近(jìn)日,2022年营业(yè)收入303.11亿元(yuán)且净(jìng)利润67.96亿元的兴(xīng)发集团,其旗下(xià)子公司兴(xīng)福电(diàn)子(zi)公布科(kē)创(chuàng)板IPO申报稿。
兴福电子的(de)主要产品是磷酸、硫酸等(děng),其电子级(jí)磷酸产(chǎn)品(pǐn)是(shì)半导体加工过程中的关键材料,公司客户包括长江存储、华(huá)虹集团、中芯国(guó)际等,也获得大基金二期(qī)入(rù)股(gǔ)。
不过有意思的是,兴(xīng)福电(diàn)子(zi)第二大客(kè)户竟然是(shì)可口可(kě)乐,这(zhè)也(yě)无意(yì)间透露了一个冷(lěng)知(zhī)识(shí)——可口可乐生产过程中使(shǐ)用(yòng)的磷(lín)酸,原(yuán)来(lái)不(bù)只是常规的食品级磷酸(suān),还(hái)用到了更高(gāo)纯度(dù)的电子级磷(lín)酸。
另外,兴福电子间(jiān)接控股股(gǔ)东还与第(dì)二大股(gǔ)东有可(kě)复活(huó)的(de)对赌协议。且其(qí)中一条比较(jiào)少(shǎo)见,即在兴福电子正式申报IPO后(hòu)的18个(gè)月内仍未实(shí)现合格(gé)IPO的。
合(hé)格(gé)IPO是(shì)指(zhǐ)哪个?
兴(xīng)福(fú)电子主要从(cóng)事从事湿电(diàn)子化学品业务,公(gōng)司(sī)产(chǎn)品包括磷酸、硫酸等。公司磷酸产品按照纯度等级分为(wèi)电子级磷酸(suān)、食品(pǐn)级磷酸(suān),电子级磷酸可分为IC级(jí)磷(lín)酸和面板级磷(lín)酸。各磷(lín)酸产品的(de)纯度(dù)等级由高到(dào)低分别为:IC级磷酸>面板级磷(lín)酸>食品(pǐn)级(jí)磷酸。
申(shēn)报稿显示,兴福电(diàn)子(zi)在生产电子(zi)级磷酸、电子(zi)级硫(liú)酸(suān)的同时会产生部(bù)分食品级磷酸、工业级硫酸(suān)等产品。其中2022年食品级磷酸(suān)的主营业务收入(rù)为1929.29万元。
主营业(yè)务收(shōu)入摘要,数据来源:申报稿
这(zhè)里有个(gè)点值得一看,兴福电子(zi)2022年(nián)第二(èr)大(dà)客户为可口(kǒu)可乐,金额(é)为6924.1万元,申报稿显示的主要销售内容为磷酸产品。这个销售金(jīn)额比兴福(fú)电(diàn)子当(dāng)年食品级磷酸的(de)主(zhǔ)营业务收入多出了4994.81万元。原因是,兴福电(diàn)子电子(zi)级(jí)磷(lín)酸(suān)产品除销售(shòu)给集成(chéng)电(diàn)路行业(yè)、显示面板行业客户外,还销(坚持做核酸有无必要,有没有必要做核酸xiāo)售给可口(kǒu)可乐(lè)公司、化工(gōng)品贸易(yì)商等其他行业客户。由于可口可乐(lè)公司(sī)对磷酸产品的品(pǐn)质要求高于一(yī)般(bān)的食品级磷酸,公司销售给(gěi)可口可乐公司的磷酸产品等(děng)级实际为(wèi)符合食品级要(yào)求的面板级磷(lín)酸(suān)。
申报稿显示,兴福电子2020年至(zhì)2022年(下称“报告期”)的营业收入分别(bié)为2.55亿元、5.3亿元、7.92亿元,归母(mǔ)净利润(rùn)分别(bié)为(wèi)-0.22亿元、1亿元、1.91亿元。
这里有三个看点。一是,兴福(fú)电子2022年12月(yuè)进行过前期(qī)会(huì)计差(chà)错(cuò)更正(zhèng)及追溯调整,比如(rú)兴福电子原报表2020年(nián)净利润为-744.2万元,调整(zhěng)后为-2167.05万元,变动不小。
第(dì)二个点为,兴福电子2022年非经常性(xìng)损(sǔn)益为(wèi)4528.14万元。某会计师事务所合伙人对记者(zhě)表示,非(fēi)经常性损益(yì)是指公(gōng)司(sī)发生的与经营业务无直(zhí)接关系,或是虽(suī)与经营(yíng)业务相关,但由于其性质(zhì)、金额或(huò)发生频率(lǜ),影响(xiǎng)了真实、公允地(dì)反映公司正常(cháng)盈利能力的各项收入、支出。
