5月10日，有消息(xī)称部分银行相关部门收到《关于调(diào)整(zhěng)协定(dìng)存款(kuǎn)及通(tōng)知存款自律上限的(de)通(tōng)知》，四大(dà)国有银(yín)行(xíng)协(xié)定存(cún)款和通知(zhī)存款自律上限的下调(diào)幅度为30BP，其它金融机(jī)构下(xià)调50BP，调(diào)整自2023年(nián)5月(yuè)15日起执行(xíng)。本次拟下调中(zhōng)协(xié)定存(cún)款(kuǎn)更多是对(duì)公(gōng)业务，而通知存款(kuǎn)则集(jí)中于短期存款。

　　就本(běn)次协定(dìng)存(cún)款及通知存款自律上限(xiàn)拟下调的背景、影(yǐng)响，后续货币政(zhèng)策走向等，记者采访了(le)招商基金研(yán)究部首席经济学家(jiā)李湛(zhàn)、长城(chéng)基(jī)金总经理(lǐ)助理(lǐ)兼现(xiàn)金管(guǎn)理部(bù)总经理(lǐ)邹德立、鹏扬基金(jīn)固(gù)定(dìng)收益副总监兼(jiān)鹏扬利泽(zé)基金经理陈钟闻、平安基金(jīn)、光大保德(dé)信基(jī)金、德邦基金(jīn)等公募(mù)基(jī)金公司(sī)及(jí)投(tóu)研人士。

　　在业内看来，本轮调降更多(duō)是出于推进利(lì)率市场化改革深化大(dà)背景的(de)考(kǎo)虑。对银行而言(yán)，存(cún)款利率下(xià)调(diào)有助于减少存款定价的无序竞(jìng)争，降低银行负债成本；同时本次降(jiàng)息有(yǒu)助于促进投资、消费(fèi)，也被看作是促(cù)进(jìn)宏观经(jīng)济复(fù)苏的(de)表现。

　　长期来看(kàn)，存款利率下行仍是(shì)大势所趋。2023年经济有所复苏(sū)，进一步降低(dī)贷款利率的紧迫性不高，但(dàn)银行普遍以量补价，使得贷款价格(gé)战(zhàn)激烈，贷款(kuǎn)利率(lǜ)很难上行。预(yù)计下半年货币政策(cè)不会出现(xiàn)急转弯，延续稳健货币政策基调。

　　延续银行存款(kuǎn)利率(lǜ)调降的趋势

　　中国基金(jīn)报(bào)记者：四大国(guó)有银行为(wèi)何下调协定存款及通知存款自律(lǜ)上(shàng)限？

　　李(lǐ)湛：我们认(rèn)为，当前(qián)调降更(gèng)多是出于推进(jìn)利率(lǜ)市场化改革深化大背景的考虑。2022年4月，央行(xíng)指(zhǐ)导利率自律机制(zhì)建(jiàn)立了存(cún)款利率市场(chǎng)化调(diào)整机制，自律(lǜ)机(jī)制成(chéng)员银行参考以10年期国债收益(yì)率(lǜ)为代表的债券市场(chǎng)利率和(hé)以1年(nián)期LPR为代(dài)表的贷款(kuǎn)市场利率，合理调整(zhěng)存款利率(lǜ)水平(píng)。

　　随后(hòu)，国(guó)有大行(xíng)去(qù)年9月下调存款(kuǎn)利率(lǜ)，中小银行(xíng)陆(lù)续(xù)跟进(jìn)下调存款(kuǎn)利率(lǜ)。今年(nián)4月市场(chǎng)利(lì)率定(dìng)价自律机制(zhì)发布《合格审慎评估实施办法（2023年修订版）》，在相关指标中引入了存款定价惩(chéng)罚措施。而此前4月部(bù)分中(zhōng)小银(yín)行、农商行(xíng)存款利率下调，5月(yuè)5日浙商、渤海(hǎi)、恒(héng)丰(fēng)三家(jiā)股份行挂牌利率下调，均是在利率市场化改革推进背景下，银行出于(yú)自(zì)身经(jīng)营考虑(lǜ)的自(zì)发(fā)行为。

