近日，有焦(jiāo)化(huà)企业发告知函称(chēng)，因亏损严重，对于钢企(qǐ)提降50元/吨的行为暂不接受(shòu)。

　　记者注(zhù)意到，从今年4月1日起，焦炭开启首轮降价，并正式进(jìn)入降价通道，5月(yuè)17日，河北部分(fēn)钢厂(chǎng)开启焦(jiāo)炭第8轮提降(jiàng)，降幅(fú)50元/吨，要求18日0时起执行，而(ér)后山东(dōng)主流钢厂跟进。截至目前，焦炭已有(yǒu)8轮降价落地，港口(kǒu)准(zhǔn)一级湿熄(xī)焦平仓价累计下调670元/吨，跌幅(fú)达(dá)24.7％。同期，焦炭期货2309合约下跌404.5元/吨(dūn)，跌幅15.3％。

　　宝城期货煤(méi)焦研(yán)究员阮俊涛认为，近两个月(yuè)来，焦炭(tàn)期货的下(xià)跌是宏观(guān)、产业等多因素共同作用的结(jié)果。首(shǒu)先，宏频繁梦见一个人是缘尽吗，频繁梦见一个人是不是缘尽(hóng)观层面，3月上(shàng)旬美国硅谷银行暴雷，多数大宗(zōng)商品价格下跌，同(tóng)时国内(nèi)宏观强预期在经过1—2月的反(fǎn)复发酵后(hòu)，市场对今年的定(dìng)性逐渐转向“弱复苏”，这也使得黑色系商品交易需(xū)求利(lì)多的信心不(bù)足。其次，产业层面，今年煤焦最大产业利空来(lái)自(zì)焦(jiāo)煤的进(jìn)口，3月份澳洲(zhōu)焦煤近2年来首(shǒu)次通关(guān)，并于4月进一步改善。蒙煤(méi)、俄(é)煤3月份的(de)进口(kǒu)量也出(chū)现较大增长。根据海关总署统计，今年(nián)3月(yuè)我国共(gòng)计进口炼焦烟煤964.7万(wàn)吨，同比增156.4％，占(zhàn)3月(yuè)焦(jiāo)煤总供应(yīng)的17.5％，去年同(tóng)期(qī)仅为7.8％。同时，该进口量也几乎(hū)是近10年来的最高(gāo)水(shuǐ)平(píng)，仅(jǐn)次于2020年1月(yuè)的981.3万(wàn)吨。进(jìn)口焦煤的大量释放削弱了(le)国内煤企的议价能力，焦炭(tàn)成本支撑(chēng)坍塌(tā)，驱动焦炭期货下(xià)行。最后，4月以来，在铁水产量(liàng)不断走高的同时，黑色终端(duān)需求表现一般，国家统计局公布(bù)的房屋新(xīn)开工、施工面(miàn)积同比大(dà)幅回落(luò)，继而引发(fā)了市场对(duì)煤、焦、钢(gāng)产业链(liàn)的负反馈担忧。综上所(suǒ)述，焦炭成本(běn)端、需求(qiú)端(duān)均有(yǒu)明显利空驱动，叠加(jiā)宏观(guān)支撑不足，多因素共(gòng)振带动焦炭期货主力合约持续(xù)下(xià)行。

　　“焦炭(tàn)价格此(cǐ)轮(lún)下跌，并不是自身的供需(xū)矛盾驱(qū)动(dòng)，而是受焦(jiāo)煤的拖累。焦(jiāo)煤(méi)因国(guó)内产(chǎn)量稳增(zēng)和进(jìn)口量(liàng)大增，供需关系逐步向宽松转变，致(zhì)使煤价自年初就(jiù)开(kāi)始(shǐ)呈偏弱(ruò)走势运行。其(qí)间，频繁梦见一个人是缘尽吗，频繁梦见一个人是不是缘尽受(shòu)内蒙(méng)古地区煤(méi)矿事故(gù)影(yǐng)响，煤价经历短暂反弹(dàn)后开始(shǐ)加速回落(luò)。另(lìng)外(wài)，下(xià)游钢材需求(qiú)表现不及预(yù)期，钢价承压回调致使钢厂利润收缩(suō)，遂通过调降焦价(jià)将需求压力(lì)向原(yuán)材料端传(chuán)导(dǎo)。因此，在失去成本支撑、下游施压的双重作用下，焦价持续(xù)下跌。”中(zhōng)钢期货(huò)煤(méi)焦研究员冯(féng)艳成(chéng)说。

　　记者频繁梦见一个人是缘尽吗，频繁梦见一个人是不是缘尽从受访人士处(chù)获(huò)悉，本(běn)周焦煤价格(gé)率(lǜ)先出(chū)现触底反(fǎn)弹，而焦价连跌8轮后，个别地(dì)区焦企出现亏损。同时，近期焦炭(tàn)期(qī)价的反弹给出升水(shuǐ)现货空间(jiān)，买现卖(mài)期套(tào)利(lì)需求增(zēng)加对现货市场信心有所提振(zhèn)，刺激焦企有提涨意(yì)愿，但短(duǎn)期全面(miàn)提涨(zhǎng)并(bìng)成(chéng)功落地的概(gài)率较(jiào)小，主要原因是目前焦企整体盈利情况尚可，焦炭主产(chǎn)区(qū)山西省焦企平均吨焦盈利接近(jìn)140元(yuán)，而下游钢材需(xū)求并未出现明(míng)显好转，钢(gāng)厂(chǎng)整体盈利情况一般(bān)，对焦(jiāo)炭则(zé)保(bǎo)持按需(xū)采购节奏。

