北京时间5月(yuè)7日(rì)，备受关注的巴菲特股东大会在奥马哈(hā)如期落下帷幕，93岁的巴菲特(tè)和他的老搭档(dàng)芒格在5个半(bàn)小时的提问环节中，回答了投资(zī)人的47个(gè)问(wèn)题(tí)。

　　现场(chǎng)云集了(le)来(lái)自全球各地的投资者(zhě)。“来自(zì)中国(guó)的投资者是最(zuì)多的(de)，据说(shuō)达(dá)到(dào)1万人。”5月6日，前海开源(yuán)基(jī)金首席基(jī)金学家杨德龙如此分(fēn)享自(zì)己在(zài)股东大会的现场见闻。

　　往届大会上，巴(bā)菲(fēi)特都(dōu)会谈到中(zhōng)国经济，今年也不例外。

　　“中美两国(guó)都具(jù)有竞争力，都能达(dá)成繁荣发展的前景。中国将会成为更好的(de)国(guó)家，美国也可(kě)以如此(cǐ)。”巴菲特说道(dào)。此前，他也曾(céng)多次(cì)公(gōng)开(kāi)表示(shì)十分看好中国市场。

　　巴(bā)菲特(tè)也曾(céng)围绕中国公(gōng)司进行过投资部署，不过投资对象(xiàng)均为中国公司(sī)的H股。根据公开(kāi)资料，巴菲(fēi)特曾曾投资(zī)中国石油（00857.HK）、比亚(yà)迪（01211.HK），且“战(zhàn)绩”不俗，收益率达到了10倍甚至30倍以上。

　　在今年2月(yuè)16日(rì)召开的Daily Journal（每(měi)日期刊）年度股东大会上(shàng)，作为董事长(zhǎng)的芒(máng)格也曾表示，“投资(zī)人(rén)去(qù)投(tóu)资中国是没有问题的。相较(jiào)于投资美国而言，投资中国(guó)可以让(ràng)你用便(biàn)宜(yí)的价(jià)格买到一些(xiē)更好的公司，而(ér)这(zhè)即(jí)便有一些不确定因素的(de)影响(xiǎng)，也是值得的。”

　　那么(me)，按照巴菲特的投(tóu)资标准(zhǔn)，A股哪些股票可能会得(dé)到他(tā)的青(qīng)睐？

　　时代财经根据巴菲(fēi)特提出的“净(jìng)资(zī)产收(shōu)益率不(bù)低于(yú)20％而且能稳定增长(zhǎng)”的最低标准，加上(shàng)其投资特点，对A股5167家上市公(gōng)司进(jìn)行了梳理，选出了(le)相对(duì)符合巴(bā)菲特投(tóu)资逻辑的18只股票。

　　18只股票(piào)中，消(xiāo)费仍占据三分之一，其中酒企(qǐ)表现尤为出色；而从近3年的净(jìng)资(zī)产收益率来看，医(yī)疗行业无疑是(shì)“最大赢家(jiā)”。

　　医疗行(xíng)业成(chéng)“最大赢家”

　　此(cǐ)次选股，时(shí)代财(cái)经(jīng)首先考(kǎo)虑(lǜ)净资(zī)产(chǎn)收益率(lǜ)指标(biāo)，且出于对公(gōng)司的(de)价值判(pàn)断而不是(shì)价格判断，选择的是加(jiā)权平(píng)均（年化）净(jìng)资产收益率。

　　近5年（2018年(nián)-2022年），这一指标达到巴菲特(tè)“20％”标准(zhǔn)的A股上(shàng)市公司共有100家。

　　以过去3年(nián)的净资(zī)产收益率来看，排名第一的分别为博拓生物（688767.SH）、东方(fāng)生物(wù)（688298.SH）和安旭生物（688075.SH），三家ROE分别为141.26％、104.83％、76.31％，均为医药生物行业公司(sī)。

　　其次，时代财经(jīng)参考了上(shàng)市公司(sī)最新（截至5月5日）滚动市盈(yíng)率（TTM），并(bìng)通(tōng)过与其(qí)所属行(xíng)业算(suàn)术平(píng)均(jūn)值(zhí)进行对比(bǐ)，又从100家公(gōng)司中挑(tiāo)选出了估值相对行业(yè)平均值偏低的67家公司。

　　最后，时代财经通过巴菲(fēi)特的持仓(cāng)变动发现，巴菲特(tè)一(yī)如(rú)既往(wǎng)偏爱快消领域，同时也在重金押(yā)注能源领域，如西(xī)方(fāng)石油、雪(xuě)佛龙(lóng)。

