5月(yuè)12日晚间，根据(jù)美国证券交易委员会（SEC）披(pī)露(lù)，国(guó)内千(qiān)亿私募景林(lín)资(zī)产递交了(le)截至2023年3月31日的第一季度持(chí)仓(cāng)报告（13F）。

　　景林资(zī)产是国内(nèi)管(guǎn)理超(chāo)千(qiān)亿元人民币的对冲(chōng)基金(jīn)机构，亦是内(nèi)地少有的(de)进行大手笔持有(yǒu)美股的买方机(jī)构之一，景林的动向受到了市场(chǎng)广泛的关注。

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　　千亿私募景林资产持仓曝光

　　报告期内，景林资产整体持(chí)仓规(guī)模小幅提升至17.29亿美(měi)元，折合人(rén)民币120.2亿(yì)元，相较于2022年四(sì)季度(dù)的16.29亿美元规模，环比(bǐ)增幅6.14％。

　　数(shù)据显示，截止2023年(nián)一(yī)季度末，景林资产在美股(gǔ)市(shì)场持有34家上市(shì)公司的股票。其中，前(qián)十大持仓标的在总(zǒng)市值中的占比下(xià)降到77.89％，上季(jì)度这一数据(jù)为82.33％。

　　一季度，景林共建仓5只股票，分别为英伟(wěi)达(dá)、谷歌、爱奇艺、好未来、booking。清仓和减持方面，景林资产一(yī)季度(dù)前五大卖(mài)出标的包括：京东、满帮、贝壳(ké)、雾芯科技、拼多多。

　　景林资产美(měi)股持仓前十大(dà)重仓股分别为：拼多多、新东方、网易、META PLATFORMS、中通快递、英(yīng)伟达、微(wēi)软、BOSS直聘、360数(shù)科。

　　景(jǐng)林美股头号重(zhòng)仓股依(yī)旧(jiù)是拼多多，与上(shàng)季(jì)度(dù)对比，景林资(zī)产减仓了133.85万股，较上季(jì)度(dù)持仓数(shù)量下降24％。

　　此(cǐ)前，景林(lín)连续三个(gè)季度增持拼多多。2022年二季度增持(chí)拼多(duō)多24.02万(wàn)股，三季度增持(chí)123.39万股(gǔ)，四(sì)季度(dù)则增(zēng)持233.75万股，一次比一次猛。拼多多也不负(fù)众望，从(cóng)股价表现(xiàn)看，拼多多去年二、三、四季度分(fēn)别上(shàng)涨54.1％、1.26％和30.31％。

　　然而，拼多多的上涨势(shì)头在今年2月(yuè)初便戛(jiá)然而止(zhǐ)了，景(jǐng)林资产在(zài)此前(qián)“越跌越买(mǎi)”的策略奏(zòu)效后，或许在股价“掉头”之际进(jìn)行了止盈操作(zuò)。？？？

　　此外(wài)，一季度景林新(xīn)建仓的英伟达，空降前(qián)十大(dà)重仓股第七位，一口气买入32.53万股，一季度(dù)末持仓(cāng)市值为0.9亿(yì)元(yuán)。截止至5月12日(rì)，今年以来英伟达累计上(shàng)涨93.98％。？？？

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　　积极布局教(jiào)育股，与(yǔ)高毅“唱反调”

　　一季度，景林(lín)资产在(zài)美股的(de)操作中，最为(wèi)亮眼的(de)当(dāng)属(shǔ)重(zhòng)点加仓教(jiào)育(yù)股。

　　数据(jù)显示，截至今年一季度末(mò)，景林资(zī)产持有新东方(fāng)430万(wàn)股，环(huán)比去年底加仓368.8万股，期末持股市值超1.6亿美元，一跃成(chéng)为景林资产的第二大重仓股。与(yǔ)此同时，景林(lín)资产一季度还建仓(cāng)了好未(wèi)来(lái)，期(qī)末持股数(shù)量达224.6万股。

　　今年以来，上述两只(zhǐ)教育(yù)个股股价均处于震荡态势，并无太多亮眼表现(xiàn)。

　　景林资产认为，从全(quán)行业来看，不同年龄(líng)层的用户对“教育”的需求(qiú)依然旺盛，除了应对考(kǎo)试，还包括(kuò)开(kāi)拓眼界、增长(zhǎng)知识、潜力挖掘、提升综合能力等(děng)。双减政策(cè)推行之后，目前(qián)行(xíng)业政(zhèng)策环境趋于稳(wěn)定，但过程中很多公(gōng)司退(tuì)出(chū)离开，使得行(xíng)业竞(jìng)争格局趋缓，对于存量公(gōng)司有利。

　　“从行(xíng)业龙头公司本身(shēn)来说，凭(píng)借多年积(jī)累(lèi)的(de)口碑和公信力，品牌(pái)的(de)护(hù)城河依然(rán)很深。个别头部企业在K9学科之外的(de)教育领域业务(wù)基础扎实，原有的留学等业务恢复增长，同时素质教育、直播(bō)电商业务等新业务(wù)成为新的增长驱动力。且(qiě)公司的(de)利润和(hé)现金(jīn)流稳中转好，同时(shí)账上资金充足，当时的估(gū)值(zhí)下有足够的(de)安全(quán)边(biān)际。在(zài)过去几个季度(dù)的财报中，我们看(kàn)到(dào)了相关的积极信号。”景(jǐng)林资(zī)产表示。

