昨夜，美国银行(xíng)股持续(xù)暴跌，内外盘商品期货全(quán)线下跌。

　　当地时间周二，美(měi)股三大指数集体低(dī)开，道指跌(diē)0.14％，纳指(zhǐ)跌0.57％，标普500指(zhǐ)数(shù)跌0.37％。

　　美国地区性银行股又崩了，第一共和(hé)银行股价重挫，盘中一度跌近(jìn)30％，尾(wěi)盘跌幅(fú)扩大至50％，续刷(shuā)历史新低(dī)。硅谷银行母公(gōng)司（SIVBQ）跌20.0％，签(qiān)名银(yín)行跌15.7％，北方(fāng)信(xìn)托（NTRS）跌超9.2％，西(xī)太(tài)平洋银(yín)行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩斯西部银行（WAL）跌约5.6％，齐昂银行(xíng)（ZION）跌超(chāo)5.4％。

　　由于美(měi)国地(dì)区性银行股(gǔ)再次(cì)大跌，导致美国国债价格飙升，短期市场利率大幅下跌，债券交(jiāo)易员不再完全押注美联储会再加息25个基(jī)点。6月(yuè)的美联储利率(lǜ)掉期合约目前反映出，央行(xíng)基准利(lì)率仅比当前有效联邦基金(jīn)利率高出20个基点，这暗示未来两次FOMC会议中(zhōng)有(yǒu)一次加息的(de)可(kě)能(néng)性约为(wèi)80％。而本周(zhōu)早些(xiē)时候，交(jiāo)易员认为(wèi)美联(lián)储(chǔ)在5月份加息几(jǐ)乎是肯(kěn)定的，且6月份有可(kě)能(néng)进一步加(jiā)息。除了大幅降低加(jiā)息的可能性外，掉期交易(yì)还显示，市场对(duì)利率见顶后美(měi)联储降息(xī)的押注有所增加，他们预计到(dào)年底联邦(bāng)基金利率(lǜ)预计(jì)在4.3％左右。

　　商品方面，美股时段，新加坡铁矿石指数(shù)期货05合约跌破100美元(yuán)/吨，日(rì)内跌幅近(jìn)4％，为去年12月以来首次。WTI原油日内(nèi)走低(dī)2％，报77.07美(měi)元/桶(tǒng)；布伦特原油跌1.96％，报80.80美元/桶。

　　内盘方面，截至(zhì)昨日23时收(shōu)盘(pán)，国内(nèi)期(qī)货主(zhǔ)力(lì)合约几乎(hū)全线下(xià)跌(diē)。玻(bō)璃(lí)、焦(jiāo)煤、菜油、PTA、燃料(liào)油跌(diē)超2％，焦炭(tàn)、铁(tiě)矿石跌近2％。涨幅方面，菜(cài)粕涨0.7％。

　　截至今晨收盘(pán)，WTI 5月原油期(qī)货收跌2.15％，报77.07美元/桶。布伦特(tè)6月(yuè)原(yuán)油期货收跌2.37％，报80.77美元/桶。外盘(pán)有色金属全线(xiàn)下跌。伦铜(tóng)跌2.3％，伦铝跌近2％，伦锌跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍跌5％，伦锡跌(diē)4％。

　　昨天深(shēn)夜(yè)，白宫发布声明称(chēng)，美国总统拜(bài)登将否决众议院议长、共(gòng)和(hé)党领(lǐng)袖麦卡锡提出的债务上限方案。白宫称：众议院共和党人必须在没有任何要(yào)求和条件的情况(kuàng)下打消违约的可能(néng)性，并解决债(zhài)务上(shàng)限(xiàn)问题。

　　上周(zhōu)，麦(mài)卡锡公布(bù)了(le)一项将债务上限问(wèn)题和削(xuē)减支(zhī)出捆(kǔn)绑(bǎng)的计划，要将债务上限(xiàn)上调1.5万亿美元，但同时还要削(xuē)减4.5万(wàn)亿美元的(de)政府支(zhī)出。

　　同在周二，美(měi)国财政部(bù)长耶(yé)伦(lún)警告称，如果美国国会不提高政府的债务上限，由(yóu)此(cǐ)产(chǎn)生的(de)债务违约将在美国引发(fā)一(yī)场“经济灾难”，使未来几(jǐ)年的利率上升。

