5月10日(rì)，有消息称部分银(yín)行相关部(bù)门收到《关(guān)于调整协定(dìng)存款(kuǎn)及通(tōng)知存款自律上(shàng)限的(de)通(tōng)知》，四大国有银行(xíng)协定存款和通知存款自律上限的下调(diào)幅(fú)度为(wèi)30BP，其它金(jīn)融机构下调50BP，调(diào)整(zhěng)自2023年5月15日起执行。本次拟下(xià)调中协定存款更(gèng)多是对公(gōng)业务，而通知存款则集中于短期存款。

　　就本次(cì)协定存款(kuǎn)及通知存款自律(lǜ)上限拟下调的(de)背景、影响，后续货币政策走向等，记者采访了招商(shāng)基金(jīn)研究部(bù)首席经济学家李(lǐ)湛、长城基金(jīn)总经理(lǐ)助理兼现金(jīn)管理部总经理邹德(dé)立、鹏(péng)扬基金(jīn)固定收(shōu)益副(fù)总监兼鹏扬利泽基金经理陈钟闻(wén)、平安基金、光大保德信基金(jīn)、德邦基金(jīn)等(děng)公募基金公司及投研人士。

　　在业内看来，本轮调降更多(duō)是(shì)出(chū)于推进利(lì)率市(shì)场化改革深(shēn)化大背(bèi)景的(de)考虑。对银(yín)行而(ér)言，存款利率下调有助于(yú)减少存款定价(jià)的无(wú)序(xù)竞(jìng)争，降低银行负(fù)债成本；同时本次降息有助于促进投资、消费，也被看作(zuò)是(shì)促进宏观经济复苏(sū)的表现。

　　长(zhǎng)期来看，存款利率下(xià)行仍是(shì)大势(shì)所(suǒ)趋(qū)。2023年经济有所(suǒ)复(fù)苏，进一步(bù)降低贷款利率(lǜ)的紧迫性不高，但银行普遍以量补价，使得贷款价格战激烈，贷款利率很难上行。预计下半年货币政策(cè)不会出现急转弯，延续稳健货币政策基调。

　　延续银行存款利率调降的趋势

　　中(zhōng)国基金报记者：四大国有银行为何下调协定存款(kuǎn)及通知存款自律上限？

　　李(lǐ)湛：我们(men)认(rèn)为(wèi)，当前调降更(gèng)多(duō)是出于推进利(lì)率市场化改革深化大背景(jǐng)的(de)考虑。2022年4月(yuè)，央行指(zhǐ)导利率自(zì)律机制建立了(le)存款利率市场化调整机制，自律机制(zhì)成员银行参考以(yǐ)10年期国债收益率为代表(biǎo)的债券市场利率和以1年期LPR为(wèi)代表的贷(dài)款市场(chǎng)利率，合理调整存款利(lì)率水平(píng)。

　　随后，国有大行(xíng)去(qù)年(nián)9月下调存款利(lì)率，中(zhōng)小银(yín)行陆续跟进下调存款(kuǎn)利率。今(jīn)年4月市(shì)场利率定价(jià)自律机(jī)制发布(bù)《合格(gé)审(shěn)慎评估实施(shī)办法（2023年修订版(bǎn)）》，在相关指(zhǐ)标中引入了存款定价惩罚措(cuò)施。而此前4月部分中小银行、农商行存款利率下调，5月(yuè)5日(rì)浙商、渤海、恒丰三家股份行挂(guà)牌利率(lǜ)下调，均是(shì)在利率市场化改革(gé)推进背景(jǐng)下，银行出于自身经营考虑的自发行为。

　　邹德立(lì)：银行近年(nián)息(xī)差不断下行。在资产端定价压力较大且存(cún)款持续高增的情况下，压降存款成本(běn)成为(wèi)改善息(xī)差的重要手段(duàn)。此外(wài)，2023年以来(lái)银行贷款(kuǎn)向企业固定资产(chǎn)投资(zī)传导较弱，下调协定存款及通知存款自律上(shàng)限有利于(yú)对公客户留(liú)存(cún)的活期资(zī)金投向实体(tǐ)经济。

