近日，有焦化企业发(fā)告知(zhī)函称，因亏损严重(zhòng)，对于钢企(qǐ)提降50元/吨的行为暂不接受。

　　记者注意到，从今年4月1日(rì)起，焦(jiāo)炭(tàn)开启首轮降价，并正式进入降价通(tōng)道(dào)，5月17日，河北部分钢厂开(kāi)启焦炭(tàn)第8轮(lún)提降(jiàng)，降幅50元/吨(dūn)，要求18日0时起执(zhí)行(xíng)，而后山东主流(liú)钢厂(chǎng)跟进(jìn)。截至目前，焦炭已(yǐ)有8轮降价落地，港口准一(yī)级湿(shī)熄焦平仓价累计下调(diào)670元/吨，跌(diē)幅达(dá)24.7％。同(tóng)期(qī)，焦炭期货2309合约(yuē)下跌(diē)404.5元/吨，跌幅15.3％。

　　宝城期货(huò)煤焦研究员阮俊涛认为，近两(liǎng)个月来(lái)，焦炭(tàn)期(qī)货的(de)下跌是宏观、产业等(děng)多因(yīn)素共同作用(yòng)的结果(guǒ)。首先，宏观层面，3月上旬美国硅谷银行(xíng)暴雷，多数大宗商品价格下跌，同时国内宏观强预期在经过(guò)1—2月(yuè)的(de)反复发酵(jiào)后(hòu)，市场对(duì)今(jīn)年的定性逐渐转向(xiàng)“弱复苏(sū)”，这也(yě)使得黑(hēi)色(sè)系(xì)商品(pǐn)交易需求利(lì)多的(de)信心不足。其(qí)次(cì)，产业层面，今年(nián)煤焦最大产业(yè)利空来自焦(jiāo)煤的(de)进(jìn)口，3月份澳洲焦(jiāo)煤(méi)近(jìn)2年来首次通关，并(bìng)于4月进一步改(gǎi)善。蒙煤、俄(é)煤3月(yuè)份的进(jìn)口(kǒu)量也出现较(jiào)大增长(zhǎng)。根据海关总署统(tǒng)计，今年3月我国共计进口(kǒu)炼(liàn)焦(jiāo)烟(yān)煤(méi)964.7万吨，同比增156.4％，占(zhàn)3月焦煤总供应(yīng)的17.5％，去年同期仅为7.8％。同时(shí)，该进口量也几乎是近10年来的最高(gāo)水平，仅次(cì)于(yú)2020年(nián)1月的(de)981.3万吨。进口鸡蛋羹水放多了怎么补救，鸡蛋羹不凝固怎么补救焦(jiāo)煤的大(dà)量(liàng)释放削弱了国内煤企的议价能力，焦炭成(chéng)本(běn)支撑(chēng)坍塌(tā)，驱(qū)动(dòng)焦炭期货下(xià)行。最后(hòu)，4月以来，在铁水产(chǎn)量不断走高的同时(shí)，黑(hēi)色终端需求表现一(yī)般，国家(jiā)统计局公(gōng)布的房屋新开工、施工面积同比大幅(fú)回落，继而引发了市(shì)场对煤、焦(jiāo)、钢产(chǎn)业链的(de)负反(fǎn)馈担(dān)忧。综(zōng)上(shàng)所述，焦炭(tàn)成本(běn)端、需求(qiú)端均有明显利空(kōng)驱(qū)动，叠加宏观支撑不足，多因素共(gòng)振(zhèn)带(dài)动焦(jiāo)炭期(qī)货主力合约持(chí)续下(xià)行。

　　“焦炭(tàn)价格(gé)此(cǐ)轮下跌，并不是自身(shēn)的(de)供(gōng)需矛盾驱动，而是受焦(jiāo)煤的拖累。焦(jiāo)煤因(yīn)国内(nèi)产量稳增和进口量大增，供需关系逐步(bù)向宽松转变，致使煤(méi)价自年初就开始(shǐ)呈(chéng)偏(piān)弱走势(shì)运行。其间，受内蒙(méng)古地区煤矿事故(gù)影响(xiǎng)，煤价经(jīng)历短(duǎn)暂反弹后开始加速回落。另外(wài)，下游钢材需求表现不及预期，钢价(jià)承压回调致使(shǐ)钢厂(chǎng)利润收缩，遂通(tōng)过(guò)调降焦价将需(xū)求压力向原材料端传导。因此，在失去成(chéng)本支(zhī)撑、下游(yóu)施压的双重作用(yòng)下，焦价持续(xù)下跌。”中(zhōng)钢期货煤焦研究员冯艳成说(shuō)。

　　记者从受访人(rén)士处获(huò)悉(xī)，本周焦煤(méi)价格率先出现触底反(fǎn)弹(dàn)，而(ér)焦价连跌8轮后，个别地区(qū)焦企(qǐ)出现亏损。同时，近期焦(jiāo)炭(tàn)期价的反弹(dàn)给出升水现货空间，买现(xiàn)卖期套(tào)利需求增加对现货市(shì)场信心有所提振，刺激(jī)焦(jiāo)企有提涨意愿(yuàn)，但短(duǎn)期全面提涨(zhǎng)并(bìng)成功(gōng)落(luò)地的概率较小(xiǎo)，主要原(yuán)因是(shì)目前(qián)焦(jiāo)企整体盈(yíng)利情况尚可，焦炭(tàn)主产区山西省焦企平均(jūn)吨焦(jiāo)盈利接近140元，而下游(yóu)钢材需求(qiú)并未出现明(míng)显好转，钢厂整体盈利情况一般，对焦炭则保持按需采购节奏。