　　部分(fēn)焦化企(qǐ)业开始提(tí)涨(zhǎng)，能(néng)否提涨成(chéng)功？冯(féng)艳成认为，提涨(zhǎng)的(de)是(shì)内蒙古某焦企，国内焦企生产成(chéng)本和焦化利润会因为(wèi)地区(qū)、设备区别而存在(zài)很大差异。相对而(ér)言，内(nèi)蒙古非主流焦化企业的副(fù)产(chǎn)品较少，整体产线的经济性一般，对(duì)降价的承受能(néng)力偏低，也因(yīn)此率先(xiān)开(kāi)始提涨，不过对(duì)整体市(shì)场影响有(yǒu)限。

　　阮俊涛也认为，在焦企未出现大幅亏损或(huò)需(xū)求明显增(zēng)加的情况下，焦价提涨难度较大(dà)。

　　记者了解到，5月下半月以来(lái)钢厂检(jiǎn)修减(jiǎn)产节(jié)奏放缓，个(gè)别(bié)地(dì)区钢(gāng)厂计(jì)划复(fù)产(chǎn)，日(rì)均铁水产(chǎn)量尚保持在偏高水平，这意味(wèi)着煤焦刚性需求较好，但钢厂持(chí)续(xù)采取(qǔ)低原料库存策略，致使目前煤矿、洗煤厂端焦煤库存以(yǐ)及焦企端(duān)焦炭库存均处于往年同期高位，钢厂端焦煤(méi)、焦(jiāo)炭(tàn)库存(cún)则处于较低水平，煤焦(jiāo)近期(qī)供应(yīng)也有适当的减量，以缓(huǎn)解自(zì)身高库存的(de)压力(lì)。基于此(cǐ)种库存格局(jú)，煤焦的议价主动权仍掌握在钢厂(chǎng)端。

　　现货(huò)提涨，期货为何反而大(dà)跌(diē)呢？阮(ruǎn)俊涛认为，近期由于国内外(wài)焦煤价(jià)格倒挂，贸易商进口积极性较(jiào)低，导致焦煤供(gōng)应(yīng)短期内有(yǒu)收缩趋(qū)势，不过焦企(qǐ)也处于主动限(xiàn)产状态，焦(jiāo)煤供需(xū)矛盾并不突出(chū)。焦炭(tàn)本周供减需增，基本面边际改善，但钢联公布的铁水日(rì)产量依(yī)然维(wéi)持(chí)接近240万吨的水(shuǐ)平(píng)，在(zài)终端需(xū)求(qiú)表(biǎo)现一般(bān)的(de)背景下(xià)，焦炭需求仍有转(zhuǎn)弱预期。中(zhōng)长期(qī)来看，考虑粗钢平控要求，今年全年(nián)焦煤(méi)供需格局大(dà)概率仍(réng)将(jiāng)明显宽松，且蒙煤实际生产成本较低，三(sān)季度蒙煤中(zhōng)长(zhǎng)协重新定价后(hòu)，预计进口量会(huì)得到改善。因此，虽(suī)然(rán)焦(jiāo)煤现货(huò)价格因蒙煤减量而有所企(qǐ)稳(wěn)，但(dàn)期货市(shì)场(chǎng)氛围仍(réng)难言乐观，导致期货和现货短暂劈叉(chā)。

　　“从价格表现上看，前(qián)期煤焦跌(diē)幅明显大于板块内(nèi)其他(tā)品种，估值相(xiāng)对偏低(dī)，这也使得继续杀估值的驱动明显减弱，而估值修复配合近期焦煤进口减量(liàng)、钢厂复产等(děng)消息，刺(cì)激煤焦(jiāo)价格出现(xiàn)反弹(dàn)，但考虑到目前钢材需求依然乏力，钢厂复产将会再次加重其供(gōng)需(xū)压力，需求负反馈仍将(jiāng)会向(xiàng)原材料端(duān)传导，对煤焦价(jià)格形成压力。”冯艳成说(shuō)，短期煤焦交易(yì)逻(luó)辑变化较快(kuài)，价格波动剧烈，预计(jì)仍将以底部区间振荡走势为主(zhǔ)；中(zhōng)长期来看，煤焦供需趋(qū)于(yú)宽松的预期(qī)未(wèi)变，在估值回升后仍(réng)将是板块内空配最(zuì)佳品种(zhǒng)。

　　对于煤焦后市，阮俊涛认为，目前煤(méi)焦有三条主线(xiàn)：一是焦煤供(gōng)应宽松，并给焦炭带来成本端压(yā)力；二是(shì)终端需(xū)求存疑，负反馈风(fēng)险并未化解；三是(shì)海外衰退(tuì)预期如何演绎。目前来看，焦煤供应宽松是大概率事件，且4月地产数据表(biǎo)现依然一(yī)般，负反馈(kuì)以(yǐ)及粗钢平(píng)控都是压低铁(tiě)水(shuǐ)产量的(de)可能因素，因(yīn)此煤焦即(jí)便出现超跌反弹，中(zhōng)长期(qī)来看也(yě)是易跌难(nán)涨(zhǎng)。

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