周一的股市震荡翻红，上周股市下跌期间净买入的“抄底资金(jīn)”笑了。

　　上周五，资金(jīn)借道(dào)股票ETF（统计(jì)股票ETF和跨境ETF）单日净买入39.5亿元；而上周5个交易日市(shì)场总(zǒng)体下跌(diē)期间，资金更是净买(mǎi)入220亿(yì)元，股票ETF“越跌(diē)越买”的理(lǐ)性(xìng)操作模(mó)式，在(zài)股know过去分词是什么写，know过去分词是什么词市大(dà)幅下(xià)挫的时刻再度显现。

　　从资金流(liú)向结构(gòu)看，上证50、沪深300ETF等受(shòu)到(dào)资金净流入，“中特估”长期投资价值(zhí)被资金看好，而高位回(huí)调的科创50ETF、游戏ETF也(yě)再(zài)度(dù)吸引资金追(zhuī)逐；净流出方面，创业板(bǎn)、中证(zhèng)1000ETF等宽(kuān)基ETF，以(yǐ)及基建、非银(yín)、电力(lì)ETF等短期(qī)净流出，资(zī)金出(chū)现短期避险，但鉴于多数标的估值(zhí)仍(réng)在(zài)低位(wèi)，多家机构仍(réng)看好长期配置价值。

　　净流入资金近40亿元

　　科创50、上证50净流入资金居(jū)前

　　上周五股(gǔ)市大跌，当日股(gǔ)票ETF总份额增长(zhǎng)32.58亿份，以区间成交均价测算，当日净流入(rù)资(zī)金39.5亿元(yuán)；拉长时间到上(shàng)周5个交(jiāo)易日，5天股市调(diào)整期间，资金(jīn)更是净(jìng)买入220亿元，展(zhǎn)现了(le)资金逆市(shì)布(bù)局的特点。

　　从资金(jīn)净买入排(pái)行看(kàn)，截至上周五，科创50ETF、上(shàng)证50ETF净流(liú)入资(zī)金居前，都超过11亿元。宽(kuān)基指数(shù)中，华泰柏瑞、易方达(dá)和嘉实基金旗下沪深300ETF，富国(guó)上证指数ETF等产品，净(jìng)流入(rù)资金也位居(jū)前列。

　　而从5月15日收盘股市表现看(kàn)，科创50、上证50、沪深(shēn)300全(quán)部收红，上(shàng)证50指数涨(zhǎng)幅还超过1.7％，上周(zhōu)大跌期(qī)间的“抄底资(zī)金”，皆斩获了不错的回报。

　　行(xíng)业或主题(tí)ETF中，近期震荡下行的半导体ETF成(chéng)为资金净买入(rù)的榜首(shǒu)，单日净买(mǎi)入金额接近5亿元，目前仍处于(yú)估值低(dī)位的医疗ETF、中概互联ETF等产品也(yě)位居净流入(rù)资金前列(liè)，而(ér)在近日遭遇高位回调的游(yóu)戏ETF，也(yě)受(shòu)到资金的逆市买入，不过(guò)目前(qknow过去分词是什么写，know过去分词是什么词ián)游戏ETF今年还有(yǒu)近80％涨幅，“AI+游戏”的(de)投资(zī)逻辑，在游戏板块行情(qíng)冲(chōng)顶(dǐng)、收益翻(fān)倍(bèi)后，仍(réng)然(rán)有资金逆市(shì)净买入。

　　谈及资(zī)金(jīn)的(de)上述流(liú)向(xiàng)情况(kuàng)，一(yī)位(wèi)公募(mù)股(gǔ)票权益基金经理表示，预计复苏仍是中(zhōng)国经济(jì)中长(zhǎng)期的趋势，但耐用品复苏的空(kōng)间受限、出口下行及地产销售恢复疲(pí)软将(jiāng)驱动(dòng)市场展现出更(gèng)多结构性(xìng)机会。不过，在(zài)短期市场炒作(zuò)热度(dù)回落，波动率偏高的情(qíng)况下，资金可能更青(qīng)睐(lài)用(yòng)大盘宽基指数，比如科(kē)创50、上(shàng)证50、沪深300指(zhǐ)数等来跟踪市(shì)场(chǎng)，以(yǐ)获取整个市场的平均回报。

　　而在行(xíng)业方面，沪上一家公募机构(gòu)分析(xī)，由于近(jìn)日以(yǐ)游戏(xì)为代表的TMT板块(kuài)有所调整(zhěng)，主因是(shì)前(qián)期炒作有(yǒu)逐步退潮趋势，中(zhōng)期在市场炒作热度有(yǒu)所回落。但从长期看，资金还会(huì)长期关注数字(zì)化对(duì)生产力(lì)的提(tí)升，因此，包括计算(suàn)机(jī)、互联网(wǎng)和传媒等(děng)调整(zhěng)下来的行(xíng)业，可能会继续受到了资金的关(guān)注。

　　也有行业(yè)机构(gòu)认为，近期上证50、沪(hù)深300等权重指数ETF受到资金青睐，可能(néng)与看好(hǎo)“中特估”长期投资价值(zhí)有关。

