略：节后(hòu)A股有(yǒu)望相比全球市(shì)场(chǎng)显现(xiàn)相对韧性

　　中金策略团队5月3日表示(shì)，节后A股有望相比全(quán)球(qiú)市场显现(xiàn)相对韧性。主(zhǔ)要基于：1）经(jīng)济复苏势头尚不稳(wěn)固(gù)，政策有(yǒu)望延续稳中求进基调(diào)。2）上市公司(sī)业绩低(dī)迷期(qī)已过。3）海(hǎi)外风险需(xū)要密切(qiè)关(guān)注，如若应对得当(dāng)，对A股影响(xiǎng)可能有(yǒu)限(xiàn)。上(shàng)述因素结合当前(qián)A股市场整体(tǐ)估(gū)值水(shuǐ)平不(bù)高仍处于(yú)历史中低位，A股节后两个交易日虽受(shòu)节假期间的事件性因素影响(xiǎng)可(kě)能有所波动(dòng)，但(dàn)对后市整(zhěng)体表现不用(yòng)过于谨慎，当前位(wèi)置市场(chǎng)机会仍大于风险。

　　3、中信(xìn)建鲁j是哪个城市 鲁j是哪个省的车牌号(jiàn)投策略：耐(nài)心等(děng)待，低位把握

　　一季度全A营收增速等指标仍(réng)在探底，五一(yī)出行(xíng)恢复(fù)亮眼，但(dàn)制造业(yè)PMI已露出(chū)疲态，海外处(chù)于多(duō)事(shì)之(zhī)秋，高利率环(huán)境下美国(guó)银(yín)行(xíng)风险事件(jiàn)频(pín)发，衰退风险上升。市场处于再(zài)平(píng)衡(héng)期，低(dī)位把握再(zài)布局机会(huì)；短期(qī)结构上关注在低位资产中寻找景气稳定或好于预期方向(xiàng)，中(zhōng)期(qī)线索(suǒ)在于(yú)科技周期与复苏链中的弹性方向。行业重(zhòng)点(diǎn)关注：医(yī)药、传媒、通信、餐饮链(liàn)（预制菜、啤酒）、军工、新能源等。主题重点关注：一带(dài)一路、数据要素(sù)等。

　　4、海(hǎi)通策(cè)略：均衡(héng)以(yǐ)待

　　①22/10以(yǐ)来是牛市初期，对比历史，这次牛(niú)市第一波上涨的结构分(fēn)化更显著。②牛市初期类似春(chūn)天，市场有所反复很正常，短期政策和业绩(jì)因素(sù)影响(xiǎng)下，行业或更均衡。③数字经济是(shì)全年主线(xiàn)，后续(xù)或依(yī)据基本(běn)面(miàn)去伪存真，阶段性(xìng)关注复苏的部分消(xiāo)费(fèi)。

　　5、波动率已(yǐ)经回归 | 民生(shēng)策略

　　往(wǎng)后看，核心(xīn)资产、海外映射的科技和大宗商品都(dōu)将被海外逐级放(fàng)大的(de)宏(hóng)观波(bō)动所(suǒ)影响。我们的资源(yuán)+重资产组合短期驱动逻辑(jí)建议以“红利(lì)+中特估”为(wèi)主(zhǔ)导，以等待(dài)通(tōng)胀逻辑的(de)回归。重资产国企（炼厂、建(jiàn)筑、钢铁）资(zī)源(yuán)类企业(yè)（煤炭、油、金、铜），交通运(yùn)输（油运(yùn)、干散运、港口、公路）；近(jìn)期场景消费正在展现出成为未来经济增长新动(dòng)能的潜力，推荐中低端消(xiāo)费、县域消费(fèi)；以“宁组(zǔ)合”为代表的赛道(dào)板块(kuài)有望企稳。

　　6、兴证策(cè)略：五一前后(hòu)市场表现(xiàn)如何？行业胜率如何？

　　参考过去13年(nián)（2010-2022），五一节后市场(chǎng)上涨(zhǎng)概(gài)率较节前明(míng)显提升(shēng)。以全A指(zhǐ)数为代表，节前1周、1个月指数大多震(zhèn)荡调(diào)整，上涨概率(lǜ)仅为14.3％、28.6％，而(ér)节后1周、1个月上涨概率则大幅上(shàng)升至38.5％、46.2％。分行业看，五一节后1周国防(fáng)军工（69.2％）、电子（61.5％）、计算机（53.8％）、传媒（53.8％）胜率较高，而节后1个月食品(pǐn)饮料(liào)（76.9％）、医(yī)药生物（69.2％）、家用电(diàn)器（69.2％）、有色金属（69.2％）胜率较(jiào)高，食品(pǐn)饮料（3.8％）、电子（3.4％）、计算机（3.3％）、医(yī)药生(shēng)物（2.9％）平均涨(zhǎng)幅居前。

　　7、华西策略：“五一”假期(qī)间全球大类资产波动以及背(bèi)后释放(fàng)的(de)信号(hào)

　　国内(nèi)复苏延续(xù)，支撑A股指数震荡上移。从“五一”前(qián)后大(dà)类资(zī)产表现(xiàn)来(lái)看，全球(qiú)主要权益市场(chǎng)及原油(yóu)等大宗商品走弱，美债收益率下行，黄金价格(gé)走(zǒu)强(qiáng)，表明海外市场“衰退交易”有所升温(wēn)。美欧(ōu)一季(jì)度(dù)经济增速不及市场(chǎng)预期，美国银行业(yè)危机(jī)和两党债务上限博弈使得海外风险偏(piān)好有所(suǒ)回落，同时(shí)也促使美联储(chǔ)更快(kuài)转向鸽(gē)派。

