4月(yuè)以来，棉纺织(zhī)市(shì)场(chǎng)延(yán)续(xù)消费旺季强(qiáng)劲势头，下游纺企(qǐ)开工负荷高位，加之市(shì)场(chǎng)对新(xīn)年(nián)度减产担(dān)忧加(jiā)重(zhòng)，国(guó)内棉价持(chí)续上涨。而国外金融市场(chǎng)风险隐(yǐn)忧仍存，消费延续(xù)偏(piān)弱局面下，外棉价(jià)格(gé)承压运行，导致国(guó)内外(wài)棉(mián)花价差(chà)不断收缩(suō)，最终(zhōng)至4月底5月初结束了内外棉倒挂局(jú)面。

　　“内(nèi)外(wài)棉价自2022年3月(文章真实身高，文章个人资料简介yuè)以来一直维(wéi)持倒挂的格局，近期(qī)随着国(guó)内棉(mián)价连续攀(pān)升，价差逐渐收(shōu)窄、由负转正。内(nèi)盘表(biǎo)现(xiàn)相对较强(qiáng)的原因在于国内供需矛盾更为突出(chū)，春节后国内需求(qiú)持续修复，外贸订单(dān)表现(xiàn)也好于预期，叠加(jiā)新疆天(tiān)气(qì)不利棉(mián)花播种和出苗，减产(chǎn)预(yù)期推动(dòng)国内棉(mián)价不断走强。外盘由于2022/2023年(nián)度(dù)全(quán)球棉市供需趋于(yú)宽松(sōng)，上涨空间受限。”申银万国期货(huò)棉花分析师李馨说。

　　卓创资讯棉花分析(xī)师高飞堂告(gào)诉记者(zhě)， 4月以(yǐ)来，棉纺织市场受(shòu)消费(fèi)旺季(jì)拉动(dòng)效果明(míng)显，大(文章真实身高，文章个人资料简介dà)多纺企纱(shā)线产(chǎn)品(pǐn)库存低位，开工负荷保持高位运行。据(jù)监测(cè)，山(shān)东主销(xiāo)区4月(yuè)纺企开机负荷达到(dào)75％，较上月提(tí)高8个百(bǎi)分点(diǎn)；纺企所接订单(dān)排单(dān)时(shí)间达到10天，较(jiào)上月增(zēng)加2天，开工(gōng)负荷及订单排单时(shí)间达到(dào)近两年来最高水平。同时由(yóu)于大部分纺企纱线产品库存低位，产销(xiāo)压(yā)力较小(xiǎo)，促使部分企业增加(jiā)原棉储备库存，为棉花市(shì)场消费提供了坚强支撑。

　　“尽管棉花现货价(jià)格持续上涨，但下游纺企对高(gāo)价棉花(huā)的(de)接(jiē)受程度并不高，仍以(yǐ)刚需采购为主。5月进(jìn)入(rù)淡季后，下游订单明显(xiǎn)减(jiǎn)少(shǎo)，购(gòu)销也较(jiào)为冷清(qīng)，棉价的上涨也并未有(yǒu)效传导到下游，棉纱、坯布(bù)价格近期均有所走弱。”李(lǐ)馨说。

　　近期郑棉在供应端利多的(de)推动下强势上涨(zhǎng)。中棉协调查报告显示，2023年全国植棉意向面积为4155.75万亩(mǔ)，同比下降7.4％，降幅较上期(qī)扩大3.7个(gè)百分点。4月份以(yǐ)来，新疆地区陆续出(chū)现低温降雨降雪天气(qì)，给棉花播种以及出苗带来了不利(lì)影响，进一步(bù)加剧了(le)市场对于新年度产量大降的担忧，也为减产(chǎn)炒作提(tí)供(gōng)了(le)助推剂。5月新疆气温快速(sù)回升，郑棉(mián)一度回落，但近日新疆地区(qū)迎来(lái)强降(jiàng)雨，部分地区伴随(suí)大(dà)风(fēng)和(hé)沙尘暴(bào)，可能(néng)会对棉苗(miáo)生长产生(shēng)不利影响(xiǎng)，再度引发了市场对于天气的(de)关注，期(qī)价再创(chuàng)阶段(duàn)性新(xīn)高。

　　“2023年新(xīn)疆地区棉花播(bō)种面(miàn)积普遍下降，根据(jù)我们的调研结果推算(suàn)，2023年新疆棉花(huā)种植(zhí)面积总计或下(xià)降8.16％。同时，今年(nián)春播开启以来(lái)，南北疆(jiāng)气温普遍偏低，尤其是(shì)北疆(jiāng)因积温不足，播种时间推迟5—7日，加之4月中下(xià)旬及5月初(chū)部分地区出现(xiàn)大风沙、降(jiàng)雪(xuě)、冰雹等极(jí)端(duān)天气，导致部分棉田重(zhòng)播，预计新年度(dù)棉苗(miáo)生长(zhǎng)进度较去年同期或推迟(chí)10—15日，将影响棉铃克重，或导致减产幅度扩大。”高飞堂说，再者就(jiù)是行业(yè)人士对新年(nián)度(dù)供(gōng)应(yīng)收紧预(yù)期增强，普遍提高现货售(shòu)卖价格。4月(yuè)份国(guó)内价格(gé)明显上(shàng)涨，月底3128B级皮棉价格(gé)15554元/吨，较月初(chū)上涨792元(yuán)/吨(dūn)，涨幅5.37％。

