随(suí)着公募基金2023年一(yī)季(jì)报披露(lù)拉开帷幕，多位知名基金(jīn)经理调仓换股以及对后市看(kàn)法跃然(rán)纸上。

　　银华(huá)基金李晓星在一(yī)季报(bào)中(zhōng)表(biǎo)示，看(kàn)好半导(dǎo)体、电动车、风光电(diàn)储、军工等领域投资机(jī)会。他认为AI 产(chǎn)业(yè)的发展不会一蹴(cù)而就，中间也必然会有曲折，包括数据(jù)隐私、伦(lún)理等潜在风险，可能造成(chéng)板块后续波动。投资机(jī)会上，“卖(mài)水人”硬件先行(xíng)的算力产业链，以及 AI 为用户赋能的垂直类(lèi)应(yīng)用场(chǎng)景值得关注。

　　信达澳亚基(jī)金冯明(míng)远一季(jì)报中(zhōng)表示，二季度，随着(zhe) TMT 板(bǎn)块(kuài)部分公(gōng)司加入 AI 或数(shù)字经(jīng)济等热门概念的创新，以(yǐ)及(jí)半(bàn)导(dǎo)体和制造业(yè)正(zhèng)经历触底反弹的复(fù)苏，市(shì)场整体会逐(zhú)步(bù)回(huí)暖，产生一(yī)定正面效应。会继续(xù)在新 能源、科技、高端制造(zào)等主要赛道耕耘(yún)，深挖(wā)基本面(miàn)扎实(shí)的优(yōu)质(zhì)个股(gǔ)，自下而上挖掘投资(zī)机会。

　　此(cǐ)外，今日，中(zhōng)泰(tài)资管姜诚、中信保诚基金(jīn)王(wáng)睿等(děng)人也发布了一季报，均谈到了(le)自己对AI领域的密(mì)切关(guān)注，但观点略有(yǒu)不同。

　　“果链”龙头新进成为第一(yī)大重仓股

　　李晓(xiǎo)星(xīng)一(yī)季度大幅调入AI相关概念(niàn)股

　　一季报数(shù)据显示，从银华(huá)基金(jīn)李晓星在管的10只基(jī)金(jīn)来看(kàn)，整(zhěng)体基金仓(cāng)位维持在90％左右(yòu)。

　　其中，银华(huá)中小盘(pán)精选、银华盛世精(jīng)选A、银华大盘定开、银华丰享一年持有、银(yín)华心选一年持有(yǒu)A 在今年一季度小幅减仓，其中，减仓幅度最大的是银华(huá)心选一年(nián)持有A，较去年底下降(jiàng)了4.65个百分(fēn)点(diǎn)。

　　而银华(huá)心诚A、银(yín)华心怡A、银华心佳两(liǎng)年持(chí)有期、银华心享一(yī)年(nián)持有、银华心兴三年持有(yǒu)A 则在一季度(dù)小(xiǎo)幅加仓，其中，加(jiā)仓(cāng)幅度最大的(de)是(shì)银华心兴三年(nián)持有A，较去年底(dǐ)加(jiā)仓了2.30个百(bǎi)分点。

　　一季度，李(lǐ)晓星旗下基金(jīn)产品(pǐn)大幅(fú)提高了港股(gǔ)仓位(wèi)，比如银(yín)华心佳两年持有期(qī)港(gǎng)股仓位从去年底14.38％上升(shēng)到一季度29.55％，银华心兴三(sān)年持有A港股仓位从去年底14.93％上升到一季(jì)度29.58％。

　　持仓(cāng)方面(miàn)，以李晓星代表(biǎo)作银华中(zhōng)小盘(pán)为(wèi)例，前十(shí)大重仓股变(biàn)动较大。今年一季(jì)度，立讯精密、金(jīn)山办公、用友网络、中科创达、中(zhōng)微公司、星环(huán)科技-U “新进”前十大。其中(zhōng)，“果链”龙头立(lì)讯(xùn)精密成为第一大(dà)重仓(cāng)股，截(jié)至(zhì)一季报，该基金持有立讯精密826.3万(wàn)股，持有市值约2.5亿(yì)元。一季度，该基金还(hái)增(zēng)持了精测电子，较去年底增加了16倍，目前持(chí)有市值约(yuē)1.61亿元，新(xīn)晋成为第7大重仓股。值得注(zhù)意的是，上(shàng)述(shù)“进新(xīn)”个股大多数是AI相关(guān)概念(niàn)股。

