大家好，转(zhuǎn)眼(yǎn)假(jiǎ)期就结束了，泰(tài)勒小区(qū)都没(méi)出(chū)一直(zhí)在加班(bān)，这个长(zhǎng)假，国内(nèi)旅游消费爆了(le)，而海外有爆了，不(bù)过是爆雷。按照惯例，我们梳理(lǐ)一下重大消(xiāo)息，以及券(quàn)商老师们(men)的最(zuì)新看(kàn)法。

　　五一大事(shì)件

　　1、中央政治局(jú)会议定调！

　　中(zhōng)共(gòng)中央政治局4月28日召开会(huì)议，分析研究当前经济形(xíng)势和经济工作(zuò)。中共(gòng)中央总书记(jì)习近(jìn)平主持会(huì)议。会议认为，今(jīn)年以来，在以(yǐ)习近平同志为(wèi)核(hé)心的党中央(yāng)坚强领导(dǎo)下，各地区各部(bù)门(mén)更好(hǎo)统筹国内国(guó)际两个(gè)大局，更好(hǎo)统(tǒng)筹(chóu)疫情防控和经济(jì)社(shè)会发展(zhǎn)，更(gèng)好统筹发展和(hé)安(ān)全(quán)，我国疫情防(fáng)控取得重大决(jué)定性(xìng)胜利，经济社会全面恢复常态化运行，宏观政策靠(kào)前(qián)协(xié)同发力(lì)，需求收(shōu)缩、供给冲击、预(yù)期转(zhuǎn)弱三重压力得到(dào)缓(huǎn)解，经济增长好于预(yù)期，市场需求逐步恢复，经济发展呈现回(huí)升向好(hǎo)态势(shì)，经(jīng)济(jì)运行实现良好开局。

　　会议指出，当前我(wǒ)国经济运行好转主要(yào)是恢(huī)复性的，内生动力还不强，需求(qiú)仍然不(bù)足(zú)，经(jīng)济(jì)转型(xíng)升级面临新的阻(zǔ)力(lì)，推动高质(zhì)量发(fā)展仍需要克(kè)服(fú)不少困难挑(tiāo)战(zhàn)。

　　此外，会议重申对(duì)刚性和改善性住房需求的支(zhī)持，强调(diào)做(zuò)好保交楼、保民生、保稳(wěn)定工作，促进房(fáng)地产市场(chǎng)平稳健康发展。同时，会(huì)议还提(tí)出(chū)，在(zài)超(chāo)大特(tè)大城市积极稳步(bù)推进城(chéng)中村(cūn)改(gǎi)造和“平急两(liǎng)用”公(gōng)共基础设施建设等。

　　2、国家(jiā)统计局(jú)：4月份制造业(yè)PMI为49.2％

　　国家统计局消(xiāo)息(xī)，4月(yuè)份，制(zhì)造业(yè)采(cǎi)购经理指(zhǐ)数（PMI）为49.2％，比上(shàng)月下降2.7个(gè)百分点，低(dī)于临界点，制造业景气水(shuǐ)平回落。

　　3、美国第一共(gòng)和(hé)银行被正式(shì)接管

　　在(zài)勉强(qiáng)支撑了两(liǎng)个月后(hòu)，风雨飘摇(yáo)的美国第一(yī)共和(hé)银行终究还是没能逃(táo)脱倒闭并被接管(guǎn)收(shōu)购的命运。美国(guó)加州金(jīn)融保(bǎo)护与创新部（DFPI）周一表示，监管机(jī)构已接管了第一共和银行，这是本轮美(měi)国(guó)银行业危(wēi)机(jī)中第四家倒下(xià)的银行(xíng)，同(tóng)时(shí)也是(shì)美国历史上(shàng)第二大的破产银(yín)行。

　　4、今年(nián)五(wǔ)一假期(qī)国内旅游出游2.74亿人次，同(tóng)比增长70.83％

　　经文化(huà)和旅游部数据中心测算(suàn)，全国国内旅游(yóu)出(chū)游(yóu)合(hé)计(jì)2.74亿人次，同比增长70.83％，按可比口径恢复至(zhì)2019年同期的(de)119.09％；实(shí)现(xiàn)国(guó)内旅(lǚ)游收入(rù)1480.56亿元，同比增长128.90％，按可(kě)比(bǐ)口径恢复至2019年同期的100.66％。

