在华(huá)尔街经济学(xué)家和央行(xíng)官员争(zhēng)论美国经济是否以及何时会(huì)陷(xiàn)入衰退(tuì)之(zhī)际，大(dà)型基金经理(lǐ)们并(bìng)没有坐等答案揭晓。

　　智通财(cái)经(jīng)APP了解到，越(yuè)来越(yuè)多的专业选(xuǎn)股(gǔ)人士将资金从银(yín)行(xíng)等对经济敏感(gǎn)的股票(piào)中撤出，转而投资公用事业和基(jī)本消费品等在经(jīng)济低迷时期被视为具有弹性的股票。

　　美国银行汇(huì)编的数据显示，同时做多和做空的对冲(chōng)基金已将其(qí)周(zhōu)期性(xìng)股票(piào)与防(fáng)御(yù)性(xìng)股票的比例(lì)降(jiàng)至至少2012年(nián)以来(lái)的最低(dī)水平。对于只(zhǐ)做多的基金(jīn)经理来(lái)说，他们对周期(qī)性公司(这些公司的命(mìng)运取决于商业周(zhōu)期的起伏)的相对(duì)敞(chǎng)口接近2008年以(yǐ)来的最低水平。

　　这一切都突显(xiǎn)了主动(dòng)投资领域的悲观情绪仍在加剧，尽(jǐn)管美(měi)股(gǔ)从去年10月低点反弹，增加了5万亿(yì)美元的(de)市(shì)值。东隅已逝桑榆非晚是什么意思p>

　　总(zǒng)而言(yán)之(zhī)，以Savita Subramanian 为首的美(měi)国(guó)银行策略(lüè)师表(biǎo)示，主动选股者“为(wèi)2009年(nián)式(shì)的衰退做好了准备”。

　　周期股相对(duì)防御股(gǔ)的(de)比例降(jiàng)至(zhì)近10年低点

　　最(zuì)近对防御股的偏好与去年不(bù)同，当时对(duì)衰(shuāi)退的(de)担忧蔓延(yán)，主动型基金紧紧抓住周期股(gǔ)。这一立场(chǎng)表(biǎo)明，人们相信美联(lián)储有(yǒu)能(néng)力通过积极的抗通胀(zhàng)行(xíng)动实现软(ruǎn)着陆。现在(zài)，这种乐观情(qíng)绪已经消(xiāo)散。

　　行业仓位(wèi)数据进一步证明(míng)，专业人士持续看空(kōng)股市。在美国银行(xíng东隅已逝桑榆非晚是什么意思)4月份(fèn)对基金经理的最新调查中，现金(jīn)持有量保持在较高水平(píng)，相对于股票，债券比(bǐ)2009年以来的任(rèn)何(hé)时候都(dōu)更受青睐。

　　高盛合伙人(rén)John Flood上周表示，在市(shì)场开始逃离时，只做(zuò)多的基金被迫成为FOMO(害怕错(cuò)过(guò))买家。

　　值得(dé)注意(yì)的是，选股者(zhě)的谨慎态度与基于图表信号配置资(zī)产的计(jì)算机驱动(dòng)策略形成了鲜明对(duì)比。由于股市稳步上涨和市(shì)场波动性下降，趋势追踪基金和波动性目标基金等系统性(xìng)资(zī)金(jīn)管理(lǐ)公(gōng)司(sī)近几个月增(zēng)加了股票持有量。

　　德(dé)意志银(yín)行的投资者(zhě)仓(cāng)位(wèi)模型(xíng)最能说明这种分(fēn)歧立场。德(dé)意志银行称(chēng)，量(liàng)化基金继(jì)续抢购股票(piào)，而自由裁量投资者的敞(chǎng)口已(yǐ)降(jiàng)至一年区间的底部。

　　看空者将(jiāng) 2023 年股市反(fǎn)弹的很大一部分归因于那些对价格不敏感的量化投资者，他们别无选择，只能在股价(jià)上涨时(shí)买入股票。看(kàn)空者(zhě)还警告称(chēng)，持续数月的股市反弹(dàn)是不(bù)可持续的(de)。由(yóu)于(yú)标普500指(zhǐ)数几次突破4200点的(de)尝(cháng)试都以失败(bài)告(gào)终，缺乏动能可能会(huì)限制量化(huà)基金的需(xū)求(qiú)。另一方面，新一轮的抛售可能会促使量化基金(jīn)改变(biàn)路线(xiàn)，并退出股市(shì)。

　　好于预期的经(jīng)济(jì)数据和企(qǐ)业财报也提振股市。尽管各公司(sī)在本财报季的(de)业绩(jì)超出(chū)预(yù)期，但(dàn)目(mù)前来看(kàn)，这还不足以让(ràng)美国企(qǐ)业重(zhòng)回增(zēng)长(zhǎng)轨道。就连美联储官员也(yě)预测今年晚(wǎn)些时候会出现“温和衰退”。

　　不过，美国银行的Subramanian表示，以史为鉴，过早地为经济衰退做(zuò)准备而采取防(fáng)御措施，最(zuì)终可能会付出高昂的(de)代价。

　　Subramanian发现10个最(zuì)具(jù)周期性的行业往往(wǎng)在衰退前的6个月(yuè)内表现优异。直(zhí)到真正的经济衰(shuāi)退到来，防御性股票才开始大放异彩，尽管它们的领(lǐng)先地位(wèi)通(tōng)常(cháng)会在下行周期结束前(qián)逆转。

　　美国(guó)银(yín)行的经(jīng)济(jì)学家(jiā)预计，美国经济衰退(tuì)将从第三(sān)季度开始。

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