　　而宁德时代、晶澳科技、德业股份、晶科能源(yuán)、海光信息、复(fù)旦(dàn)微电(diàn)、锦(jǐn)浪科技(jì)则退出前十大(dà)。

　　减(jiǎn)持(chí)方面，今(jīn)年一季度，该(gāi)基(jī)金减持紫光国微、华海(hǎi)清科，分别较(jiào)去年(nián)底减(jiǎn)少10.36 ％、17.76 ％，截(jié)至一季(jì)报，该基金(jīn)分别(bié)持有紫光国微、华海清科189.3万股(gǔ)、63.1万，对(duì)应(yīng)持(chí)有市值2.10亿元(yuán)、2亿元(yuán)，位列(liè)第二、四(sì)大重仓股。

　　在一季报中，李晓星再次用“千字小作文(wén)”表(biǎo)达了自己对市(shì)场的看法，基金君(jūn)为大家做了些重(zhòng)点摘要。

　　李晓(xiǎo)星(xīng)在(zài)一(yī)季报(bào)中表示，对于今年国内(nèi)的宏(hóng)观判断依(yī)然是(shì)经济(jì)整体(tǐ)稳健(jiàn)复苏，产(chǎn)业结构调整继续升级，居民(mín)消费信心逐(zhú)渐恢(huī)复；我们判断由于国家自身实力的不断增强，国际伙伴跟我们的利益共同点变(biàn)多，国际形势相对之前会趋暖，国(guó)际(jì)贸易(yì)会逐渐触底回升。

　　一季(jì)度市场最火热的方向是 ChatGPT 引爆的(de)人工智能板块(kuài)，ChatGPT 是继 PC、互(hù)联网(wǎng)之后(hòu)又(yòu)一革命性的技术，现象级应用推出后(hòu)，国内外(wài)各巨头加(jiā)速(sù)入(rù)局。需要(yào)关注(zhù)的(de)是，AI 产业(yè)的发展不会一蹴(cù)而就，中间(jiān)也必然会(huì)有(yǒu)曲折(zhé)，包括(kuò)数据隐私、伦理等潜(qián)在风险，可能(néng)造成板块后续波动。投资机(jī)会上，“卖(mài)水人”硬件先行的算力产业链，以及 AI 为用(yòng)户赋能的垂直类应用场景(jǐng)值(zhí)得关注。

　　半(bàn)导体方面(miàn)，我们维(wéi)持看好国产(chǎn)替代(dài)方向，集中在半导(dǎo)体设备、材料、零部(bù)件环节，中(zhōng)长期 看，伴随国(guó)产供应商积极(jí)验证导入，国内晶圆产线建设将再(zài)度提速。在景气复苏方向，我们的看(kàn) 法边际(jì)转向积(jī)极，全球半导体(tǐ)下行(xíng)周(zhōu)期接近(jìn)尾声(shēng)，经历了过去几(jǐ)个季度的(de)去库存，有(yǒu)望在今年下 半年(nián)重启(qǐ)上行周期，向上弹性(xìng)取决(jué)于下游需求恢复的力度，数(shù)据中心(xīn)有望(wàng)率先回(huí)暖，其次(cì)是汽车、 消费电(diàn)子，关注相关左侧布局机(jī)会(huì)。

　　新(xīn)能源板块(kuài)是(shì)一季度(dù)被市场抛(pāo)弃较(jiào)多的板块，交易占比(bǐ)和估(gū)值已经(jīng)处于(yú)历(lì)史偏(piān)低的位(wèi)置。只是市场对于上涨的标的更多地关注利好(hǎo)，对(duì)于下跌(diē)的板块更多地关注利空。我们总体认为现在市场对于新(xīn)能源板块(kuài)的(de)担忧讨论，更(gèng)多是对于一个下(xià)跌板块的应激式反(fǎn)应。在去年的中(zhōng)报中(zhōng)，我们(men)曾经提(tí)到了新能源板块的一些风险点，这些风(fēng)险点在经过大半年的消化后，在这(zhè)个估值分(fēn)位以及(jí)股价位(wèi)置下，我(wǒ)们认为新能源板块的风险因素(sù)已经充分(fēn)释(shì)放(fàng)，目(mù)前这个时间段，具有较强吸引力。

　　此外，李晓星还(hái)看好电动车、风光电(diàn)储、军工等领域(yù)投资机(jī)会。

　　璞泰来(lái)仍(réng)是第一大(dà)重仓股

　　冯明远继续加仓新能源相关(guān)个股

　　一(yī)季报数据显(xiǎn)示，信达澳亚(yà)基金冯明远(yuǎn)在管的6只基金平均仓(cāng)位(wèi)为92.27％，其中，信澳(ào)研究优(yōu)选A的股票仓位从去年底75.82％上(shàng)升到今年一(yī)季(jì)度末87.68％，信澳新能源产业、信澳科技(jì)创新一年定开A、信澳星(xīng)奕(yì)A则(zé)不同程度小幅减(jiǎn)仓(cāng)。