　　耶(yé)伦当天表(biǎo)示(shì)，债务违约将导致失业率上升，同时使美国(guó)家(jiā)庭在(zài)抵押(yā)贷(dài)款、汽车贷款和(hé)信用卡上的支出增加。耶伦(lún)称，提高或暂(zàn)停31.4万亿美(měi)元的债务上(shàng)限(xiàn)是国会的一项“基本责任”，如(rú)果违约将产生一场经济(jì)和金融灾难，使借贷成本永久提(tí)高，增加未来的投资成本。如果(guǒ)不提高债务(wù)上限，美国企业将面(miàn)临(lín)信贷(dài)市场的恶化(huà)，政府(fǔ)将可能(néng)无法向军人家庭(tíng)和依(yī)赖(lài)社会保障的老年(nián)人(rén)发放(fàng)款项。

　　拜(bài)登正式宣(xuān)布竞选连任美国总统(tǒng)

　　北京时间4月25日傍晚，美国总统拜登正式(shì)宣布(bù)，他(tā)将参加2024年的连(lián)任竞(jìng)选(xuǎn)。法新社称，拜(bài)登将(jiāng)“以(yǐ)创纪录的(de)80岁高龄”投(tóu)入到(dào)一场新的激烈竞选中。

　　拜(bài)登在推特上写(xiě)道：“每一(yī)代人(rén)都要经历为了民主挺身(shēn)而出的时刻，为了他们的基本自由挺身而(ér)出。我相信这是我们的时刻。这(zhè)就是我竞选连任(rèn)美国总统的原因(yīn)。加(jiā)入我们，让我们完(wán)成(chéng)这项任务。”拜(bài)登还(hái)附上了一段视频(pín)。

　　法新社分析称，目(mù)前拜登在民(mín)主党内部没有真正的挑战者，但他的年龄可能受到(dào)“持续而激烈”的审视。拜登(dēng)已经80岁，到(dào)第(dì)二任期(qī)结束时，这位资深民主党人(rén)将年满86岁。

　　美国(guó)全国广播公司（NBC）上周末(mò)发布的一(yī)项民调显(xiǎn)示，70％的美(měi)国人包括51％的民主党人，认为拜(bài)登不应该参选(xuǎn)。不支持他参选的人中，69％的人认为年龄是一个主(zhǔ)要或次要原因(yīn)。

　　国内期交所(suǒ)公布劳动节期间风(fēng)控工作安排

　　昨(zuó)日，国内各家期货交易所公布劳动节期间有关工作安排，调(diào)整相关期(qī)货(huò)合约涨跌停(tíng)板幅度和交易保证金水平。

　　上期(qī)所通(tōng)知称，自4月27日(rì)起第(dì)一个未出现(xiàn)单边市的交易日收盘结算时，铜、铝、锌、铅(qiān)期(qī)货合约(yuē)的交易保证金比例调(diào)整为11％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整(zhěng)为(wèi)9％；不锈钢、纸浆期货合约(yuē)的交(jiāo)易保证金比例调整(zhěng)为12％，涨跌(diē)停板幅度调整为10％；白(bái)银期货合约的交易(yì)保证金比例调整为13％，涨跌停(tíng)板幅度调整为(wèi)11％；镍、石油沥青(qīng)期货合(hé)约的交(jiāo)易保证(zhèng)金比例调整为(wèi)14％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为(wèi)12％；锡(xī)期货(huò)合约的交(jiāo)易保证金比例调(diào)整为16％，涨跌停板幅(fú)度(dù)调整(zhěng)为14％。5月4日交易后，自第一个(gè)未出现单边市的交易日收盘结算时，黄金期货合约(yuē)的交易(yì)保证金比例调整为9％，涨跌停(tíng)板幅度调(diào)整为7％；其他品种期(qī)货合约的(de)交易(yì)保证金比例和(hé)涨跌停(tíng)板幅度恢复至(zhì)原有水平。

