5月以来，港股市(shì)场仍在持续下(xià)跌，最近一个交易日即(jí)5月25日主要(yào)指数更(gèng)是创出年内收市新低。不过，虽然多只投资港股(gǔ)的ETF产(chǎn)品年内收益告(gào)负(fù)，但资金越跌(diē)越买(mǎi)，多只港股(gǔ)ETF产品年内份额增幅(fú)明显，纷纷(fēn)创下(xià)历史新高。如广发(fā)基(jī)金两只(zhǐ)港股ETF年内份额分别激增16倍、13倍，华夏恒生互联网ETF份额也持续增长(zhǎng)，最(zuì)新份额更是逼近700亿份。

　　多位(wèi)业内(nèi)人士对此表(biǎo)示，港股作为离岸市场，基本面主要跟随国内市场，而流动性与(yǔ)海外流动性相关度(dù)较高，在(zài)基(jī)本面(miàn)及流动(dòng)性双重压力下(xià)，5月市场走势较弱。不过，当前港股市场估(gū)值水平已处于历史偏低水平(píng)，具备一定(dìng)的投资性价比，看(kàn)好人工智能(néng)、互联(lián)网科技、创(chuàng)新药等细分(fēn)领域的投资机会。

　　最高激增16倍！

　　多(duō)只份(fèn)额再创新高

　　Wind数据显示，截至(zhì)家里放什么东西蛇不敢来，家里有蛇放什么东西最怕5月26日，港股(gǔ)ETF产(chǎn)品(pǐn)年内份(fèn)额合计达2284.37亿份，相较(jiào)于年(nián)初(chū)增幅超37％，年内(nèi)资金合(hé)计净流入达244.42亿元。

　　具体来看，有家里放什么东西蛇不敢来，家里有蛇放什么东西最怕多只ETF产品份额(é)增幅明显，且再(zài)创历(lì)史新高。其(qí)中，广发(fā)恒生(shēng)科技ETF、广(guǎng)发港股创新(xīn)药ETF年(nián)内份额增幅分别高达1606.32％、1318.78％；份额增幅(fú)不仅领(lǐng)涨港股ETF产(chǎn)品，亦(yì)在跨(kuà)境(jìng)ETF产品(pǐn)中位(wèi)列(liè)前二。而易方达(dá)、富(fù)国(guó)基金等旗下5只(zhǐ)港股ETF产(chǎn)品(pǐn)份额也实现倍数增(zēng)幅。

　　此外，华夏(xià)恒生互联网ETF份额也持续增(zēng)长，年内份额增幅(fú)超(chāo)31％，最新份额已(yǐ)站上699.71亿(yì)份的(de)高位，再创历史新(xīn)高，并继(jì)续蝉联(lián)市场规模最(zuì)大的(de)港股(gǔ)ETF产品(pǐn)。

　　不过，从产品业绩来(lái)看(kàn)，截至(zhì)5月26日，仍有超九(jiǔ)成港股ETF产品年内收益为负，产品平均收益率为(wèi)-8.27％。

　　事实(shí)上(shàng)，今年以(yǐ)来港股市(shì)场(chǎng)持(chí)续(xù)震荡下跌(diē)，3月下旬虽有(yǒu)小幅回(huí)调，但4月下旬之后又转跌，5月25日，港股再度缩量(liàng)下跌，恒生指数、恒生科技(jì)指数在(zài)同日创下(xià)年内(nèi)收(shōu)市新(xīn)低；而整体看，5月(yuè)港(gǎng)股市场跌(diē)多涨(zhǎng)少(shǎo)，波动中(zhōng)枢朝下(xià)移动。

　　对于近期港(gǎng)股市(shì)场波动下跌，广发(fā)恒生科技(jì)ETF基金(jīn)经理(lǐ)刘(liú)杰分(fēn)析(xī)系受(shòu)多(duō)个因素影(yǐng)响。一方面(miàn)，国内(nèi)经济复苏斜(xié)率放缓，市场处于弱(ruò)预期和弱复(fù)苏叠加的阶段；另一方面，海外核(hé)心通胀仍存韧性(xìng)，美(měi)国债务上限(xiàn)到期带来的债务违约风(fēng)险也(yě)对市(shì)场风险(xiǎn)偏好形成扰动。

