金融界5月23日 万物皆周(zhōu)期,周期皆供需！

　　日前(qián)，六(liù)年一个周期(qī)轮回(huí)的白糖期货(huò)正(zhèng)在迎(yíng)来疯狂时刻。五(wǔ)一(yī)假期之前的最后一个交易日，在郑州(zhōu)商(shāng)品交易所交易的白糖主力期(qī)货合约收(shōu)盘成功站上7000元/吨关口。

　　让人遗憾的是，如此关键的信息湮没在五一假期的兴奋与快乐之中，并(bìng)未(wèi)引起(qǐ)市(shì)场关注。直至昨日（5月22日），白糖主力(lì)合约收盘站上7100/吨关口(kǒu)，市场资金虎躯一(yī)震，恍然醒悟。

　　5月23日，白糖主(zhǔ)力合(hé)约(yuē)盘中(zhōng)继续(xù)狂飙，盘中一(yī)度打破7200元/吨(dūn)关口(kǒu)，创下7202元(yuán)/吨的高点。

　　六年一次的白(bái)糖周期

　　而上一次白糖(táng)主力期货合约打破(pò)7000元/吨大(dà)关还是6年半前。

　　2016年11月28日，彼(bǐ)时的白糖主力合约正在上(shàng)演最后(hòu)的末日疯狂，一天之内(nèi)，白糖主力合约(yuē)连破7000元/吨、7100元/吨、7200元/吨三个(gè)关键点(diǎn)位，收盘大(dà)涨(zhǎng)4%，报7207元/吨(dūn)。

　　随即第二(èr)天（11月29日(rì)），白(bái)糖(táng)主力合约盘中就创(chuàng)下7314元/吨的周期高点(diǎn)，随(suí)即白糖(táng)期货(huò)开始一路狂跌，直(zhí)至(zhì)2019年年初才勉强止住颓势。

　　真的注意的是，从白糖主(zhǔ)力合约价格看，2006年初、2011中、2016年末、2023年春大(dà)约六年一次的白糖周期十分准时，从未缺席过。而形成这种周期的原因与白糖期货的种植周期有关，一般甘(gān)蔗的每(měi)三年一个种植周期，这从(cóng)根本(běn)决定了白糖周期到来(lái)。

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　　此轮(lún)白糖周期已经渐入高潮

　　目前，此(cǐ)轮白糖周(zhōu)期已经(jīng)渐(jiàn)入高潮，据生意社显示，截至(zhì)5月22日，白糖现货市场价格报6962元/吨，较去年底涨幅约20%。与历史对比(bǐ)来(lái)看(kàn)，白糖价格已经创下2018年以来的(de)新高。

　　国内白(bái)糖供给方面，减产是大(dà)概(gài)率事件。

　　中国(guó)糖业协会发布(bù)的全国食(shí)糖产销数据显示，2022年/2023年制糖期截(jié)至今年4月底，甜菜糖厂已(yǐ)全部停机(jī)，甘蔗糖(táng)厂(chǎng)除云南省有3家尚在生产外，其他省(区)糖厂已全部收(shōu)榨(zhà)。

　　广发证券认为，22/23年白糖生产季逐步(bù)进入尾声(shēng)，除云南地区外，广西等主产(chǎn)区(qū)陆续收榨。由于广西前期(qī)受不利(lì)天气影(yǐng)响，甘蔗单(dān)产降幅高(gāo)于预期，22/23榨季(jì)国内糖产量延(yán)续下滑趋势(shì)。

　　据农业农村部预测，22/23榨季(jì)全国食糖产(chǎn)量约933万吨(dūn)，同比下降2.4%，其中广西(xī)白糖产(chǎn)量约530万(wàn)吨，同比减少约80万吨。考虑国(guó)内白糖需(xū)求量约1450-1500万吨，简单估(gū)算(suàn)供(gōng)需缺(quē)口超过(guò)500万吨(dūn)。

　　短时间增产对白糖(táng)来说(shuō)并(bìng)不现实，由于(yú)国内(nèi)糖(táng)料作物种植面积增长有限，国内糖料作物产量也增(zēng)长缓慢且有限，我国食糖产(chǎn)量整体保(bǎo)持平稳，年产量在1000万吨左右。目前国内食糖消(xiāo)费量(liàng)每年在1500万吨左右，缺(quē)口部(bù)分通过进口糖补充。

　　但(dàn)是，国际市场供需情况(kuàng)也(yě)不容乐观(guān)。

　　据消费日报报道，联合国粮(liáng)食及(jí)农业组织（粮农组织）发布的报告显示，4月国际食品价(jià)格指数出现1年(nián)以来(lái)的首次回升(shēng)，食糖(táng)、肉类(lèi)及(jí)大米的世界报价(jià)上涨。粮农组织食(shí)糖价格(gé)指数4月环比上涨17.6%，创2011年10月以来的新高。

　　白糖全球主要生产国和(hé)地区包括(kuò)巴(bā)西(xī)、印度、欧(ōu)盟、泰(tài)国、中国、美国、墨西哥、俄罗(luó)斯、巴基斯坦(tǎn)和澳(ào)大利亚等，其中(zhōng)前(qián)十(shí)位食(shí)糖产量(liàng)约占全(quán)球总产(chǎn)量的76%；前四大出口国分别是巴西、泰国、澳大利亚和印(yìn)度，整体贸易量(liàng)占全球比重(zhòng)超过67%。

　　但是作为全球主(zhǔ)要产糖国(guó)之一，印度正面临甘蔗产量(liàng)下降危机，加上(shàng)政府实施的出口限制，世界各地的(de)糖(táng)价可能会进一步飙升。

　　A股市场闻风而动(dòng)

　　A股市场也是闻风(fēng)而动(dòng)，5月22日(rì)，两(liǎng)大白(bái)糖龙头股中粮糖业、南宁(níng)糖业双(shuāng)双涨(zhǎng)停。5月23日，南宁糖业继续大涨，收(shōu)盘(pán)大涨超4%。截(jié)至目前，今年(nián)以来，中粮糖业累(lèi)计上(shàng)涨幅度超过30%，南宁糖业年内涨幅超过(guò)40%。

　　至于(yú)白糖主(zhǔ)力合约(yuē)是(shì)否会重蹈覆辙(zhé)，还是继(jì)续(xù)挑(tiāo)战极(jí)限，市场将(jiāng)会(huì)给出答案。

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