　　邹德(dé)立(lì)：银(yín)行近年息差不(bù)断下(xià)行。在资(zī)产端定价压力较大(dà)且存款持续(xù)高增(zēng)的情况(kuàng)下，压降存款(kuǎn)成本成为改善息差的重(zhòng)要手段。此外，2023年以(yǐ)来银行贷款向企业固定资产投资传导(dǎo)较弱，下调协定存(cún)款及通知存款(kuǎn)自(zì)律(lǜ)上限有利于对(duì)公客户留存的(de)活期资金投向实(shí)体经济。

　　陈钟闻：首先，近(jìn)年来市(shì)场利(lì)率整体下行(xíng)，实(shí)体经济综(zōng)合融资成本不断下(xià)降(jiàng)，银行资(zī)产(chǎn)端收益下(xià)降较为明显；第二，银(yín)行(xíng)整体净息(xī)差持续走低，银行(xíng)利(lì)润空(kōng)间压缩明显(xiǎn)；第三(sān)，企业和居民风(fēng)险偏好大幅下降导致存(cún)款增长比较明(míng)显，存(cún)款市(shì)场供需关系发生了变化，降低了银行高(gāo)吸揽储的必(bì)要性；第四(sì)，协定存款(kuǎn)和通知存款介于活期与定期存款(kuǎn)之(zhī)间，自2022年存款自律机制对于活期(qī)存款与(yǔ)定期存款利率进(jìn)行了几轮调整，本次将协(xié)定存款与通知(zhī)存(cún)款自律上(shàng)限下调也是要将存款产(chǎn)品线(xiàn)的调(diào)整进行(xíng)统(tǒng)一，全面缓解银(yín)行负债压力。

　　综合各项(xiàng)因(yīn)素，银(yín)行从(cóng)自身经营情况考虑，顺应市场趋势，通(tōng)过自律机制协调(diào)调降负债成(chéng)本，有利于提升银行(xíng)放贷意(yì)愿(yuàn)，抑制(zhì)资金脱实向(xiàng)虚，更好(hǎo)的落实央行宽信用(yòng)的政策贯彻落实。

　　平安基金(jīn)：中国的存款利(lì)率管(guǎn)控为(wèi)上限管控(kòng)，贷款利率则为下限管(guǎn)控，近年来贷(dài)款利率下限管控彻(chè)底(dǐ)取消。存款利率定价方(fāng)式的改变也拉(lā)开(kāi)序幕，2022年(nián)4月(yuè)利率自律机制建(jiàn)立以来，4月和9月(yuè)经历了两轮(lún)大规模存(cún)款利率下(xià)降，主要是大行和股(gǔ)份行参与，今年(nián)以(yǐ)来的调整(zhěng)更多是延续去年9月(yuè)这一(yī)轮存款利率下调，中小银行(xíng)补充下调。

　　另外，考评制度由(yóu)原来的激励(lì)为主引入惩罚措施(shī)，加(jiā)速(sù)了中小银行存(cún)款利率补(bǔ)降(jiàng)的进度。就今年的经济(jì)背景而言，疫后脉冲式复苏后经(jīng)济边际走弱，经济修(xiū)复存(cún)在(zài)波折(zhé)。目前居民超额储蓄(xù)高增，实体融资需求有(yǒu)限，银行(xíng)存款增(zēng)加(jiā)，降低存款(kuǎn)利率可以引导减少信(xìn)贷套(tào)利，助(zhù)力经济增长(zhǎng)。从银(yín)行的角(jiǎo)度，净息差不断压缩(suō)，银行经营压力增大，调整(zhěng)存款成本成为改善息差(chà)的重要手段(duàn)。

　　光大保德信基金：下调协定存(cún)款及通知(zhī)存款自律上限(xiàn)，主要影响对公客户(hù)在商业银(yín)行的活(huó)期(qī)类(lèi)存款收益，延(yán)续近期银行存款(kuǎn)利(lì)率调降的趋势(shì)。