　　上期能源方(fāng)面，自4月27日(rì)起第一(yī)个(gè)未出现(xiàn)单边市的(de)交易日收(shōu)盘结算时，国际(jì)铜(tóng)期(qī)货合(hé)约的交易保证金(jīn)比例(lì)调整为11％，涨跌(diē)停板(bǎn)幅度调(diào)整为9％；低(dī)硫燃料油期货合约的交(jiāo)易(yì)保证(zhèng)金(jīn)比例调整(zhěng)为(wèi)14％，涨跌停板幅度调整为12％。5月(yuè)4日交易后，自第一个未出现(xiàn)单边市的交易日收(shōu)盘结算(suàn)时(shí)，所有品种期货合约(yuē)的交易保证金比例和(hé)涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度恢复至原有水(shuǐ)平。

　　郑商所方(fāng)面，自4月27日结算时起(qǐ)，菜粕、菜油、玻璃、纯碱期货合约的交易保证金(jīn)标(biāo)准调整(zhěng)为10％，涨跌停板幅度调整为9％，其中纯碱2305合(hé)约(yuē)的交易(yì)保证(zhèng)金标准仍为12％；白糖、棉花、棉纱、花生、PTA、甲醇、尿素、短纤期货合(hé)约的交易保证金标准调整为9％，涨跌(diē)停板幅度调整为8％，其(qí)中PTA2305合(hé)约(yuē)的交(jiāo)易保证金标准仍(réng)为(wèi)13％。5月(yuè)4日(rì)恢复交易后，自品种(zhǒng)持仓量最(zuì)大的(de)合约(yuē)未出现涨跌停板单边市(shì)的第一个交易(yì)日结算时起，上述品(pǐn)种期货合约的交易保(bǎo)证金标准和涨跌(diē)停板(bǎn)幅度恢复至(zhì)调整前水平。

　　大商所(suǒ)通知称，自(zì)4月27日结算时起(qǐ)，豆粕、豆油、聚乙烯、聚丙烯和聚氯乙烯期货(huò)合(hé)约涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度调整为7％，交易保证金水(shuǐ)平(píng)调(diào)整为(wèi)8％；棕榈油、乙二醇、苯乙烯和液化(huà)石(shí)油气(qì)期货合约涨跌停板(bǎn)幅度(dù)调整为(wèi)8％，交(jiāo)易保证金水平调(diào)整(zhěng)为9％；其他期(qī)货(huò)合约涨跌(diē)停板幅(fú)度和(hé)交(jiāo)易保证金水平维持不变。5月4日恢复交易后，在各(gè)期(qī)货持仓量最大的(de)合约未出现(xiàn)涨跌停板单边无连(lián)续报(bào)价的第(dì)一个交易日结算时起，黄(huáng)大豆1号、黄大豆(dòu)2号、玉米和鸡蛋期货合约涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度调整(zhěng)为6％，套(tào)期保值交易保证金水平调(diào)整为7％，投机交易(yì)保证金水平(píng)调整为(wèi)8％；豆粕(pò)、豆油、棕榈油、聚(jù)乙(yǐ)烯、聚(jù)丙烯、聚氯乙(yǐ)烯、乙二(èr)醇、苯乙烯和液化石油气期货合约涨(zhǎng)跌停板幅度和交易保证金水(shuǐ)平恢复(fù)至节(jié)前(qián)标准(zhǔn)；其(qí)他期货(huò)合约涨跌停板幅(fú)度和交易保证金水平维持(chí)不(bù)变(biàn)。

　　中金所(suǒ)公(gōng)告称，自4月27日结算时起，沪深300、上证50、中(zhōng)证500股指期货(huò)各合约的(de)交易(yì)保证金标(biāo)准分(fēn)别调(diào)整为(wèi)13％、13％、15％。5月4日交易后，自相关品种(zhǒng)持仓量(liàng)最(zuì)大的合约(yuē)未(wèi)出(chū)现单边(biān)市(shì)的第一(yī)个(gè)交(jiāo)易(yì)日(rì)结(jié)算时起，沪深(shēn)300、上证(zhèng)50、中证500、中证(zhèng)1000股指(zhǐ)期(qī)货各合约的交易保证(zhèng)金标准调整(zhěng)为12％。沪(hù)深300、上证50、中证1000股指期权各(gè)合约(yuē)的保(bǎo解是多音字吗怎么读，解字是多音字都有什么音)证金(jīn)调整系数(shù)根据相(xiāng)应股(gǔ)指期货的(de)交易保证(zhèng)金标准进(jìn)行(xíng)调整。