　　部分焦化企业开始提涨，能否提涨成功？冯艳成认为，提(tí)涨的是内(nèi)蒙(méng)古某焦企，国内(nèi)焦企生产成(chéng)本(běn)和(hé)焦(jiāo)化利润(rùn)会因(yīn)为地区(qū)、设备区(qū)别而存在很大(dà)差异。相(xiāng)对(duì)而言，内蒙(méng)古非主流(liú)焦化(hu鸡蛋羹水放多了怎么补救，鸡蛋羹不凝固怎么补救à)企业的副产品较少，整体(tǐ)产线(xiàn)的(de)经(jīng)济(jì)性一般，对降价(jià)的承受能力偏低，也因此率(lǜ)先开(kāi)始提涨，不过对整体(tǐ)市场(chǎng)影响有(yǒu)限。

　　阮俊涛也认为，在焦企(qǐ)未(wèi)出现(xiàn)大幅(fú)亏损或需(xū)求明(míng)显增加的情(qíng)况下，焦价提涨(zhǎng)难度较大(dà)。

　　记者了解到(dào)，5月下半月以(yǐ)来(lái)钢厂检修减(jiǎn)产节奏放缓，个(gè)别(bié)地(dì)区钢厂计划复产，日均铁水产量尚保持在偏高水(shuǐ)平，这意味着煤(méi)焦刚性需(xū)求较(jiào)好，但钢厂持续采取低原料(liào)库存策略，致使目(mù)前煤矿、洗(xǐ)煤(méi)厂端焦煤(méi)库存以及(jí)焦企端焦炭库存(cún)均处于往年同期(qī)高位，钢厂端焦煤、焦炭(tàn)库存则处于较低水平，煤(méi)焦近期供应也有适当的减量，以缓解自身(shēn)高库存的压力。基于(yú)此种库存格局(jú)，煤焦的议价主(zhǔ)动权仍(réng)掌握在钢厂端。

　　现货提涨，期货为何反(fǎn)而大跌呢(ne)？阮俊涛(tāo)认为(wèi)，近期由于国(guó)内(nèi)外焦煤价格倒挂，贸易商(shāng)进(jìn)口积极性较低，导致焦(jiāo)煤供应短期内有(yǒu)收缩趋势，不(bù)过焦企也处于主动限产状态，焦煤供需(xū)矛盾(dùn)并不突出(chū)。焦炭(tàn)本周供减(jiǎn)需增(zēng)，基本(běn)面边际(jì)改善，但钢(gāng)联公布的铁水(shuǐ)日产(chǎn)量(liàng)依然维(wéi)持接近(jìn)240万(wàn)吨的水平，在终(zhōng)端(duān)需(xū)求(qiú)表现一(yī)般的背景下，焦炭需求(qiú)仍有转弱预期(qī)。中(zhōng)长期来看，考虑粗钢(gāng)平控要求，今年全年焦(jiāo)煤供需格局大(dà)概(gài)率仍将明(míng)显宽(kuān)松，且蒙煤(méi)实际生产成本较低，三季度蒙煤中长协重新定价后，预计进口量会得到改善。因此(cǐ)，虽然焦煤现货(huò)价格(gé)因蒙煤(méi)减量而有(yǒu)所企稳，但期货市场(chǎng)氛围仍难言乐(lè)观(guān)，导(dǎo)致(zhì)期(qī)货和现货(huò)短暂劈叉。

　　“从价(jià)格(gé)表(biǎo)现上看，前期煤焦(jiāo)跌(diē)幅明显(xiǎn)大(dà)于(yú)板块内其他品种，估值相对偏低，这也使得继续杀估(gū)值的驱动明显减(jiǎn)弱，而(ér)估值(zhí)修复(fù)配合近期焦(jiāo)煤进(jìn)口(kǒu)减量、钢厂(chǎng)复(fù)产等消鸡蛋羹水放多了怎么补救，鸡蛋羹不凝固怎么补救息，刺激煤焦(jiāo)价格出现反弹(dàn)，但考虑到目前钢材需求依(yī)然乏力(lì)，钢厂复产将会再次(cì)加重其供需压力，需(xū)求负反(fǎn)馈仍将会向(xiàng)原材料端传导，对煤(méi)焦价(jià)格(gé)形成压(yā)力。”冯艳成说，短(duǎn)期煤(méi)焦交易逻辑变化较快，价格(gé)波动剧(jù)烈(liè)，预计仍(réng)将以底部区间振荡走势为主；中长期来看，煤(méi)焦供(gōng)需趋于宽松的预期未变，在估(gū)值(zhí)回升后仍将是板块内(nèi)空配最佳品(pǐn)种。

　　对于煤焦后市，阮(ruǎn)俊涛认为，目前煤焦有(yǒu)三条主线：一是焦(jiāo)煤供(gōng)应(yīng)宽松(sōng)，并给焦炭带来成本端压力；二是终端需求存(cún)疑，负反馈风险并未化解；三是海外衰退预(yù)期如(rú)何演绎。目(mù)前来看(kàn)，焦煤供应宽松是大概率事(shì)件，且4月地(dì)产数据表现(xiàn)依然一般，负反馈以及粗钢平控(kòng)都(dōu)是压低铁(tiě)水产量的(de)可能(néng)因素，因此煤焦即便出(chū)现超跌反弹，中(zhōng)长期来看也(yě)是易跌难涨。

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