　　一方(fāng)面，有助(zhù)于(yú)缓解商(shāng)业(yè)银行净息差收窄趋(qū)势，特别是(shì)中小行(xíng)高息揽储的成本压力；另(lìng)一方面，有利于引(yǐn)导(dǎo)超额储蓄向消(xiāo)费投(tóu)资转化，符合“不搞大水漫灌”、“盘活存(cún)量资金(jīn)”的定位。

　　德邦基金：存款(kuǎn)利率机(jī)制创(chuàng)设以来，两轮利率调降(jiàng)都(dōu)集(jí)中在活期和定期存款，实际上(shàng)忽略了这些介于活(huó)期和定期存款(kuǎn)之(zhī)间的存款的利率(lǜ)调整，当下有必(bì)要一次(cì)性调整通(tōng)知存款(kuǎn)和协(xié)定存(cún)款(kuǎn)利(lì)率上限(xiàn)，保证存款利率下调(diào)的有(yǒu)效性。银行一(yī)季度净息差(chà)水平(píng)均创历史新低，上市银行整(zhěng)体(tǐ)净息差由22年Q4的1.93％降至23年Q1的1.75％。因此通过存款利率下(xià)调可以有效降(jiàng)低银(yín)行(xíng)负债成本(běn)，增厚息(xī)差，缓解银行经营压力。

　　存款利率下(xià)行仍是大势所趋

　　中(zhōng)国(guó)基金报：今年“降息潮”迭起，这是未来(lái)大趋(qū)势(shì)吗(ma)？

　　邹(zōu)德(dé)立：对(duì)于(yú)4月份社融数据，居民贷款偏(piān)弱之(zhī)外，企业(yè)贷款也(yě)在(zài)边际转弱，但(dàn)企业中长期贷(dài)款同比多增幅度较大(dà)。在这种背景(jǐng)下，MLF利率是否(fǒu)下(xià)调，还要进(jìn)一步观察(chá)5-6月信贷(dài)情况。对于存款(kuǎn)利率，2023年银行息差压力增大，控制存款成本(běn)成为当务之急。中小(xiǎo)银行或有动力(lì)持(chí)续主动下调(diào)存款利率(lǜ)。长期(qī)来看，存款利(lì)率下行仍是大(dà)势(shì)所趋。因(yīn)此银行(xíng)降息潮可能仍聚焦于存(cún)款利率下调(diào)。

　　此外，广(guǎng)义上的降息(xī)潮(cháo)不仅仅(jǐn)集中在银行领域。以地方债为例(lì)，2022年后广东、上海、深(shēn)圳、江苏、浙江等发达地区地方债发行利差(chà)降至10Bp，未来仍可能下(xià)降至5Bp。同(tóng)理(lǐ)，对(duì)于资质较好的(de)发债主体(tǐ)，其信用债收(shōu)益率仍(réng)有(yǒu)下行趋(qū)势和空间(jiān)。

　　陈(chén)钟闻：首先，利率的方(fāng)向(xiàng)仍是由(yóu)实体经济资金供需决定的，而央行的(de)政策(cè)利(lì)率、基准利率(lǜ)在一(yī)方(fāng)面要合(hé)适(shì)顺(shùn)应市(shì)场环境(jìng)，一方(fāng)面也代表着政策意愿强调信号意(yì)义的(de)作用。今年是真正疫(yì)后(hòu)复(fù)苏的(de)第一年，我(wǒ)们(men)仍面临内生(shēng)动力不强需求不足的情况，央(yāng)行已经通过降准以及结构性货(huò)币政策等多(duō)项举措给予了实体(tǐ)经济所需的一(yī)定的资金投放支持，有(yǒu)效降低了(le)实体综(zōng)合(hé)融资成本，后(hòu)续需要财政政策产业(yè)政策等(děng)配套政策(cè)继续激活内生(shēng)动力扭转预期(qī)。