　　广(guǎng)期(qī)所公告称，自4月27日结算时起，工业硅期货合约涨跌停板幅(fú)度和交易(yì)保(bǎo)证金(jīn)标准调整为9％和11％。5月4日恢复(fù)交易后，在工业(yè)硅品种持仓量最(zuì)大(dà)的合约未出现涨跌(diē)停板单边无连续报价(jià)的(de)第一个交易日结算时起，工业硅期货合约涨跌停板幅(fú)度和交易保证金标准(zhǔn)调整为7％和(hé)9％。

　　供强需弱，生猪期价大跌

　　昨日(rì)，生(shēng)猪(zhū)期现货价格走势(shì)背离，期(qī)货主力(lì)LH2307合约收盘至(zhì)16345元(yuán)/吨，日内跌4.11％。现货价格继续上涨，截至4月25日(rì)，全国(guó)均价15.24元/公(gōng)斤(jīn)，环(huán)比上涨0.3元/公斤。

　　齐盛期货分(fēn)析师孙(sūn)一鸣(míng)表(biǎo)示，近期(qī)生猪现货偏强(qiáng)的主要原因有四点：一(yī)是短期(qī)二次育肥(féi)造成货源有所(suǒ)收紧；二是来自政策面的支(zhī)撑；三(sān)是(shì)近(jìn)期降(jiàng)雨(yǔ)导(dǎo)致调运不便；四是“五一”假期需(xū)求支(zhī)撑(chēng)。不过，盘(pán)面主要以预期(qī)为主，昨日盘面(miàn)下跌的(de)主(zhǔ)要(yào)逻辑依旧在(zài)于(yú)产业基(jī)本面(miàn)偏(piān)弱的事实。

　　“4月中旬，多地猪价‘破(pò)7’，猪价阶段性触底。中小(xiǎo)养户惜售推涨(zhǎng)情绪较浓，且南北(běi)部分区域二次育(yù)肥采购量增加(jiā)，政策消息稳市(shì)信号相对强烈，期现货(huò)价格同时上涨(zhǎng)。然(rán)而，生(shēng)猪期货(huò)2307、2309合约虽(suī)有乐观预期，但已(yǐ)注入升(shēng)水，反弹至养殖成本附近明显(xiǎn)承压。同时，套保(bǎo)资(zī)金介入。因此周二期货盘面减(jiǎn)仓大(dà)跌。”华联期货生猪分析(xī)师蒋琴说。

　　从(cóng)供(gōng)应端来看(kàn)，截至3月末(mò)，全国(guó)能繁母猪存栏相当于正常保(bǎo)有量的105％，一(yī)季度猪(zhū)肉产(chǎn)量1590万吨(dūn)，同比增长1.9％。孙一鸣分析(xī)称，能繁(fán)母猪存栏以及生猪存栏依(yī)旧处于高位，意味着今年一季(jì)度去产能不及预期，供(gōng)应偏宽松是事实。从目前的存栏以(yǐ)及屠(tú)宰企业库存来看，今年下半年市场不会出现生(shēng)猪(zhū)货(huò)源紧张或猪肉紧张的(de)状态(tài)，供应宽松大概率延长至今(jīn)年下半年。

　　格林大华期货生(shēng)猪分析师张晓(xiǎo)君介绍，从月(yuè)度初生仔(zǎi)猪来看，农业部监测数据显示，去年9月到今年2月(yuè)全国新生仔猪(zhū)数量各月环(huán解是多音字吗怎么读，解字是多音字都有什么音)比(bǐ)增(zēng)幅逐(zhú)月增(zēng)加，至少对应到今(jīn)年7月生(shēng)猪出(chū)栏供给相对充足。从出栏体重来(lái)看，当前(qián)生猪出栏均重仍接近(jìn)123公斤，同比去年增加约3％，预计二育猪源仍(réng)将(jiāng)支(zhī)撑出栏体重。

　　值得一(yī)提的是，目前生猪养殖逐步向(xiàng)规模化(huà)、集团化方向发展，而且规模化占比得(dé)到明显提升(shēng)。蒋琴表(biǎo)示，今年猪场中大猪存栏量明显高于去(qù)年同期，产能较为充裕。同时，2023年中央一号(hào)文件将“稳定(dìng)生猪基础产能”目(mù)标细化(huà)为“强化(huà)以能繁母猪为主的生猪产(chǎn)能调控”，将全国能繁母猪数(shù)量稳定(dìng)在4100万头的正常保有量，可见(jiàn)国家稳猪价的决(jué)心。