　　陈钟闻(wén)：首(shǒu)先(xiān)，近年来市场利率整体(tǐ)下行，实体经济综合融资成本不断下降，银行资产端收益(yì)下降较为(wèi)明显；第二，银行整体(tǐ)净息差持(chí)续走低，银行利润(rùn)空间(jiān)压缩明显；第三，企业和居民风险偏好(hǎo)大幅下(xià)降导致(zhì)存款增长比较(jiào)明显(xiǎn)，存(cún)款(kuǎn)市(shì)场供需关系发生了变化，降(jiàng)低(dī)了银行高(gāo)吸揽储的必要(yào)性；第四，协定存款和通知存款介于活(huó)期与定期(qī)存(cún)款之间，自2022年存款自律机(jī)制对于活期(qī)存款与定期存款(kuǎn)利(lì)率进行了几轮调整，本次将协定(dìng)存款与通(tōng)知存款自律上限下(xià)调(diào)也是(shì)要(yào)将存款产品线(xiàn)的调(diào)整进行统(tǒng)一，全面缓解银(yín)行负(fù)债(zhài)压力。

　　综合各项因素，银行从自身经(jīng)营情况(kuàng)考(kǎo)虑，顺应市场(chǎng)趋势(shì)，通过(guò)自律机制(zhì)协调调降负债成本，有利(lì)于提(tí)升银行放贷意(yì)愿，抑制资金(jīn)脱实向(xiàng)虚，更好的落实央(yāng)行(xíng)宽信(xìn)用的政策贯(guàn)彻落(luò)实。

　　平(píng)安基金：中国的存(cún)款利率(lǜ)管控为上限管控，贷款利率则为(wèi)下限管控，近年来贷款(kuǎn)利(lì)率下限管控彻底取(qǔ)消。存款利率定价方(fāng)式(shì)的改(gǎi)变也(yě)拉开序幕，2022年(nián)4月利率自律(lǜ)机制建立以来，4月(yuè)和9月经历了两轮(lún)大规模存款利率下降，主要是(shì)大行和股份(fèn)行参与，今年以来的(de)调整更多是延续去年9月这一(yī)轮(lún)存款(kuǎn)利率下(xià)调，中小银行补充下调。

　　另(lìng)外，考评制度由原来的激励为主引入惩罚措施(shī)，加速了中(zhōng)小银行存款(kuǎn)利率补降的进度(dù)。就(jiù)今年(nián)的经(jīng)济背景而言，疫后(hòu)脉冲式复苏后经济边72小时是几天，72小时是几天几夜际走弱，经(jīng)济修复存在波折(zhé)。目(mù)前(qián)居民超额储(chǔ)蓄(xù)高(gāo)增(zēng)，实体融资需求有(yǒu)限，银行存款(kuǎn)增(zēng)加，降(jiàng)低存款利率可以引导减(jiǎn)少信贷套利，助(zhù)力经济增长(zhǎng)。从银行(xíng)的角(jiǎo)度，净息(xī)差不断(duàn)压缩(suō)，银行经营压(yā)力增大(dà)，调整存款成(chéng)本成为改(gǎi)善息(xī)差的重(zhòng)要手段(duàn)。

　　光大保德信基金(jīn)：下调(diào)协定存款及(jí)通知(zhī)存款自律上限(xiàn)，主要影响对公(gōng)客户(hù)在商(shāng)业银(yín)行的活期类存(cún)款收益，延续近(jìn)期银(yín)行存款利率调(diào)降的趋势(shì)。

　　一方(fāng)面(miàn)，有助(zhù)于缓(huǎn)解商业银行净息(xī)差(chà)收窄趋势(shì)，特别是中(zhōng)小行高息揽储的成本压力；另一方面，有利(lì)于引导超额储蓄向消费投资转化，符(fú)合“不搞大水(shuǐ)漫(màn)灌”、“盘(pán)活存量资(zī)金”的(de)定(dìng)位(wèi)。