　　当前(qián)央行需要观察跟踪经(jīng)济(jì)运行情(qíng)况，短期调整(zhěng)政策利率的概率不大，但仍会维持(chí)资金(jīn)合(hé)理充裕的环境(jìng)，故从银行(xíng)资产(chǎn)端的角度(dù)来讲，贷款(kuǎn)利率或仍维(wéi)持低位，后续(xù)是否进一步下调要(yào)看实体经济复苏(sū)的情况。银行负债(zhài)端(duān)，存款基准利率下调的概(gài)率不大，而存款(kuǎn)利率上限(xiàn)的(de)调(diào)整空(kōng)间(jiān)仍存在，而是(shì)否进一(yī)步下调要(yào)看银行自身经营(yíng)需要。

　　光大保德信基(jī)金(jīn)：2022年(nián)4月，人民银(yín)行(xíng)指导利(lì)率自律机制建立了存款利率市场化调整机制，自律(lǜ)机制成员银行参考以10年期国债收益率为(wèi)代表的债券市(shì)场(chǎng)利率和以1年期(qī)LPR为(wèi)代表的贷款市场利率，合理(lǐ)调整存款利(lì)率水平。在存款利率市(shì)场化调整机制作用下，2022年4月(yuè)、2022年8月大行分别下(xià)调存款利率(lǜ)。

　　2023年4月，《合格审(shěn)慎评(píng)估实(shí)施(shī)办法（2023年修(xiū)订版(bǎn)）》新(xīn)增(zēng)存款利(lì)率市场化定价情况作(zuò)为合(hé)格审慎评估(gū)的扣分项，引(yǐn)发(fā)中小银行(xíng)跟随调降存款利率。我们认(rèn)为，通(tōng)过存款(kuǎn)利率下行，稳定商业银(yín)行(xíng)净息差进而保持贷款利率维持(chí)低位(wèi)或(huò)继续下行(xíng)，最终(zhōng)有利于社(shè)会融资成本下行。

　　德(dé)邦基金：从日前公布的(de)小明王是谁的后代 小明王是男是女金(jīn)融(róng)数据看， M1增速回升(shēng)，M2-M1略有收窄，需(xū)求边际弱修(xiū)复趋势或仍在。近期国债利率持(chí)续下行(xíng)，银(yín)行间利(lì)率下行，叠加(jiā)银(yín)行存(cún)款定价(jià)下调，4月社融信贷低(dī)于预(yù)期(qī)，国内降息(xī)预期被进一步强(qiáng)化。海(hǎi)外来看(kàn)，全(quán)球经济(jì)进(jìn)入衰退周期，加(jiā)息周期基本结束，后续有望逐步迎(yíng)来(lái)降息高峰。

　　平安基金：目(mù)前(qián)，我国国有大型商业银行和股(gǔ)份制商业银行的(de)定期(qī)存款利率已告(gào)别(bié)“3时代”。压降(jiàng)存款(kuǎn)成本仍是大(dà)势(shì)所趋。一方面，银行仍有净(jìng)息差压力，22Q4 新(xīn)发(fā)放贷款加权平均利率较18Q1下降182BP，银行(xíng)息差压力加剧明显，监管层(céng)面有动力去(qù)持(chí)续推动存款利率下(xià)降，来保障银行合理利差范围，增加银行信贷投(tóu)放(fàng)的动力(lì)。

　　另一方(fāng)面，居民(mín)避险需求仍在，存款持续高(gāo)增，在揽(lǎn)储压(yā)力不大的基础(chǔ)上(shàng)，银行自身也有动力(lì)去下调存款定价来保障(zhàng)利差。

　　缓(huǎn)解(jiě)银行(xíng)负债及经营压力(lì)

　　中国基金(jīn)报(bào)：协定存款(kuǎn)、通知存款利率自律(lǜ)上限调整(zhěng)，将(jiāng)有哪些政策(cè)传导效果？

　　德邦基金：一方面银行息差压力大是普(pǔ)遍现象，此(cǐ)次政(zhèng)策调整有望带(dài)动中小银行主动(dòng)跟随下调(diào)存(cún)款利率。另一方(fāng)面，由于此前经济下行影响，投(tóu)资者悲观预期(qī)被放(fàng)大(dà)，大量资金集中在银行存款端，此次存款(kuǎn)利率下调也(yě)有(yǒu)望带(dài)动(dòng)存(cún)款资金的释放，盘(pán)活市(shì)场流(liú)动性(xìng)。