　　从(cóng)持仓情况来看，以冯明(míng)远的代表作信澳新能(néng)源产业(yè)为(wèi)例，该基金一季度增持璞泰来，较去年(nián)末(mò)加仓25.92％，目前持有股数(shù)876.4万股，持(chí)有(yǒu)市值为4.37亿元，仍(réng)位列(liè)第(dì)一大重仓(cāng)股(gǔ)。

　　此外，还增持了科达利、中伟股(gǔ)份(fèn)、宁德时代、东阳光、华阳(yáng)集团、祥鑫科技(jì)，其中(zhōng)，增持幅度(dù)最大(dà)的是中伟股份，今年一季度较去年底增持了129.40％，目(mù)前持有(yǒu)市值2.16亿元(yuán)，为例第5大重仓(cāng)股(gǔ)。

　　其(qí)中，中伟股份、华阳(yáng)集团、祥鑫科技(jì)为“新(xīn)进”前十大个股，斯莱克、保隆科技、比亚迪(dí)则退出前十大之列(liè)。

　　一季度，该(gāi)基金对爱柯迪、天齐锂业、赣(gàn)锋锂业进行不(bù)同程度减持，其中，减持幅度(dù)最(zuì)大的(de)是天齐锂业，今年一季(jì)度较去年底减持了24.23％，目前(qián)持有市(shì)值(zhí)2.19亿元，为例第4大重仓股。

　　冯明(míng)远在一季报中表示，2023 年(nián)一季度 A 股(gǔ)市场(chǎng)经历了疫情复苏后的调(diào)整修(xiū)复，经济先是在(zài)大(dà)家“强复苏”的预期 中趋于明(míng)显的(de)回暖，但基(jī)于(yú)“强(qiáng)预期(qī)，弱现实(shí)”的(de)担忧，随后又出(chū)现了(le)显著(zhù)的回调，从(cóng)而总体(tǐ)呈 现出(chū)震荡趋势。本基金的投资主(zhǔ)要聚焦在新能源、科技、高端(duān)制造等新兴产(chǎn)业领域，细分板块的(de)整体(tǐ)走势与市场(chǎng)趋(qū)同，导致(zhì)本基金(jīn)的(de)净值也出现小幅(fú)震荡。

　　展(zhǎn)望二(èr)季度，随着(zhe) TMT 板块部分公司加入 AI 或数字经济等热门概念(niàn)的(de)创新(xīn)，以及半导体 和(hé)制造业正经历触底反弹的复苏，市场整体会逐步回暖，产生一定正(zhèng)面效应。我们(men)会(huì)继续在新 能(néng)源、科技(jì)、高端制造(zào)等主(zhǔ)要赛(sài)道耕耘，深挖(wā)基本面(miàn)扎实的优质(zhì)个(gè)股，自(zì)下而上(shàng)挖掘投资机会。

　　中信保诚基金王睿(ruì)：

　　谨慎乐观看待人工智能(néng)

　　今日，中信保诚基金旗下多位基金经(jīng)理(lǐ)也发布了一季报。其中，中(zhōng)信保(bǎo)诚基金(jīn)权(quán)益投资(zī)部总监王睿(ruì)在一季报中表示(shì)，宏(hóng)观经济(jì)目前(qián)处在一个温和复苏的通道，在海外加(jiā)息进入尾声后，社会流动性将相对(duì)宽松，宏观(guān)及货币环境有利(lì)于权益市场(chǎng)行情的开展，二季度(dù)指数仍(réng)有可能会是震荡上行的态势。

　　一(yī)季度，王睿(ruì)减表示持了部分短(duǎn)期达到(dào)目(mù)标价的相(xiāng)关品(pǐn)种，并根据收益(yì)率(lǜ)预期(qī)的变(biàn)化调(diào)整了一(yī)部分科技持仓。具(jù)体来看，以其(qí)代表作(zuò)中信保诚创新(xīn)成长为例，该(gāi)基金(jīn)在一季度增持了(le)晶(jīng)盛机电、TCL中环(huán)、当升(shēng)科技(jì)、中航光电(diàn)等个股，人福(fú)医药(yào)“新(xīn)进”前十大。