扣除非经常性损(sǔn)益后,兴福电子2022年归母净利(lì)润由1.91亿元降至1.46亿元。
调整摘要(yào),数据来源(yuán):申报稿
第三个点为,兴福电子2020年至2022年(nián)业绩增(zēng)长(zhǎng)与(yǔ)主营业(yè)务毛利率(lǜ)提升有关,分别为(wèi)9.23%、28.31%和(hé)35.46%。其中兴福电子(zi)2021年和2022年的有关毛利率,已(yǐ)经超(chāo)过申报稿列举的同行业(yè)可比公司平均水平。对此,兴(xīng)福电子在申报稿(gǎo)中表示,2021年以来公司陆续(xù)实现众多集(jí)成电路(lù)客户的产品认证及批量供货,毛(máo)利率水平较高的集成电路用湿电子化(huà)学品(pǐn)销售收入占比持续提升(shēng),且(qiě)公司(sī)根(gēn)据(jù)部(bù)分产品原(yuán)材料价格(gé)上涨情况(kuàng)适时调高了产品销(xiāo)售价格(gé),使得(dé)2021年和(hé)2022年(nián)毛利率维持在较高水平。
那(nà)么,在(zài)此(cǐ)情(qíng)况下,兴福电子未来(lái)毛(máo)利率还(hái)有多少上升(shēng)空间(jiān)?如果(guǒ)不靠涨价,兴福电子(zi)未来(lái)是(shì)否还能持续提高业绩(jì)?
从股权结构来看,兴(xīng)福电子控股(gǔ)股东(dōng)为(wèi)上市(shì)公(gōng)司兴发集团,其直接持有兴福电(diàn)子 55.29%的股份(fèn)。兴福电子的间(jiān)接(jiē)控股股东为(wèi)宜昌兴(xīng)发。
兴福电子第二(èr)大股东(dōng)为国家集成电路(lù)基金二期,持股比例(lì)为(wèi)9.62%。需要(yào)指(zhǐ)出的是,兴福电子间接控(kòng)股股东(dōng)宜昌兴发与(yǔ)国家集成电路基金二期之间(jiān)存在对赌协议(yì)。虽然随着兴(xīng)福电子(zi)IPO,相关协议已经(jīng)终(zhōng)止,但回购权(quán)和(hé)随售(shòu)权存在可(kě)以“复活”的条件(jiàn),且其中一条比较少见,即“兴福电子正式申(shēn)报IPO后(hòu)的18个月(yuè)内仍(réng)未实现合格IPO”。
这里有个(gè)疑(yí)惑(huò),合(hé)格IPO是指(zhǐ)通过上市委审(shěn)议,还是指拿到证(zhèng)监会批文?
如果是指通(tōng)过(guò)上市委审(shěn)议(yì),虽然申报IPO后的18个月内没有上会结果(guǒ)的企业比(bǐ)较少(shǎo),但(dàn)不(bù)是没有例外(wài)。比如,截至2023年5月10日,上交所科创板栏(lán)目显示(shì),处(chù)于(yú)正常待审核阶(jiē)段的合合信息和先正达(dá),受理日期已经超过18个月。
如(rú)果(guǒ)是指拿(ná)到证监(jiān)会批(pī)文,也有企业超过。比如(rú),截至(zhì)2023年5月10日,上(shàng)交所科(kē)创板栏目显示,20家(jiā)提交注册(cè)的企(qǐ)业中有2家(jiā)受理日(rì)期已(yǐ)经(jīng)过去18个月。
那么,兴福电子合(hé)格IPO是指哪个?如果18个月后(hòu),彼时兴福电(diàn)子处于正常IPO流(liú)程中,又会演绎怎么样的(de)剧情?
对赌协议摘要,数据来源:申报稿
另外,兴福电子(zi)此次IPO拟募资15亿(yì)元,发行(xíng)不超过1亿股,占发行后总股份的(de)27.78%。以此计算(suàn),兴福电子(zi)达到的(de)目(mù)标(biāo)估值为54亿(yì)元。值得一提的是,15家(jiā)战略投资者2021年(nián)12月对兴(xīng)福电子增资时(shí),公司(sī)的(de)投后估(gū)值(zhí)为24.96亿元。考虑稀(xī)释作(zuò)用后,15家(jiā)战略(lüè)投资者(zhě)的(de)增(zēng)值率为56.23%,增值(zhí)了4.32亿元(yuán)。
2023年第(dì)一(yī)季度业绩如何?