　　5、普(pǔ)京遭(zāo)袭击？

　　据俄新社报道，当地时间(jiān)5月3日凌晨，乌克(kè)兰(lán)试(shì)图用无人(rén)机袭(xí)击克里姆(mǔ)林宫。

　　据报道，当晚(wǎn)两架(jià)无人机(jī)瞄准了克里(lǐ)姆(mǔ)林(lín)宫，俄(é)军方和(hé)特种部队及时采取行动，并使(shǐ)用(yòng)电子(zi)对抗系(xì)统，使这两架无人机出现异常，未能(néng)达到袭(xí)少儿频道主持人都有谁啊，少儿频道主持人叫什么名字击(jī)目的。

　　俄(é)新社(shè)称，俄罗斯总统(tǒng)普京没有(yǒu)因袭击受伤，其(qí)工作日程将照常进行(xíng)。 掉(diào)落的无(wú)人(rén)机碎片也没有造成人(rén)员伤亡。

　　俄总统(tǒng)新闻(wén)秘书佩斯科夫称，乌(wū)克兰无(wú)人机(jī)试图发动(dòng)袭(xí)击(jī)时普京不在克里(lǐ)姆(mǔ)林宫中。 他表示(shì)，普京(jīng)3日在位于(yú)莫斯科(kē)州的新奥加廖(liào)沃官邸工作。

　　俄罗斯(sī)总(zǒng)统新(xīn)闻(wén)处表示(shì)，俄方保留在合适(shì)的时(shí)间和地点采取回应措施的(de)权利。

　　另据(jù)俄新社(shè)5月3日报道，俄罗斯首都(dōu)莫斯科自当日(rì)起禁止(zhǐ)放飞无人机(jī)，经政府批准的除外(wài)。 莫(mò)斯科市长(zhǎng)索比亚宁表示，这一决(jué)定是为了防止(zhǐ)未经授权使用无人机(jī)，避免(miǎn)妨碍执法机构的工作。

　　据法新(xīn)社当地时间3日报(bào)道，乌(wū)克兰方面(miàn)表示“没(méi)有参与(yǔ)”对克里姆林宫的无人机袭击。

　　另据俄(é)罗斯《生(shēng)意人报》网站消息(xī)，针(zhēn)对无人机试(shì)图袭击俄罗斯(sī)克里姆林(lín)宫一事，乌(wū)总统新闻秘书谢尔盖？尼基福罗表(biǎo)示，乌(wū)方没有关于袭击(jī)的(de)信息。

　　据俄新社3日报道，俄(é)罗(luó)斯(sī)国(guó)家杜(dù)马议员米(mǐ)哈伊尔·谢列(liè)梅特接受该媒体采访(fǎng)时，呼(hū)吁俄军(jūn)对(duì)乌克兰总(zǒng)统泽连斯基位(wèi)于基辅的(de)官邸进行导弹打击，作为对乌方企图(tú)使用无人(rén)机袭击克宫的回应。

　　十大券商最新(xīn)研判

　　1、中信证券：从失(shī)衡到平稳，布局(jú)业绩驱动的五月行情

　　4月A股经(jīng)历了AI主题行情诱(yòu)发的过度博弈(yì)和心态失(shī)衡，市场大幅动荡。进(jìn)入5月，国内的(de)经济、政策和外(wài)部环境相比4月继续不(bù)断改善，投(tóu)资者对经济(jì)的预(yù)期(qī)将在微观体验、宏观数(shù)据、A股(gǔ)业绩三(sān)个层面(miàn)实现统一，投资者心(xīn)态也将逐步从短暂(zàn)失衡趋向平稳，市场(chǎng)依然(rán)处于全年(nián)第二个关(guān)键(jiàn)做多窗口，财报季结束(shù)后，市场将(jiāng)步入业绩驱动的行情阶段，配置思路上建议坚(jiān)持高切低，关(guān)注上半年景气持续改善(shàn)的品种。

