A股(gǔ)“股(gǔ)王”之争进(jìn)入白(bái)热化阶段(duàn)，中(zhōng)国移动(dòng)股价周(zhōu)中(zhōng)创历史新高，一度从(cóng)独占A股(gǔ)市值榜首近3年的茅台手中抢下“A股(gǔ)之(zhī)王(wáng)”的光环，引发市场(chǎng)热议。截至周(zhōu)五收盘，茅台最(zuì)终以微弱优势反超，但地位(wèi)已岌岌可危。值得注意的是，因中国(guó)移(yí)动在A+H两地上市，若按其A股(gǔ)股(gǔ)本计(jì)算则不过是一(yī)场计算(suàn)上(shàng)的乌龙，但(dàn)若均(jūn)按照A股股价等数据计(jì)算(suàn)，则其总市值(zhí)一(yī)度达2.19万(wàn)亿元，超越茅台(tái)成(chéng)为“市(shì)值王”。

　　拉长时间(jiān)看，在数(shù)字(zì)经济(jì)、信创、中特估、人工智(zhì)能等一系列热(rè)点催(cuī)化下，中国移动今(jīn)年(nián)股价累计最大涨幅已近60%，自去年上市以来最近一年股价累计最(zuì)大涨幅接近翻倍，而茅台股价则几乎仅在原地踏步。有市场人(rén)士(shì)认为，中国移动和茅台这场股王宝座的(de)争夺(duó)可(kě)能揭示(shì)着(zhe)A股未来的(de)发展趋势。

　　▌A股股王变迁(qiān)启(qǐ)示录：消费回潮卷出白(bái)酒泡沫(mò) 数字经(jīng)济(jì)时(shí)代带(dài)来预备新股(gǔ)王

　　A股总市值榜首之争，向来(lái)是市(shì)场关注(zhù)焦(jiāo)点(diǎn)，回顾历史来看，最近十多年来(lái)股王变迁的背后(hòu)似(shì)乎也(yě)反应着国内经济趋势和产业(yè)价值(zhí)的变化。

　　回(huí)溯2007年中国(guó)石油登陆A股(gǔ)时，市(shì)值(zhí)一度超过8万亿人民币。不仅稳居A股第一，甚(shèn)至登顶(dǐng)全球资(zī)本市场市值之(zhī)首，得益于当时基建大发展时期，中石(shí)油(yóu)在股王的(de)位置上稳坐了八年，直到2015年工商银行(xíng)依托(tuō)当年互联网金融牛市成为(wèi)新锐股王。再后(hòu)来，随着我国在2018年(nián)进入消(xiāo)费牛(niú)市，开启了此后三年(nián)的(de)消费白马股大牛市，也成就了如今贵州茅台(tái)股王(wáng)的(de)A股传奇(qí)。

　　（图片来源：格隆汇、勾股大数据；资料来源：微信公众号市值(zhí)观察4月17日文章(zhāng)《谁是A股之王(wáng)？》）

　　而最(zuì)近(jìn)两(liǎng)年，虽然茅台糯糯是什么意思，糯糯的说一句什么意思仍一直稳稳领跑，但在高(gāo)端白酒的高估值泡沫下，以及今年春节后白酒行业(yè)的终端(duān)动销(xiāo)几乎并(bìng)未达到预期(qī)，整个白(bái)酒板块(kuài)经历(lì)回调，公司股价也现大幅下跌。近(jìn)日，中国(guó)移动的突然崛(jué)起更是开始对其王位发出了挑战。

　　市场(chǎng)分析指出，中国移动一(yī)度超越贵州茅台市值这(zhè)一历史性(xìng)事件背后，除了离不开(kāi)国家政策持(chí)续推进的(de)数(shù)字经济，与(yǔ)最近爆火的(de)人(rén)工智(zhì)能两大概念加持，还有来自于(yú)“中特估”这个新概念的强力催(cuī)化。

