近日(rì)，有焦化(huà)企业发告知函称，因亏损严重，对于钢企提降50元/吨的行为暂不接受(shòu)。

　　记者注意(yì)到，从今年4月1日(rì)起，焦炭开启首轮降价(jià)，并正(zhèng)式进入(rù)降价通道，5月(yuè)17日，河北部(bù)分钢厂开启焦炭(tàn)第8轮提降，降幅50元/吨，要求18日0时(shí)起执行(xíng)，而后山东主流钢厂(chǎng)跟进。截至(zhì)目(mù)前，焦炭已有8轮(lún)降价落地，港口(kǒu)准一级(jí)湿熄焦平仓价累计下调670元/吨(dūn)，跌幅达(dá)24.7％。同期，焦炭期货2309合(hé)约下跌404.5元/吨，跌幅(fú)15.3％。

　　宝城期货煤(méi)焦研究员阮俊涛(tāo)认为，近(jìn)两个月来(lái)，焦(jiāo)炭期货的下跌是(shì)宏(hóng)观、产业等(děng)多因(yīn)素(sù)共同作用的结果(guǒ)。首先，宏(hóng)观层面，3月上旬(xún)美国硅谷银行暴雷，多数大宗商品价格(gé)下跌，同时国内(nèi)宏观强预(yù)期(qī)在经过(guò)1—2月的反复发酵后(hòu)，市场(chǎng)对今(jīn)年的定性逐渐(jiàn)转向(xiàng)“弱复苏(sū)”，这也(yě)使(shǐ)得黑色系商品交易(yì)需(xū)求(qiú)利多(duō)的信心(xīn)不足。其次(cì)，产业层面，今年煤焦最(zuì)大产业利空来自焦煤的进口，3月(yuè)份澳(ào)洲焦煤近2年来首次通关，并于4月(yuè)进一步n是什么化学元素，n是什么化学元素符号改善。蒙煤(méi)、俄煤(méi)3月份(fèn)的进(jìn)口(kǒu)量也出现(xiàn)较大(dà)增长。根据海关总(zǒng)署统计，今年3月我国共计进口炼焦烟煤964.7万吨(dūn)，同比增(zēng)156.4％，占3月(yuè)焦煤总(zǒng)供应的17.5％，去年同(tóng)期仅为(wèi)7.8％。同时，该进口量也几乎是近(jìn)10年来的最(zuì)高水(shuǐ)平，仅次(cì)于(yú)2020年1月的981.3万吨。进口焦煤的(de)大(dà)量释放削弱了(le)国(guó)内(nèi)煤企的议(yì)价能力，焦炭成(chéng)本支撑坍塌，驱动(dòng)焦(jiāo)炭期货下行。最后，4月(yuè)以来，在铁水(shuǐ)产量不断走高的同时，黑色终端需(xū)求表现一般，国(guó)家统(tǒng)计(jì)局(jú)公布的房(fáng)屋新开工、施(shī)工面积同(tóng)比大幅回落，继(jì)而引发了市场对煤(méi)、焦、钢(gāng)产业链的负反馈担忧。综上(shàng)所述，焦炭成(chéng)本(běn)端、需求端均(jūn)有明(míng)显利空驱(qū)动，叠加宏观支撑(chēng)不足，多因素共振带(dài)动焦炭期货主力合约持续下行(xíng)。

　　“焦炭价格此(cǐ)轮下跌，并(bìng)不是自身的供需矛(máo)盾驱动(dòng)，而是受焦煤的(de)拖累。焦煤因国内产量(liàng)稳增和进口(kǒu)量(liàng)大增，供需关系逐步向宽松转变，致使(shǐ)煤价自年初就开(kāi)始呈偏弱走(zǒu)势运行。其间(jiān)，受内蒙(méng)古地(dì)区煤矿事故影响，煤价(jià)经历短暂(zàn)反(fǎn)弹后开始加速(sù)回落。另外，下游钢材(cái)需求表(biǎo)现不及预(yù)期，钢价承(chéng)压回调致使钢厂利润(rùn)收缩，遂(suì)通过调降焦价将(jiāng)需(xū)求(qiú)压(yā)力向原材料端传导(dǎo)。因此，在失去成本支撑、下游施(shī)压的(de)双重作(zuò)用下(xià)，焦价持续下(xià)跌(diē)。”中钢(gāng)期货煤焦研究员冯(féng)艳成说。

　　记者从受访人士处获悉，本(běn)周焦煤价格(gé)率先出现触底反弹，而焦价连跌(diē)8轮后，个别地区(qū)焦企出现亏(kuī)损。同时，近期焦炭期价(jià)的反弹给出升水(shuǐ)现货(huò)空间，买现卖期套利(lì)需求增加对现货市场信心有(yǒu)所提振，刺激焦企有(yǒu)提涨意愿(yuàn)，但短期全面提涨并(bìng)成功落(luò)地的概率较小，主(zhǔ)要原因是目前焦企整体盈利情况尚(shàng)可，焦炭主产区(qū)山西(xī)省焦企平均吨焦(jiāo)盈(yíng)利接近140元，而下(xià)游钢(gāng)材需求(qiú)并未出现明(míng)显(xiǎn)好转，钢厂整体(tǐ)盈(yíng)利情(qíng)况一般，对焦炭则保持按(àn)需(xū)采购节奏。