　　首先，政治(zhì)局会议(yì)提振市场信心，扩内需仍是着力重点，政策预期(qī)回归理(lǐ)性，经济内生动能稳步(bù)修复，并将得到(dào)同比和(hé)高频数据验(yàn)证；外部流动性拐点明确，美国银行业(yè)风险不(bù)断发(fā)酵，但预(yù)计对A股(gǔ)实(shí)质影(yǐng)响十分有限。其次，财报季数(shù)据(jù)显示，A股业绩跨年(nián)筑底特征明显(xiǎn)，全年逐季改善的趋(qū)势显现，其中行业的结构性亮点日益清晰，经济(jì)预期(qī)5月(yuè)将在微观体验、宏(hóng)观数据(jù)、A股业绩三(sān)个层(céng)面统一，夯实市场上行基础。最后，预(yù)计5月A股仍处(chù)于(yú)今(jīn)年第二个关键做(zuò)多窗口中，并将步入业绩驱动的(de)行(xíng)情阶(jiē)段，投资者心(xīn)态(tài)由短暂失(shī)衡趋(qū)向平(píng)稳(wěn)。

　　配置(zhì)上，建议紧扣业绩主线(xiàn)，重(zhòng)点布局医药、数字经(jīng)济和(hé)“一(yī)带一路(lù)”板块中有(yǒu)业(yè)绩亮(liàng)点的品种，以及其(qí)他板块中一季(jì)度业绩明显改善，且在二季度有(yǒu)望持续(xù)的细(xì)分行业。

　　2、中金策略：节后A股有望(wàng)相(xiāng)比全(quán)球市场显现(xiàn)相对韧性(xìng)

　　中金策略(lüè)团队5月3日表示，节(jié)后A股(gǔ)有望(wàng)相比全球市场显现相对韧性。主(zhǔ)要基于：1）经(jīng)济(jì)复苏势头尚不稳(wěn)固，政策有望延(yán)续稳中求进基调。2）上市(shì)公司业绩低(dī)迷期已过。3）海(hǎi)外风险(xiǎn)需(xū)要密切关注(zhù)，如若应对得当，对(duì)A股影响可能(néng)有限。上述(shù)因素结合(hé)当(dāng)前A股市(shì)场整体估值水(shuǐ)平不高仍处于(yú)历史中(zhōng)低位，A股节后两个交(jiāo)易日虽受节假期间的事件性(xìng)因素(sù)影(yǐng)响可能有(yǒu)所波动，但对后(hòu)市整体(tǐ)表(biǎo)现(xiàn)不(bù)用过于少儿频道主持人都有谁啊，少儿频道主持人叫什么名字(yú)谨慎(shèn)，当前位置市(shì)场机(jī)会仍大于(yú)风险(xiǎn)。

　　3、中信(xìn)建(jiàn)投策(cè)略：耐心(xīn)等待，低(dī)位把握(wò)

　　一(yī)季(jì)度全(quán)A营(yíng)收增速等指(zhǐ)标(biāo)仍在探底，五一(yī)出行恢复亮眼，但制造业PMI已露(lù)出(chū)疲态，海外处于多事之(zhī)秋，高利率(lǜ)环境(jìng)下美(měi)国银行(xíng)风险事件(jiàn)频(pín)发，衰退风险(xiǎn)上升(shēng)。市场处于再平衡期(qī)，低位把握再布(bù)局机会；短期结(jié)构上关(guān)注在低(dī)位资产(chǎn)中(zhōng)寻找(zhǎo)景气稳定(dìng)或好于预(yù)期(qī)方向(xiàng)，中期线索在于科技周期与复苏链中的弹性(xìng)方向。行(xíng)业重点关(guān)注：医药、传(chuán)媒、通信、餐饮链（预(yù)制菜、啤酒(jiǔ)）、军工、新能源等(děng)。主题重点关注：一(yī)带一路(lù)、数据要素等。

　　4、海通策(cè)略(lüè)：均衡以(yǐ)待(dài)

　　①22/10以来是(shì)牛市(shì)初期，对(duì)比历史，这次牛市(shì)第一(yī)波上涨的结(jié)构分化更显著。②牛市初期类似春天，市场有(yǒu)所反复很正(zhèng)常(cháng)，短期政策和(hé)业绩(jì)因素影响下，行(xíng)业或更均衡。③数字经济是(shì)全年主(zhǔ)线，后(hòu)续或依据基本面去伪(wěi)存真，阶段性(xìng)关注复(fù)苏的部分消费。

