北京时间5月7日(rì)，备受关注的(de)巴菲特(tè)股东大会在奥马哈(hā)如(rú)期落下帷幕，93岁的巴菲特和他(tā)的老搭档(dàng)芒格在5个半小时的(de)提问环节(jié)中，回(huí)答(dá)了投资(zī)人的47个(gè)问题(tí)。

　　现场云集了来(lái)自全球各地的投资(zī)者。“来自中(zhōng)国的投资(zī)者(zhě)是最多的，据说达(dá)到1万人。”5月6日，前(qián)海开源基(jī)金首(shǒu)席基(jī)金学家杨德龙如此分享自己在(zài)股东(dōng)大会(huì)的现(xiàn)场(chǎng)见(jiàn)闻。

　　往(wǎng)届(jiè)大会上，巴(bā)菲特(tè)都会谈到中(zhōng)国经济(jì)，今年也不例外。

　　“中(zhōng)美两国都(dōu)具有竞争力，都能达(dá)成繁荣发(fā)展的前景。中(zhōng)国将会成为更(gèng)好的国家，美国也可以如(rú)此。”巴菲特说道。此前(qián)，他也曾多次公(gōng)开表示(shì)十分(fēn)看(kàn)好中国市(shì)场。

　　巴(bā)菲特(tè)也曾围绕中(zhōng)国公司进行(xíng)过投资部署，不过投(tóu)资(zī)对象均为中(zhōng)国(guó)公司的H股。根(gēn)据公开资料，巴菲特(tè)曾曾(céng)投资中国石油（008我国最穷的5个城市，哪一个省最穷57.HK）、比亚迪（01211.HK），且“战绩”不(bù)俗，收益率达到了10倍甚至30倍以上。

　　在(zài)今(jīn)年2月16日召开的(de)Daily Journal（每日期刊(kān)）我国最穷的5个城市，哪一个省最穷年度股东大(dà)会上(shàng)，作为董事(shì)长的芒(máng)格(gé)也曾表示，“投资人去(qù)投(tóu)资中国是没有问题的。相较于投资(zī)美国(guó)而言，投资中(zhōng)国可以让你用(yòng)便(biàn)宜(yí)的价格买(mǎi)到一些更好的公(gōng)司，而这(zhè)即(jí)便(biàn)有(yǒu)一些不(bù)确(què)定因素的影响，也(yě)是值得的。”

　　那么，按照巴菲特的投资标准(zhǔn)，A股哪些股票(piào)可能会(huì)得到他的青睐？

　　时代财经根据巴(bā)菲特提出的“净资产收益率不低于20％而且能稳定(dìng)增长”的(de)最低标准，加(jiā)上其投资特点，对A股5167家(jiā)上市公司进(jìn)行(xíng)了梳理，选出(chū)了相对符合巴菲特(tè)投资逻(luó)辑的(de)18只股票。

　　18只股票(piào)中，消费仍占据(jù)三分(fēn)之一，其中酒企表现(xiàn)尤(yóu)为出色；而从近3年的(de)净资产收益率来看，医疗行(xíng)业无疑是(shì)“最大赢家”。

　　医疗(liáo)行业(yè)成“最大赢(yíng)家”

　　此次(cì)选股，时(shí)代财经首(shǒu)先考虑净资产收(shōu)益率指标(biāo)，且(qiě)出于对公(gōng)司的价值判断而(ér)不是价格判(pàn)断，选择的是加权平(píng)均（年化）净资产收益率。

　　近5年(nián)（2018年-2022年(nián)），这一指(zhǐ)标达到(dào)巴菲特“20％”标准的A股上市公司共有(yǒu)100家。

　　以过去3年的净资(zī)产收益率来看，排名第一的分别为(wèi)博拓生(shēng)物（688767.SH）、东方生物(wù)（688298.SH）和安旭生物（688075.SH），三(sān)家(jiā)ROE分别为141.26％、104.83％、76.31％，均为(wèi)医药生物行(xíng)业公司。

　　其次(cì)，时代财经参考(kǎo)了(le)上市公司(sī)最新（截(jié)至5月5日）滚动(dòng)市盈(yíng)率（TTM），并通过与其所属行业算术平均值进(jìn)行对(duì)比，又从(cóng)100家(jiā)公司中挑选(xuǎn)出了估值相对行业平(píng)均值偏(piān)低(dī)的67家公司。

　　最后，时代财经通过(guò)巴菲特的持仓(cāng)变动发现，巴(bā)菲(fēi)特一如既往偏爱快(kuài)消领域(yù)，同时(shí)也在重(zhòng)金(jīn)押注能源领域，如西方石油、雪(xuě)佛(fú)龙。

