“一(yī)带一路(lù)”对冲欧美拖累无疑是2023年出口(kǒu)最大的(de)看点。即使考虑去年的(de)低(dī)基数，4月的出口(kǒu)增速也不赖，与韩国、越南等邻(lín)国(guó)形成鲜明对比；拉(lā)动方面，“一带一(yī)路”国家成为主角(jiǎo)，欧(ōu)美(měi)发达(dá)经济体整体偏弱(ruò)。今年1-4月“一(yī)带一路”国(guó)家(jiā)在中国出口的(de)份额约(yuē)为36.0％超过美欧日(rì)（34.3％），粗略计算(suàn)，如果今年“一带一路”出口(kǒu)增速保持在6％以(yǐ)上，那么在增(zēng)量上就(jiù)可能对冲美欧(ōu)日出口(kǒu)的下滑，使得全年2023年全年的出(chū)口增速转(zhuǎn)正(zhèng)。

　　从(cóng)整体看，3、4月(yuè)份的数据再次验(yàn)证，当前观察的中(zhōng)国的出口“不看港口，不看(kàn)韩、越(yuè)”。港口数据和(hé)韩国(guó)、越南出口通胀作为传(chuán)统观察中国出口增(zēng)速的重要指标(biāo)，但(dàn)随(suí)着中国出口结(jié)构向“一带(dài)一路”国(guó)家转移，其对中(zhōng)国出口的指示作用逐渐下降。一方(fāng)面，由于多数“一带(dài)一(yī)路”国(guó)家偏向内陆，汽车、火车等(děng)陆路运输占(zhàn)比和增(zēng)速快(kuài)速上升，导致港(gǎng)口数据与实(shí)际出口增速(sù)持续偏离，另一方面，以(yǐ)往韩国、越南出口增速与中国出口基(jī)本保持统(tǒng)一趋势，但由(yóu)于产品结构差异，2023年以来两者(zhě)产生较大背离。出(chū)口结(jié)构性变(biàn)化背景(jǐng)下，传(chuán)统观察框架适用(yòng)性减弱，信息的噪音和(hé)预期的波动可(kě)能加(jiā)大。

　　国(guó)别方面(miàn)，擘画外(wài)贸(mào)蓝图的(de)突破口(kǒu)仍在于“一带一路”国家。除低基(jī)数影响之(zhī)外，4月对(duì)俄出(chū)口(kǒu)的高增反映“一带一路”贸易持续活跃(yuè)，沿(yán)路经济带仍是我国稳外贸的“抓手”。4月对东盟出口增速暂时(shí)回(huí)落(luò)，不过整体来(lái)看，自2022年(nián)初以来“俄(é)+东(dōng)盟(méng)升、欧美降”的趋势(shì)加速，日(rì)韩份额保持稳(wěn)定。

　　产品方希望你一切都好是什么意思，只要你好一切都好是什么意思(fāng)面，4月出(chū)口结构继续延续“扬长避短”的属性(xìng)。中国(guó)4月汽车及机电出(chū)口金额维(wéi)持强(qiáng)势，增速(sù)较3月进一步加快部分源(yuán)于(yú)去年低基(jī)数(shù)原因，不(bù)过对同比(bǐ)的拉动仍明显好于(yú)韩国(guó)，半导体出口(kǒu)跌幅则相较韩(hán)国更加“温和”。从散点图看，量价齐(qí)升(shēng)的汽车(chē)出口反映海外(wài)车市较高景气度与产业链韧性(xìng)仍可在一段(duàn)时间内支撑出(chū)口，而(ér)受全(quán)球半导体周期影响，集成电路4月出(chū)口(kǒu)量(liàng)与价格均偏(piān)萎缩。

　　那(nà)么，2023年(nián)出口最(zuì)大的变数：“一带一路(lù)”的空间有多大？站(zhàn)在2022年年(nián)底，市场大多聚焦(jiāo)欧美经济(jì)衰(shuāi)退的拖累，而聚光灯之外“一带一(yī)路”却在稳定外(wài)贸(mào)上发挥了越来(lái)越重(zhòng)要的作(zuò)用(yòng)，那么如何去评估这一(yī)空间(jiān)有多大(dà)？

　　一带一(yī)路(lù)出口背后存量博弈。在全球经济和贸易(yì)放(fàng)缓(huǎn)的背景下，我国出口的(de)韧(rèn)性可能主要来自于存量的竞争——我们认为很有(yǒu)可能是抢占欧美日韩在(zài)这些国家(jiā)的(de)进口份额，2018年至(zhì)2022年，中国(guó)在(zài)一带(dài)一路(lù)沿线10国的进口份(fèn)额(é)上涨了2.5％，同(tóng)期欧美(měi)日韩下(xià)降了3.8％。