　　实(shí)际(jì)上，国(guó)内供应端(duān)方面，在(zài)意(yì)向种(zhǒng)植面积下降和播(bō)种期低温天(tiān)气的双(shuāng)重作用(yòng)下，新年(nián)度棉花减产概(gài)率大大增加(jiā)。需求(qiú)端，目前下游纺织企业的开机率维持高位(wèi)，而(ér)成品(pǐn)库存仍位(wèi)于历(lì)史(shǐ)偏低水平，整体(tǐ)表(biǎo)现尚可(kě)，需求端带来的负反馈并(bìng)不明显。“不过接(jiē)下来5—7月是纺织行(xíng)业淡(dàn)季，下游需(xū)求存在走(zǒu)弱的预(yù)期，短(duǎn)期对国内棉价(jià)形成一定的压力(lì)。但中(zhōng)长期内需持续复(fù)苏的逻辑并(bìng)未(wèi)改(gǎi)变，中国已经成为支撑全球棉花消费复苏的主力军。”李馨说。

　　值得注意的是，4月份(fèn)欧美高通胀(zhàng)问题持(chí)续，使业者(zhě)担忧(yōu)持续加息的紧缩政策，或降低居(jū)民(mín)对纺(fǎng)织品服(fú)装(zhuāng)的消(xiāo)费动(dòng)力，4月(yuè)初(chū)USDA公(gōng)布数据(jù)显示，中国棉花消费为794.7万吨(dūn)，环比3月增加1.39％；而国外地(dì)区棉花(huā)消费量为1604.1万(wàn)吨，环比下降0.58％。此外，在4月(yuè)下旬公布的美(měi)棉周(zhōu)度净签约量环(huán)比下降57％，较4周(zhōu)均值下(xià)降72％，进一步使(shǐ)市场担忧(yōu)国外棉花市(shì)场阶(jiē)段性需(xū)求下滑(huá)，外棉价(jià)格也随之出现下(xià)探。

　　5月USDA报告(gào)首次公布了对于2023/2024年度棉市的供需预测，将全(quán)球棉花产量小(xiǎo)幅下(xià)调15万(wàn)吨至2519万吨(dūn)，同(tóng)时将全球棉花(huā)消费量大幅调增144万吨至2531万吨，最终使得期末库存较(jiào)上年(nián)度(dù)去库(kù)8万(wàn)吨。“USDA报告(gào)整体偏多，2023/2024年度全球棉花消费将显著复苏，全球棉市供需有望转强，支撑国际棉价(jià)重(zhòng)心(xīn)上移。”李馨说。

　　事实上，在国内经济向(xiàng)好(hǎo)预期下(xià)，棉纺织(zhī)市场消费(fèi)增长明显，叠加极端天气对棉花正常出苗生长带来袭扰，供应预期收缩(suō)，促使棉(mián)企挺价出货意(yì)愿增强，国内(nèi)棉花价格随之水涨船高(gāo)；而国外弱预期背景下，消(xiāo)费下滑(huá)，与国内形(xíng)成明显(xiǎn)反(fǎn)差(chà)。

　　据监测(cè)，4月初国内外(wài)棉花(huā)价差（国内棉(mián)价-国外棉价）为-1565元/吨，4月28日价差为18元/吨，实现自去(qù)年4月以来首次(cì)转正。截(jié)至5月16日，国内外(wài)棉花价差延(yán)续(xù)正值。国内棉花价格(gé)回归(guī)至外棉价格(gé)上方(fāng)，或使纺企(qǐ)用棉成本增加，后续与外棉市场的(de)竞争压力或增加。

　　对(duì)于后市(shì)，李馨认为，下(xià)游步入淡季后需求支撑减弱(ruò)，当前(qián)基本面缺(quē)乏实质性利好，天气对产量的影响仍有待观察，郑棉短期预(yù)计宽幅振荡为主。中长期看，国内(nèi)棉花产量下滑是(shì)大概率事件(jiàn)，今年已(yǐ)有许(xǔ)多轧花厂在升级改造加工设备(bèi)，对于(yú)产(chǎn)能(néng)持续(xù)扩(kuò)张的轧花厂来说，如(rú)果棉花产量面(miàn)临减少(shǎo)，新棉抢(qiǎng)收大概率(lǜ)会(huì)在今年重演，中长期棉价重(zhòng)心有望(wàng)继(jì)续(xù)抬升。

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