当前(qián)，市场投资者正在(zài)担忧，眼下美国(guó)政府的债务上限僵局(jú)正朝着(zhe)更危险(xiǎn)的方(fāng)向升级。

　　当地时间5月9日，美国(guó)众议院(yuàn)议长(zhǎng)凯文(wén)·麦卡锡在白宫就债务上限问题与总统拜登举行会(huì)议后表(biǎo)示，这次会见(jiàn)并未就解(jiě)决债(zhài)务上限问题达成(chéng)任何有(yǒu)益意(yì)见(jiàn)，自己和(hé)国会其他几位(wèi)党团领袖将于(yú)12日再次与总统(tǒng)拜登(dēng)会面。

　　据(jù)路透社消息，当(dāng)地时间周二，美(měi)国(guó)总(zǒng)统拜登在白宫与国会(huì)众议院议长、共和党人麦卡锡(xī)进行(xíng)谈判，试(shì)图打破两党(dǎng)围(wéi)绕美国(guó)31.4万亿美元债务上限(xiàn)问题(tí)长(zhǎng)达三(sān)个月的僵局，避免在5月底(dǐ)之前发生严重违(wéi)约。

　　报道称，美国参(cān)议院多数党领袖、民主(zhǔ)党人查(chá)克·舒默(mò)、参(cān)议院共和(hé)党领袖米奇·麦(mài)康奈(nài)尔、众议(yì)院民主党领袖哈基姆杰·弗(fú)里斯也将参加此次会谈。

　　之前市场预期，拜登(dēng)与(yǔ)麦卡锡(xī)的此次(cì)谈判达成协(xié)议的可能性不大(dà)，因(yīn)此，在谈判前一日，麦(mài)康奈尔称，在美国灾难性违约迫在眉睫之际，他不会在债务上(shàng)限问题上打破党派僵局，去帮助(zhù)总统(tǒng)拜登(dēng)。这番言论无疑给此次谈判泼了(le)一盆(pén)冷水。

　　今年1月(yuè)19日，美(měi)国债务(wù)总额超(chāo)过债务上限。美(měi)国财政部(bù)次日启动非常规举措维持政府运营，避免出(chū)现债务违约(yuē)。然而，使用非常(cháng)规措施只能帮助财政部暂(zàn)时性地继续借(jiè)款。

　　上周(zhōu)，美国(guó)财政部长耶伦(lún)在致信国会(huì)领(lǐng)袖时(shí)发出了债务违约可能期限的警(jǐng)告(gào)，称财政部的最佳(jiā)估计是(shì)，若国会未能提高债务上限或暂(zàn)停上限，到6月初(chū)，财政部将(jiāng)无法(fǎ)继(jì)续履行政府(fǔ)的所有义务(wù)，最早可(kě)能在6月1日(rì)。

　　上月末(mò)，共和党的债务(wù)上限(xiàn)问(wèn)题相(xiāng)关议案在众议院(yuàn)以微弱优势得到通(tōng)过。议案提出(chū)，到明年(nián)3月31日前(qián)，暂(zàn)停债务上限的限(xiàn)制(zhì)，若(ruò)两党能在这(zhè)一(yī)时限(xiàn)之前同意把(bǎ)债务上限再提(tí)高1.5万(wàn)亿美元，则暂停时(shí)限(xiàn)作废(fèi)，但提(tí)高上限(xiàn)需(xū)要满足多种(zhǒng)削减(jiǎn)开支的条件，共和(hé)党预计未来十(shí)年内将合计削减(jiǎn)4.5万亿美元(yuán)政府开支。

　　但白宫在议(yì)案通过后很快(kuài)表示，这一将削减(jiǎn)支出(chū)和提高债务上限捆绑的(de)议案(àn)没(méi)机会成(chéng)为立法。

　　上周日，耶伦(lún)再次警(jǐng)告，6月1日政府将(jiāng)耗尽现(xiàn)金，如国会不提高债务上(shàng)限(xiàn)，可能(néng)爆发(fā)一场“宪法危机”，引发金融和经济崩(bēng)溃。

　　美国监管机(jī)构(gòu)罕(hǎn)见“认错(cuò)”

　　针对美国银(yín)行(xíng)业危机，美(měi)国监管机构(gòu)的第一份(fèn)“认错”报告披露。

　　当地时间(jiān)5月8日(rì)，加(jiā)州金融保护(hù)与创新部（DFPI）发布报告承认，未能在硅(guī)谷银行倒闭之前向该行领(lǐng)导层(céng)施(shī)压(yā)，要求其尽快解决已(yǐ)知问题(tí)。