　　部分(fēn)焦(jiāo)化企业开始提涨，能否提涨成功(gōng)？冯艳成认为，提(tí)涨的是内蒙古某(mǒu)焦企，国内焦企生产成(chéng)本和(hé)焦化(huà)利润会因为地区、设备区别而(ér)存在很大差异。相(xiāng)对(duì)而(ér)言，内蒙古非主流焦化企业(yè)的副产(chǎn)品较少，整(zhěng)体(tǐ)产线(xiàn)的经济性一般，对降价的承受能力偏低，也因此(cǐ)率先开始提涨，不过对整(zhěng)体市场(chǎng)影响有限(xiàn)。

　　阮俊涛(tāo)也认为，在焦企未出现(xiàn)大幅亏(kuī)损或需求明(míng)显(xiǎn)增加的情况下，焦价提涨难度较大。

　　记者了解到，5月下(xià)半(bàn)月以来钢(gāng)厂检(jiǎn)修减产节(jié)奏放缓(huǎn)，个别地区钢厂计划复(fù)产，日(rì)均(jūn)铁水产量尚保持在偏高(gāo)水平，这(zhè)意(yì)味着煤焦(jiāo)刚性需求较好(hǎo)，但钢厂持续采取低(dī)原料库(kù)存(cún)策略，致使目前煤矿、洗煤厂端焦煤(méi)库存以及焦企端(duān)焦炭库存均(jūn)处于往年(nián)同期(qī)高位(wèi)，钢厂端焦煤、焦炭库存(cún)则处于较低水(shuǐ)平，煤(méi)焦近期供应(yīng)也有(yǒu)适当的减量，以缓解自(zì)身高库存(cún)的压力(lì)。基于此种库存格局，煤焦的议价主动权仍掌握在钢厂端(duān)。

　　现货提涨，期货(huò)为何(hé)反而大跌呢？阮俊涛认为(wèi)，近(jìn)期(qī)由于国内外焦煤价格倒挂，贸(mào)易商进口积极(jí)性较(jiào)低，导致(zhì)焦煤供应短期内有收缩趋势，不过焦企也处于主(zhǔ)动限产状态，焦煤供(gōng)需矛(máo)盾(dùn)并(bìng)不突出。焦(jiāo)炭本周供减(jiǎn)需(xū)增，基(jī)本面边(biān)际改善，但钢联(lián)公(gōng)布(bù)的铁水日(rì)产量依然(rán)维持接近240万吨的(de)水平，在终端需求表现(xiàn)一般(bān)的(de)背景(jǐng)下，焦炭需求仍(réng)有转弱预(yù)期。中长期来看(kàn)，考(kǎo)虑粗钢(gāng)平控要(yào)求，今年全(quán)年焦煤供需(xū)格局大(dà)概率仍将明显(xiǎn)宽松(sōng)，且蒙煤实际(jì)生产(chǎn)成本较低(dī)，三季度蒙煤中(zhōng)长协重新定价后，预计进口量会得到改善。因(yīn)此(cǐ)，虽然焦煤现货价(jià)格因蒙(méng)煤减量而有所企稳，但(dàn)期(qī)货(huò)市(shì)场(chǎng)氛围(wéi)仍(réng)难言乐观(guān)，导致期货和现货短暂劈叉。

　　“从(cóng)价格(gé)表现上看，前(qián)期煤焦跌幅明(míng)显大(dà)于板(bǎn)块内(nèi)其他品种，估值相(xiāng)对(duì)偏低，这也使得继续杀估(gū)值的(de)驱(qū)动明显减弱，而估值(zhí)修复配(pèi)合近(jìn)期焦煤(méi)进(jìn)口减量、钢(gāng)厂(chǎng)复产等(děng)消息，刺激煤焦(jiāo)价格出现反弹，但考虑到目前钢材需求依(yī)然(rán)乏力，钢厂复产将会再次加重其(qí)供需(xū)压力，需(xū)求负反馈仍将会向原材料(liào)端传导(dǎo)，对煤焦价格(gé)形成压(yā)力。”冯艳(yàn)成说，短期煤焦(jiāo)交(jiāo)易逻辑变化较快，价格波动(dòng)剧烈，预(yù)计仍将以底部区间(jiān)振荡走势为主；中(zhōng)长期来(lái)看(kàn)，煤焦供需趋于(yú)宽松的预期未变，在估(gū)值回升后仍将是板块内(nèi)空(kōng)配最(zuì)佳品种。

　　对(duì)于煤焦后市(shì)，阮俊涛认为，目前煤焦(jiāo)有三条(tiáo)主线(xiàn)：一是焦煤(méi)供(gōng)应(yīng)宽松，并给(gěi)焦炭带来成本端压力(lì)；二是终端需求存疑，负(fù)反馈风险并未化解(jiě)；三是海外衰退预(yù)期如何演绎。目前来看，焦煤供应宽松是(shì)大概率(lǜ)事件，且(qiě)4月(yuè)地产数据表现依(yī)然一般，负反馈以及(jí)粗钢平控都(dōu)是压(yā)低铁水产(chǎn)量(liàng)的可能因(yīn)素，因此煤焦即便出现(xiàn)超(chāo)跌反弹，中长期(qī)来看也是(shì)易跌难涨。

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