　　具(jù)体来看，根据(jù)数据显示，当前美(měi)股市值前(qián)十(shí)的上(shàng)市公司中(zhōng)，苹果、微软、谷歌、亚马逊、英伟达、特斯拉、META均为(wèi)科技股(gǔ)。有分(fēn)析(xī)认为，科技(jì)进步已成提(tí)升生产力的重(zhòng)要因(yīn)素，二级市(shì)场对(duì)科技企(qǐ)业的态度能一定程(chéng)度(dù)显示出科技企(qǐ)业的竞(jìng)争力强度(dù)。因此，以中国(guó)移(yí)动为代(dài)表的科技股“逼宫”以贵(guì)州茅台为代(dài)表的消费股(gǔ)似乎(hū)也(yě)预示着市场中的积极现象。

　　目前，在(zài)我(wǒ)国经济逐渐向数字(zì)化深度(dù)转(zhuǎn)型的背景下，实力强劲(jìn)并(bìng)实现(xiàn)华丽转(zhuǎn)身的中国移动，已(yǐ)经逐渐成引领中国经济(jì)潮流的主力军。信达证(zhèng)券研报表(biǎo)示，公司作为国企数字经济担当，积(jī)极布局云计算、IDC、工业互联网等(děng)创(chuàng)新业务，伴随算力网络的进一(yī)步(bù)发展，将拉动底(dǐ)层(céng)云(yún)计(jì)算业务的需求，公司具备较强的 IDC/云计算业务能力(lì)，正在从传(chuán)统管道运(yùn)营商向(xiàng)数字科技领军企(qǐ)业(yè)加快(kuài)跃(yuè)迁升(shēng)级，有望首先迎来估值重塑(sù)机遇。

　　同时，从估值修复情况来看，根据光大(dà)证(zhèng)券4月15日研(yán)报显示，2022年底以来，截至4月(yuè)13日，三大运营(yíng)商股价涨幅均超过20%，其中中国电(diàn)信涨幅达62.3%，中国移动(dòng)涨幅达40.5%；三者估值分别修复至1.61、1.18、1.44倍，已显著高于(yú)近五(wǔ)年区间(jiān)平均PB（LF）。以中国移动为代表的三(sān)大运营商板(bǎn)块，借(jiè)助“央企低估值+数字经济(jì)”成为率先(xiān)修复的板(bǎn)块(kuài)。

　　▌中国移动的(de)新(xīn)魔法(fǎ)能(néng)否打破(pò)“茅台魔咒”？

　　与(yǔ)此同时，还有(yǒu)另一(yī)个故事引发市场热议。即很长(zhǎng)一段时(shí)间以来，A股市场一直流(liú)传(chuán)着“茅台魔(mó)咒(zhòu)”的(de)传(chuán)说，即大多股价超过茅台的上市公司，在风光散尽之(zhī)后往(wǎng)往下场都(dōu)不(bù)太(tài)好。本次中国移动直(zhí)接在市值上超越茅台，结(jié)果是否(fǒu)会不一样(yàng)呢？

　　回(huí)看那些中(zhōng)了“茅台魔咒(zhòu)”的A股上市公司(sī)，有同(tóng)样中字头(tóu)的中(zhōng)国船舶，其在2007年依托(tuō)船舶业景气度提升，股价(jià)超越茅台(tái)并(bìng)一(yī)度突破300元/股，但好景(jǐng)不长，在(zài)2008年金融危机爆发、船舶业跌入冰点后极速缩水至30元附近，至今(jīn)中国船舶(bó)股价维持在24元左右。此外，海普(pǔ)瑞(ruì)、神州泰岳(yuè)、安(ān)硕(shuò)信息、中文在线、全通教(jiào)育等多家公司股价均超越茅台，但最后(hòu)的(de)结果不是业绩(jì)暴(bào)雷就是股价(jià)毫无原(yuán)因跌跌不休。

