美国(guó)银(yín)行(xíng)业危机(jī)持续！

　　危机升级，美地区银行大(dà)跌

　　美东时间(jiān)5月4日，媒体称，阿莱(lái)恩斯西部银行（WAL）在考(kǎo)虑若干选项，其中包括资产出售(shòu)，可能出售所有业务或部分业(yè)务。该行已经为此(cǐ)聘请多家顾问。

　　这是继(jì)西太平(píng)洋(yáng)合众银(yín)行(xíng)（PACW）之后又(yòu)一家地区(qū)银行传出考虑可能出(chū)售(shòu)的(de)消息。本(běn)周三美(měi)股(gǔ)盘后，因媒体称该行考(kǎo)虑包括出(chū)售在内的战略选(xuǎn)择(zé)，但鲜有感兴(xīng)趣的潜(qián)在买家(jiā)，此后(hòu)收跌逾4％的该行股(gǔ)价(jià)盘后跳水，跌幅接近50％。

　　周(zhōu)四(sì)，西太平洋合众(zhòng)银行发布声明确认了周三的媒体消息(xī)，称(chēng)在(zài)和(hé)多位潜在的投资(zī)者商(shāng)谈，还表示，其核心存款(kuǎn)3月以来(lái)已经(jīng)增长，在第(dì)一共(gòng)和银行被出(chū)售后，该(gāi)行并未(wèi)经历超(chāo)出(chū)正常水平的存款流失(shī)。

　　但(dàn)西太平(píng)洋合众银行股价继续暴跌，周四(sì)早盘曾(céng)跌超60％。阿莱恩斯西部银行（WAL）也跌超60％，盘中至少熔断暂(zàn)停交易九次。

　　阿莱恩斯西部银行(xíng)此后(hòu)表示，关于该行磋商出售资(zī)产等战略选(xuǎn)项的媒体报(bào)道“绝对失实(shí)”。此(cǐ)后，该(gāi)行(xíng)股价跌幅收(shōu)窄到40％以内(nèi)。西太平洋(yáng)合众(zhòng)银行(xíng)跌幅收窄到50％以(yǐ)内。

　　另一(yī)家让地区银行危机火(huǒ)上浇油(yóu)的第(dì)一地平线(xiàn)银行（FHN）早盘(pán)跌幅曾超过40％。

　　截(jié)至美(měi)股收盘(pán)，道琼(qióng)斯指数下跌286.30点，跌幅0.86％，报33127.94点；标普500指数下跌30.15点(diǎn)，跌幅(fú)0.74％，报4060.60点；纳斯达克综合指(zhǐ)数下跌58.93点，跌幅0.49％，报11966.40点。地区性(xìng)银行股(gǔ)重挫，KBW银行指数收跌3.8％，西太(tài)平洋(yáng)合众银行收(shōu)跌50％，阿莱恩斯西部银行收跌38％，第一地(dì)平线(xiàn)银行收跌33％。

　　当地时(shí)间(jiān)5月(yuè)4日，美国(guó)参议院银行委(wěi)员会(huì)就近期(qī)大型银(yín)行倒闭事件举行听证会。会上，银行监管专(zhuān)家表示，管理不善(shàn)是导致(zhì)破(pò)产的主要原因。美国商会副(fù)主席托马斯·昆(kūn)德曼(màn)（Thomas Quaadman）当天在听证会上表示，硅谷银行、签名银行和第一(yī)共和(hé)银行有非(fēi)常独特的商业模式，硅谷银行专注于资本密集(jí)型的科技以及生物医学初(chū)创企业(yè)；第一共(gòng)和银(yín)行(xíng)集中于财富管理；而签名(míng)银行则有大量(liàng)的数(shù)字(zì)资产风险。在(zài)听(tīng)证(zhèng)会(huì)上，专家们(men)明确将最近(jìn)银行倒(dào)闭潮归咎于行政管理(lǐ)不(bù)善，同时他们担心银行倒闭会将美国经济拖入衰退。专家(jiā)和议员(yuán)们也(yě)表示，美联储存在监管失误。