　　德邦基金：存款利率机制创设以来，两轮(lún)利率调降(jiàng)都集中在(zài)活(huó)期(qī)和定期存款，实际上忽(hū)略了这些介于(yú)活期和定期存款之间的存(cún)款的(de)利(lì)率调整，当下有必要一次性(xìng)调整通(tōng)知存(cún)款和协定存款(kuǎn)利率上限(xiàn)，保证存款利率下调的有效性。银行(xíng)一(yī)季度净息差(chà)水(shuǐ)平(píng)均(jūn)创历史新低，上市银(yín)行整体净息差由22年Q4的1.93％降至23年Q1的1.75％。因此通过存款利率下调(diào)可以有(yǒu)效降低银行(xíng)负债成(chéng)本，增厚息差，缓解银行(xíng)经(jīng)营压力。

　　存款利率下行仍是大(dà)势(shì)所趋(qū)

　　中国(guó)基(jī)金报：今(jīn)年“降息(xī)潮”迭(dié)起，这是未来大(dà)趋势吗？

　　邹德(dé)立：对于4月份(fèn)社融(róng)数(shù)据(jù)，居民贷款(kuǎn)偏弱之外，企业贷款也在(zài)边际转(zhuǎn)弱(ruò)，但企业(yè)中长期贷款同比多增(zēng)幅(fú)度较大。在(zài)这(zhè)种背景下，MLF利率是否下调，还(hái)要进一(yī)步观察5-6月信(xìn)贷情况。对于存款(kuǎn)利率，2023年(nián)银行息差压(yā)力增大，控制(zhì)存款成本成为(wèi)当务(wù)之(zhī)急。中小银行或(huò)有(yǒu)动力(lì)持(chí)续(xù)主动下调存款利率。长(zhǎng)期(qī)来看，存款利率下行仍是大势所趋。因此(cǐ)银(yín)行降息潮可能仍聚焦于存款(kuǎn)利率(lǜ)下调。

　　此外，广义(yì)上(shàng)的降息潮(cháo)不仅仅集中在(zài)银行(xíng)领域(yù)。以地方(fāng)债(zhài)为例，2022年后广东、上海、深圳、江苏、浙江(jiāng)等发达地区地方债发行利(lì)差降至10Bp，未来仍可(kě)能下降至5Bp。同理，对于资质较好的发债主体，其(qí)信用债收益(yì)率仍(réng)有下行(xíng)趋势和空间(jiān)。

　　陈钟闻：首先，利率的方向(xiàng)仍是由实体经(jīng)济(jì)资金供(gōng)需决定(dìng)的，而央(yāng)行的政策利率、基准利率在一方(fāng)面要(yào)合适(shì)顺应市场环境，一方面(miàn)也代(dài)表着政策意愿强调信号意(yì)义的作用。今年是真正疫后复苏的第一年，我们仍面临内(nèi)生动(dòng)力(lì)不强需求不足的情况(kuàng)，央(yāng)行已经(jīng)通过(guò)降准以及结(jié)构性货币(bì)政策等多项举措给(gěi)予(yǔ)了实体(tǐ)经济所需的(de)一(yī)定的资金投放支(zhī)持，有效降低(dī)了(le)实体综合(hé)融资(zī)成本，后(hòu)续需要财(cái)政政策产业政(zhèng)策等配套政策继(jì)续激(jī)活内生动力扭转预期。

　　当前央(yāng)行需(xū)要(yào)观察(chá)跟踪经济运行情况，短期调整政(zhèng)策(cè)利(lì)率的(de)概(gài)率不大，但仍会维(wéi)持资金合理(lǐ)充裕的(de)环境，故从银行(xíng)资产端(duān)的角度来讲，贷款利率(lǜ)或仍维(wéi)持低位，后(hòu)续(xù)是否进一(yī)步下调要看实体(tǐ)经济复苏的情况。银(yín)行负债端，存款基准利率下调的(de)概率不大，而存款利率上限(xiàn)的调整(zhěng)空间仍存在，而是(shì)否(fǒu)进(jìn)一步下调(diào)要看(kàn)银行自身(shēn)经营需要。