　　可(kě)以看出的是，上述公司的陨落大部分(fēn)主要是由(yóu)于行业景(jǐng)气度变化(huà)以及(jí)股市(shì)景气度无(wú)法维持。而茅台凭借其产(chǎn)品稀(xī)缺性(xìng)以及长期稳稳增长的利润(rùn)，最终一次次甩开这些曾经短暂领先者。对(duì)于(yú)一家企(qǐ)业(yè)股价能否持(chí)续上涨以及维持(chí)高(gāo)位(wèi)，市场普遍观点还是认为(wèi)，实际(jì)需要看公司的基本面(miàn)。

　　那么，一向(xiàng)有着“印钞机”之称，营(yíng)收规模超茅台约7倍的中(zhōng)国移(yí)动，为什么(me)此前市(shì)值却一直不如茅台呢？

　　对(duì)此(cǐ)，有分析认为，大致归结为两个重要原(yuán)因。一(yī)方面(miàn)，茅台越卖(mài)越贵，但话费越(yuè)交(jiāo)越少(shǎo)。在市场化的作(zuò)用下(xià)，一(yī)瓶(píng)茅台已经冲上3000元左(zuǒ)右的高价，而中国移动虽掌握(wò)着大把的(de)通信类资源，但(dàn)作为央企需要承担(dān)“提速降费”的责(zé)任，也就(jiù)不能(néng)无拘束地涨(zhǎng)价(jià)。另一方(fāng)面即是(shì)成本方面(miàn)的(de)问题，中国(guó)移(yí)动本质作为通信基础设施企业，需要持续不断的建(jiàn)设投入，从2G到5G，其近(jìn)十年资本(běn)开支合计1.82万亿元。相比之下，茅台就像一门(mén)“躺赢”的(de)生意(yì)，基本(běn)不需要如此沉重(zhòng)的资本开支，也不需要面(miàn)临追赶最新糯糯是什么意思，糯糯的说一句什么意思技术(shù)的焦虑。

　　因此，从财(cái)务(wù)数据可以(yǐ)看出，中国移(yí)动(dòng)今年一季(jì)度(dù)的营收是茅台的8倍，但净利润却差别不大，销售(shòu)毛利率更是(shì)有(yǒu)着一(yī)个24%另(lìng)一个92%的(de)巨(jù)大差别。

　　不过，近期来(lái)看(kàn)，一(yī)系列(liè)信号(hào)表明中国移动可能正在(zài)迎来(lái)一些变化。

　　随着5G建(jiàn)设高峰(fēng)期的结(jié)束，中国移动(dòng)此前表(biǎo)示，2022年是三年(nián)投资(zī)高峰的最后一年(nián)，2023年起资本开支(zhī)不再增(zēng)长，2023年计划资本开支(zhī)1832亿元(yuán)同比下降20亿元(yuán)，同比下降1.1%，全年营(yíng)收(shōu)则(zé)可突(tū)破1万亿元。据业内人士测算，这意味着届时全(quán)年资本(běn)开(kāi)支占收(shōu)入比重将低(dī)于18%，创下(xià)2007年以来的新低。

　　同时(shí)，更加重要(yào)的是(shì)，随着移(yí)动互联网进入下半场，行业(yè)重心(xīn)已转向产业互联网和智能化，中国(guó)移动加(jiā)速转型(xíng)下正在抓紧机遇(yù)。信达证(zhèng)券(quàn)研(yán)报表示，中国移动数字化转(zhuǎn)型收入“第(dì)二曲线”不(bù)断攀升(shēng)，去年(nián)公司数(shù)字化转型收(shōu)入对主营(yíng)业务收(shōu)入增量贡献达到79.5%，占主营业务收入比提升至 25.6%，成为公司收(shōu)入(rù)增长的第一驱动(dòng)力。此(cǐ)外，公司糯糯是什么意思，糯糯的说一句什么意思>移动云收入规模实(shí)现新跨越，去年(nián)移(yí)动云收入(rù)达到503亿(yì)元(yuán)，同比增长108.1%，连续三年实(shí)现翻倍暴涨，综合实(shí)力(lì)迈入国内业界第一(yī)阵营(yíng)。

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