　　据(jù)外媒援引知情人士(shì)周四报道，美国联邦和州政(zhèng)府官(guān)员正在评估近几天银行(xíng)股(gǔ)大幅波动背后存在“市场操纵(zòng)”的(de)可能性，白宫(gōng)方面也表示将(jiāng)监控“健康银行面(miàn)临的做(zuò)空压(yā)力”。美(měi)股地区银行股本周大幅(fú)下跌，西太平洋合众银行累跌近(jìn)70％。根据分析公司Ortex的(de)数据(jù)，做空者仅在周四就通过做空某(mǒu)些地区银行获利(lì)3.789亿美元。消息人士称(chēng)，鉴于地区银行基(jī)本面强(qiáng)劲(jìn)且资本充足，近(jìn)几日，做空活动(dòng)增加和股市波动已引起(qǐ)官员(yuán)及监(jiān)管机(jī)构越(yuè)来越多的关(guān)注。

　　据(jù)盖洛(luò)普(pǔ)民调显示(shì)，在美国(guó)银行(xíng)体系动荡(dàng)之际，近一半的美国人担心他们(men)在银(yín)行(xíng)或其他金融机构账户上(shàng)的(de)钱的安全(quán)。总共有(yǒu)48％的美(měi)国成年人表(biǎo)示他们担心(xīn)自己的钱，其(qí)中19％的人为“非常”担心，29％的(de)人为“比较”担心(xīn)。这些最新数(shù)据(jù)与(yǔ)2008年雷曼兄弟破产后不久的(de)数据相似。当(dāng)时有45％的美国成年(nián)人表示，他们非常或中(zhōng)度(dù)担心(xīn)自己资金(jīn)的安全。尽(jǐn)管盖洛普并未(wèi)在银行业(yè)较为平静(jìng)的时(shí)期测量过这一(yī)数据，但2008年12月的数据显(xiǎn)示(shì)，在危机(jī)得到解(jiě)决后，人们(men)对存(cún)款安全的担(dān)忧略有减少，这表明对存款安全的高(gāo)度担(dān)忧可能并非美国人的常态(tài)。

　　俄(é)罗(luó)斯两处石油化(huà)工厂遭(zāo)无人机袭击(jī)

　　据塔斯社报(bào)道(dào)，当地时间5月4日凌晨，位于俄罗斯罗斯托夫州的诺沃沙赫金斯基(jī)石化厂遭(zāo)到(dào)一架无人机袭击(jī)，并引发了火灾(zāi)。据(jù)介绍，一架无人机撞(zhuàng)击(jī)了该(gāi)工厂(chǎng)的在建厂房间连(lián)廊，随后发生爆炸并引(yǐn)发火灾。

　　塔斯社(shè)当天还报道称，另一处位(wèi)于俄罗(luó)斯克拉斯(sī)诺达(dá)尔(ěr)边疆(jiāng)区(qū)的伊(yī)里斯基炼(liàn)油(yóu网络语言牛马是什么意思，什么牛马是什么意思网络语言)厂(chǎng)也遭无人机袭击，导致一储油罐发生火(huǒ)灾，总过火面积(jī)为(wèi)400平方米(mǐ)。

　　两起(qǐ)事(shì)件中均没有造成(chéng)人(rén)员(yuán)伤(网络语言牛马是什么意思，什么牛马是什么意思网络语言shāng)亡，火灾目前都已被(bèi)扑灭。

　　欧(ōu)洲央行宣布加息25个基点

　　当地时(shí)间5月4日(rì)，欧洲央行(xíng)召开货币政策会议(yì)，决定将欧元区三(sān)大关(guān)键利率均上调25个基(jī)点。主要再融资利率、边际借贷(dài)利率和(hé)存款(kuǎn)机制利率(lǜ)从本月10日起分别上(shàng)调至3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧洲央行自去年(nián)7月(yuè)以来已(yǐ)连续7次上(shàng)调关键利(lì)率，以(yǐ)期阻止通胀(zhàng)。不过专家预计，要(yào)将通(tōng)胀率降至2％的(de)目标还需要数(shù)年(nián)时间。

　　WTI原油(yóu)盘中暴跌

　　近日，受经济衰退担忧压制，外盘原油大幅下(xià)跌。受外盘(pán)原油大幅走低(dī)带动，内盘原(yuán)油“五一”假期(qī)后(hòu)跳空低开，较假期前低开43.7元(yuán)/桶。昨日(rì)凌晨，美联储如期加息(xī)25个基(jī)点至5.00％—5.25％区间，为连(lián)续第10次(cì)加息，本轮已累计加息500个基点，这(zhè)一区间仅略低于2008年大衰退前的利率峰值。