　　“此外，从冻品(pǐn)库(kù)存来看，随着(zhe)屠宰场持续入冻，冻(dòng)品库存持(chí)续攀升。卓(zhuó)创资讯数据显示，截至4月20日，全国冻品库容率为31.9％，明显高于去年最(zuì)高点28.24％。当前冻鲜(xiān)价差倒(dào)挂(guà)，冻品销售不畅，待冻鲜价差恢复，冻品持续出库，目(mù)前冻品的(de)高库(kù)存(cún)水平将抑(yì)制(zhì)猪价上涨空间。”张晓(xiǎo)君说。

　　“虽然今年(nián)生猪消(xiāo)费总结(jié)为持(chí)续向好发(fā)展态势，政策引导及市场(chǎng)预期向好，加上居民收入增加(jiā)、消费意(yì)愿增强等利好因素，都(dōu)是猪肉消费(fèi)的助(zhù)力。但是(shì)，实际需求却一直(zhí)不温(wēn)不火。目前看，今年生猪的需求大概(gài)率将回归到正常年份(fèn)水平。”蒋(jiǎng)琴说(shuō)。

　　孙一鸣(míng)也表示(shì)，此(cǐ)次(cì)需(xū)求好转主要(yào)在于冻品(pǐn)入库以及二(èr)育支撑，终端需求无实质性好转。目前“五一”备货基本收尾，从走量(liàng)看并未出现明显提升，随着二(èr)季度(dù)气温升高(gāo)，需(xū)求逐步降(jiàng)低(dī)，预计(jì)需(xū)求(qiú)再次回归至低迷(mí)状态。4月底到5月预(yù)计(jì)集团(tuán)企(qǐ)业出栏计划或继续(xù)增加，市场整体处(chù)于供(gōng)大于求状态，现货价格(gé)“五一”后或继续(xù)回落为主，盘(pán)面升水状态下短期缺乏上涨支(zhī)撑。

　　在张(zhāng)晓君看来(lái)，生猪(zhū)整体供给(gěi)相对充(chōng)足，限制猪价大幅(fú)上涨(zhǎng)。短期来看，“五一”小(xiǎo)长假(jiǎ)前，终端备货(huò)启动，集团场(chǎng)缩量挺价，支撑猪价短线反弹。然而，假期效(xiào)应过后，市场情绪逐渐褪去，猪价将重回供(gōng)需基本面。当前(qián)距“五一”小(xiǎo)长假仅剩3个(gè)交易日，期货盘面(miàn)资金已经(jīng)提前(qián)反(fǎn)映了市(shì)场(chǎng)情绪(xù)。建议投(tóu)资(zī)者(zhě)控(kòng)制(zhì)仓位，防范假(jiǎ)期风险。

　　蒋琴认(rèn)为，综(zōng)合来看，猪价(jià)颓势不(bù)改，大概率仍将保持低(dī)位盘整(zhěng)运(yùn)行状态。不过(guò)，市场预期(qī)二季(jì)度(dù)二次育(yù)肥缓慢入场(chǎng)，行情或好于一季度。按照官方能(néng)繁存栏数据推算，今(jīn)年3到10月，生(shēng)猪理(lǐ)论(lùn)出栏(lán)量处于逐步增加的(de)阶段，并于10月份达到理论出(chū)栏(lán)峰值，11月生猪理论出栏(lán)量大概率环比下降(jiàng)。而11月份正值猪肉消费旺季，供(gōng)减需增预期(qī)下，相对支(zhī)撑当(dāng)期生猪(zhū)价格，故(gù)目前盘面11月(yuè)价格相对坚挺。不过在国(guó)家良(liáng)好调控之(zhī)下(xià)，能繁(fán)母猪(zhū)产能并未(wèi)过度去化，生猪存出栏(lán)量保(bǎo)持(chí)稳定(dìng)，猪价不具备持续大幅上涨的基础条件。在国家(jiā)政(zhèng)策端稳定猪价意(yì)愿强(qiáng)烈(liè)的背景(jǐng)下(xià)，期(qī)价(jià)上行压(yā)力恐加大(dà)，追涨风险积(jī)聚，操(cāo)作上，建议养殖端锚定成本，择机卖出套保(bǎo)锁定(dìng)利(lì)润为主(zhǔ)。

