“一(yī)带一路”对(duì)冲欧美拖累无疑是2023年出口(kǒu)最大的看(kàn)点(diǎn)。即使考虑去年的低基数，4月的出口增速也不赖，与韩国、越南(nán)等邻(lín)国形(xíng)成(chéng)鲜明对比(bǐ)；拉动方面，“一(yī)带一路”国家成为主角，欧美发(fā)达经济(jì)体(tǐ)整体(tǐ)偏弱。今年1-4月“一带(dài)一路”国家在中国出口的份额(é)约正五边形的外角和等于多少度第二人生，正五边形的外角和等于多少度的内角为36.0％超过美欧日（34.3％），粗略计算，如(rú)果今年“一带一路(lù)”出口(kǒu)增速保持在(zài)6％以上(shàng)，那(nà)么在(zài)增量上就(jiù)可能对冲美欧(ōu)日出(chū)口的下(xià)滑(huá)，使得(dé)全年2023年(nián)全年(nián)的出口增速转正。

　　从(cóng)整体看(kàn)，3、4月份的数据再次验证，当前(qián)观(guān)察的中国(guó)的出口“不看港口(kǒu)，不看(kàn)韩(hán)、越”。港口(kǒu)数据和韩(hán)国、越南出口通胀作为传统观察(chá)中国(guó)出口(kǒu)增速的重要(yào)指(zhǐ)标，但随着中国出口结构向“一带(dài)一路”国家转移，其对中(zhōng)国(guó)出口(kǒu)的指示作用逐渐下降。一方面，由(yóu)于多数“一带一路(lù)”国(guó)家偏向内(nèi)陆(lù)，汽车、火车(chē)等陆路运输(shū)占比和增速(sù)快速上升，导(dǎo)致(zhì)港(gǎng)口(kǒu)数据与实际出(chū)口增速持(chí)续偏离，另(lìng)一(yī)方(fāng)面，以往韩国、越南出(chū)口增速与中国出(chū)口基本保持统一(yī)趋势，但由于产品结(jié)构差异，2023年以来两(liǎng)者产生(shēng)较大背离(lí)。出(chū)口结构性(xìng)变化(huà)背景下，传统观察(chá)框架适用性减弱，信息的噪音和预期的波动可能加大。

　　国别方面，擘画(huà)外贸(mào)蓝图的突破口(kǒu)仍在于“一(yī)带一路”国家。除(chú)低基(jī)数(shù)影响之(zhī)外(wài)，4月对俄(é)出口的(de)高增反(fǎn)映“一带一路”贸易(yì)持续活跃，沿路经济带仍(réng)是我国稳(wěn)外(wài)贸的“抓手(shǒu)”。4月(yuè)对东盟出口(kǒu)增速(sù)暂时回落，不过(guò)整(zhěng)体来看，自(zì)2022年正五边形的外角和等于多少度第二人生，正五边形的外角和等于多少度的内角初以来(lái)“俄+东盟升、欧美降”的(de)趋势加速(sù)，日韩份额保持稳定。

　　产品方面，4月出口结构继续延续“扬长(zhǎng)避短”的属性(xìng)。中国4月汽车及机电出口金额(é)维(wéi)持强势，增速较3月进(jìn)一步加快部分源(yuán)于去(qù)年低基数原因(yīn)，不过(guò)对同(tóng)比的拉动仍明显(xiǎn)好于韩国(guó)，半导(dǎo)体出口跌幅则(zé)相较韩国更加(jiā)“温(wēn)和(hé)”。从散点图看，量价齐升的汽车(chē)出(chū)口反映(yìng)海外车市较高景气度(dù)与(yǔ)产业(yè)链韧(rèn)性仍可在一(yī)段时间内支撑出口，而受全球半(bàn)导体周期影响(xiǎng)，集成电路4月出(chū)口量与价格均偏萎(wēi)缩。

　　那(nà)么，2023年出口最大的变数：“一带一(yī)路”的空间有多大？站在2022年年底(dǐ)，市(shì)场大多(duō)聚焦欧美经济衰退(tuì)的拖累，而聚光(guāng)灯之外“一(yī)带一路”却在稳定外贸(mào)上(shàng)发挥了(le)越(yuè)来越重(zhòng)要的作用(yòng)，那么如何去(qù)评估(gū)这一空间有多大？