　　5、波动率已经(jīng)回归 | 民生策略

　　往(wǎng)后看(kàn)，核心资(zī)产(chǎn)、海外(wài)映射(shè)的科(kē)技(jì)和大宗商品都(dōu)将(jiāng)被海外(wài)逐(zhú)级放大的宏(hóng)观(guān)波动所(suǒ)影响。我(wǒ)们的资源(yuán)+重资产组合短(duǎn)期(qī)驱(qū)动(dòng)逻(luó)辑(jí)建(jiàn)议以(yǐ)“红利+中特估”为主导，以(yǐ)等待通胀逻辑的(de)回(huí)归(guī)。重资产国企（炼(liàn)厂、建筑、钢铁）资源类企业（煤炭、油、金、铜），交通运输（油(yóu)运、干散运(yùn)、港口、公路）；近期场景消费正在展现(xiàn)出(chū)成为未来经济增长新动能的潜力，推荐中低端消费、县域消费；以“宁组合”为代表的赛道板块(kuài)有望企稳。

　　6、兴证策略：五一前后(hòu)市场表(biǎo)现如(rú)何(hé)？行(xíng)业胜率如何？

　　参考过(guò)去13年（2010-2022），五一节后市场(chǎng)上涨概(gài)率较节前明显提升(shēng)。以全A指数为代表，节前(qián)1周、1个月(yuè)指数大多震荡调(diào)整，上涨概率仅为14.3％、28.6％，而节后1周、1个月上涨概率则(zé)大幅上升至38.5％、46.2％。分(fēn)行业看，五一(yī)节后1周国防军工(gōng)（69.2％）、电子（61.5％）、计算机（53.8％）、传媒（53.8％）胜(shèng)率(lǜ)较高(gāo)，而节后1个月食(shí)品饮(yǐn)料（76.9％）、医药生物（69.2％）、家用电器（69.2％）、有色金(jīn)属(shǔ)（69.2％）胜率(lǜ)较(jiào)高，食品饮料（3.8％）、电子（3.4％）、计(jì)算机（3.3％）、医药生物（2.9％）平均涨幅居前。

　　7、华西策(cè)略：“五(wǔ)一”假期(qī)间全(quán)球大类资(zī)产(chǎn)波动以及背(bèi)后释放的信号

　　国内复苏(sū)延(yán)续，支撑A股指数震荡上移(yí)。从“五一(yī)”前后大类资(zī)产表现来看，全球(qiú)主要(yào)权(quán)益市场(chǎng)及原油等大(dà)宗商品走弱，美债(zhài)收益率下行，黄金价格走强，表明海外(wài)市(shì)场“衰退交易”有(yǒu)所升温(wēn)。美欧一季度经济(jì)增速不(bù)及市场预期，美国(guó)银行业危(wēi)机(jī)和两(liǎng)党(dǎng)债务(wù)上限博弈使得海外风险(xiǎn)偏好有所回落，同时也促使(shǐ)美联(lián)储更(gèng)快转向鸽派。

　　回(huí)顾假期消费(fèi)数据，国内(nèi)服务消(xiāo)费大幅回升，但地产销(xiāo)售复苏偏缓(huǎn)，4月制造(zào)业PMI回落也表明国内(nèi)经济仍处(chù)于复(fù)苏早期。4月政(zhèng)治局(jú)会议强调(diào)“当前经济运行好转主要(yào)是恢复性的(de)，内生动力(lì)还(hái)不(bù)强，需求仍然(rán)不(bù)足”，因此总(zǒng)量政策收(shōu)紧风险不大，企业盈利上行将支撑A股指数震荡上移。结构上，政治局会议首提“重视(shì)通用(yòng)人工智(zhì)能发展”，全球产业(yè)催化(huà)和国(guó)内政策(cè)驱动的(de)数字经济行情或反复活跃。

