近(jìn)日(rì)，有焦化企业发告(gào)知函称，因亏损严重，对(duì)于钢企提降50元/吨的(de)行(xíng)为暂(zàn)不接受。

　　记者注(zhù)意到，从今年(nián)4月1日(rì)起，焦炭开启首轮降价，并(bìng)正式进入(rù)降价通道，5月17日，河北部(bù)分钢厂开启焦(jiāo)炭第8轮(lún)提(tí)降，降(jiàng)幅50元/吨，要(yào)求18日0时起执行，而(ér)后防晒衣买什么颜色的好，七种颜色防紫外线排行山(shān)东主流钢厂跟进。截至目(mù)前，焦炭已有8轮降价落地，港口准一级湿熄焦平仓价累计下调670元(yuán)/吨(dūn)，跌幅达24.7％。同期，焦(jiāo)炭期(qī)货2309合约下跌404.5元/吨，跌幅15.3％。

　　宝城期(qī)货(huò)煤焦研究员阮俊涛认为，近两(liǎng)个(gè)月(yuè)来，焦炭期货的(de)下跌是宏观、产业等多因素共同(tóng)作用的结果。首先，宏观层面，3月(yuè)上旬美国硅谷银(yín)行暴雷，多数大(dà)宗(zōng)商(shāng)品价格(gé)下跌，同时国内宏观强预(yù)期在经过1—2月的反复发(fā)酵后，市场对今年(nián)的定(dìng)性逐(zhú)防晒衣买什么颜色的好，七种颜色防紫外线排行渐转(zhuǎn)向“弱复(fù)苏”，这也(yě)使得黑色系商品交易需求利(lì)多(duō)的信心不(bù)足。其次，产业(yè)层面(miàn)，今年(nián)煤焦(jiāo)最大产业利(lì)空来自焦(jiāo)煤的进(jìn)口，3月份澳洲(zhōu)焦煤近2年来首次通(tōng)关(guān)，并(bìng)于4月进一(yī)步改善。蒙煤、俄煤(méi)3月份(fèn)的进口量也(yě)出现(xiàn)较大增长。根据海关总署统计，今年(nián)3月我(wǒ)国共(gòng)计进(jìn)口炼焦烟煤964.7万吨，同比增156.4％，占3月焦煤(méi)总供应的17.5％，去年同期仅为7.8％。同时，该(gāi)进口(kǒu)量也几(jǐ)乎是近(jìn)10年来的最高水平，仅次于2020年(nián)1月的981.3万吨。进口焦煤的大量释放(fàng)削弱了国(guó)内煤企的议价能力，焦(jiāo)炭成本支撑坍塌，驱(qū)动焦炭期货(huò)下行。最后，4月以来，在铁(tiě)水产(chǎn)量不断(duàn)走高的同时，黑色终端需(xū)求表现一般，国家(jiā)统计(jì)局公布的房屋新开工、施(shī)工面积(jī)同(tóng)比大幅回(huí)落，继而引发了市场对煤(méi)、焦、钢产业链的负反馈(kuì)担忧。综(zōng)上所(suǒ)述，焦炭成本端(duān)、需求端均有(yǒu)明显利(lì)空驱动，叠加宏观支撑不足，多因素共振带(dài)动焦炭(tàn)期货(huò)主力合约持续下行。

　　“焦炭价(jià)格此轮下跌，并不(bù)是自身的供需矛(máo)盾(dùn)驱(qū)动，而是受(shòu)焦煤的拖累(lèi)。焦煤因(yīn)国内产量稳增和进(jìn)口量大增，供需关系逐步(bù)向宽(kuān)松(sōng)转(zhuǎn)变，致使煤价自(zì)年初就开始呈偏弱(ruò)走(zǒu)势(shì)运行。其间(jiān)，受内(nèi)蒙古地区(qū)煤(méi)矿事故影响，煤价(jià)经历短暂反弹后开始(shǐ)加速回(huí)落(luò)。另外(wài)，下(xià)游钢(gāng)材(cái)需求表现(xiàn)不及(jí)预期，钢价(jià)承压回调致使钢(gāng)厂利润收缩，遂通过调(diào)降焦价将需(xū)求压力向原材料端传(chuán)导。因此(cǐ)，在失(shī)去成本(běn)支撑、下游(yóu)施压的(de)双(shuāng)重作用下，焦价持(chí)续下跌(diē)。”中钢期货煤焦研究员(yuán)冯艳成说。

　　记者从(cóng)受访人(rén)士处(chù)获悉，本周焦煤价格率(lǜ)先出(chū)现触底反弹，而焦价连跌8轮(lún)后，个别(bié)地区焦(jiāo)企出(chū)现亏损(sǔn)。同时，近期焦炭(tàn)期价的(de)反弹给出升水现(xiàn)货空间，买现卖期套利(lì)需(xū)求(qiú)增(zēng)加对现货市场信心(xīn)有所(suǒ)提振(zhèn)，刺激(jī)焦企有提涨意(yì)愿，但短期全(quán)面提涨并成功落地的概率较小，主要原因是(shì)目(mù)前焦企整体盈利情(qíng)况尚可(kě)，焦炭主产区山西省焦企平(píng)均(jūn)吨焦盈利接近(jìn)140元，而下游钢(gāng)材需(xū)求并未出现(xiàn)明显好转(zhuǎn)，钢厂整体盈利情况一般，对焦(jiāo)炭则保持按需(xū)采(cǎi)购节奏。