　　王(wáng)睿在一季报中(zhōng)表示，对(duì)于人工智能这一非(fēi)常宏大的(de)命题，他目前持(chí)谨慎乐观的态(tài)度。首先我们相信这(zhè)是一项会(huì)对目(mù)前(qián)的生产和(hé)生活方式(shì)带来重大变化(huà)的(de)技术变革，值(zhí)得我们投入非常多的精(jīng)力去跟踪和研究(jiū)。但另一方面，我们目前还无(wú)法(fǎ)相对准确(què)的评估这项技(jì)术革命给具体公司(sī)和行业格局带来的影响，也不(bù)能给出大部(bù)分公司一个(gè含盐率公式的3种，盐水的含盐率公式)相对清晰(xī)的定(dìng)价，因(yīn)此我们一季度(dù)暂时还没(méi)有明显(xiǎn)增(zēng)加相关的持仓(cāng)。后(hòu)续我们会(huì)紧密跟踪。一季(jì)度我(wǒ)们持仓较(jiào)多的电动车和光伏(fú)表现不佳，受到了一些短期(qī)因素的干扰，投资者的信心出(chū)现了波动。投资者预期变化导致(zhì)部分个(gè)股出现了(le)较大回(huí)调，目前行业(yè)整(zhěng)体(tǐ)估值水平处于历(lì)史较低位置(zhì)，而这两个(gè)行业未来的发展方向还(hái)是相对比较确定的。

　　中泰资(zī)管(guǎn)姜诚：

　　投资，永远没有躺平的(de)一天

　　今日，中(zhōng)泰资管基(jī)金经理姜(jiāng)诚也发布了一季(jì)报(bào)在一(yī)季报(bào)中，姜诚(chéng)表(biǎo)示，一季度的(de)市(shì)场走势再次(cì)佐证了一个道(dào)理(lǐ)，即市场是(shì)难以预测的。迄今为止(zhǐ)，表现最好的是AI相关(guān)板(bǎn)块，AI或许是科技(jì)发(fā)展进程(chéng)中最重要的事件之一(yī)，但要搞清楚(chǔ)它对投资有哪些影响却很难。利(lì)润在产业(yè)链(liàn)不同环节之(zhī)间将如(rú)何分配？ 市场(chǎng)当(dāng)前认为的(de)受益环节是否能如愿(yuàn)受益？它的“智能”水(shuǐ)平达到了什么程度以及渗透率将(jiāng)多快提升(shēng)？都是很容易让人(rén)兴奋、可细说起来又让人(rén)不(bù)明就里的难题(tí)。谈资和投资(zī)之间(jiān)，隔着一道鸿(hóng)沟。

　　价值投(tóu)资(zī)的基本(běn)原(yuán)理告诉我们，价值会随(suí)着时间增长，而(ér)非随着利润(rùn)波动。所以在海量信息中，我(wǒ)们需要重点关(guān)注长期因素，淡化短期因素(sù)。人工(gōng)智能(néng)的发展是一个长期因素(sù)，我们还没有足够(gòu)的把握去捕(bǔ)捉到(dào)它带(dài)来的(de)投资机会(huì)，但可以(yǐ)尽(jǐn)量回避它带来的伤害(hài)。以尽可(kě)能(néng)低(dī)的(de)价格买尽可能好(hǎo)的资产，是我们的(de)投(tóu)资目标(biāo)。好资(zī)产的(de)标准(zhǔn)是活得久、 站得牢、竞争优(yōu)势维持得长、平均(jūn)净资(zī)产收益率高，以(yǐ)及(jí)在好的(de)公司(sī)治理加持下能够把(bǎ)长期利润转化为诱人分红。所以，我们(men)会一(yī)如既往，不(bù)去猜测(cè)和追逐市(shì)场(chǎng)热点。

　　具体持仓方面，以姜诚代(dài)表作中泰星元价值优选(xuǎn)A代表作为(wèi)例，该基金在一季(jì)度减持(chí)了中(zhōng)国(guó)建(jiàn)筑、太阳纸业、华鲁恒升、苏泊尔、海螺水泥、美(měi)的集团，增持了工商(shāng)银行(xíng)、建发股(gǔ)份(fèn)、招(zhāo)商银行、扬农化工。

　　过去的一个季度，姜诚表示(shì)，自己的(de)组合没(méi)有大的变化，是(shì)因(yīn)为长(zhǎng)期(qī)观点没有大的变化。对中国(guó)经济的(de)长期(qī)乐(lè)观，结合当(dāng)前市(shì)场提供的较低估值水平(píng)，让我们可以在(zài)热(rè)点不断切换的市场中保(bǎo)持(chí)平和。但投资是一(yī)项苦差事，需要随(suí)时准(zhǔn)备证(zhèng)伪自己的(de)观点，需要保持学习，永远没有躺平的一天(tiān)。

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