　　8、战术调整(zhěng)何(hé)时结束？| 信达策略

　　3月(yuè)-4月万得全(quán)A指数整体(tǐ)是震荡(dàng)下行的，是去年(nián)底熊市结束后，指数(shù)的第(dì)一次(cì)长(zhǎng)时间回撤，可以类比历史(shǐ)上牛市第一年中(zhōng)的战术性调(diào)整（2013年2-6月(yuè)、2016年4-5月、2019年4-7月）。2016年4-5月(yuè)，是牛市第一(yī)年(nián)中的第一次战术性(xìng)回撤，时间(jiān)约2个(gè)月，起(qǐ)始和(hé)结束的拐点(diǎn)，均与(yǔ)高频经济(jì)指标和预期(qī)的边际变化同步。

　　2019年(nián)4-7月，回撤整体时间是3少儿频道主持人都有谁啊，少儿频道主持人叫什么名字个半月，由于经济比2016年弱很多，所以主跌阶段完成后还出(chū)现了2个月(yuè)的底部震荡(dàng)，整体回撤持续的(de)时间比2016年更久(jiǔ)。

　　今年3月以来，股市(shì)、债(zhài)市(shì)和商品市场的表(biǎo)现，均(jūn)表(biǎo)明(míng)资(zī)本(běn)市场对经(jīng)济的判新(xīn)偏向认为Q1的(de)经济回(huí)升可(kě)能不会持续太(tài)久，或者至(zhì)少Q2可能不会(huì)持续(xù)。从最新(xīn)的PMI数(shù)据来看，4月份确(què)实出(chū)现了较(jiào)为明(míng)显的下降。这一(yī)下降背后我们认为可能主(zhǔ)要有两(liǎng)个短(duǎn)期原因:（1）每年4月PMI数据均会季(jì)节性(xìng)回(huí)落；（2）根(gēn)据历史经验，疫情后第一个季(jì)度经(jīng)济数据最容易恢复，4月开始经济进(jìn)入疫后第二个季(jì)度。PMI数(shù)据(jù)、商品价格、海(hǎi)外经济(jì)担心(xīn)等因(yīn)素，可能会让4-5月(yuè)的(de)经(jīng)济数据很难超预期。由此导致(zhì)这一次(cì)市(shì)场的战术调整虽然可能已(yǐ)经完(wán)成大部分(fēn)，但由于(yú)缺(quē)乏数据改(gǎi)善(shàn)，可(kě)能还(hái)需要(yào)震荡磨底(dǐ)。

　　9、财通策略：第五(wǔ)次“赛道(dào)大切换”

　　我们或(huò)已正站在新一(yī)轮牛市起点之上，短期的(de)迷雾掩(yǎn)盖不了长(zhǎng)期的坦(tǎn)途(tú)，把握“上(shàng)证(zhèng)50高股息央(yāng)国(guó)企+科创50赛道(dào)大(dà)切换(huàn)”。5月的迷(mí)雾(wù)在增加：回落的PMI和长端(duān)利率(lǜ)、反复的美联储、激烈的中美摩擦(cā)、偏(piān)弱的一季报业绩；但中期的坦(tǎn)途较为明确：经(jīng)济(jì)温和复苏、美联(lián)储年内结束加息、A股市场估值极低、产业(yè)趋势明(míng)确、机构赛道大切换向TMT。看长(zhǎng)做短，如(rú)何应对(duì)短期迷雾？5月建议重点关注上证50高股(gǔ)息央(yāng)国企(qǐ)，央国企(qǐ)指数和ETF后续将发行、迎(yíng)来增(zēng)量资金(jīn)行情，高股息组合在(zài)经济(jì)偏弱、利(lì)率下(xià)行环(huán)境下获取超额收益（13只被指(zhǐ)数集中覆(fù)盖的高股息(xī)央国(guó)企见正(zhèng)文）。此外Q1基金(jīn)持仓呈现机(jī)构赛道的第五次大切换（切(qiè)向TMT方(fāng)向），如果(guǒ)TMT方向在(zài)5月(yuè)有(yǒu)明显调整，是进一步加(jiā)配的良机，其中(zhōng)以(yǐ)科创50方向最为(wèi)关(guān)键。若(ruò)美联(lián)储能够在5月完成最后一次加息，中美摩擦有所缓和，将(jiāng)极大(dà)地(dì)利于新兴市场（A股(gǔ)和港股）、尤其成长(zhǎng)股表现。

　　10、招商策(cè)略：盛(shèng)夏(xià)攻(gōng)势(shì)，科创(chuàng)再起

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