　　民生(shēng)加银基金表(biǎo)示，伴随大金融、大基建等权(quán)重股高位调整，上周沪指(zhǐ)下跌。前期部分板块短期上(shàng)冲(chōng)较快，导致(zhì)博弈资金(jīn)出现(xiàn)分歧，随着建筑、银行、石化等PB逐步修复(fù)，权重板块内部出现分(fēn)化，获利兑(duì)现(xiàn)需求叠加经济(jì)数据不及预期，权(quán)重板块(kuài)回调带(dài)动大盘指数回落。

　　不过，民生加银基金认为，从长远看，“中特估”或(huò)有(yǒu)望引领低估值央企的(de)价值重估，有基本面支撑的低估值央(yāng)企(qǐ)或(huò)有望受益。

　　博时基金权益投资一部基(jī)金经理吴(wú)鹏也认为，“中特(tè)估”投(tóu)资的(de)部分(fēn)底层逻辑仍旧(jiù)是过去的A股市场对部分传(chuán)统(tǒng)行业国(guó)央企的严重低配和(hé)低估。而(ér)在(zài)这种大幅(fú)低估和低配背(bèi)景下，部分企业因为自身经营改(gǎi)善(shàn)、高股息水(shuǐ)平(píng)等(děng)特征，使(shǐ)得(dé)其估值修复成(chéng)为(wèi)了可能(néng)。虽(suī)然经(jīng)过(guò)前期反(fǎn)弹(dàn)，大金融整体估值仍旧处(chù)于(yú)低位，由于(yú)情(qíng)绪和资金仍旧是(shì)主导(dǎo)，短期(qī)表现存在剧(jù)烈波动可(kě)能(néng)；从(cóng)中期看，整体大金融(róng)当前估值仍旧处于中低水平，部分个股尤(yóu)其是基(jī)本面明显改善的个股，仍旧有估(gū)值修复(fù)的空间(jiān)。

　　基建、非(fēi)银、电力ETF净流出

　　估值水(shuǐ)平仍(réng)具吸引力

　　在上周下跌的A股市场中(zhōng)，股票ETF整体呈现“越跌越买(mǎi)”趋势，净流入(rù)资金超出净流出资金(jīn)。但也有(yǒu)部分(fēn)短期涨幅偏高(gāo)、短期行(xíng)情(qíng)板(bǎn)块，以及部分(fēn)海外指数遭遇资(zī)金的净卖出。

　　从资(zī)金(jīn)净流出榜单看，今年涨幅(fú)超20％的基建50ETF单日净流出(chū)4.76亿元，为(wèi)单日(rì)之最。另外，证券保险(xiǎn)ETF、电力ETF指数基金、恒生科技ETF等多(duō)只产品，单(dān)日净流出资金(jīn)也超(chāo)过2个亿。

　　宽基指数中(zhōng)，今年来“越跌越买”的创(chuàng)业板ETF、创业(yè)板50ETF，单日出(chū)现短(duǎn)暂净(jìng)流出(chū)现象，华夏、南方(fāng)、富(fù)国旗下(xià)中证(zhèng)1000ETF产(chǎn)品(pǐn)，也在单日出现净(jìng)流出(chū)，而(ér)今年(nián)涨(zhǎng)幅接(jiē)近20％的纳指ETF，也在(zài)股市(shì)调整(zhěng)中迎来“获利了结”资金，单(dān)日净流出1.67亿元(yuán)。

　　沪(hù)上一家公募机(jī)构评价，基(jī)建(jiàn)板块受益(yì)于“一带一路”板块前(qián)期涨幅较(jiào)大，有调(diào)整要求，可能会受到(dào)获利盘(pán)的短期卖出。不过，从长期看，经济复苏(sū)趋势确立后，“顺周(zhōu)期”板(bǎn)块的整体(tǐ)机会值得(dé)关注。

　　民生加(jiā)银基金(jīn)评价净(jìng)流出的证券保险板块称，一季报陆续披露，非(fēi)银金融(róng)业(yè)绩(jì)超预期，证券板(bǎn)块(kuài)市场交投活跃(yuè)度较一季度(dù)显著(zhù)改善，差异化(huà)最低结算备(bèi)付金缴(jiǎo)纳比例机制引入(rù)，证券公(gōng)司保(bǎo)证金(jīn)比例下调，经济(jì)温和复苏下(xià)行业(yè)景气度有望(wàng)持续(xù)修(xiū)复。保险板块一(yī)季报净利润(rùn)超预期，部分险(xiǎn)企凭(píng)借(jiè)储蓄险的产(chǎn)品(pǐn)力实现(xiàn)了一定的增长(zhǎng)，负债(zhài)端V型反(fǎn)转趋势(shì)较明(míng)显(xiǎn)，资产(chǎn)端或有望维持较高(gāo)增(zēng)速。

　　而针对电力(lì)板(bǎn)块，民生加银基金认为，2023年宏观经(jīng)济(jì)运行总体回升有(yǒu)望将促进(jìn)电力(lì)消费需(xū)求增(zēng)长。受(shòu)上年(nián)同期低(dī)基数等因(yīn)素影响，预计今(jīn)年(nián)二季度电(diàn)力(lì)消(xiāo)费增速将(jiāng)有望回升(shēng)。在(zài)电(diàn)力市场化改革的持续推进下，电价趋势有望稳中小幅上涨，电(diàn)力(lì)现货市(shì)场(chǎng)和辅助服(fú)务市(shì)场机制有(yǒu)望(wàng)持续推(tuī)广(guǎng)，容量补(bǔ)偿电价等机制或有望出台。

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