本周，沪综(zōng)指3400点关(guān)口之前虚晃一枪(qiāng)，以(yǐ)连(lián)跌6天(tiān)的逼(bī)空形态(tài)洗盘，兔(tù)年收益消耗殆(dài)尽。乐观来看，A股(gǔ)下(xià)行更(gèng)多是受中概股拖累，后市(shì)下(xià)跌空间(jiān)不大。

　　中概股(gǔ)下跌拖累A股急挫

　　截至周四，兔(tù)年股市走过3个月行程，期(qī)间沪指仅上涨0.65％，似有“兔子尾巴长不了”之叹。其实(shí)，4月下旬行(xíng)情看似疾风骤雨(yǔ)，大盘较4月18日峰(fēng)值仅(jǐn)缩水约3％，上行通道仍(réng)在。

　　A股缘(yuán)何急跌(diē)？或是外围股市(shì)下跌的风险(xiǎn)输入(rù)。作(zuò)为同股同权(quán)的两地上市指数，恒生AH股A指数和H指数兔年涨幅分(fēn)别为(wèi)1.7％和-0.7％，A股更胜(shèng)一筹。StockQ全(quán)球股(gǔ)市排行榜数据(jù)显(xiǎn)示，截(jié)至周四，香(xiāng)港中企指数和恒生指(zhǐ)数(shù)过去(qù)3个月表现为全球垫底，分别下跌14.1％和12.6％。纳(nà)斯达(dá)克中国(guó)金龙指(zhǐ)数周二盘中低位较2月(yuè)峰值缩水24.7％。

　　中概股表(biǎo)现(xiàn)低迷，主因是美联储(chǔ)加(jiā)息在即，市场避(bì)险情绪(xù)上升，国(guó)际(jì)资金(jīn)从新兴(xīng)市场撤(chè)离。瑞(ruì)士瑞联银行日(rì)前将(jiāng)中国股票评级从高(gāo)配下调(diào)为中(zhōng)性(xìng)。从宏观面(miàn)看，今年首季(jì)，美国GDP年化环比增长1.1％，较上季放缓(huǎn)1.5个(gè)百分点。剔除(chú)食品(pǐn)和能(néng)源(yuán)的核(hé)心PCE物价指(zhǐ)数(shù)首季上升4.9％，去年四季度为(wèi)4.4％。两大数(shù)据(jù)预(yù)示着美国滞(zhì)胀隐忧未减，加(jiā)息势在必行。英为财情的美联储利率观测器最新(xīn)数据显示，5月(yuè)4日加息25个(gè)基(jī)点至5％~5.25％的概率是85.3％。

　　当滞胀(zhàng)风险显现，美国对策(cè)是：以1930年大萧(xiāo)条以来(lái)最快速度紧缩(suō)货(huò)币供应。美国3月M2货币供应量（未经季节性调整）为(wèi)20.7万(wàn)亿美元，同比下降4.05％，为历史最(zuì)大降幅，且(qiě)是(shì)连(lián)续(xù)第四个(gè)月收缩(s无功不受禄什么意思，无功不受禄下一句该怎么回答对方uō)。美联储加息(xī)导致金融资产盈利缩水，缩表则令流动性折价效应(yīng)加剧，在全(quán)球金融市(shì)场催生戴维(wéi)斯双(shuāng)杀现象(xiàng)。

　　中特估受追捧

　　<无功不受禄什么意思，无功不受禄下一句该怎么回答对方strong>助涨中字头个股

　　美国银行业又一张骨牌崩塌(tā)！第一共和银(yín)行股价周三盘中最多下跌41.23％至4.76美元（对应(yīng)的总市值为8.86亿美元(yuán)），较2021年(nián)11月的历(lì)史峰(fēng)值(zhí)缩水约97.85％。截(jié)至一季度(dù)末，其实际存款较去年末减少约(yuē)1020亿美元(yuán)，缩水约57.8％。全(quán)球银行业危(wēi)机频现，让(ràng)A股机构不再抱团(tuán)银行股(gǔ)，银(yín)行部分(fēn)龙头股招行等承压(yā)，相较(jiào)而言，工商银(yín)行兔年以(yǐ)来表现抢眼，A股股价上涨9.5％。