　　棕榈油长期需求不容乐观(guān)

　　昨(zuó)日，马来西(xī)亚(yà)BMD毛棕榈油期(qī)货盘中大幅下跌，连续第三个(gè)交易日下滑(huá)，并触及约一个月低点。

　　“近(jìn)期棕(zōng)榈(lǘ)油行情(qíng)变化多(duō)集中(zhōng)在需求端的扰动，一方面，印(yìn)度洗船(chuán)事件为(wèi)盘面(miàn)带来了(le)压力；另一方(fāng)面(miàn)，市(shì)场对于(yú)第二波(bō)新冠疫情可能到(dào)来从而降低国内需求的(de)担(dān)忧则进(jìn)一(yī)步加(jiā)速(sù)了盘面下(xià)滑(huá)。”国联期货农产(chǎn)品事业部分析师姜颖(yǐng)告(gào)诉期(qī)货日报记(jì)者，根据新(xīn)加坡、日本等(děng)海外经验，第二波疫情的波及范围预计很(hěn)大概(gài)率将小(xiǎo)于第一波(bō)，短期(qī)情(qíng)绪释(shì)放后，棕榈油将(jiāng)回归基(jī)本面。从相关因素的(de)梳理(lǐ)来(lái)看，目(mù)前处于短多长空(kōng)的局面。

　　据(jù)国海良时期(qī)货油(yóu)脂分析师孙啸介绍，开斋节后市场延续了产地未来(lái)供需(xū)转宽松的交易逻(luó)辑。马来(lái)西亚午市24℃棕榈(lǘ)油5、6、7月船期现货报(bào)价分别为995美元/吨、930美元(yuán)/吨、862.5美元/吨(dūn)，整(zhěng)体相比上一个交(jiāo)易日均(jūn)有20美(měi)元(yuán)/吨左右的下跌。巨大的back结(jié)构也显示出市(shì)场对东(dōng)南(nán)亚地区棕(zōng)榈油食用需求转入淡季以及(jí)印尼可能放松(sōng)DMO出口限制的担忧。产地(dì)供(gōng)需偏宽松(sōng)的预期在印尼GAPKI公布(bù)2月份产量后(hòu)得到强化。数据显示，印尼2月份棕榈油产(chǎn)量高达425.2万吨，为(wèi)历史同(tóng)期最(zuì)高水平，仅环(huán)比1月微降(jiàng)0.9万(wàn)吨，降幅远低于(yú)平(píng)均季节性减量(liàng)。目前(qián)产地已步(bù)入(rù)增产季(jì)，在(zài)马来(lái)西亚摆脱洪水扰动后，产区未来整体产量(liàng)可能非(fēi)常(cháng)可观。

　　“3月份马来西(xī)亚出口大增，库存超预期下降至(zhì)167万吨(dūn)，不(bù)过，4月份马来西(xī)亚出口骤降，斋月节备货结束、主要(yào)进口(kǒu)国(guó)植物油(yóu)供应充足，印(yìn)度(dù)3月棕(zōng)榈油库(kù)存仍(réng)有59万吨(dūn)，植物油库存则(zé)继(jì)续增(zēng)高至345万吨，充足的库(kù)存和竞争(zhēng)油脂的(de)影响或将(jiāng)冲击印(yìn)度对棕榈油进口。”徽商期(qī)货油脂油料分析(xī)师郭文伟(wěi)表示(shì)，检验机构AmSpec数据显示，马(mǎ)来(lái)西亚4月1—25日(rì)棕榈油出口量为92.7万吨，环比(bǐ)下降(jiàng)18.4％。然而棕榈油已经(jīng)步入季(jì)节性增产周(zhōu)期，据SPPOMA数据显示(shì)，4月1—15日(rì)马来西亚(yà)棕(zōng)榈油产量环比增加22.5％，产需结(jié)构呈宽松趋势。不过，4月(yuè)份处在复(fù)产初期，且(qiě)今年4月份工作(zuò)日较少，产(chǎn)量预计在150万吨以(yǐ)下，4月底马(mǎ)来(lái)西亚棕榈油(yóu)库存(cún)预计开始小幅度累库，且随着复产利多增强(qiáng)和出口前景(jǐng)不(bù)佳持续(xù)，后期马棕继续(xù)面临累库压力(lì)，棕(zōng)榈油行情或维(wéi)持承压回调(diào)走势(shì)。