　　与此同时，巴菲特多(duō)次(cì)减仓银行(xíng)股，包(bāo)括(kuò)2006年入手的(de)合众银行和2010年入手的纽约梅隆(lóng)银行，分别减持约(yuē)90％和60％，甚至(zhì)在2022年一季度清仓持有33年(nián)的(de)百年老行——富国银(yín)行(xíng)。但(dàn)巴菲特对金融领域的持仓仍(réng)有一定比(bǐ)重。

　　因而(ér)，时代财(cái)经又(yòu)进行了(le)行业筛选，还对海天味(wèi)业等这类(lèi)之前商品信誉受(shòu)过(guò)不(bù)良(liáng)影响的公司进行了剔除(chú)。最终，“淘”出(chū)了18家相对符合巴菲(fēi)特标准(zhǔn)的公司(sī)。

　　数据来源：Wind、中证指(zhǐ)数(shù)官网。时代财经制图

　　如上表所示，这18家公(gōng)司涉及吃、喝(hē)、穿、用(yòng)多个(gè)领域(yù)，其中饮(yǐn)料行业约有(yǒu)5家，占比(bǐ)近三分之一。而在(zài)近五年内，酒企表(biǎo)现出色，净利润复合年增长率均(jūn)在22％以上，其中(zhōng)泸州老窖（000568.SZ）成绩最亮眼，5年(nián)净利(lì)润复合年增(zēng)长率(lǜ)高达32.29％。

　　绩优(yōu)股多在饮料界，明(míng)星(xīng)家(jiā)电潜力大

　　实际上，在A股市场上，有不少错一个题就往阴里装一支笔(shǎo)行业龙(lóng)头股五年ROE超20％且净资产收益率为正，达到巴菲特关注的最低标准，如贵州(zhōu)茅台（600519.SH）。但是目前这些企业的TTM高(gāo)于其(qí)所属行业滚动市盈(yíng)率，所以或(huò)还需要等待(dài)入场时机。

　　时代财经筛选出(chū)的18家公司中，家(jiā)用电(diàn)器行业(yè)公司(sī)上榜不少。其中(zhōng)，有专(zhuān)做厨卫电器的(de)浙江美大（002677.SZ）、家电老名牌的(de)苏泊尔（002032.SZ）、以及“插座大王”公牛(niú)集团（603195.SH），不过(guò)相比(bǐ)起酒企，上(shàng)述三(sān)家企业的5年(nián)净利润复(fù)合年(nián)增长(zhǎng)率表(biǎo)现略显逊色，分(fēn)别为8.18％，9.29％以(yǐ)及(jí)错一个题就往阴里装一支笔19.93％。

　　从公(gōng)司与(yǔ)行业市盈(yíng)率之差(chà)来看，差距最大的是主营集(jí)成电路设计的中颖电子（300327.SZ），相差40.11倍，随后是专攻(gōng)数字营销的三(sān)人行（605168.SH）和主推露露杏仁露的承(chéng)德露露(lù)（000848.SZ），分别相差17.39倍和15.23倍。而差距最小的(de)是公牛集(jí)团（603195.SH），公司(sī)最新市(shì)盈率(lǜ)为27.19倍，与(yǔ)行业最新市盈率仅差0.72倍。

　　从区(qū)间股价涨跌幅来看，2018年(nián)1月(yuè)2日至2023年5月5日，仅有可(kě)川科(kē)技(jì)（603052.SH）、浙江美大（002677.SZ）、华(huá)利集(jí)团（300979.SZ）股价下(xià)跌，跌幅在(zài)21.4％-55.3％之间，其余企业股价(jià)均有(yǒu)上(shàng)涨。其中(zhōng)，区(qū)间涨(zhǎng)幅前(qián)三名(míng)仍是酒企，分(fēn)别是重(zhòng)庆啤(pí)酒（600132.SH）436.31％、今世缘（603369.SH）320.68％、泸州老窖（000568.SZ）266.57％，三家公司分别在1997年、2014年及1994年登陆A股。

　　2019年，时(shí)代财经也曾(céng)筛(shāi)选出(chū)相对符合巴菲(fēi)特(tè)投资逻辑(jí)的(de)22只股票，承德(dé)露露(lù)（000848.SZ）和德赛电池(chí)（000049.SZ）彼(bǐ)时(shí)便已上榜。

　　而(ér)上述两家公(gōng)司自2018年以来，股价涨(zhǎng)幅分别为22.81％和37.9％，跑(pǎo)赢上证指数的0.83％以及沪深指数的-0.35％。

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