　　李湛：本次调降通知(zhī)释放(fàng)了(le)以下信号：①减轻银行息差压(yā)力。本次下调将引(yǐn)导银行的对公(gōng)活期成本(běn)下降，存款(kuǎn)降价叠(dié)加资产(chǎn)端让利压(yā)力趋(qū)缓，银行息(xī)差、盈利将(jiāng)合理修复，有利于增(zēng)强银行(xíng)内生资本补充(chōng)能(néng)力(lì)；②减少(shǎo)企业及居(jū)民(mín)的短期存款意愿、促进企业投资、居民消费。

　　后续来看，本次(cì)下(xià)调对市(shì)场的影响集(jí)中在以下两点：①规范银行的协定存款定价秩(zhì)序，减少存款定价的无序竞争。此前，部分中小银行的协定存款和(hé)通知存款定价(jià)过高，会对遵守自律机制、定价较(jiào)低的银行产生揽储冲击。本次上限(xiàn)下调后会普遍降低中(zhōng)小(xiǎo)行协定存款(kuǎn)及(jí)通知存(cún)款利率(lǜ)，减(jiǎn)少中小(xiǎo)银行间揽储恶意竞争(zhēng)，而对股(gǔ)份行及国有大行影响较小。②长端利率下行(xíng)仍有空(kōng)间。市场(chǎng)降息(xī)预(yù)期(qī)升温(wēn)，但大(dà)概率落空。

　　光大保德信基(jī)金：下调协定(dìng)存款(kuǎn)及通知存款(kuǎn)自(zì)律上限，主要影响对(duì)公客户在(zài)商(shāng)业银行的活(huó)期类存(cún)款(kuǎn)收(shōu)益(yì)，使得对(duì)公客户活期(qī)存款收益(yì)向对(duì)私客户看(kàn)齐，一方面有助于(yú)缓解(jiě)商业银行净息差收(shōu)窄(zhǎi)趋势，另一方面(miàn)有(yǒu)利于(yú)引(yǐn)导超(chāo)额储蓄向消(xiāo)费(fèi)投资转化。

　　邹德立：对(duì)于银(yín)行，存款利(lì)率自律上限调整(zhěng)降低了银行(xíng)负债成本(běn)，目前上市银(yín)行协定存款占总(zǒng)存(cún)款的(de)比(bǐ)重(zhòng)在13％左右，重新规定(dìng)协定利率上限后，预(yù)计行业(yè)资金成(chéng)本(běn)可以缓释(shì)3-4bp左右。另一(yī)方面可以限制高息揽储，规范行业竞争，特(tè)别是降(jiàng)低(dī)银行对(duì)公活期存款成本压力，减轻银(yín)行负债及经营压力。此外，银行(xíng)负债端成本的(de)下降使得银行盈利能力增(zēng)强，进一(yī)步(bù)打(dǎ)开了(le)资产端收益率下行(xíng)的空间，或(huò)带(dài)动债券收益率(lǜ)不断下行(xíng)。

　　并非(fēi)降息的确定(dìng)性信(xìn)号

　　中国基金(jīn)报：未来存款(kuǎn)利率是否还有进一步下降的(de)空(kōng)间？对股债市场有何影响？

　　光大保德信(xìn)基金(jīn)：近(jìn)年来，贷款和(hé)存款利率(lǜ)的(de)非对称下行使得商业银行净息差(chà)已逼近1.8％的监管下限，经(jīng)营(yíng)压力倒逼存(cún)款利率(lǜ)有进(jìn)一步调降(jiàng)的预(yù)期。一方面，为(wèi)支持实体经济，政策导向下贷款加权平(píng)均利率创有统计以来新低，2022年(nián)12月(yuè)金融机构人民币贷款加权平均利(lì)率较2020年初下行94bp到4.14％。