　　回(huí)顾假期(qī)消费数(shù)据，国内服(fú)务消费大(dà)幅回(huí)升，但地(dì)产销售(shòu)复苏偏缓，4月制造业PMI回落也表明国(guó)内经(jīng)济仍处于复(fù)苏早期(qī)。4月(yuè)政治局(jú)会议强调“当(dāng)前经(jīng)济运(yùn)行好转(zhuǎn)主要是(shì)恢复(fù)性的，内(nèi)生动力还不(bù)强，需(xū)求仍然不(bù)足”，因此总量政(zhèng)策收(shōu)紧风险不大(dà)，企业盈利上行将支撑A股指数震荡上鲁j是哪个城市 鲁j是哪个省的车牌号移。结构上(shàng)，政治局(jú)会议(yì)首提“重视通用人工智能发展”，全球产业催化和国内政策驱动(dòng)的数字经济行情或反复活(huó)跃。

　　8、战(zhàn)术(shù)调整何时结束？| 信(xìn)达策略(lüè)

　　3月-4月万得(dé)全A指(zhǐ)数整体(tǐ)是(shì)震荡下(xià)行的，是去(qù)年底熊市结束后，指数的(de)第(dì)一次长时(shí)间回(huí)撤，可鲁j是哪个城市 鲁j是哪个省的车牌号以(yǐ)类比历史上牛市第一年中的战术(shù)性调整(zhěng)（2013年2-6月、2016年4-5月、2019年(nián)4-7月）。2016年4-5月，是牛市(shì)第一年中(zhōng)的第(dì)一(yī)次战术(shù)性(xìng)回撤，时间(jiān)约2个月，起始(shǐ)和结(jié)束的拐点，均与高(gāo)频经(jīng)济(jì)指标和预期的(de)边际变化同步(bù)。

　　2019年4-7月，回撤整(zhěng)体(tǐ)时间是3个(gè)半(bàn)月，由于经济比2016年弱(ruò)很多，所以主跌阶(jiē)段完成(chéng)后还出现(xiàn)了2个月的底部(bù)震(zhèn)荡，整体回撤(chè)持续的时间比2016年更(gèng)久(jiǔ)。

　　今年3月(yuè)以来(lái)，股市、债(zhài)市和(hé)商品市场的表现，均表明资本市(shì)场对经济的(de)判(pàn)新偏向(xiàng)认为Q1的经济(jì)回升(shēng)可能不会持续(xù)太久，或者至少Q2可能(néng)不会(huì)持续。从最新的PMI数据来看(kàn)，4月份确实出现(xiàn)了较为明显(xiǎn)的下降。这一(yī)下降(jiàng)背后我们(men)认(rèn)为可(kě)能主要有(yǒu)两(liǎng)个短期原因(yīn):（1）每年4月PMI数据均(jūn)会(huì)季节性回落；（2）根据(jù)历史经验，疫(yì)情后第(dì)一个季度经济数据最容(róng)易恢复(fù)，4月开(kāi)始经济进入疫后第二个季度。PMI数(shù)据、商品价格、海外经济担心等(děng)因素，可(kě)能会让4-5月的经济数据很难(nán)超预期。由(yóu)此(cǐ)导致这一次市场的战术调整(zhěng)虽然可能已经完成大部(bù)分，但(dàn)由于缺乏数(shù)据改善，可(kě)能(néng)还需要(yào)震荡磨(mó)底。

　　9、财通策略：第五次“赛道大切换”

　　我(wǒ)们或已正站(zhàn)在新(xīn)一轮牛(niú)市(shì)起(qǐ)点之(zhī)上，短期的迷(mí)雾(wù)掩盖不了长期(qī)的坦途，把握“上(shàng)证50高股息央国企(qǐ)+科(kē)创50赛道大切换”。5月的迷雾在(zài)增加：回落(luò)的PMI和长端利率、反复的美联储(chǔ)、激烈的中(zhōng)美(měi)摩擦、偏弱的一(yī)季报业(yè)绩；但中期的(de)坦途较为明确：经济温和复苏(sū)、美联储年内结(jié)束加息、A股市场估值极低、产业趋势(shì)明确、机构赛道(dào)大切换向TMT。看长做短，如何应对短(duǎn)期(qī)迷雾(wù)？5月建(jiàn)议(yì)重点(diǎn)关注上(shàng)证(zhèng)50高股(gǔ)息央国企(qǐ)，央国企指数(shù)和ETF后(hòu)续将发行、迎来增(zēng)量资金行情，高股息组(zǔ)合在经济偏弱、利率(lǜ)下行环境下获(huò)取超额(é)收益（13只被指数集中覆盖的高股息央国企见正文）。此外Q1基金持仓呈(chéng)现(xiàn)机构赛(sài)道的(de)第五次大(dà)切换（切向TMT方向(xiàng)），如果TMT方(fāng)向(xiàng)在5月有明显调整，是进(jìn)一步加配的(de)良机，其(qí)中以科(kē)创(chuàng)50方向最为关键(jiàn)。若美联储能够在(zài)5月(yuè)完成最(zuì)后(hòu)一次(cì)加息(xī)，中美(měi)摩擦有所(suǒ)缓和(hé)，将极大地利于新兴市场(chǎng)（A股和港(gǎng)股）、尤其成长股(gǔ)表现。

　　10、招(zhāo)商策略：盛夏攻势，科创(chuàng)再起

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