　　光大(dà)保德信(xìn)基金：2022年4月，人民(mín)银行指导利率自(zì)律(lǜ)机制(zhì)建立了(le)存款利(lì)率(lǜ)市(shì)场(chǎng)化调(diào)整(zhěng)机制(zhì)，自律(lǜ)机制(zhì)成员银行参考以10年期国债收(shōu)益(yì)率为(wèi)代表的债券市场利率和以1年期LPR为(wèi)代表(biǎo)的贷款市场利(lì)率(lǜ)，合理调整存款利率水平(píng)。在存款利率市场化调整机制作用(yòng)下，2022年4月、2022年(nián)8月大行分(fēn)别(bié)下调存款利率。

　　2023年4月，《合格审慎评(píng)估实施办法(fǎ)（2023年修订(dìng)版）》新增存款(kuǎn)利率市场化定价情况作为合格审慎评估的扣(kòu)分项，引(yǐn)发中小银行跟随调降存款利率。我们认为(wèi)，通过存款利率下行(xíng)，稳定(dìng)商(shāng)业银行净息差进而保持贷款利率维持低位或继续下行(xíng)，最终有利于(yú)社会融(róng)资(zī)成本下行。

　　德邦基金：从日前(qián)公布的金融数(shù)据看， M1增速回升(shēng)，M2-M1略有收窄，需(xū)求边际弱修复趋势或仍在。近期国(guó)债利(lì)率持续下行，银行(xíng)间利率下(xià)行，叠加银行存款定价(jià)下调，4月社融信贷低(dī)于预期(qī)，国内降(jiàng)息预期(qī)被进一步强(qiáng)化。海(hǎi)外(wài)来看(kàn)，全(quán)球经济进入衰退周期，加(jiā)息周期(qī)基本结束，后续(xù)有望逐(zhú)步迎来降息(xī)高峰(fēng)。

　　平(píng)安基金(jīn)：目前，我国国有大型商业银行和(hé)股份制商业银(yín)行的定期(qī)存款利(lì)率已告别“3时代”。压(yā)降存(cún)款成本仍是大势所趋。一方面，银行仍有净息差压力，22Q4 新发放贷款加权平均利率(lǜ)较18Q1下(xià)降182BP，银(yín)行息差压力(lì)加剧明显，监管层面有动力去(qù)持续推动(dòng)存款利率下降，来保障(zhàng)银行合理利差(chà)范围(wéi)，增(zēng)加银行信贷投放的动力。

　　另一(yī)方(fāng)面，居民避险需求仍在(zài)，存款(kuǎn)持续高增(zēng)，在揽储(chǔ)压力不大(dà)的基础上，银行自(zì)身也有(yǒu)动力去下调(diào)存(cún)款定价来保障利差。

　　缓(huǎn)解银行负债及经营压力

　　中国(guó)基金(jīn)报：协定存款、通知存款利率(lǜ)自律上限调(diào)整，将(jiāng)有哪些(xiē)政策传导效果？

　　德(dé)邦(bāng)基金：一(yī)方面(miàn)银行息差压力大是普遍现象，此次政策调整有望带动中(zhōng)小(xiǎo)银(yín)行主动(dòng)跟随下调存款(kuǎn)利率。另一方(fāng)面，由于此前经(jīng)济下行影响，投资者悲观预期(qī)被放大，大(dà)量资(zī)金集中在银行存款(kuǎn)端，此次存款利率下调也有望带(dài)动(dòng)存(cún)款(kuǎn)资金(jīn)的释(shì)放，盘活市场(chǎng)流动(dòng)性。

