当前，市场投(tóu)资者正在担忧，眼(yǎn)下美国政府的债(zhài)务上限(xiàn)僵(jiāng)局(jú)正(zhèng)朝着(zhe)更危险的方向升级(jí)。

　　当地时间5月9日，美国众(zhòng)议院议长(zhǎng)凯文(wén)·麦卡锡在白宫就债务上限问题与(yǔ)总统拜登(dēng)举行会议后表示，这次会见并(bìng)未就解决(jué)债务(wù)上限问题(tí)达成任(rèn)何有益(yì)意见，自己和国(guó)会其他几位党团领(lǐng)袖将于12日再(zài)次与总统拜登会面(miàn)。

　　据路透社消息，当地时间(jiān)周二，美(měi)国(guó)总统拜(bài)登在(zài)白宫与国会众议院(yuàn)议长、共(gòng)和党人(rén)麦卡锡进行谈判，试图打破两党围(wéi)绕美国31.4万亿(yì)美元债务上(shàng)限(xiàn)问题长达三个月的(de)僵局(jú)，避免在5月底之前(qián)发生严重违约。

　　报道(dào)称，美国参议院多数党(dǎng)领袖、民(mín)主(zhǔ)党人查(chá)克·舒默、参(cān)议(yì)院共(gòng)和党领袖米奇(qí)·麦康奈尔(ěr)、众(zhòng)议院民主党领袖哈基姆杰·弗里斯也将参加此次会谈。

　　之前市(shì)场预期(qī)，拜登与麦卡锡(xī)的此次谈判达成协(xié)议的可能性不大(dà)，因此，在谈判前一日，麦康奈(nài)尔称，在美国(guó)灾(zāi)难性(xìng)违约迫在眉睫之际，他不会在(zài)债(zhài)务上(shàng)限问题(tí)上(shàng)打(dǎ)破党派僵局，去帮助总统拜登。这番言论无疑给此次(cì)谈判泼了一盆冷水。

　　今(jīn)年1月19日，美(měi)国债务总额(é)超(chāo)过债务上限。美国财(cái)政(zhèng)部次日启动(dòng)非常(cháng)规(guī)举(jǔ)措维(wéi)持(chí)政府运营(yíng)，避免出现债务违约。然而，使用非常规措施只能帮助(zhù)财(cái)政部暂时性(xìng)地继(jì)续借(jiè)款(kuǎn)。

　　上周，美国财政部长耶伦在致(zhì)信(xìn)国会领(lǐng)袖时(shí)发出了债务违约可能(néng)期限的警告，称财政部的最佳估(gū)计(jì)是，若国会未能提(tí)高(gāo)债(zhài)务上限或暂(zàn)停(tíng)上限，到6月初，财政(zhèng)部将无法(fǎ)继续履行政府(fǔ)的所有义(yì)务(wù)，最(zuì)早可能在6月1日。

　　上(shàng)月末，共(gòng)和(hé)党(dǎng)的债务上限问题相关议案(àn)在众议院以(yǐ)微(wēi)弱优势得到通过。议(yì)案(àn)提(tí)出，到明年3月31日前(qián)，暂停债务上限的(de)限制，若两党能在这一时限之前同意把(bǎ)债务上限再(zài)提高1.5万亿(yì)美元，则暂停(tíng)时限作(zuò)废，但提高上(shàng)限需要满足多(duō)种削减开(kāi)支的(de)条件，共和党预计未来十年(nián)内将合计削减4.5万亿美(měi)元政府(fǔ)开支。

　　但白宫在议案通过后(hòu)很快表示，这(zhè)一将削减支出和(hé)提高(gāo)债务上限捆(kǔn)绑的议案没机会成为立法。

　　上周日，耶伦再次警告(gào)，6月1日(rì)政府将耗尽(jǐn)现金，如(rú)国会不提高债务上限(xiàn)，可能(néng)爆发一场(chǎng)“宪法危(wēi)机(jī)”，引发金融和经济崩溃。

　　美国(guó)监管机构罕见“认错”

　　针对美国银行业危机，美国(guó)监管(guǎn)机构的第一(yī)份(fèn)“认错”报告披露(lù)。

　　当地时间5月8日，加州金融(róng)保护与(yǔ)创新(xīn)部（DFPI）发布报告(gào)承(chéng)认，未能(néng)在硅谷(gǔ)银行(xíng)倒闭之前向该行(xíng)领导层施压，要求(qiú)其(qí)尽(jǐn)快解决已知问题。