　　同时，港股囊括了大部分内地互联网以及新经济(jì)领域上市公司，5月份日(rì)本(běn)正式(shì)出台(tái)了制造设备(bèi)管制措施，加大了市场对于国内科技(jì)领域的担(dān)忧(yōu)，同(tóng)期(qī)A股(gǔ)市场情绪偏弱，均影(yǐng)响了(le)5月(yuè)份(fèn)港股市场(chǎng)的表现。

　　诺德基金基金经理张昳泓认(rèn)为，港(gǎng)股近期波动较大主(zhǔ)要有基本(běn)面以及资金面两方面(miàn)的原因。

　　首先，从(cóng)基本面(miàn)角(jiǎo)度来看，去年防疫政策转向(xiàng)后市场对于国内(nèi)疫后复苏有(yǒu)较高的(de)预期(qī)，“从春节前后的(de)复苏情(qíng)况，我们确(què)实看到由于线下场景的修复，消(xiāo)费(fèi)需求(qiú)出现了(le)比较好(hǎo)的恢复(fù)。而进(jìn)入4、5月份，国内(nèi)经济整体相较一季(jì)度环比有所(suǒ)减(jiǎn)弱，这也使得市(shì)场对于(yú)国内经(jīng)济(jì)复苏预期开始(shǐ)修正(zhèng)，整体(tǐ)盈利(lì)端预(yù)期有所(suǒ)下修。”

　　其次，从资金(jīn)流(liú)动(dòng)性的角度来看，张(zhāng)昳(dié)泓表示，海外对于(yú)暂停加息的节(jié)奏出现反复，人民币汇率(lǜ)也在持续走(zǒu)弱，近期跌破(pò)7的关(guān)口。港股作为离岸(àn)市(shì)场，基本面主要跟(gēn)随国内市场，而流动性与海外(wài)流动(dòng)性相(xiāng)关(guān)度较(jiào)高，在基本面及流动(dòng)性双重压力(lì)下(xià)，5月市场走(zǒu)势较弱。

　　中融基金(jīn)直言，港股(gǔ)从(cóng)Beta的角度是中美经济相对强弱关系的直接反(fǎn)馈，“放开国门之(zhī)后(hòu)我(wǒ)们预期中国经济向上，美(měi)国经济进入衰退，所以港股表现很亢(kàng)奋，但实际结果中美(měi)两边的状态变化还(hái)是需要更长时间，但大概率还是会发生的，在这个(gè)过程中的(de)波折(zhé)就(jiù)对(duì)应着人(rén)民(mín)币汇率和港股的大(dà)幅波动。”

　　看好(hǎo)AI、创新(xīn)药等细分领域投资机会

　　尽管年内持续下跌，但多位业内人士认为，当前港股市场估值(zhí)水平已(yǐ)处于历史偏低水平，具备一(yī)定的投资性价比，并看好人工(gōng)智能、互联网科技、创(chuàng)新药等细分领域的(de)投资机会。

　　广发基金刘杰表示，受欧美银行业危机影(yǐng)响(xiǎng)和(hé)主要经济体(tǐ)政策(cè)变化(huà)扰动，今年(nián)以来港股(gǔ)持续回调，整(zhěng)体表现(xiàn)不如A股。但随着国内(nèi)外流动性压力持续缓(huǎn)解，未来港股资(zī)金面(miàn)或(huò)有机会(huì)得到改(gǎi)善，结合当前的低(dī)估值水平，港股吸引力或许逐步凸(tū)显。“某些(xiē)波动较(jiào)大且回(huí)调较(jiào)多的细分(fēn)板(bǎn)块或许是(shì)值得(dé)关(guān)注的方(fāng)向(xiàng)，例(lì)如恒生(shēng)科技以及港股(gǔ)创新药等(děng)，若未来市场(chǎng)进(jìn)一步回(huí)暖(nuǎn)，科技领域(yù)、港股创新药以及消(xiāo)费复苏或者更能调动市场的关注度。”

