非练实不食的练实是什么意思，练实指的是什么-橘子百科-橘子都知道

非练实不食的练实是什么意思，练实指的是什么沿着三条投资范式，“中特估”重点关注方向有这些

　　一、“中特估”投资(zī)范式之一(yī)：低估值、高分红

　　低(dī)估值、高分(fēn)红，是(shì)包括能源链、“一带一路”和运营商在(zài)内的“中特估”方向最鲜明的共(gòng)同特征(zhēng)：1）截(jié)至2022年底，能源(yuán)链、“一带(dài)一路”和运营商PB估值分(fēn)别处(chù)于2016年以来的16.8％、5.8％和14.9％分位(wèi)。而即便经(jīng)历年初以来的大幅上涨后，当前这些板(bǎn)块估值仍处于历史平(píng)均(jūn)水平附(fù)近(jìn)。2）与(yǔ)此同时(shí)，能源链、“一带一路(lù)”和运营商(shāng)股(gǔ)息率显(xiǎn)著高于市场(chǎng)整体，较高的分红也成为其(qí)进可(kě)攻、退可(kě)守的重(zhòng)要支撑。

　　二、“中特(tè)估(gū)”投资(zī)范式之(zhī)二(èr)：政策的持续支(zhī)撑和催化

　　政策持续支撑和催化(huà)，成为“中特估”中(zhōng)“一带一路”和(hé)运(yùn)营商(shāng)板块修(xiū)复(fù)的(de)重(zhòng)要驱动。

　　1）“一带(dài)一路”：在“一带一路”十周年之际，从(cóng)沙(shā)伊(yī)和解、中俄深(shēn)化(huà)合作(zuò)联合声明、中巴联合声明等，以及后续5月(yuè)召开(非练实不食的练实是什么意思，练实指的是什么kāi)在(zài)即的第三届“一带(dài)一路”国际(jì)合作高峰论坛，“一带一路”相关利好不(bù)断，板块行(xíng)情得到催化。

　　2）运营(yíng)商：去年10月以(yǐ)来，数字经济上升为国家战(zhàn)略(lüè)，相关政策密集出台。今年(nián)国务院改组又新(xīn)设国家数据局。运(yùn)营(yíng)商作为“数字经济”的基础设施，持续(xù)得到催化(huà)。

　　<非练实不食的练实是什么意思，练实指的是什么strong>三、“中(zhōng)特估”投资范式(shì)之三：景气修(xiū)复预期

　　2023年中(zhōng)国复(fù)苏+人民币升值的(de)全年宏观主线驱(qū)动(dòng)盈利能(néng)力修复，带(dài)动能源链整体性上涨。1）能源(yuán)产业(yè)链作为原材料(liào)高度依赖海外供应、同时下游需求基本集中在国内市场(chǎng)的方(fāng)向之一，将(jiāng)充分受(shòu)益于(yú)人民币升值的宏(hóng)观趋(qū)势(shì)。2）中国经济复苏(sū)，下游领域需(xū)求预(yù)期回暖，能(néng)源产(chǎn)业链(liàn)尤非练实不食的练实是什么意思，练实指的是什么其是行业龙头盈利已在修(xiū)复。

　　四、沿着(zhe)三条投资(zī)范式(shì)，“中特(tè)估(gū)”重点关注哪些方向(xiàng)？

　　除(chú)了能源链、“一带(dài)一路”和运营商等之外(wài)，当(dāng)前我们建议关注机械(xiè)（造船）、交(jiāo)运（公路、铁路、港口）、大型(xíng)银行等(děng)细(xì)分方向。

　　1）机械(xiè)（造(zào)船）：船(chuán)舶制造业作(zuò)为国家(jiā)重(zhòng)点(diǎn)支持的战略性产业之一(yī)，近年(nián)来经(jīng)历了行业调整和产(chǎn)能过(guò)剩的困境，但(dàn)近期板块景气已(yǐ)在改善：一方面，随着(zhe)全(quán)球航运(yùn)市场需(xū)求(qiú)正在(zài)增长(zhǎng)，带来(lái)包(bāo)括化学品船与成品油(yóu)轮船的订单大幅提升(shēng)。另一方(fāng)面(miàn)，国企改革推(tuī)动造船(chuán)企(qǐ)业重组整合和产能优化(huà)之下(xià)，国内船舶制造业已在逐步实现结构调整和产能优化(huà)。

　　2）交运（公路、铁路、港口(kǒu)）：五一(yī)期间各项数(shù)据(jù)恢复良好。业绩确(què)定性(xìng)强，承(chéng)诺高分红(hóng)，类债属性(xìng)突出。经济增速下(xià)行(xíng)，高速公路、铁路(lù)、港口资产稳健性凸(tū)显，业(yè)绩成长及确定性(xìng)较高。同时近几年，高(gāo)速公路及铁路板块上市公(gōng)司更加注重(zhòng)投资(zī)人(rén)回报，多家公司(sī)发布股东回报计划，大(dà)幅提高分红(hóng)比例(lì)以(yǐ)及承诺未来几年高分红水平，给(gěi)投资(zī)人带(dài)来确(què)定性的高股息回报(bào)。

　　3）大型银(yín)行：经济复苏大背景(jǐng)下融资需求回暖，基本面有支撑，板块估值也具备修复空间(jiān)。2023年以来，信贷(dài)需(xū)求连续三(sān)个月超预期回暖，在稳(wěn)增(zēng)长和扩投(tóu)资的政策(cè)基(jī)调下，后续(xù)信(xìn)贷、社融仍有望平稳增长(zhǎng)。此外，作为(wèi)业绩(jì)稳定且高分红的板块，当(dāng)前银行PB估值处于2016年以来(lái)11.6％的较低位(wèi)置，修复空间(jiān)较大。