　　DFPI在报告(gào)中批评称，监管反应(yīng)迟钝，未能及时排查隐患，没有及时注意到第一共(gòng)和银行、硅谷银行在(zài)疫(yì)情期(qī)间发展过(guò)快，吸收了(le)数千亿美元的存款。同(tóng)时，其工作人员(yuán)也没有(yǒu)意识到(dào)银(yín)行过(guò)快扩张所带来(lái)的(de)风险。报告表示，银行(xíng)“在(zài)纠(jiū)正监管机构已发(fā)现的(de)缺(quē)陷(xiàn)方面行动(dòng)迟缓(huǎn)，监管机构也没(méi)有采取足够措施去尽快解决问题”。

　　需要指出的是，美国银行业的这一场危机风暴(bào)中，加州是名副其实的(de)“震中”。除硅谷银行(xíng)以外，刚刚宣告倒闭的(de)第一共和(hé)银行也位于(yú)加州(zhōu)旧金山。此外，近(jìn)期同样(yàng)遭遇严重冲击、股价暴跌的西太平洋合众(zhòng)银行也位(wèi)于加州洛杉(shān)矶。

　　根据DFPI最新发布的(de)报告，在(zài)对硅(guī)谷银行(xíng)的监管工作中，DFPI发挥着辅(fǔ)助作用，而(ér)旧金山联(lián)邦储备(bèi)银行承担(dān)主要监督责任，后者未来可能会投入更多人员(yuán)进行监督。DFPI在(zài)报告中称(chēng)，加州监管机构未来将对(duì)资产超过500亿美元、且未纳(nà)入保险的存款(kuǎn)规模(mó)很高的银行(xíng)加强审(shěn)查(chá)。

　　在硅谷银行破产事件中(zhōng)，未纳(nà)入保险的存款规反醒和反省有什么不同之处，反醒和反省的区别模较高是促成银行挤兑(duì)的关键因素之(zhī)一。然而，报告指出，在过去，监管机构并未认定大量无保险存款一(yī)定意味着(zhe)风(fēng)险增加(jiā)，因为拥(yōng)有大量存款的账(zhàng)户往往(wǎng)是由企业客户(hù)持有的，这(zhè)些客(kè)户往往很少(shǎo)更换银(yín)行(xíng)。该报告还表(biǎo)示，DFPI计划要求(qiú)银行考虑如何管理社交(jiāo)媒体和实时(shí)提(tí)款带来的(de)风险，这些风险也可能加剧(jù)和加速银行挤(jǐ)兑。

　　美国政府再度推迟(chí)战略石油储(chǔ)备回(huí)补(bǔ)计划

　　5月(yuè)9日(rì)周二，美国政府再度推迟美国战略石油储备的回补计划。

　　美(měi)国能源部周二表示：美国战(zhàn)略石油储备（SPR）仍(réng)然是世界上最大的石油储(chǔ)备，能源(yuán)部仍(réng)然致力(lì)于以一种为(wèi)美国纳(nà)税人带(dài)来最大价值并保(bǎo)护美国经济(jì)和安全利(lì)益(yì)的方式回补SPR，同时遵(zūn)守国(guó)会的授权(quán)并进行必要的维护——这些也是对该储备进行良(liáng)好(hǎo)管(guǎn)理的一部分。

　　美国能源部表示(shì)，除了直接(jiē)采(cǎi)购外，其补充SPR的方式还(hái)包括要求一些炼油厂退回部分从SPR拿到的(de)石油，并避免“不必要销售”。

　　虽然(rán)该部门去(qù)年通过(guò)政府拨款法案取消了国会授权的(de)约1.4亿桶从SPR中进(jìn)行(xíng)的(de)石油(yóu)销(xiāo)售，但(dàn)过去几(jǐ)周，SPR持续消耗(hào)150万(wàn)至(zhì)200万桶。尽管在3月底和(hé)本月初，WTI油(yóu)价一(yī)度降至(zhì)72美(měi)元/桶以下，曾一度(dù)短暂符合美国(guó)政府制定的(de)在每桶67—72美元/桶时购入石(shí)油回补SPR的(de)条件(jiàn)，但今年(nián)以来多数时(shí)候，WTI油价依然(rán)高于美(měi)国政府设定的条件。