　　投(tóu)资建议(yì)上，广发基金刘杰认为港股波动(dòng)性较大，建议投资者通过定(dìng)投分散参与，较好平衡风险和机会。同时，选择(zé)更有价值的细分赛(sài)道，或许更符合未来市场(chǎng)的表现。

　　具体来看(kàn)，首(shǒu)先，人(rén)工(gōng)智能(néng)有望成(chéng)为全球投(tóu)资(zī)的主线，推动了(le)中(zhōng)美股(gǔ)市(shì)的表现，未来人工智(zhì)能(néng)应用或(huò)利(lì)好科技相关细分领域(yù)。其次，港股创新药(yào)是国内医(yī)药领域长期具备相对(duì)优(yōu)势(shì)的细分(fēn)赛道，对比美国创(chuàng)新药占比医药市场80％的占比，国内占比仅为10％左右，未来肿瘤等方(fāng)向需要(yào)更多更先进的疗法和创新药(yào)，长期投资价值值得关注(zhù)。此外，港(gǎng)股消费行家里放什么东西蛇不敢来，家里有蛇放什么东西最怕业也(yě)有望(wàng)上行。因为目前我国经(jīng)济总量数(shù)据回(huí)暖，国(guó)内经济长(zhǎng)远发展的确定性增强，居(jū)民可支配收入增加，消费信心正逐步恢复。

　　中融基(jī)金表示，港(gǎng)股市场是以机构和(hé)外资为主导的(de)市场(chǎng)，因此海外经济(jì)数(shù)据对港股资金面会产生较大影响。在(zài)当前流动性(xìng)持续承(chéng)压和较(jiào)弱的国际(jì)宏观环境背景下，短(duǎn)期港股或是震荡行情，投资者可以关注高稳定性且具备估值性(xìng)价比的标的。

　　“当中(zhōng)国(guó)经济(jì)恢复(fù)比预期更强或(huò)者美国经济下滑(huá)比(bǐ)预期(qī)更快这二者中任一(yī)情景发生甚至(zhì)同时(shí)发生时，我(wǒ)们可能就(jiù)会看到人民币汇率(lǜ)的走强，同时(shí)港股整体(tǐ)表现也(yě)会走强。”中融基金进(jìn)一步(bù)指出(chū)，可(kě)以先重点(diǎn)关注运营(yíng)商等高股息(xī)资产，而随着市场预(yù)期更(gèng)进(jìn)一步强(qiáng)化，可以更多关注互联网、创新药等高弹性板块。因为消费品的(de)业绩差异很大(dà)，建议更多(duō)关注个股的(de)性价比与成长的确定(dìng)性。

　　诺德基金张(zhāng)昳泓直言，从长期维度来看，当下港股市场具(jù)备一定的投资性价比，当(dāng)前估值水(shuǐ)平仍然位于历史偏低水平(píng)。从基本面(miàn)角度(dù)来(lái)说，他们认为国内经济的复(fù)苏节奏(zòu)可能大概(gài)率是一波三折趋势向(xiàng)上的弱复苏态势，当(dāng)下港股市场(chǎng)已经price in经济(jì)复(fù)苏较弱的相对悲(bēi)观的预期，往后(hòu)看随着经济的缓慢复苏，预计(jì)盈利预期也会逐步上修。而从(cóng)流动性(xìng)角度来(lái)看(kàn)，美联储暂停加息虽(suī)在(zài)节奏上较难判断，但往未来看是大概(gài)率事件，预计(jì)人民币汇(huì)率(lǜ)的压力也会逐(zhú)步缓解。

　　“细分板块上，我们(men)认为顺周期受益(yì)于国(guó)内经济(jì)复(fù)苏的消费、互联网、医药等板(bǎn)块仍然值得重(zhòng)点关(guān)注。”张昳(dié)泓表示，港股市场由于其离岸市场(chǎng)特性(xìng)，海(hǎi)外投(tóu)资(zī)人(rén)占比较高，受国内及海外多重(zhòng)因素影响，市场整体波动性较大，建议投资人可以逢低布局，更多可以采取基(jī)金定投(tóu)的方式(shì)投(tóu)资于港(gǎng)股市场。

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