兴福(fú)电子(zi)重大经常性关联采购主要系向(xiàng)关联方采(cǎi)购(gòu)黄磷、液(yè)体三(sān)氧化硫(liú)等原(yuán)材料、电(diàn)力等能源以及建筑(zhù)工(gōng)程服务。2020年至2022年,兴福(fú)电子的重大经(jīng)常性关(guān)联(lián)采购金额(é)(不含建筑(zhù)工程(chéng)服务采购)分别为1.22亿元、2.06亿元和(hé)1.95亿(yì)元,占营业成本的(de)比重分别为51.74%、53.44%和(hé)28.71%,绝大多数是向间接控股股东宜昌兴发的(de)下属公司采购。
细项来看,兴福电(diàn)子部(bù)分主要原(yuán)材料的关联采购占比(bǐ)较高。比如(rú),报告期(qī)内,公司(sī)普通(tōng)黄磷关联采购金额占同类产品(pǐn)采(cǎi)购(gòu)总额的比例分(fēn)别为100.00%、91.79%和(hé)48.93%;报(bào)告期内液体三氧化硫关(guān)联采(cǎi)购(gòu)金额占同(tóng)类产品采购总额的(de)比例(lì)均为 100.00%。
另外申报稿显示,在主营业务方面,兴(xīng)福电子是控股股东兴发(fā)集(jí)团合并报表范围内唯一从事湿(shī)电子化学品相关业务(wù)的主体,与(yǔ)兴发集团及其控制(zhì)的(de)其他公司主(zhǔ)营业(yè)务(wù)及应(yīng)用领(lǐng)域不(bù)同。
虽然兴福电子没有在申报(bào)稿中对2023年(nián)第一季度业绩进行(xíng)预测,但兴(xīng)发集团2023年第(dì)一季度的业绩(jì)并不(bù)好。
兴发集团2023年第一季度营业收(shōu)入为65.71亿(yì)元,同比下降(jiàng)23.37%。兴(xīng)发集(jí)团归(guī)母(mǔ)净利润为4.49亿元,同比下(xià)降73.87%。对此,兴发集团在公告中表示(shì),归母(mǔ)净利润较(jiào)上年同期大幅(fú)降(jiàng)低,主要是受市场供需变化(huà)影响,自2022年(nián)下半年以来,草甘(gān)膦、有机硅DMC等周期性产品市场价格持续下跌,在今(jīn)年(nián)一季度跌幅扩(kuò)大,至一季度末,草甘膦价格(gé)已跌至(zhì)行业成(chéng)本线附近,有机硅DMC已跌(diē)破行业成本线。在价格下(xià)跌过(guò)程中(zhōng),公(gōng)司上述产品产销量同比(bǐ)均出现大幅下(xià)滑。
兴发集(jí)团也(yě)在公告(gào)中谈及湿电子化学品,即公司(sī)湿电子化(huà)学品、特种化学品、食品添加剂(jì)等成长性(xìng)产品市(shì)场(chǎng)需(xū)求总体良好,盈利能力保(bǎo)持稳(wěn)定。
但(dàn)是兴发集团另(lìng)一(yī)则公告显示(shì),湿(shī)电(diàn)子化学品2023年第一(yī)季度(dù)平(píng)均售价为8250.4元/吨,相较2022年第一季度的9873.34元/吨下降了16.44%。
由于兴发集团2022年第一季度(dù)统(tǒng)计口径不太一样,销量数据不太好找,所以不太好具体判断湿电(diàn)子化(huà)学(xué)品相关收入的变化。
那(nà)么,在(zài)平均售价(jià)下降16.44%的情况下,兴福电子2坚持做核酸有无必要,有没有必要做核酸023年第一季度的业绩具体表现如何(hé)?
平均售价摘要,数据来(lái)源:兴发集(jí)团公告
违法违规方面,兴福电子(zi)曾受到宜(yí)昌市猇亭(tíng)区(qū)城(chéng)市管理执法局的行政处罚,处罚(fá)金(jīn)额为28.16万(wàn)元。原因是兴福电子无证建设(shè)房屋,总违法(fǎ)建筑面积为4,718.62平(píng)方(fāng)米,总(zǒng)造(zào)价563.15万元。另外,兴福电(diàn)子控股(gǔ)股(gǔ)东(dōng)兴发(fā)集团(tuán)的副总经理赵勇(yǒng)于2023年4月被(bèi)上交所予以监(jiān)管警(jǐng)示的(de)决定,原因是赵勇交易兴发集(jí)团可(kě)转债构成(chéng)短线交易。
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是吗
真的吗
哇,还是漂亮呢,如果这留言板做的再文艺一些就好了
感觉真的不错啊
妹子好漂亮。。。。。。
呵呵,可以好好意淫了