　　部分焦化企业开始提涨，能(néng)否(fǒu)提涨成功？冯(féng)艳成认为，提涨的是内蒙古某焦企，国内焦企(qǐ)生产成本和焦(jiāo)化利润(rùn)会因为(wèi)地区、设备区(qū)别(bié)而(ér)存在(zài)很大差异。相对(duì)而(ér)言，内蒙古(gǔ)非主流焦化企业的(de)副产品较少(shǎo)，整体产线的经济性(xìng)一般，对降价的承(chéng)受(shòu)能力(lì)偏(piān)低，也因此率先开始提(tí)涨，不过对(duì)整体市场影(yǐng)响有限(xiàn)。

　　阮俊涛也认为，在焦(jiāo)企未出现大(dà)幅亏损或需求明显增加的(de)情况下(xià)，焦价提(tí)涨(zhǎng)难(nán)度较大。

　　记者了解到，5月(yuè)下半月以来钢厂检(jiǎn)修减产节奏放缓，个(gè)别地区钢厂(chǎng)计划(huà)复产(chǎn)，日均铁水产量(liàng)尚保(bǎo)持在偏(piān)高水平，这意味(wèi)着煤焦刚性需求较好，但钢厂持续(xù)采取低原(yuán)料库存策略，致(zhì)使目(mù)前(qián)煤矿(kuàng)、洗煤厂端焦煤(méi)库存以(yǐ)及焦企端焦(jiāo)炭库存(cún)均处于往年同(tóng)期高位，钢厂端焦煤(méi)、焦炭库存则处于较低水平，煤焦近期供应也有适当(dāng)的减量，以缓解(jiě)自身(shēn)高(gāo)库存的压(yā)力。基(jī)于此种库存(cún)格局，煤焦的议价(jià)主动权(quán)仍掌(zhǎng)握在钢厂(chǎng)端(duān)。

　　现货提涨，期货为(wèi)何反而大跌呢？阮俊涛认为，近期(qī)由于国内(nèi)外焦煤(méi)价格(gé)倒挂，贸易商进口(kǒu)积极(jí)性(xìng)较低，导致焦煤(méi)供应短防晒衣买什么颜色的好，七种颜色防紫外线排行期(qī)内有收缩趋(qū)势(shì)，不过焦企也处于主动限产状态，焦(jiāo)煤供需矛盾并不(bù)突出。焦炭本周供减需(xū)增，基本面(miàn)边(biān)际改(gǎi)善，但(dàn)钢(gāng)联公(gōng)布的铁(tiě)水日产量(liàng)依然维持接近240万吨的水平，在终端需(xū)求表现一(yī)般的背景下(xià)，焦(jiāo)炭需求(qiú)仍有转弱预(yù)期。中长期来看，考虑粗钢平控要求，今年全年焦煤供需(xū)格局大概率仍将明显(xiǎn)宽松，且(qiě)蒙煤(méi)实际生产(chǎn)成本较低，三季度(dù)蒙煤中长协重新定价后，预(yù)计进口量(liàng)会得到改善。因此(cǐ)，虽然焦煤现货(huò)价(jià)格因(yīn)蒙(méng)煤减量而(ér)有(yǒu)所企稳，但期(qī)货市场(chǎng)氛围(wéi)仍难言乐(lè)观，导致期货和现(xiàn)货短(duǎn)暂劈叉。

　　“从价(jià)格表现(xiàn)上看，前期(qī)煤焦跌幅明显大于板块内其他品种，估(gū)值(zhí)相对偏低，这也(yě)使得继续杀估值(zhí)的(de)驱动明显(xiǎn)减(jiǎn)弱，而估值修复配合近期(qī)焦煤进口减量、钢(gāng)厂复产等(děng)消息，刺激煤(méi)焦价格出现反弹，但(dàn)考虑到目前钢材(cái)需求依然乏力，钢厂复(fù)产将会再次加重其供需(xū)压力，需求负反馈(kuì)仍将会向原材料端传导，对煤焦(jiāo)价格(gé)形成压力。”冯艳成说，短期煤(méi)焦交易逻辑(jí)变化(huà)较快，价格波动剧烈，预计仍将以底部区间振荡走势(shì)为主；中(zhōng)长期来看，煤焦供需趋(qū)于宽(kuān)松的预期未变，在估值回升(shēng)后(hòu)仍将是板(bǎn)块内(nèi)空配最佳品种。

　　对于煤焦后(hòu)市，阮俊涛认为，目前煤焦(jiāo)有三条主线：一是焦煤(méi)供(gōng)应(yīng)宽(kuān)松，并(bìng)给焦炭带来成(chéng)本端压力；二是(shì)终端需求存疑，负反(fǎn)馈风险并未(wèi)化解(jiě)；三(sān)是海(hǎi)外衰退预期(qī)如(rú)何演绎。目前来看(kàn)，焦煤供应宽(kuān)松是大概率(lǜ)事件，且4月地(dì)产数据表现依然一般，负(fù)反(fǎn)馈以及粗钢平控都是压低铁水产(chǎn)量的可能因素，因此煤焦即便出现超跌反(fǎn)弹，中长期来看也是(shì)易跌难涨。

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