　　截至周四收盘，WTI原(yuán)油期货6月合约(yuē)微跌(diē)0.04美(měi)元/桶，报68.56美(měi)元(yuán)，跌幅0.06％，盘中一度跌超7％，触及63.64美元/桶的日低，为2021年12月以来(lái)的(de)最低水平；ICE布伦特原油7月合约(yuē)上涨0.17美元(yuán)/桶，报(bào)72.50美元(yuán)/桶，跌幅(fú)0.24％。

　　市场(chǎng)人(rén)士纷纷表示，近期(qī)原油暴跌主要受到(dào)宏观(guān)避(bì)险情绪(xù)的影(yǐng)响，原油市场自身基本面变化不(bù)大(dà)。

　　“近(jìn)期原油的走势更多体现的是金融属性(xìng)。一方面，美联储(chǔ)如期加息25个基点，市(shì)场对(duì)连续加息对经济造成(chéng)影响的担忧加剧；另一方面，近(jìn)期美国再度(dù)出现破产(chǎn)银(yín)行，造成(chéng)美国股市下滑，原(yuán)油(yóu)作为大宗商品代表受到一定冲击。”齐(qí)盛(shèng)期货(huò)能源化工(gōng)组组长于芃森说。

　　齐盛期货原油分析师高健告(gào)诉期货日报记者，近期海外(wài)宏观集中避险，主要(yào)还是与美国银行危机事件有关(guān)。另外，美国债务上限问题仍未(wèi)解决，市(shì)场担(dān)心该问题(tí)是另一个“雷”。美国(guó)白宫对(duì)此发布的(de)一份(fèn)评(píng)估(gū)文件警告(gào)称，如果不提高债务上限，美(měi)国经济将面临严重后果，在(zài)三种预期情形下(xià)，美国经济都将进入衰退期。

　　“宏观层(céng)面再次进入集中避(bì)险(xiǎn)状态，对股市和商(shāng)品等(děng)风险资产带来短期(qī)情绪冲击。”高健分(fēn)析称，目前美国(guó)银行(xíng)问(wèn)题(tí)再次(cì)出(chū)现，叠加债(zhài)务(wù)上(shàng)限临期风险，宏观(guān)层面的不(bù)确定性较大，主要风险在于当前的宏观避(bì)险情绪(xù)是否有可能演化成趋势，即VIX指数是否会由日度级别演(yǎn)变成周度级别的拉升(shēng)行情。如果这种情况出现，风险资产将会出现(xiàn)类似于2008年和(hé)2020年的走势。近期(qī)市场(chǎng)的关(guān)注点集中(zhōng)在(zài)宏观情绪指标的跟踪(zōng)上(shàng)，重点观察(chá)美股和VIX指(zhǐ)数的进一步动向(xiàng)，侧(cè)重留(liú)意避险情(qíng)绪蔓延的(de)风险。

　　4月，美国Markit制造业PMI终值(zhí)50.2，预期50.4，前值50.4；服务业(yè)PMI终值(zhí)53.6，预期(qī)53.7，前值(zhí)53.7；综合PMI终值53.4，预期53.5，前值53.5。海证期货能化分析师郑梦琦表示，美国制造业、服务业以及综合PMI均低(dī)于预期，显示在利率上升和通胀居高不下(xià)的情(qíng)况下，美国(guó)经济难以获得(dé)动能。叠加(jiā)美国就(jiù)业(yè)市场招聘步(bù)伐放缓，劳动力市场逐渐降温，经(jīng)济面临(lín)的(de)风(fēng)险(xiǎn)正在上升。而在此(cǐ)次(cì)美(měi)联(lián)储(chǔ)议息(xī)会议上(shàng)，鲍(bào)威尔发言(yán)偏鹰派，称美联(lián)储致力(lì)于实(shí)现2％的通胀目标，是否停(tíng)止加息(xī)取决于数据。美联储将从通胀、就业、市场风险三方(fāng)面探索货币(bì)政策路径，如果6月初(chū)之前高利率带来的风(fēng)险(xiǎn)事件进一步扩大(dà)，美联(lián)储或将终(zhōng)止当前紧缩政策(cè)，回(huí)归宽松。目前市场的(de)关注点在于(yú)美(měi)联储是否会在接下来的议息会议中暂停加息，以及降息开启的时间和节(jié)奏。