　　油脂板块间(jiān)走势分化(huà)明显 棕(zōng)榈油连续多(duō)日(rì)领(lǐng)涨

　　五一节后(hòu)，油脂上演(yǎn)“大逆转(zhuǎn)”，在节后开盘一度全线跌破前低支(zhī)撑后，国内三(sān)大油(yóu)脂期(qī)货价格随即反转(zhuǎn)走高，增仓上行。三个交易日，豆油主力合约最高(gāo)涨幅5％或372个点，棕榈油主(zhǔ)力合约最高涨(zhǎng)幅8.3％或558个点，菜籽油主力(lì)合约最高涨幅7.1％或553个点。昨(zuó)日，三大(dà)油脂(zhī)价格集体回落，豆油率先(xiān)回吐涨幅，棕榈(lǘ)油抗跌。油脂品种间走势有(yǒu)明显分化，从板块内强弱表现上来看(kàn)，棕榈油明显强(qiáng)于(yú)菜油和(hé)豆油。

　　期货日(rì)报记者(zhě)了解到，此轮反转过反醒和反省有什么不同之处，反醒和反省的区别(guò)程中(zhōng)，市场(chǎng)风格(gé)不断变(biàn)化(huà)，领(lǐng)涨品种从豆油(yóu)切换(huàn)到棕(zōng)榈油，领(lǐng)涨月份(fèn)从(cóng)主力转(zhuǎn)换(huàn)到近月，反映了市场交易逻辑(jí)改变。

　　据光大期(qī)货分析师(shī)侯雪(xuě)玲介绍，五一餐饮业火爆，美团预测五一(yī)堂食订座率同比2019年增长205％，市场对油脂(zhī)消费(fèi)预期(qī)乐观，确认(rèn)了油脂大消费(fèi)基调，且认为节后油脂将(jiāng)迎来补库需求。“因海关(guān)对大(dà)豆检验要求(qiú)增加(jiā)、检验频度增加，大(dà)豆通过慢，供(gōng)应压力后(hòu)移，市场担(dān)忧(yōu)豆油产量(liàng)或不(bù)及预期，豆(dòu)油(yóu)累库放慢(màn)甚至去(qù)库。”侯雪(xuě)玲(líng)表示，但随后咨询机构数据显示大(dà)豆压榨保(bǎo)持较高水(shuǐ)平(píng)，豆油库存加速(sù)攀(pān)升，豆油紧张逻辑证伪。

　　“受到(dào)需求(qiú)表现(xiàn)不佳及后期大豆(dòu)高到港带来的累库趋势压(yā)制，豆油整体一直是不温不(bù)火；菜油整体受到(dào)需(xū)求难以消化供给的压(yā)制，前期表现弱(ruò)势但(dàn)在加拿大(dà)题材出现后反弹(dàn)迅猛。相比之下，棕榈油在产地及(jí)国内持续去库(kù)的加(jiā)持下，表现最为亮眼，也(yě)是(shì)本轮(lún)油脂上涨的领头羊(yáng)。”中信建投期货(huò)分析师(shī)石丽红表示，此次油脂反弹较为(wèi)凌厉，棕榈(lǘ)油(yóu)连续几日出现3％以上的涨幅，一点都不拖泥带水，一定程度(dù)反(fǎn)应了(le)前(qián)期超跌后(hòu)的(de)市场(chǎng)心态。

　　记者了解到，本轮反(fǎn)弹中连棕(zōng)领(lǐng)涨(zhǎng)，主要源于马棕4月供需数据偏(piān)紧(jǐn)的预期。

　　上周五主要机构公布(bù)的(de)数据显示(shì)，马棕4月产量不及(jí)预(yù)期(qī)，马棕4月库存(cún)环(huán)比可能大幅下(xià)降，进一步支(zhī)撑了马(mǎ)棕及(jí)连棕盘面的反弹。

　　据新湖期货分(fēn)析师(shī)陈燕杰(jié)介绍，4月马棕出口环比显著下降19％—20％，主因(yīn)国际棕榈油(yóu)近期的价格优(yōu)势相比豆油及葵油大幅缩窄，导致国(guó)际需求(qiú)减弱(ruò)。

　　“前几(jǐ)日彭博(bó)、路透预(yù)估4月马棕产量130万吨(dūn)，环比几(jǐ)乎持平(píng)。出口预估120万吨(dūn)，环比(bǐ)减少19％。库存预估(gū)151万—153万吨，相比3月库存(cún)167万吨下降比较(jiào)明(míng)显。但上周五到(dào)周一，大华继显及MPOA给出的(de)4月全月(yuè)产量(liàng)环(huán)比减幅更大，MPOA预估(gū)环(huán)比减8％。”陈燕杰表(biǎo)示，若产量预期(qī)兑现，4月马棕库存或仅(jǐn)140多万吨，已经是历(lì)史(shǐ)极低库(kù)存水平(píng)，库存(cún)环比减幅可能15％左右。