　　李湛(zhàn)：本次调降通知释放了以下信号：①减轻银行息差压力(lì)。本(běn)次下调将引导银行的对公活期成本下降(jiàng)，存款降价叠(dié)加资产(chǎn)端让利压力趋(qū)缓，银行息(xī)差、盈利将合(hé)理修复(fù)，有利于增强银行内生资(zī)本补(bǔ)充能(néng)力；②减少企业(yè)及居民的(de)短(duǎn)期(qī)存款意愿(yuàn)、促进企业投(tóu)资(zī)、居民(mín)消费。

　　后续来(lái)看，本次下调对市场(chǎng)的(de)影响(xiǎng)集中在以下两点：①规(guī)范银行的协定(dìng)存款定(dìng)价秩序，减少(shǎo)存款定(dìng)价的无序竞争。此前，部分(fēn)中小银行的(de)协定存(cún)款和通知存款(kuǎn)定价过高，会对遵守(shǒu)自律机制(zhì)、定(dìng)价较低的银(yín)行产生揽储冲击。本次上限下调后(hòu)会普(pǔ)遍降低中小行协(xié)定存款(kuǎn)及通知存款利率，减少中小银行间揽储恶意竞争，而对股份行(xíng)及国有大行影响较(jiào)小(xiǎo)。②长(zhǎng)端利率下行仍有空间。市场(chǎng)降(jiàng)息预期升温，但(dàn)大概率(lǜ)落空。

　　光(guāng)大保德信基金：下调协定(dìng)存款(kuǎn)及通知存款自律上限，主(zhǔ)要(yào)影(yǐng)响对(duì)公(gōng)客(kè)户在(zài)商业银(yín)行的活期类存款收益，使得对公客户活期(qī)存款收(shōu)益向对私客户(hù)看齐，一方面有助于缓解商业银行净息差收窄(zhǎi)趋势，另(lìng)一(yī)方面(miàn)有(yǒu)利于(yú)引导(dǎo)超(chāo)额储蓄向消费投资(zī)转化。

　　邹德立(lì)：对于银行，存(cún)款利(lì)率自律上限调整降低了银行负债成本，目前上市银行(xíng)协定存款占(zhàn)总存款的比重在13％左右，重新规定(dìng)协定(dìng)利率上(shàng)限后(hòu)，预(yù)计行(xíng)业资72小时是几天，72小时是几天几夜金成(chéng)本可以缓释3-4bp左右。另一方面(miàn)可以(yǐ)限制高(gāo)息揽储，规范行业(yè)竞争(zhēng)，特别是(shì)降低银(yín)行对公活期存款成本压力，减轻银行(xíng)负债及(jí)经营(yíng)压(yā)力(lì)。此外(wài)，银行负债端成(chéng)本的下降使得银行(xíng)盈利能力增强，进一步打开了资(zī)产端收益率下行的(de)空间，或带动(dòng)债券收益率不断下行。

　　并非(fēi)降息的(de)确(què)定(dìng)性信号

　　中国(guó)基金报：未来存款利率是否还有进(jìn)一步下降的空间(jiān)？对(duì)股债市场有何影响(xiǎng)？

　　光大保德信基金：近(jìn)年来(lái)，贷款(kuǎn)和存款利(lì)率(lǜ)的非对称下(xià)行(xíng)使得商业银(yín)行净(jìng)息差(chà)已逼近1.8％的监管(guǎn)下限，经(jīng)营(yíng)压力倒逼存款利率有进(jìn)一步调降的(de)预(yù)期。一方(fāng)面，为支(zhī)持实体(tǐ)经济，政(zhèng)策导(dǎo)向(xiàng)下贷款(kuǎn)加权(quán)平均(jūn)利率创(chuàng)有统计以(yǐ)来新低，2022年12月(yuè)金(jīn)融(róng)机构人民(mín)币贷(dài)款加权(quán)平均利率(lǜ)较(jiào)2020年(nián)初下行94bp到4.14％。