　　DFPI在报告中批评(píng)称，监管反应迟钝，未能及时排查隐患，没有及时注意到第(dì)一共和银行、硅(guī)谷银行(xíng)在疫(yì)情期间(jiān)发展(zhǎn)过快，吸收了数(shù)千亿美元的(de)存款(kuǎn)。同时，其工作人(rén)员也没(méi)有意识到(dào)银行(xíng)过快扩张(zhāng)所带(dài)来(lái)的风(fēng)险。报告表示，银行(xíng)“在纠(jiū)正(zhèng)监管机构已(yǐ)发现的缺陷方(fāng)面行动迟缓(huǎn)，监管(guǎn)机构也没有采取足够措施去(qù)尽快(kuài)解(jiě)决问(wèn)题”。

　　需要(yào)指出的是，美国银行业的这一场危(wēi)机(jī)风暴中，加州是名副(fù)其实的“震(zhèn)中”。除硅谷银行(xíng)以外，刚刚宣告倒闭的第一共和(hé)银行也位于加州旧金山。此外，近期同(tóng)样遭遇(yù)严重冲击、股价暴跌的西太(tài)平洋合众(zhòng)银行也位于加(jiā)州洛杉(shān)矶。

　　根据DFPI最(zuì)新发布的报告，在(zài)对硅谷(gǔ)银行的监(jiān)管工作中(zhōng)，DFPI发(fā)挥着辅助作用，而(ér)旧金山联邦储(chǔ)备(bèi)银行(xíng)承(chéng)担主要监督(dū)责任(rèn)，后者未来可能会投入(rù)更多人员进(jìn)行监督。DFPI在报告(gào)中(zhōng)称，加州监(jiān)管机(jī)构未来将对资(zī)产(chǎn)超过500亿美(měi)元(yuán)、且未纳入保(bǎo)险(xiǎn)的存款规模很高的(de)银行(xíng)加强审查。

　　在硅谷银行破产(chǎn)事件中，未纳入保险的存款规(guī)模(mó)较高是(shì)促成银(yín)行(xíng)挤兑的关(guān)键因素之一。然而，报告(gào)指出，在过去，监管机构(gòu)并未认定大量无保险存款(kuǎn)一定意味着风险增加，因(yīn)为拥(yōng)有(yǒu)大(dà)量存(cún)款的账户往(wǎng)往是由企业客户持有的，这(zhè)些(xiē)客户往往(wǎng)很(hěn)少(shǎo)更换银行。该报告还表示，DFPI计划要(yào)求银行(xíng)考(kǎo)虑如何管理社交(jiāo)媒体(tǐ)和实时提款带(dài)来的风险，这些(xiē)风险(xiǎn)也可(kě)能加剧和(hé)加速银(yín)行挤兑。

　　美国(guó)政府再度推迟战略石(shí)油(yóu)储备回补计划

　　5月9日周二(èr)，美(měi)国政(zhèng)府(fǔ)再(zài)度(dù)推(tuī)迟美国战略(lüè)石油储(chǔ)备的回补计划。

　　美国(guó)能源部周二(èr天兵天将指哪个生肖，天兵天将指哪个生肖的动物)表示：美国战略(lüè)石油储备（SPR）仍然是世界上(shàng)最大(dà)的石油储备，能源部仍然致力于以一种为美国纳税人带来(lái)最大价值并保护美国经济(jì)和安全(quán)利益的方式(shì)回补SPR，同时遵守国会的授(shòu)权并进行必要的维(wéi)护——这些(xiē)也是对该储备进行良好管理(lǐ)的一(yī)部(bù)分。

　　美国能源部(bù)表示(shì)，除(chú)了直接采购(gòu)外(wài)，其补充SPR的方式还包括要求一(yī)些炼油厂退(tuì)回部(bù)分从SPR拿到的石油，并避免“不(bù)必要(yào)销售”。

　　虽然(rán)该部门去年通(tōng)过政(zhèng)府(fǔ)拨(bō)款法案取消了(le)国(guó)会授权的约1.4亿(yì)桶从SPR中进行的石(shí)油销售，但过去几(jǐ)周，SPR持续消耗150万(wàn)至(zhì)200万桶。尽管在(zài)3月底和本月(yuè)初，WTI油价一度降(jiàng)至72美元(yuán)/桶以下，曾一(yī)度短暂符合美(měi)国政府制(zhì)定(dìng)的在(zài)每(měi)桶67—72美元(yuán)/桶(tǒng)时购入石油回(huí)补SPR的条件，但(dàn)今年以来多(duō)数时候，WTI油价依然(rán)高于美国政(zhèng)府设定的(de)条件(jiàn)。