　　“4月马棕(zōng)产量偏低主要在于当月假期较多，工作日(rì)偏少。因马来种(zhǒng)植(zhí)园的(de)印尼工(gōng)人要返乡(xiāng)庆祝开斋节，通(tōng)常(cháng)开斋节当(dāng)月(yuè)马棕产量(liàng)环比数据有偏(piān)低(dī)倾向。今年印尼开斋节假期从4月19—25日，且随后是国际劳动节假(jiǎ)期，预计(jì)因(yīn)此(cǐ)印(yìn)尼工人(rén)返(fǎn)乡偏慢导致当月产量(liàng)环比(bǐ)降幅(fú)较往年(nián)更大。”陈(chén)燕杰说。

　　在业内(nèi)人士看来(lái)，三个品种(zhǒng)表现强弱与各自的国内外供需(xū)、消息面有直接(jiē)关系，阶(jiē)段性的(de)宏观(guān)企稳(wěn)及情绪修复(fù)也是此轮油(yóu)脂反弹的重要前提。

　　“外围市场(chǎng)尤其是(shì)美国经济衰退及风险事件(jiàn)的(de)担忧情绪缓(huǎn)和，令原油及国内(nèi)商品短期偏强，是国内油(yóu)脂反(fǎn)弹的重要环境因素。”陈(chén)燕(yàn)杰表示(shì)，上周五(wǔ)晚间公布的美国非农就业等数据(jù)全面超(chāo)预期。此(cǐ)外(wài)，耶伦也在敦促国会提高联(lián)邦债务上(shàng)限。这些消(xiāo)息，从(cóng)边际上缓解(jiě)了(le)因美(měi)国银行业危机、债务(wù)上限(xiàn)到(dào)期、短期较差经济数据带(dài)来(lái)的美国经济低(dī)迷及衰退(tuì)担忧，国际(jì)原油(yóu)随之(zhī)止(zhǐ)跌回升(shēng)。

　　陈燕(yàn)杰认为，综合宏观(guān)环(huán)境（欧(ōu)美经济衰退预期、美国银行业(yè)危机、美国债(zhài)务上限等），考虑巴西(xī)大(dà)豆卖压有所减轻(qīng)但仍将持续(xù)、美(měi)豆新作目前(qián)播(bō)种顺(shùn)利、棕(zōng)榈油产地(dì)处于季节性增产季(jì)、欧洲新(xīn)菜籽上市等因素，油脂本(běn)轮可定(dìng)义(yì)为反弹。

　　上涨(zhǎng)根(gēn)基(jī)不(bù)牢 业内人士不(bù)看(kàn)好油脂反弹的持续性

　　值得注(zhù)意的是，当前，因(yīn)宏观和(hé)基本面的压(yā)制依然存(cún)在，受访人士对(duì)油脂此轮反弹(dàn)的持续性并不(bù)乐观。

　　“从基本面来(lái)看，在油脂供应改善(shàn)倾向较强的背景(jǐng)下，我们预期油脂(zhī)很难(nán)具备(bèi)持续的(de)上行基(jī)础，此轮超跌反(fǎn)弹或(huò)难持(chí)续太久(jiǔ)。”石丽红表(biǎo)示。

　　在侯(hóu)雪玲看(kàn)来，国内(nèi)油(yóu)脂需求(qiú)好于(yú)2022年，但不及2021年，且5—6月是消费淡季，市场对于需求不宜过分(fēn)乐观。而从时间(jiān)节点上来看，油(yóu)脂整体(tǐ)也将进入增库周(zhōu)期，在业内人(rén)士(shì)看(kàn)来(lái)，进(jìn)入(rù)增库周(zhōu)期已(yǐ)是事实，这也将抑制油脂(zhī)反弹空间。

　　对(duì)此，陈燕杰表示，从(cóng)国际棕榈油产地看，目(mù)前是(shì)季节(jié)性增产季，中期产地(dì)库存趋向回(huí)升。但当(dāng)前马棕库存很低，马棕供(gōng)需(xū)转为充裕预计(jì)还需(xū)要(yào)几(jǐ)个月的时间。

　　“产地棕榈油连续(xù)几个(gè)月(yuè)的(de)去库是建立(lì)在1—4月产(chǎn)量(liàng)偏低的基础上，但在倒(dào)挂的豆棕价(jià)差(chà)及主需求(qiú)国(guó)高库存带来的并不算好(hǎo)的出口前景(jǐng)下，后续产地库(kù)存累库倾(qīng)向较强。”石丽红表示。