　　另(lìng)一方面，各行在存款市场(chǎng)上的竞争(zhēng)类似“非零和博弈”，“存款立行(xíng)”和存款市场份额考(kǎo)核压力使得各行(xíng)下调存款利率动力不足(zú)，同样(yàng)2020年以(yǐ)来上市银行存量存款(kuǎn)平均成本(běn)率基本持平。贷款和存(cún)款利率(lǜ)的(de)非对(duì)称下行作用下，2022年12月商业银行(xíng)净息差(chà)缩小至1.91％，已经逼近《合格(gé)审慎(shèn)评估实施办法(fǎ)（2023年(nián)修订版）》规定的合格线1.8％。

　　存款利率调降预(yù)期，有利于降低全社(shè)会无风险收益率(lǜ)，利多永续经营性质的票息资产，比(bǐ)如利率债(zhài)、稳(wěn)定股息(xī)率的央企等。

　　邹德立：存款利率仍然有下降的趋(qū)势和(hé)空间。从(cóng)银行角度，2018年以来由于存款定期化(huà)，活期存款(kuǎn)占比明(míng)显下(xià)降，存款付(fù)息率有(yǒu)所抬升，与此同时(shí)，贷款收益率(lǜ)大幅下(xià)行，大幅(fú)加剧了银行息差压力(lì)，这使得控制存款成本尤为重要。

　　此外，从政策角度，居民超(chāo)额储(chǔ)蓄高增(zēng)、企(qǐ)业存款提升、消(xiāo)费复苏较慢，监管层面(miàn)有动力去持续推动存(cún)款利(lì)率下降(jiàng)，促进存(cún)款(kuǎn)流向消费(fèi)和实际投(tóu)资(zī)。短(duǎn)期看(kàn)，存(cún)款利率下调带动流动性继续进(jìn)入债(zhài)市(shì)，中短(duǎn)期利率(lǜ)，特别是中短期信(xìn)用债利率仍有下行空间(jiān)。如果经济复苏(sū)较强，流(liú)动性(xìng)也有可(kě)能进入股(gǔ)市，利好权(quán)益资产。

　　德(dé)邦基(jī)金：2023年经济(jì)有所复苏，进一步降低贷款利(lì)率的紧迫性(xìng)不高。但银行普(pǔ)遍以量补价，使得贷(dài)款价格战激烈，贷款利率很难上(shàng)行。考(kǎo)虑到存量贷款重(zhòng)定价等影响，2023年银行息差压力增大，中小(xiǎo)银(yín)行或有(yǒu)动(dòng)力主动(dòng)跟进(jìn)下调(diào)存款利(lì)率。长期(qī)来看(kàn)，有(yǒu)望(wàng)带动存款利率整体(tǐ)下行(xíng)。现实中(zhōng)，存款利(lì)率降低有助于压低全社会(huì)利率水平，利好债券，同时股票市场中，对(duì)流动(dòng)性敏感(gǎn)的(de)股票也将(jiāng)因此(cǐ)受益。

　　李湛：从本次降息释(shì)放的信号来看，是否意味着(zhe)货(huò)币政策进一步宽松？货币政策充裕(yù)延续，但解读为边际(jì)再宽(kuān)松为时尚早。2022年(nián)四季(jì)度货币政(zhèng)策执行报(bào)告以及2023年一季度货政例会均表明当前货币政策基调(diào)未(wèi)变，“精准有力”仍是第一要求，而在此(cǐ)基础上强调“着力(lì)支持(chí)扩(kuò)大内(nèi)需(xū)，为实(shí)体经(jīng)济提供更有力支持”。

　　本次调降意味着当前长端利率仍有下(xià)行空间，但这一调(diào)降是针对银行协(xié)定存款及通知存款利率自律(lǜ)上限，而非直接调降挂(guà)牌存款利(lì)率，存(cún)款利率下调并不等于(yú)政策利率(lǜ)就必须进行对等下调，市场不应视为降息(xī)的确定性信号。