　　与此(cǐ)同时(shí)，巴菲(fēi)特多次减仓银行股，包括2006年入手的合众银行和2010年入手(shǒu)的纽约梅(méi)隆银行(xíng)，分别减持约90％和60％，甚至在(zài)2022年一季度清(qīng)仓持有33年的百年老行(xíng)——富(fù)国银行(xíng)。但巴菲特(tè)对金融(róng)领域(yù)的持仓仍(réng)有一定比重。

　　因而，时(shí)代(dài)财经(jīng)又进行了行业筛选(xuǎn)，还对海天味业等这类(lèi)之前商品信誉(yù)受(shòu)过(guò)不良影响(xiǎng)的公司进行(xíng)了剔(tī)除。最终，“淘”出了18家(jiā)相(xiāng)对符合巴菲(fēi)特(tè)标准的公(gōng)司。

　　数据(jù)来源：Wind、中证指数(shù)官网。时代财经制图

　　如(rú)上表所示，这18家公司(sī)涉及(jí)吃、喝(hē)、穿(chuān)、用多个(gè)领域，其中(zhōng)饮料行业约(yuē)有5家，占比(bǐ)近三分之一(yī)。而在近五年内，酒(jiǔ)企表现(xiàn)出色，净利润复合年增长率(lǜ)均在22％以(yǐ)上，其(qí)中泸(lú)州老窖（000568.SZ）成绩最亮眼，5年净利润(rùn)复合年增长率高(gāo)达32.29％。

　　绩优(yōu)股多在饮(yǐn)料界，明星家电潜力大(dà)

　　实(shí)际(jì)上(shàng)，在A股市(shì)场上，有不(bù)少(shǎo)行业龙(lóng)头(tóu)股五年(nián)ROE超(chāo)20％且净资产(chǎn)收益率为正(zhèng)，达到巴菲(fēi)特关注的(de)最低(dī)标准，如贵(guì)州茅台（600519.SH）。但是(shì)目前这些企业(yè)的(de)TTM高于(yú)其所属行业滚动市盈(yíng)率，所以或还(hái)需(xū)要等待入(rù)场时(shí)机。

　　时代财经筛选出的18家公司中，家用电器行业公司(sī)上榜(bǎng)不少。其中(zhōng)，有专做厨卫电器的浙江(jiāng)美大(dà)（002677.SZ）、家电(diàn)老(lǎo)名牌的苏泊(pō)尔（002032.SZ）、以及“插(chā)座大王”公牛集团（603195.SH），不过相比起(qǐ)酒企(qǐ)，上述(shù)三家企业的5年(nián)净(jìng)利(lì)润复(fù)合年(nián)增长率表现略显逊色，分别为8.18％，9.29％以及19.93％。

　　从公司与(yǔ)行(xíng)业市盈率之差来看，差距最大的是主营(yíng)集(jí)成电(diàn)路设(shè)计的中颖(yǐng)电子（300327.SZ），相差40.11倍，随后是专攻数字营销的三人行（605168.SH）和主推(tuī)露露杏仁露的承德露露（000848.SZ），分别(bié)相差(chà)17.39倍(bèi)和(hé)15.23倍。而差(chà)距(jù)最小的是(shì)公(gōng)牛集(jí)团(tuán)（603195.SH），公司最新(xīn)市盈率为(wèi)27.19倍，与行业(yè)最新市盈率仅(jǐn)差0.72倍。

　　从区(qū)间股(gǔ)价涨跌幅(fú)来看，2018年1月2日至2023年5月5日，仅有(yǒu)可川科技（603052.SH）、浙江美(měi)大（002677.SZ）、华利(lì)集团（300979.SZ）股价下跌，跌幅在21.4％-55.3％之间(jiān)，其余企(qǐ)业(yè)股价均有上涨(zhǎng)。其中，区间(jiān)涨幅(fú)前三名仍是酒企(qǐ)，分别是重(zhòng)庆啤(pí)酒（600132.SH）436.31％、今(jīn)世缘（603369.SH）320.68％、泸州老(lǎo)窖(jiào)（000568.SZ）266.57％，三家(jiā)公司(sī)分(fēn)别在1997年(nián)、2014年及1994年登陆A股。

　　2019年，时代财经也曾(céng)筛选出相对符合巴菲特投(tóu)资逻辑(jí)的(de)22只股票，承德露露（000848.SZ）和德赛(sài)电池（000049.SZ）彼时便已上榜。

　　而(ér)上述两家(jiā)公(gōng)司自2018年以(yǐ)来，股(gǔ)价涨(zhǎng)幅分别为(wèi)22.81％和37.9％，跑赢上证指数的我国最穷的5个城市，哪一个省最穷0.83％以及沪(hù)深指数(shù)的(de)-0.35％。

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