　　一(yī)带(dài)一(yī)路出(chū)口(kǒu)背后存量博弈。在全(quán)球经济和贸易放缓的(de)背景下，我国出口的韧性可(kě)能主(zhǔ)要来自于(yú)存量的竞争(zhēng)——我(wǒ)们(men)认为(wèi)很(hěn)有可能是抢占(zhàn)欧美日(rì)韩在这些国家的进(jìn)口份额，2018年至2022年，中国在一带(dài)一路沿线10国的进口份额上涨了(le)2.5％，同(tóng)期欧美日(rì)韩下降了(le)3.8％。

　　空间有多(duō)大？保守(shǒu)估计拉(lā)动2023年中国出口1个百(bǎi)分点。我们选取“一带一路”沿线65国中，中国出口规模最大的(de)10个国家（约(yuē)占中国对“一带一路”沿线国家总出口的70％，以下简称10国）。选取(qǔ)2009、2016、2001年(nián)的进口情景(jǐng)来对(duì)标2023年10国在悲(bēi)观、中性、乐(lè)观三种(zhǒng)情形下的进口增速情况，同时参考(kǎo)2018至(zhì)2022年欧(ōu)美(měi)日韩(hán)的(de)年均下跌(diē)份(fèn)额，假(jiǎ)设2023年(nián)10国对美欧(ōu)日(rì)韩减少的进口份额(é)中约60％被中国取代。

　　结果显示(shì)，中性条(tiáo)件下，“一带(dài)一路”10国2023年(nián)拉动中(zhōng)国(guó)出(chū)口增(zēng)速(sù)约0.97％，此外根据占比（10国占65国的70％），大(dà)致估算(suàn)“一带一路(lù)”沿线(xiàn)65国拉动我国出(chū)口增速约(yuē)1.39％。

　　在全球放缓的背景下，1个百分点并不(bù)少，我国全(quán)年出(chū)口增(zēng)速(sù)可(kě)能(néng)略高于0％。对(duì)欧美日等发达经济体出口增速(sù)预测(cè)，思(sī)路为在中国加入世(shì)界贸易组(zǔ)织后、历次(cì)全球经济陷入衰(shuāi)退(tuì)或是经济增速大幅下行（downturn）的时间(jiān)段中，选出具有参考意义的三年，分别作为(wèi)中(zhōng)性(xìng)、乐观和悲观情景作为(wèi)参(cān)考。我们对于2023年的基(jī)准假设为美欧(ōu)有可能在下(xià)半年陷入温和(hé)衰(shuāi)退，我(wǒ)们选择2009（全(quán)球金融(róng)危(wēi)机）、2016（美国紧缩后的全球经济放缓）、2001（科网泡沫破(pò)裂，全球经济温和放缓）分别作为悲观、中性和乐观情景。根据预(yù)测，中性(xìng)假设下，2023年欧美日韩(hán)拖累我国出口增速约-1.9个百分点。

　　假(jiǎ)设(shè)对(duì)其余国家（在我国(guó)出口中约(yuē)占26％）出口(kǒu)增速预(yù)测按照IMF对2023年世界商品贸易数量增速预(yù)测即1.5％计算(suàn)，并(bìng)考虑(lǜ)价格因(yīn)素，使用IMF对我国2023年GDP平(píng)减指(zhǐ)数同比预(yù)测（0.96％），计算得出(chū)其余国家拉动(dòng)我国出口增速约0.64个(gè)百分点。因此(cǐ)，中(zhōng)性假设下2023年我国出口增速约(yuē)为(wèi)0.13％（图11）。

　　测(cè)算存在低估的风(fēng)险，主要来自于两个(gè)方(fāng)面(miàn)：数(shù)据口径差异(yì)和(hé)欧美(měi)经济体的(de)“韧(rèn)性(xìng)”。数据方(fāng)面，各国(guó)自中国进口的数(shù)据和中国向各(gè)国出口的数(shù)据存在差异（无论是绝对量还是增速），有时这一差异还(hái)较大，一般而言中国出(chū)口端的增速会更高，这意味着我(wǒ)们(men)基于“一带一路”国家进口数据的测算是低估的(de)；外需方面，欧美经(jīng)济(jì)陷(xiàn)入衰退的时点存在较大的不(bù)确定性，可能在今(jīn)年下半年、也可(kě)能在(zài)明年，若后(hòu)者出现，那么2023年(nián)发达经(jīng)济(jì)体对(duì)于(yú)中国出口的拖累(lèi)可能(néng)没有那(nà)么大。

　　风险提示：东盟(méng)、俄罗(luó)斯及其他新(xīn)兴经济体经济增长不及预期，对外需拉动不足。疫(yì)情二次(cì)冲(chōng)击风险对出口造(zào)成(chéng)拖累。欧美(měi)经济韧性超预期，对于中国出(chū)口的拖累(lèi)不足。

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