　　值得(dé)一提(tí)的是，高毅资产(chǎn)对于教育(yù)领域(yù)也(yě)颇为(wèi)看好，但是标的选择似乎与景(jǐng)林资产存在分(fēn)歧(qí)。

　　美国证券(quàn)交易委员会公(gōng)开资料显示，截至今年一季度末(mò)，高(gāo)毅(yì)资产(chǎn)持有(yǒu)新东方24.4万股，相比(bǐ)于(yú)去年底减仓(cāng)超10万股，减仓比例接近三成。而(ér)一季度高(gāo)毅资(zī)产大举买入近156万股好未来，相比于去年底增持幅度达112％。

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　　但斌深夜难眠，炮轰市场投机之(zhī)风(fēng)

　　自五(wǔ)一(yī)节过(guò)后，传媒、游(yóu)戏板块成为资金炒作AI的重(zhòng)点方向，中特(tè)估支(zhī)线也由暗转明(míng)，晋(jìn)升(shēng)市场第二大(dà)主线。

　　可好(hǎo)景不长，本周中(zhōng)特估(gū)仅热闹了一(yī)两天(tiān)，随后便开始持续下跌，传(chuán)媒(méi)、游戏板块更(gèng)是(shì)大幅杀跌，高位(wèi)股接连(lián)跳水。

　　（本文(wén)内容为客(kè)观(guān)数据信息罗(luó)列，不构(gòu)成任何投资建(jiàn)议）

　　此(cǐ)前(qián)连续(xù)24个交(jiāo)易日成(chéng)交额超万亿元阶段纪(jì)录，在本周遭遇终结。周三时，市场成交量尚(shàng)且保持在1.2万(wàn)亿水平，周四(sì)便陡然跌破万(wàn)亿，5月11日和5月12日成交额连续两日萎缩(suō)，分别为8973.19亿元和(hé)8495.91亿元(yuán)，沪深(shēn)两市陷(xiàn)入缩(suō)量震荡阶段。

　　面对市场(chǎng)的急剧降温，市场观点认为，主要原因(yīn)是5月11日晚间(jiān)发(fā)布的金融数据大幅(fú)低于预(yù)期(qī)。

　　据国盛证券，4月新(xīn)增信贷7188亿元，虽然同比(bǐ)多增734亿(yì)元，但是考(kǎo)虑到去年(nián)4月基数的异常，因(yīn)而与往年相(xiāng)比，今年(nián)4月(yuè)信贷则是明张学良多高，少帅张学良多高显跌落，而(ér)今年4月信贷低于2021年同期(qī)7512亿元。居(jū)民贷款回落(luò)再度(dù)成为信贷回落的主要原因。而企业中长期(qī)贷(dài)款(kuǎn)继续保持同比(bǐ)多增，4月同比多增(zēng)4017亿元至6669亿元。信贷下滑带动社融增速(sù)回落，4月新增社(shè)融1.22万亿，与2021年4月相比，今年4月同比少增6370亿元。

　　署名光大证券的点评称，4月(yuè)下旬票据利率先下后上，并不意味着贷款(kuǎn)好转了(le)，主要因为今年国股行NIM和营(yíng)收压力(lì)很(hěn)大，一直在(zài)压降票据等(děng)低效资(zī)产，对(duì)分(fēn)行收(shōu)票额度控(kòng)制很(hěn)严。4月前两旬已经(jīng)收了很(hěn)多票，后面改(gǎi)用其他贷款来(lái)冲。5月上旬票据已经快要接近零(líng)利(lì)率(lǜ)了(le)，信贷(dài)再(zài)度出(chū)现深度负(fù)增长，这(zhè)是4月信贷(dài)斜率过于陡峭化产生(shēng)的后果，5月份的贷(dài)款可能仍然不太乐观。

　　在这(zhè)种背景之下，市场要想好起来，必然要(yào)让大家看到宽信(xìn)用的信号出现，而(ér)这可能(néng)还需要一(yī)定的时(shí)间。

　　当前市场存(cún)量资金博(bó)弈的背景不改，而两大主(zhǔ)线人工智(zhì)能(néng)和中特估，今(jīn)年已然累(lèi)计(jì)不(bù)小的(de)涨幅。中特估这边，本(běn)月(yuè)还有多只央企ETF等(děng)待(dài)进场(chǎng)，而人工智能(néng)这(zhè)边(biān)，在(zài)未(wèi)有(yǒu)增量(liàng)资金进场(chǎng)的情况之下，再(zài)想继续向上，压力(lì)不小。

　　本周大跌之后，但斌更(gèng)是(shì)罕见的在深(shēn)夜抒(shū)发感想(xiǎng)。大谈公募基金经理的难(nán)处(chù)，在业绩(jì)和(hé)投资信仰之间无法两全。紧接着，炮轰当下市场投机之(zhī)风大盛，认为当下市场交易机(jī)制应要有所改变。

　　相信，这(zhè)不(bù)仅仅只是但总一个人的心(xīn)声(shēng)。

　　今年以来，市场看着红红火火，但很多投(tóu)资者都(dōu)是(shì)“买在(zài)3000点，套在(zài)3400点(diǎn)”。公募基金经理(lǐ)更是(shì)有苦(kǔ)难言，市场上大(dà)热的人(rén)工智能(néng)，游资炒作的(de)“星(xīng)辰(chén)大海”，根(gēn)本(běn)不(bù)符合他(tā)们的机构审美(měi)。直白(bái)点(diǎn)说(shuō)，市场根本(běn)就是绕着公募持仓(cāng)在涨。

　　大家都是有(yǒu)苦(kǔ)难言.......

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