　　油脂板块间走势分化明(míng)显 棕榈油(yóu)连(lián)续多日领涨(zhǎng)

　　五一节后(hòu)，油脂上演“大逆转(zhuǎn)”，在节后开盘(pán)一度全线跌破前低支撑后，国内(nèi)三大(dà)油脂期货价格随即反转(zhuǎn)走高，增仓上(shàng)行。三个(gè)交易(yì)日(rì)，豆油主(zhǔ)力合约最高涨(zhǎng)幅(fú)5％或(huò)372个点，棕(zōng)榈油主力(lì)合约最高涨幅8.3％或558个点，菜籽油主力合(hé)约最高涨幅7.1％或553个(gè)点。昨日，三大油脂(zhī)价格(gé)集体回落，豆(dòu)油率先回(huí)吐涨幅，棕榈油抗(kàng)跌。油脂品种间(jiān)走势(shì)有明显分(fēn)化，从板块内强(qiáng)弱表现上来看，棕(zōng)榈油明显强于菜油和豆(dòu)油。

　　期货日报记(jì)者(zhě)了解到，此轮反转过程中，市场风格不断变化，领涨品种从豆油切换到(dào)棕榈油，领涨(zhǎng)月(yuè)份(fèn)从主力转换到近月，反映了市(shì)场交易(yì)逻辑改变。

　　据光(guāng)大期(qī)货分析师侯雪玲介(jiè)绍(shào)，五(wǔ)一餐饮业火爆(bào)，美团预(yù)测五一堂食订座(zuò)率(lǜ)同比2019年增(zēng)长205％，市场(chǎng)对(duì)油脂消费预(yù)期乐观，确认了油脂大(dà)消费基(jī)调，且认(rèn)为节(jié)后(hòu)油脂将(jiāng)迎来补库需求。“因海关对大(dà)豆检验要求增加、检验频度(dù)增加，大豆通过慢，供应压力后(hòu)移，市(shì)场担忧豆(dòu)油产量或不及预期，豆油累库放(fàng)慢甚至去(qù)库。”侯雪玲(líng)表示，但随后咨询机构数(shù)据显示大豆压榨保持(chí)较高水平(píng)，豆油库存(cún)加(jiā)速攀升，豆油紧(jǐn)张逻(luó)辑证(zhèng)伪。

　　“受到(dào)需求表现不佳及后期大(dà)豆(dòu)高到港(gǎng)带来(lái)的累库(kù)趋势(shì)压制，豆油整(zhěng)体一直是(shì)不温(wēn)不火；菜油整体受(shòu)到需(xū)求难以消化供(gōng)给的压制，前期(qī)表现弱势(shì)但在加拿大题材出现后反弹迅猛。相比之下(xià)，棕榈(lǘ)油(yóu)在产地(dì)及国内持续去(qù)库的加持下，表(biǎo)现最为亮(liàng)眼，也是本轮油脂上涨的领头羊。”中信(xìn)建投期(qī)货分析师石丽红(hóng)表(biǎo)示，此次(cì)油(yóu)脂反弹较为(wèi)凌(líng)厉，棕榈油连续几日出(chū)现3％以上的涨幅，一点都不拖泥(ní)带水，一(yī)定程度反应了(le)前期超跌后(hòu)的(de)市场心态(tài)。

　　记(jì)者了解到，本轮反弹中连棕(zōng)领涨，主要源于马棕(zōng)4月供需数据(jù)偏紧的预期。

　　上(shàng)周五主(zhǔ)要机构公布(bù)的数据显示(shì)，马棕4月产量不及预期，马棕(zōng)4月库存环比可能大幅下(xià)降，进一步支撑(chēng)了马棕及(jí)连(lián)棕盘面的(de)反弹。

　　据新湖(hú)期货分析师陈燕杰介绍，4月(yuè)马棕(zōng)出口环比显(xiǎn)著(zhù)下降(jiàng)19％—20％，主因国际棕榈油近期的(de)价格优势相比豆油及葵油(yóu)大(dà)幅缩窄，导(dǎo)致国际需求减弱(ruò)。