　　需求方面，孙啸称，印度SEA数据显示，3月份印度(dù)食(shí)用油进口113.56万吨，处于(yú)季(jì)节性中(zhōng)性位置，其中棕榈油进(jìn)口量高达72.8万吨，占比突出(chū)。但是其国内食用油峰值(zhí)库(kù)存问题仍未解决。截至(zhì)3月(yuè)末，其食用油总库存依旧(jiù)在344.7万吨，未(wèi)见回落。根据目前已经(jīng)走负的国际豆棕(zōng)差，预计4—6月(yuè)国际棕榈油(yóu)进口(kǒu)需(xū)求大概率出现萎缩。

　　此外(wài)，国内(nèi)方面，郭文伟(wěi)表示，国内(nèi)棕榈油近月进口严(yán)重(zhòng)倒(dào)挂，远月(yuè)有(yǒu)所(suǒ)修复，近月进(jìn)口(kǒu)偏低，远(yuǎn)月(yuè)买船有所增(zēng)加。海关数据(jù)显(xiǎn)示(shì)，3月进口39万(wàn)吨，国内棕榈油4—6月进口量预估分别在35万(wàn)、45万(wàn)、40万吨。目前国内棕(zōng)榈油港口库存仍处在历史同期高点，截至4月25日，库存(cún)为85万吨，连(lián)续(xù)4周下降(jiàng)，随着气温升高及棕榈油(yóu)消费进一步好转，需(xū)求有望(wàng)回升，国内(nèi)棕榈油继续呈现(xiàn)去库走势。

　　展望后市(shì)，孙啸认为，短期连盘棕榈油仍将随油脂整(zhěng)体弱(ruò)势运行，有下破可(kě)能。5月份(fèn)东南亚天气值(zhí)得关注，目前已有少(shǎo)雨迹象，泰国(guó)最为明(míng)显，印尼次之。如果出现持续(xù)干燥天气，产区增产节奏将(jiāng)被打破，届时(shí)，棕榈油有望(wàng)相对抗(kàng)跌。

　　不过，在(zài)姜颖看来，短(duǎn)期棕(zōng)榈(lǘ)油尚(shàng)存(cún)利多因素支(zhī)撑。国内(nèi)贸(mào)易商进(jìn)口利润深度亏损，5月船(chuán)期频(pín)现洗(xǐ)船，进(jìn)口到港数(shù)量将明显减少。在此(cǐ)基(jī)础上，随着天(tiān)气(qì)升(shēng)温，棕榈油(yóu)消(xiāo)费(fèi)季(jì)节(jié)性回暖。第(dì)二轮疫情虽可能(néng)有影响(xiǎng)，但无法(fǎ)改变消费逐步恢复的大(dà)势，国内(nèi)库(kù)存短期(qī)内仍(réng)可(kě)能加速去(qù)化(huà)。长期市(shì)场对于(yú)未来供应充裕的预期(qī)基本一致。天气情况有所好转，马来西亚与印尼步入增(zēng)产周期，供应增加而出口需(xū)求(qiú)较差，未来(lái)产地存在累库预(yù)期。与此同时，国际(jì)豆(dòu)粽FOB价差处于历(lì)史极低负(fù)值，棕榈油(yóu)价(jià)格丧失竞(jìng)争优势，在豆油、菜油未(wèi)来(lái)存在(zài)集中供(gōng)应(yīng)压(yā)力(lì)的情(qíng)况下，棕榈油长期(qī)需(xū)求不容乐观。

　　“综合来(lái)看，短(duǎn)期利多因素对盘面(miàn)有一定支撑(chēng)，价(jià)格或以(yǐ)区间调(diào)整(zhěng)为主(zhǔ)。长期来看，棕榈油将(jiāng)逐渐演变(biàn)为供(gōng)强需弱格局，叠(dié)加全球宏观经济(jì)环境偏(piān)弱，价格重(zhòng)心或逐步下(xià)移。”姜颖说。

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