　　值得注(zhù)意的(de)是，近期原(yuán)油(yóu)盘(pán)面(miàn)连续大跌的情(qíng)况与3月中旬的走势类似，甚至驱动上(shàng)也有较高的相(xiāng)似(shì)性。高(gāo)健表示，共同点是在银行业危机的背(bèi)景下，宏观避险情绪升温引(yǐn)发(fā)盘(pán)面快速下跌。不同点有两个：一(yī)是此次宏(hóng)观避险还有一部分(fēn)债务上限的加成；二(èr)是当前原油基本(běn)面状态要好(hǎo)于3月。综合来看，3月(yuè)中旬原油盘面的走势，对(duì)此(cǐ)轮原油大(dà)跌(diē)有较高的参考(kǎo)性。3月下旬原油止跌回(huí)升，驱动因素是VIX指数(shù)短(duǎn)线高位筑顶后(hòu)回落(luò)，盘(pán)面(miàn)上(shàng)的表现是连续收出长下影(yǐng)线(xiàn)。因此，近期原油盘面(miàn)也(yě)要重点留意(yì)是否会(huì)重(zhòng)现以上两点(diǎn)变化。

　　于芃森(sēn)分析(xī)称，从基本面看，短(duǎn)期原油尚不具备持(chí)续大(dà)幅下滑的基础。本周美(měi)国EIA原油库存(cún)减少约505万桶，已经连续五(wǔ)周出(chū)现大(dà)幅减少，而美国即将进入夏季用油高峰，市(shì)场预期需求将会逐(zhú)步增(zēng)加(jiā)。OPEC+自5月(yuè)1日(rì)起进入“自愿减(jiǎn)产”状态，以沙(shā)特为(wèi)首的中东(dōng)产油(yóu)国为稳定油价进行着各种(zhǒng)努力，虽然实际落地情况仍需(xū)观察(chá)，但整体上市场(chǎng)再度进入(rù)供(gōng)小于需(xū)状态(tài)。

　　展(zhǎn)望后市，郑梦琦表示，随着超(chāo)卖情(qíng)绪的逐步释放，原油供给端尤其是OPEC+或将(jiāng)挺价，短期油(yóu)价(jià)仍以弱(ruò)势振荡为主，价格(gé)的(de)突破上行(xíng)仍需其(qí)他利多因(yīn)素指引。

　　高健也认(rèn)为，目(mù)前原油还是振荡格局，价格向下逼近年(nián)内低(dī)点(diǎn)，短线观察前低(dī)的(de)支撑(chēng)力度。未来能否驱动(dòng)原油破位向下，主要看避险情绪的持续蔓(màn)延(yán)情(qíng)况，特别是VIX指数能否出(chū)现周线级别的(de)行情。除此之(zhī)外，原油(yóu)暂(zàn)时看不到实(shí)质性大利空。

　　在于芃森看来，美联储(chǔ)年(nián)内加息基本全部落地，后期(qī)将不再存(cún)在加(jiā)息对大宗商(shāng)品压制的预(yù)期，情(qíng)绪上将有一定缓和。但美联储连(lián)续大幅加(jiā)息(xī)后对市场(chǎng)的影响仍(réng)需一段(duàn)时间(jiān)观察，情绪的底部(bù)可(kě)能已(yǐ)经出现，但(dàn)市场的底部仍需(xū)要观察。基本面(miàn)上，市场(chǎng)对(duì)经济衰退的担忧仍未结束，需求会下降多少也尚未有明确(què)的定论，但用油旺季即将到来(lái)，短期内将会支撑油价。“综合来看，目前原油阶段性底部或已出现，将进入一段(duàn)时间的振荡。”

　　成(chéng)本端拖累沥青大幅下行

　　受原油下跌拖累，沥青(qīng)期(qī)货(huò)假期后首个交易日大(dà)幅下行，BU2307合约(yuē)最大跌幅超4％。

　　据(jù)郑梦琦介绍，相较(jiào)原油而言，沥青走势(shì)偏强。美国将与(yǔ)委内(nèi)瑞拉石油有关的(de)交易许可证延(yán)长至7月(yuè)20日，稀(xī)释沥青分流(liú)至欧(ōu)洲和美(měi)国(guó)的问题依然(rán)存在，沥(lì)青原料供(gōng)应减(jiǎn)少(shǎo)，稀释沥(lì)青贴(tiē)水上(shàng)涨，从(cóng)而减缓了成本端原油价格下(xià)跌带来的冲(chōng)击。

　　“4月沥青供应持续高(gāo)位，对比往(wǎng)年同期数据(jù)，供应提前(qián)发(fā)力，叠加终端需求未有明(míng)显回暖，沥青基(jī)本面有所走弱。”中(zhōng)信(xìn)建投(tóu)期货能化分析师董丹丹(dān)表示，进(jìn)入(rù)5月，沥(lì)青供(gōng)应端总(zǒng)计划排产量为285.0万吨，环比下(xià)降3.19％，同比增加57.5％，同比(bǐ)增幅明显，但原料通关情况对沥青(qīng)生(shēng)产供应(yīng)造(zào)成(chéng)阶段性扰动，部分(fēn)无配(pèi)额炼厂沥青生产或受影响。