　　“前几日彭博、路透预估4月马(mǎ)棕产量130万吨(dūn)，环比几乎持平。出口预估120万吨(dūn)，环比减少19％。库存预估151万—153万吨(dūn)，相比3月库存(cún)167万吨下降比较明显(xiǎn)。但(dàn)上周(zhōu)五到周一(yī)，大(dà)华继显(xiǎn)及MPOA给(gěi)出的4月全月产量环比减幅(fú)更(gèng)大(dà)，MPOA预估环比减8％。”陈燕杰表示(shì)，若产量预期兑现，4月马棕库存或仅(jǐn)140多万吨，已(yǐ)经是历史极低库存水(shuǐ)平，库存环比减幅可(kě)能(néng)15％左右。

　　“4月马棕产量(liàng)偏低主(zhǔ)要在(zài)于当月假(jiǎ)期较多，工作日偏少。因(yīn)马来(lái)种植园的印尼工人要(yào)返乡庆祝开斋节，通常开斋节(jié)当月马棕(zōng)产量环比(bǐ)数据有偏低(dī)倾(qīng)向。今年印(yìn)尼开斋节假期(qī)从4月19—25日，且随后是(shì)国际劳动节假期，预(yù)计因此(cǐ)印尼工人返乡偏(piān)慢导致当月产量环比降幅较往年更大。”陈燕(yàn)杰说。

　　在(zài)业内人士看(kàn)来，三个(gè)品种表现强(qiáng)弱与各自的(de)国内(nèi)外供需(xū)、消息面有直(zhí)接关系，阶段性的(de)宏观(guān)企(qǐ)稳及(jí)情绪修(xiū)复也是此轮油脂(zhī)反弹的(de)重要(yào)前提。

　　“外(wài)围市场尤其(qí)是美国经济衰退及风险事(shì)件(jiàn)的担(dān)忧情绪缓和，令原油及(j天兵天将指哪个生肖，天兵天将指哪个生肖的动物í)国内商品短期(qī)偏强，是国(guó)内油(yóu)脂反弹的重要环境因素(sù)。”陈燕杰表示，上周五晚间公布的美国(guó)非(fēi)农就业等(děng)数(shù)据全面超预(yù)期。此(cǐ)外，耶伦也在敦促(cù)国会提高联邦(bāng)债务上限(xiàn)。这些消息，从边(biān)际(jì)上缓(huǎn)解了因(yīn)美国(guó)银行业危机、债务上(shàng)限到期、短期较差经(jīng)济数据带来的美国经济低迷及衰退担忧，国际原油随之止跌(diē)回升。

　　陈燕(yàn)杰(jié)认(rèn)为，综合宏(hóng)观环境（欧美经济衰退预(yù)期、美(měi)国(guó)银(yín)行(xíng)业危机、美国(guó)债务上(shàng)限等），考虑巴西大豆卖压(yā)有所减(jiǎn)轻但仍(réng)将(jiāng)持续(xù)、美豆新作(zuò)目前(qián)播种顺利、棕榈油(yóu)产地(dì)处于季节性增产季(jì)、欧洲(zhōu)新菜籽上市(shì)等因素，油脂本轮可定义为(wèi)反弹。

　　上(shàng)涨根基不牢 业(yè)内人士不(bù)看好(hǎo)油脂反(fǎn)弹的持(chí)续(xù)性

　　值(zhí)得(dé)注意的是，当前，因宏观和基本面(miàn)的压制依然存在，受访人士对油脂此轮反(fǎn)弹的持(chí)续性并不(bù)乐(lè)观(guān)。

　　“从(cóng)基本面来看，在油(yóu)脂供应改善倾向(xiàng)较强的背(bèi)景下，我们预期油脂很难具备持续的(de)上行(xíng)基(jī)础，此轮超(chāo)跌反弹或难持续太久。”石丽(lì)红表示。

　　在侯(hóu)雪(xuě)玲看来(lái)，国(guó)内油脂(zhī)需求好(hǎo)于2022年，但不(bù)及2021年，且5—6月是消费淡(dàn)季，市场对于需求不宜过分乐观。而从(cóng)时间节点上来看，油脂整体也将进入增库周期，在业内人(rén)士看来，进入增库周期已(yǐ)是(shì)事(shì)实，这也(yě)将抑(yì)制油脂反弹空间。

　　对(duì)此，陈(chén)燕(yàn)杰表示，从国际棕(zōng)榈油产地(dì)看，目前是季节性增产(chǎn)季，中(zhōng)期(qī)产地库存趋(qū)向回升。但当前马棕库存很低，马棕供(gōng)需转为(wèi)充(chōng)裕(yù)预计还(hái)需(xū)要几个月的(de)时间。