　　招行和宁波(bō)银行股价(jià)兔(tù)年颓势(shì)，一是二者(zhě)虎(hǔ)年最后3个月股价大涨(zhǎng)，涨幅(fú)透支了(le)盈利增速；二(èr)是“中国(guó)特色估值体系”开始风行，市(shì)场风格转换。但(dàn)二者市净率远高于行业均值，难以(yǐ)赋予中特估(gū)概(gài)念(niàn)中的回购预期。

　　通(tōng)达(dá)信数(shù)据显示，中字头指数年内(nèi)上涨11％，强于同期上涨6.36％的(de)沪综(zōng)指(zhǐ)，年K线已是五(wǔ)连阳。其(qí)市盈率和市净率分别(bié)为11.63倍和0.8倍(bèi)，堪称估值(zhí)洼地，而沪深京(jīng)三市A股的市盈率和(hé)市(shì)净率中位数(shù)分别为49.29倍(bèi)和2.43倍(bèi)。

　　从(cóng)政策面来看，让央(yāng)企国企估值回归市(shì)场均值，已是国家(jiā)资本新战略(lüè)。国家外(wài)汇(huì)局日前表示：“无论从市(shì)盈(yíng)率(lǜ)还是市净(jìng)率等指标(biāo)看(kàn)，当(dāng)前A股的估值相对偏低(dī)。”类似表(biǎo)态无(wú)疑是为中字头股票点赞。

　　典型个股是，当前总市值取代贵(guì)州茅(máo)台(tái)成为市(shì)值“一哥”的中国(guó)移动，流(liú)通小(xiǎo)盘(pán)+次(cì)新+绩优概念让其成为中特估龙头。

　　五月预(yù)期下(xià)跌(diē)空间不大

　　股市“红五(wǔ)月”之说，源自(zì)井喷(pēn)式(shì)牛市带(dài)来(lái)的财富记忆。1992年5月21日(rì)，上交所放开15只股票的涨跌(diē)幅限(xiàn)制，沪指(zhǐ)当日(rì)大(dà)涨(zhǎng)105.27％。1999年5月19日，沪指大涨4.64％，科(kē)技股主导的(de)行情拉开序幕。

　　自从1991年以来的32年(nián)里，沪指全年和5月(yuè)份上涨的(de)年份(fèn)分别为18次和17次(cì)，二者(zhě)同(tóng)时(shí)上涨的年份有11次。自(zì)2008年至去年的15年里，红五(wǔ)月出现(xiàn)7次(cì)，占比为46.7％。期间(jiān)5月和全(quán)年同(tóng)步(bù)飘(piāo)红4次(cì)，5月份这个风向标已不太(tài)灵光。相比(bǐ)之(zhī)下(xià)，自从2008年(nián)以来，沪综指4月飘(piāo)红(hóng)无功不受禄什么意思，无功不受禄下一句该怎么回答对方5次(cì)，除(chú)了2008年当年下跌65.4％之(zhī)外，其余(yú)年(nián)份(fèn)皆飘红。截至周四，沪指(zhǐ)4月份上涨0.4％，全年飘红(hóng)概率不(bù)低。

　　以科(kē)技股为(wèi)主题的红(hóng)五月(yuè)行情能否(fǒu)再(zài)现？关键在要看两点(diǎn)：一是年(nián)内上涨逾(yú)53％的互联网指(zhǐ)数能(néng)否维持强势行情。二是作为A股第二(èr)大行业(yè)指数，电(diàn)气设(shè)备板(bǎn)块能否企稳(wěn)。该(gāi)指数年内跌幅(fú)为4％，总市值跌至(zhì)5.48万亿(yì)元，较历史峰值缩水35.5％，占全市场权重降低6.52％。不(bù)过，龙头宁德时代首季盈利(lì)增长5.58倍(bèi)，周四收盘(pán)较周三低位上涨一成，或是否极泰来。

　　进入(rù)4月以来，沪深两市单日(rì)成(chéng)交始(shǐ)终维持在万亿元之上，市场人气并未退潮，只(zhǐ)是风格(gé)轮换在加速。鉴于(yú)大盘重新回到W形(xíng)整(zhěng)理格局，后(hòu)市即使考(kǎo)验(yàn)3200点附(fù)近的半年线和年线关(guān)口(kǒu)，下跌空间亦不大。

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