　　另一(yī)方面，各行在存款市场上的(de)竞争类(lèi)似“非零(líng)和(hé)博弈(yì)”，“存(cún)款(kuǎn)立行”和存款(kuǎn)市场份额考核压力使得各行下调存款(kuǎn)利率动力不足，同样2020年以来上市银行存量存(cún)款(kuǎn)平均成本率基(jī)本持平。贷款和(hé)存款(kuǎn)利率(lǜ)的非对(duì)称下行作用(yòng)下，2022年12月商业银行净息差缩小至1.91％，已(yǐ)经逼近《合格审慎评估实(shí)施办法（2023年修(xiū)订版）》规(guī)定的合格线1.8％。

　　存(cún)款利率(lǜ)调降预期，有利于降低全社会无风(fēng)险收益(yì)率，利多永(yǒng)续经营性质(zhì)的(de)票息资(zī)产，比如利率(lǜ)债、稳(wěn)定股息(xī)率的央企等。

　　邹德(dé)立：存款利率仍然有(yǒu)下(xià)降的(de)趋势(shì)和空(kōng)间。从银(yín)行(xíng)角度，2018年(nián)以来由于(yú)存款(kuǎn)定期化，活(huó)期存款(kuǎn)占比(bǐ)明(míng)显下(xià)降，存(cún)款付(fù)息率(lǜ)有所抬升，与此同(tóng)时，贷款收益率大幅(fú)下行，大幅加(jiā)剧了(le)银行(xíng)息差压力(lì)，这使得控制存款成本尤为(wèi)重要。

　　此外，从政策角度，居民超额储蓄高增、企业(yè)存款提升、消费复苏(sū)较慢(màn)，监管层面有(yǒu)动力去(qù)持(chí)续(xù)推动存款利率下(xià)降，促进(jìn)存款(kuǎn)流向消(xiāo)费和实际投资(zī)。短期看，存(cún)款利率下调带动流动性继续进入债(zhài)市(shì)，中短期利率，特别是中短期信用债利率(lǜ)仍有下行空(kōng)间。如果经济复苏较(jiào)强，流动性也有可能(néng)进入股(gǔ)市，利好权(quán)益资产。

　　德邦基金：2023年(nián)经济(jì)有所复苏，进一步降低贷款利(lì)率的紧迫性(xìng)不(bù)高(gāo)。但(dàn)银行普(pǔ)遍(biàn)以(yǐ)量(liàng)补价(jià)，使得贷(dài)款价格战激烈，贷款利(lì)率很难上行。考虑(lǜ)到(dào)存量贷款(kuǎn)重定价(jià)等(děng)影(yǐng)响，2023年银(yín)行息差压力增(zēng)大，中(zhōng)小银行(xíng)或有(yǒu)动力主(zhǔ)动跟进下调存款利(lì)率。长期来看，有望带动存款利率整体(tǐ)下行。现实中(zhōng)，存(cún)款(kuǎn)利率降低有助于(yú)压(yā)低全(quán)社会利率水平，利(lì)好债券，同时股票市场中，对流(liú)动性(xìng)敏感的(de)股票(piào)也将因此(cǐ)受益。

　　李湛(zhàn)：从本次降息释(shì)放的信号来看，是否(fǒu)意味着货币政策进一步宽松？货(huò)币政策(cè)充裕延续，但解(jiě)读为边际(jì)再宽松为(wèi)时(shí)尚早(zǎo)。2022年四季度货(huò)币政策(cè)执(zhí)行报告以及2023年(nián)一季度货政(zhèng)例会(huì)均表明当(dāng)前货币(bì)政策基(jī)调未变(biàn)，“精准有力”仍(réng)是第一要求，而在(zài)此基础上强调(diào)“着力支(zhī)持扩(kuò)大内需，为实体经济提供更有力支持”。

　　本次(cì)调降意(yì)味着当前长端利率仍有下(xià)行空间(jiān)，但这一调降是针对银行(xíng)协定存款及通(tōng)知存款利率自律上限，而非直接调(diào)降挂牌存款利率，存款利率下调(diào)并(bìng)不等于政策(cè)利率就必须进(jìn)行对等(děng)下调，市场不应视为(wèi)降息的(de)确定(dìng)性信(xìn)号。