　　截(jié)至(zhì)5月4日当周，国内沥(lì)青产(chǎn)能利用率为32.1％，环(huán)比下降(jiàng)3.4个百分点；样本装置(zhì)检修量为77.71万(wàn)吨，环比增加11.33万吨，增幅48.56％；宁波科元和广西东油恢复沥青生产，华北部分地炼维持停产(chǎn)状态。

　　“整体来(lái)看(kàn)，一季(jì)度受沥青生产(chǎn)利润较好影响，国内(nèi)沥青装置开工率持(chí)续回升(shēng)，尽管(guǎn)近(jìn)期随着利润的压(yā)缩，沥青装置检修增加(jiā)，但(dàn)当前沥青供应(yīng)仍处于(yú)相对偏高水(shuǐ)平。”金信(xìn)期(qī)货能化(huà)分析师汤(tāng)剑林称，由(yóu)于(yú)沥青利润压缩(suō)限制生产积极性，叠加原料稀释(shì)沥青短缺的问题持续，5月份国内沥青供应存在收缩预(yù)期，后(hòu)续(xù)关(guān)注国内(nèi)炼厂排产计划。

　　需求(qiú)方面，汤剑林表示(shì)，目前刚需仍处于季节性(xìng)淡季(jì)，南方开(kāi)始(shǐ)进入雨季(jì)，需求回升偏慢，北方(fāng)需求(qiú)仍没有较(jiào)好的表现。从(cóng)下(xià)游行业的开工(gōng)率看，道路需求(qiú)表现偏弱，防水需求(qiú)表现稍好但占比较小，整体需求一般。5月份基建乐(lè)观预期仍在，且随着气温的回升(shēng)，道路施工项目逐渐启动(dòng)，预计需求会继(jì)续回升(shēng)。

　　展望后市，他认为，近期沥青价格波动(dòng)的主要逻辑在于成本端原油，短(duǎn)期供需(xū)端矛盾(dùn)并不突出。OPEC+挺价(jià)难(nán)抵海外风险事件以及衰退预期的压力，预计原油(yóu)仍维持弱势(shì)运行(xíng)。在此背(bèi)景下，沥青价格也难有(yǒu)较强的表现，短期仍(réng)跟随(suí)原油偏弱运行。

　　董(dǒng)丹丹认为(wèi)，当下沥青(qīng)估(gū)值处于偏低位，炼厂(chǎng)生产成本下(xià)移，沥青综(zōng)合加工利(lì)润或将有(yǒu)所增长(zhǎng)。另外，沥青总体库存持续累积(jī)，但(dàn)仍处历(lì)史偏低水平，加(jiā)之天气转暖(nuǎn)，下(xià)游终端具备施工条件，刚(gāng)需逐(zhú)渐回暖。短(duǎn)期沥青期价弱势振荡，建议逢低做多裂(liè)解价差，中长期需关(guān)注沥青(qīng)原(yuán)料供应政策问题。

　　PTA偏弱格局难改

　　节后首个交易日(rì)，聚酯链跌(diē)幅也很明显，PTA盘(pán)面大幅(fú)下(xià)挫，主力(lì)合(hé)约收盘大幅下跌(diē)4.54％。PX跌至(zhì)1011美元/吨，较假期前降5.2％。PTA现货跌至(zhì)5950元(yuán)/吨，较假期前降3.3％。成本端让利下，PTA加工差突破670元(yuán)/吨，处于高位(wèi)。

　　“假期(qī)前PTA价格下跌(diē)是PX调油需(xū)求不及预(yù)期(qī)、PX海外开工率上升以(yǐ)及聚(jù)酯(zhǐ)开工率下降对PTA的负反馈造成的(de)。而(ér)假期期(qī)间宏观事件的扰(rǎo)动(dòng)加大了(le)成(chéng)本端(duān)的跌幅，从而拖累PTA价格。”物产(chǎn)中大期(qī)货(huò)研究院能化(huà)组组(zǔ)长谢(xiè)雯告诉记者(zhě)，由于PTA期货(huò)跌幅扩大(dà)，现货市场基差偏强，聚酯工(gōng)厂买盘增加。而(ér)且，因(yīn)PX价格(gé)下跌，PTA加工费(fèi)改善；PTA价(jià)格(gé)下跌(diē)，长丝、短纤现金(jīn)流明显回升，聚(jù)酯开(kāi)工率改善(shàn)，需求负反馈有所(suǒ)缓解(jiě)。