　　兼顾考(kǎo)量收益性、流动性(xìng)以及安全(quán)性

　　中国基金报：当(dāng)前(qián)利(lì)率环境下，普(pǔ)通(tōng)投资者应(yīng)该如何守(shǒu)住自己的(de)钱袋子？你有什么建议(yì)？

　　邹(zōu)德立：普通投(tóu)资者的(de)投资(zī)工具应(yīng)该兼顾考量(liàng)收(shōu)益性(xìng)、流动性(xìng)以及安(ān)全性。在(z72小时是几天，72小时是几天几夜ài)存款利率下降的背景下(xià)，短(duǎn)债基(jī)金以及其他固收类基金在具一定流动性的同时，相(xiāng)较活期存款和相当部分的银行(xíng)理财(cái)产品，具有(yǒu)一定(dìng)的超额收益，是(shì)风险偏(piān)好较低(dī)和风(fēng)险偏好适中(zhōng)投资(zī)者(zhě)的合适(shì)投资工具(jù)。

　　陈钟闻：今年初以来(lái)，债券(quàn)市场利率整体(tǐ)下行，4月以来下行加速(sù)，当前无(wú)论(lùn)从绝(jué)对利(lì)率水平还是从信用利差，都(dōu)回到了(le)较低历史(shǐ)分位数水平，虽然债(zhài)市多头环境仍未改变，但一致预期(qī)导(dǎo)致行情(qíng)走的比较迅速，市场进一步(bù)盈利(lì)空间(jiān)被(bèi)压缩，若看不到央行货币政策增量政策，后(hòu)续或进入震荡环境，而存量博弈交易下也可(kě)能会(huì)放大市场波动。

　　对于普通(tōng)投资者来说，在这样的环境下(xià)尽量(liàng)选(xuǎn)择(zé)防(fáng)守类型的产品，规避市场波(bō)动，例如(rú)货币基金，而短债基金中要选择(zé)久(jiǔ)期短流动性(xìng)好、历史回撤控(kòng)制好(hǎo)的产品。

　　德邦基金：随着经(jīng)济高频数(shù)据的弱化趋势显现(xiàn)，且4月底政治局会议从疫情后稳增长转(zhuǎn)向(xiàng)中长期调结(jié)构，政(zhèng)策发力预期下降，市(shì)场对(duì)经济(jì)的“弱复苏”预期进一步强化，因(yīn)此股票市场(chǎng)也进(jìn)入到“休整(zhěng)期”。在市(shì)场震荡休整期，高(gāo)股息策略往(wǎng)往跑赢(yíng)市场。因此在当前(qián)环(huán)境(jìng)下，建议关注行业估值水平(píng)较低，高(gāo)股息的个股。

　　平安基金：目前面临低利(lì)率环境，需(xū)要我们识别金(jīn)融陷阱，抵挡(dǎng)住金(jīn)融陷阱的(de)诱惑，比如面对收益率高达20％且(qiě)能(néng)保本的所谓(wèi)理财(cái)产品(pǐn)。对普(pǔ)通投(tóu)资者而言，如果不具(jù)备相关专业知识，可(kě)以(yǐ)选(xuǎn)择把投资理财(cái)交给少数(shù)专业的人来做，让优(yōu)秀(xiù)的基(jī)金经理管理(lǐ)自己(jǐ)的钱袋子。具备(bèi)一(yī)定投资能(néng)力和风控能力的人士可(kě)通(tōng)过理财和投资试图(tú)跑赢通胀，但前提条件是做好风控，选择适(shì)合自己(jǐ)风险偏(piān)好的方向和(hé)标的。

　　光大保德信基金：随着(zhe)存款利率下行，普通投资者储蓄收益下降，为保(bǎo)持资金(jīn)保值增值，投(tóu)资(zī)者在评估(gū)自身风险承(chéng)受能力后可(kě)适当考虑公募货币基(jī)金、公募中短债基金(jīn)、商业银行现(xiàn)金管理类产品等风(fēng)险(xiǎn)等级(jí)较(jiào)低、支取相对灵活的产品。

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