　　兼(jiān)顾考量收(shōu)益性(xìng)、流动性以及安全性

　　中(zhōng)国基金报：当前利率环境(jìng)下，普通投资者应该如何(hé)守住自(zì)己的钱袋子？你有什么(me)建议？

　　邹德立(lì)：普(pǔ)通(tōng)投资者的投(tóu)资工具应该兼(jiān)顾(gù)考量收益性(xìng)、流动性以及安全性。在存(cún)款利率下降的背(bèi)景下，短债基金以(yǐ)及其(qí)他固收类基金在具一定流(liú)动性的同时，相较活期存(cún)款和(hé)相当(dāng)部分的银(yín)行理财产品，具有一定(dìng)的超额收益，是风(fēng)险偏好较(jiào)低(dī)和风险(xiǎn)偏好适中投(tóu)资(zī)者(zhě)的合(hé)适投资工具。

　　陈钟闻：今(jīn)年(nián)初以(yǐ)来，债券(quàn)市场利率整体下行，4月以(yǐ)来下行加速，当前(qián)无(wú)论从绝对利率水平还是从信(xìn)用利差(chà)，都回到(dào)了较(jiào)低(dī)历(lì)史(shǐ)分位(wèi)数水平，虽(suī)然债市多头(tóu)环境(jìng)仍未改(gǎi)变，但一(yī)致(zhì)预期导致行情(qíng)走的比(bǐ)较迅速，市场进一(yī)步盈利空(kōng)间被(bèi)压缩(suō)，若(ruò)看(kàn)不到央行货币政(zhèng)策(cè)增(zēng)量政(zhèng)策，后续(xù)或进入(rù)震荡环(huán)境，而存量博弈交易下也可能会(huì)放大市(shì)场(chǎng)波动(dòng)。

　　对于普通投资者来说，在这样的环境(jìng)下尽量选择防守类(lèi)型的产品，规避市场波动，例如货币(bì)基金(jīn)，而短债基金中要选择(zé)久(jiǔ)期短流动性好(hǎo)、历史回撤控制好的产(chǎn)品。

　　德邦(bāng)基金：随着经济高频数据的弱化趋(qū)势显现(xiàn)，且4月底(dǐ)政治局会(huì)议从疫情后稳增长转向中长期(qī)调结构(gòu)，政(zhèng)策发力预期下降，市场(chǎng)对(duì)经济的“弱复(fù)苏”预(yù)期进一步强化，因(yīn)此股票市场(chǎng)也进入到(dào)“休整期”。在市场(chǎng)震荡休整(zhěng)期，高股(gǔ)息策略(lüè)往往跑(pǎo)赢市场。因此在当(dāng)前环境(jìng)下，建议关注行业估(gū)值水平较低，高(gāo)股息(xī)的个股(gǔ)。

　　平安基金：目前面临(lín)低利率(lǜ)环境(jìng)，需要我们识(shí)别金融陷(xiàn)阱，抵挡(dǎng)住金融陷阱(jǐng)的(de)诱惑，比如面对(duì)收益率高达(dá)20％且能保本的所谓(wèi)理财产(chǎn)品。对普通投资者而言，如(rú)果(guǒ)不具备相关专(zhuān)业知识(shí)，可以选择把投(tóu)资理财交给(gěi)少(shǎo)数专业的人(rén)来做，让优秀的(de)基金(jīn)经(jīng)理管理(lǐ)自己的钱袋子。具备一定(dìng)投(tóu)资(zī)能(néng)力和风控能(néng)力的人士(shì)可通过理财和(hé)投(tóu)资(zī)试图跑赢通胀，但前提(tí)条件是做(zuò)好(hǎo)风控(kòng)，选择适合自(zì)己风小明王是谁的后代 小明王是男是女险偏好的方向和标的。

　　光大保德信基金：随着存款(kuǎn)利(lì)率下行，普通投(tóu)资(zī)者储蓄收益下(xià)降，为保(bǎo)持资金保值(zhí)增值，投资者(zhě)在评估(gū)自身风险承受能力后可适当考虑公募货(huò)币基金、公(gōng)募中短债基金、商(shāng)业银行(xíng)现金管理类产品(pǐn)等风(fēng)险等级(jí)较低、支取相对灵活的(de)产(chǎn)品。

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