　　事实上，PX供需偏(piān)紧的格(gé)局将慢慢发生改变，PX与石脑油(yóu)价差进(jìn)入压缩阶段。董丹丹表(biǎo)示(shì)，3—4月PX处于检修高(gāo)峰，开工率大幅下滑(huá)，5月(yuè)PX检修装置将逐步重启(qǐ)，全亚洲PX的开(kāi)工(gōng)率(lǜ)将从4月(yuè)中(zhōng)下旬(xún)的低点65％升至73％，国内(nèi)开工率(lǜ)将(jiāng)提升10个百(bǎi)分点。同时(shí)，全球汽油裂解价差(chà)开(kāi)始回落(luò)，芳(fāng)烃调油需求也不再有增量。PX与石脑(nǎo)油(yóu)价(jià)差在4月时(shí)高达470美元/吨，盈亏平衡线为250美元/吨，考虑到年内有(yǒu)三套共计820万吨新装置（产能(néng)占国(guó)内比重为20％）投产，PX估值将有(yǒu)一(yī)个向下压缩的过程。

　　“值(zhí)得注(zhù)意的是(shì)，虽然5月新疆中泰、恒力石化等有检修(xiū)计划，但由于高加工差下装置开工较为积极，实际检修力度有待观察。而且(qiě)，亚东石化和英力士重(zhòng)启提负，桐昆新产能(néng)释放，供应有小幅增加预期，叠加聚(jù)酯(zhǐ)负荷降至84.3％附近，PTA社会库(kù)存从180万吨(dūn)回升(shēng)至198万吨附近，预计5月供需依(yī)然偏松。”福能期货能化分析师唐咏琦说。

　　唐咏琦还表示，目前来看调油驱动稍显不足，美国汽(qì)油库存进入4月(yuè)后(hòu)去(qù)化力度放缓，甚至出现(xiàn)小幅累积，而且(qiě)从年初开始，韩国就有(yǒu)甲苯、二甲苯、PX运往美国，存在提(tí)前备货行(xíng)为。同时，PXN维持(chí)在440美元/吨的偏高水平，有助于带动部(bù)分装置开工，且随着(zhe)集中检修将进(jìn)入(rù)尾声(shēng)，预计(jì)5月底负荷(hé)或升至74％附近，PX供应将有所恢(huī)复。

　　展望后市，谢雯(wén)分析称(chēng)，由于亚洲多(duō)套PX装(zhuāng)置检修(xiū)期结束，PX开工率(lǜ)回升(shēng)明(míng)显，而国内部分PX装置(zhì)负荷(hé)处(chù)于上升状态(tài)，5月PX货源可能(néng)趋于(yú)宽松。同时(shí)，调油需求不及预期(qī)，当前美湾芳烃库存较高，需(xū)求(qiú)饱和，抑(yì)制(zhì)芳烃美(měi)亚(yà)价差进(jìn)一步扩大，PX价格或有所承压(yā)。PTA在成本拖累下价格走(zǒu)势(shì)偏弱。后续需关注(zhù)原油价格(gé)企稳情(qíng)况(kuàng)及(jí)调油逻(luó)辑(jí)在汽油需求旺季(jì)是(shì)否实质发(fā)生。若原油(yóu)价格企(qǐ)稳、调油(yóu)需求(qiú)再起，在聚(jù)酯开工(gōng)率有改善预期的前提下，PTA有望出现阶(jiē)段性反弹(dàn)。

　　董丹丹认为，原油下跌(diē)和聚酯端开工下滑的(de)利空可能会慢慢发生改变，例如5月4日国(guó)内开(kāi)盘后油价已(yǐ)经企稳，5月4日当周(zhōu)聚酯下游的织造、加(jiā)弹开(kāi)工率也出现(xiàn)了周(zhōu)度回升的态势。最大(dà)的利空因素在于PX与石脑油价差的压缩，目前两者价(jià)差仍(réng)高达435美元/吨，PX供应(yīng)增加将导致趋势延(yán)续。从价格走势看，也(yě)很可能演绎出PX、PTA近月合约跌势开始(shǐ)加(jiā)快，PTA2309合约跌势减缓的走势。

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