　　记(jì)者了解到，1—2月(yuè)为棕(zōng)榈油传统低(dī)产期，3月(yuè)马来西亚出现洪涝(lào)，4月下旬则(zé)有开(kāi)斋(zhāi)节的扰乱(luàn)，过(guò)去几个月马棕(zōng)产量表(biǎo)现(xiàn)不佳导致了(le)棕榈油(yóu)的连续(xù)去库。然而，开斋节后棕榈油一般有着超于正常季节(jié)性的产量表现。

　　“鉴于开(kāi)斋节处于(yú)4月(yuè)下(xià)旬，预(yù)计马棕5月全月的产量环比增幅可能还会更高，这(zhè)预(yù)计将为马来(lái)西亚(yà)带来显(xiǎn)著(zhù)的(de)累库压力(lì)，不利于产地(dì)报价(jià)及棕榈油期价(jià)的持续上行。”石(shí)丽红称(chēng)。

　　同样，在侯雪(xuě)玲看来，国内未来两(liǎng)个月油脂市场累库(kù)为主(zhǔ)，大豆检验只影响大豆供(gōng)给的节奏但(dàn)不会消(xiāo)化供应(yīng)压力，根(gēn)据船期初步推(tuī)算(suàn)，5—6月(yuè)国内大豆月均到港950万(wàn)吨、油菜籽(zǐ)月均(jūn)到港50多万(wàn)吨、油脂直接(jiē)进(jìn)口(kǒu)月(yuè)均30多(duō)万吨，那么油脂单月供应(yīng)在230万吨(dūn)以上，超过(guò)了2021年5—6月220万(wàn)吨平均消费(fèi)量。

　　“从国内油脂库存走势(shì)来看，国内菜油(yóu)库存从(cóng)年初(chū)以来早就(jiù)已经进入累库状态。截至5月5日，华东菜油库存34.75万吨(dūn)，周比增19％，同比增75％。随着巴西(xī)大豆到港带来压(yā)榨(zhà)整体回升，豆油的累库趋势也已经比较(jiào)明显，截至5月5日(rì)，国内豆油商业库存78.99万吨(dūn)，虽(suī)同比下(xià)滑，但周(zhōu)比(bǐ)增(zēng)近10％，已连续三(sān)周累库(kù)。后期从库(kù)存季节性角(jiǎo)度来看，整(zhěng)体累库倾向也较(jiào)为(wèi)明显。”石丽红表(biǎo)示，目前唯一呈现(xiàn)库(kù)存下滑的油(yóu)脂(zhī)是近月进口不(bù)太足的棕榈油，但产(chǎn)地棕(zōng)榈油有(yǒu)望在(zài)开斋(zhāi)节后开启累库，带来远月(yuè)棕榈油进口利润改(gǎi)善及新增买(mǎi)船。

　　在陈燕杰看来，增(zēng)库确(què)实会限制油脂反弹空间，但国(guó)内油(yóu)脂(zhī)油料多数进口(kǒu)为主，成本端原料的供需及价格的变化对油脂行情(qíng)的影响(xiǎng)要(yào)更大一(yī)些(xiē)。后(hòu)期，市(shì)场需(xū)关注(zhù)巴西大豆贴水是否进一(yī)步反弹，美豆新作面积预期，国际(jì)棕榈(lǘ)油产地(dì)累(lèi)库情况(kuàng)及国(guó)际(jì)菜油(yóu)葵油(yóu)价格变化。

　　此外(wài)，值得关(guān)注的是(shì)，宏(hóng)观风(fēng)险并没有完全(quán)消散，全球经济预(yù)期、美高利息对大宗商品需求传导等影响(xiǎng)或更大(dà)。

　　“在宏观风险尚(shàng)未释放(fàng)完全(quán)，市场随时可能重(zhòng)新聚焦(jiāo)宏观(guān)风险，且油脂整体供应改善的背(bèi)景下，油(yóu)脂并不具备持续性(xìng)反(fǎn)弹的基础，后期涨势预计放缓。”石丽红称。

　　基于以上判(pàn)断，业内人士不看好油脂反弹的持续性和(hé)高度。在侯雪玲看来，每(měi)次(cì)反弹乏力都是空单(dān)入场机会，合约上建议选(xuǎn)择远月合(hé)约(yuē)，品种中首选豆油。待供需报(bào)告(gào)发布后可择机考虑棕榈(lǘ)油空单及菜棕价差做(zuò)扩。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 反醒和反省有什么不同之处，反醒和反省的区别