　　“产(chǎn)地棕(zōng)榈(lǘ)油连续几个月(yuè)的去库是建立在1—4月产量(liàng)偏低(dī)的基础上，但在倒挂的豆棕价差及主需求(qiú)国高(gāo)库存带来的并不算好的出口前景下，后续产地库存累库倾向较强。”石丽红表(biǎo)示。

　　记者了解(jiě)到，1—2月为(wèi)棕(zōng)榈油(yóu)传统低产期(qī)，3月马来西亚(yà)出现洪涝，4月下旬(xún)则有开(kāi)斋节的扰乱，过去(qù)几个月马(mǎ)棕产(chǎn)量表现不佳导致了棕榈油(yóu)的连续(xù)去库。然而，开斋节(jié)后(hòu)棕(zōng)榈(lǘ)油一(yī)般有(yǒu)着超于正常季节性的产量表现。

　　“鉴于开(kāi)斋(zhāi)节(jié)处于(yú)4月下旬，预计马(mǎ)棕5月全月的产量(liàng)环比增幅可能还会更(gèng)高，这预计(jì)将为马来(lái)西亚带来显著(zhù)的累库压力(lì)，不利(lì)于产地报(bào)价及(jí)棕榈(lǘ)油期价(jià)的(de)持续上行(xíng)。”石丽(lì)红(hóng)称(chēng)。

　　同样，在侯雪玲(líng)看来，国内未来(lái)两个月油(yóu)脂(zhī)市(shì)场累库为主，大豆(dòu)检验只影响(xiǎng)大豆(dòu)供给的节奏但不会消化(huà)供应压力，根(gēn)据船(chuán)期初步(bù)推算，5—6月国内大豆月均到港950万(wàn)吨、油(yóu)菜籽月均到港50多万吨、油脂直接进口(kǒu)月均30多万吨，那么油脂单月(yuè)供应在(zài)230万(wàn)吨以上，超过了2021年5—6月220万吨平均消(xiāo)费(fèi)量。

　　“从国内(nèi)油脂库(kù)存走势来看(kàn)，国内菜油库存(cún)从年初以来早(zǎo)就已经进入累库状(zhuàng)态。截至5月5日，华东菜油库存34.75万(wàn)吨，周(zhōu)比增(zēng)19％，同比增(zēng)75％。随(suí)着巴西大豆(dòu)到港带来压榨(zhà)整体(tǐ)回升，豆油的累(lèi)库趋势也已经比较明显，截至5月5日，国内豆(dòu)油商(shāng)业库存78.99万吨，虽同比下滑，但周比增近(jìn)10％，已连续三周(zhōu)累库(kù)。后期从库存季节性角(jiǎo)度来(lái)看，整体累库倾向也(yě)较为(wèi)明(míng)显。”石丽红表示，目前(qián)唯一呈现库存下滑的油脂(zhī)是近月进口不太足的棕榈油，但产(chǎn)地棕榈(lǘ)油有望在开斋节后开启(qǐ)累(lèi)库，带来远月棕榈油进口利润改善及新增买船。

　　在陈燕杰看来，增库确实会限制油脂反(fǎn)弹空间(jiān)，但(dàn)国内油脂(zhī)油料多数进口为主，成本端原(yuán)料的供需及(jí)价格的变化对油脂行情的影(yǐng)响要更(gèng)大一些。后期，市场(chǎng)需关注巴西(xī)大(dà)豆(dòu)贴水(shuǐ)是否进一步反弹，美豆新作(zuò)面积预(yù)期，国(guó)际(jì)棕榈油产地累库(kù)情况及国(guó)际(jì)菜油葵油(yóu)价格变化。

　　此外，值得关注的是，宏(hóng)观风险并(bìng)没有(yǒu)完(wán)全消散，全球经济(jì)预期、美高利息对大宗商品需求传导等影(yǐng)响或更大。

　　“在宏观(guān)风(fēng)险尚未(wèi)释放完(wán)全，市场随时可能(néng)重(zhòng)新聚焦宏观风险，且油脂整体供(gōng)应改善的背景下，油脂并不具备(bèi)持续性反弹的基础，后(hòu)期涨势预计放缓。”石丽(lì)红称。

　　基于(yú)以上判断，业内人士不看(kàn)好油(yóu)脂反弹(dàn)的持续性(xìng)和高度(dù)。在侯雪玲看来，每次反弹乏力都是(shì)空单入场(chǎng)机会，合约上建议选择远月合(hé)约，品种中首选(xuǎn)豆油。待供需报告发布(bù)后可择机考(kǎo)虑棕榈油(yóu)空单(dān)及菜棕价差做(zuò)扩。

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