　　空(kōng)间(jiān)有多大？保守估(gū)计(jì)拉动2023年中国出(chū)口1个(gè)百分点。我(wǒ)们(men)选取“一(yī)带一路(lù)”沿线65国中，中(zhōng)国(guó)出口(kǒu)规模(mó)最大的(de)10个国家（约占中国对(duì)“一(yī)带一路”沿线国(guó)家(jiā)总出(chū)口(kǒu)的(de)70％，以(yǐ)下简(jiǎn)称10国(guó)）。选取(qǔ)2009、2016、2001年的进口情景来对标2023年10国在悲观、中性(xìng)、乐观三种情形下的进口增速情况，同时参考2018至2022年欧美日韩的年均(jūn)下(xià)跌份额(é)，假设(shè)2023年10国(guó)对美(měi)欧日韩减少的进口份额中(zhōng)约60％被中国(guó)取代(dài)。

　　结(jié)果(guǒ)显示，中性条(tiáo)件下，“一带一路”10国2023年(nián)拉动(dòng)中国出口增速约(yuē)0.97％，此外根(gēn)据占比(bǐ)（10国占(zhàn)65国(guó)的70％），大致估算“一带一(yī)路”沿线65国拉(lā)动我国出口增速(sù)约1.39％。

　　在全球(qiú)放缓(huǎn)的背景下，1个(gè)百分点并不(bù)少，我(wǒ)国全年出(chū)口增(zēng)速可能略高于(yú)0％。对欧美日等发达经济体出(chū)口(kǒu)增(zēng)速预测，思路为在中国加入世界贸易组织后、历次全(quán)球经济陷入衰(shuāi)退或是经济增速大幅下行（downturn）的时间段中，选出(chū)具有参考意义的三年，分别作为中性(xìng)、乐观和悲观情景作为参考。我们(men)对于(yú)2023年的基准假(jiǎ)设(shè)为美欧有可能在下半年陷入(rù)温和衰(shuāi)退，我们选择2009（全(quán)球金融危(wēi)机）、2016（美国紧缩后的全球(qiú)经(jīng)济放缓）、2001（科网泡沫破裂，全球经济(jì)温和放缓）分别作为悲观、中性(xìng)和乐(lè)观情景。根(gēn)据(jù)预测，中性假设下(xià)，2023年欧美日韩(hán)拖累我国(guó)出(chū)口增速约-1.9个百分点(diǎn)。

　　假设对(duì)其余国家（在我国出口中约占(zhàn)26％）出口增(zēng)速预测按照IMF对(duì)2023年世(shì)界商(shāng)品(pǐn)贸(mào)易数量增速(sù)预测即1.5％计算，并考虑价格因素，使用(yòng)IMF对我(wǒ)国(guó)2023年GDP平(píng)减指数(shù)同比预测（0.96％），计(jì)算得出(chū)其余国家拉(lā)动我国出口增(zēng)速约0.64个百分点。因此，中(zhōng)性假设下2023年我国出口增(zēng)速(sù)约为0.13％（图11）。

　　测算存在(zài)低(dī)估的风险，主要来自于两个方面：数据口径差异和欧(ōu)美经济(jì)体的“韧性”。数据方面，各(gè)国自中国(guó)进口的(de)数据和中国向各(gè)国出口(kǒu)的数据存(cún)在差异（无论是绝对量还是增(zēng)速(sù)），有时这一差(chà)异还较大(dà)，一般而(ér)言中(zhōng)国出口端的增速会更高，这意味着(zhe)我们基于“一带一路(lù)”国家进口(kǒu)数据的测算是低估的(de)；外希望你一切都好是什么意思，只要你好一切都好是什么意思需方面，欧美经济陷入衰退(tuì)的时点(diǎn)存在较大的不确定(dìng)性，可能在(zài)今(jīn)年(nián)下半(bàn)年、也(yě)可能在明年，若后者出现，那(nà)么2023年发达经济(jì)体对于(yú)中国出口的(de)拖累可能没(méi)有那(nà)么大。

　　风(fēng)险提示：东盟、俄罗斯及其他新(xīn)兴(xīng)经济体(tǐ)经济增长(zhǎng)不及预期，对(duì)外需拉动不足。疫(yì)情二(èr)次冲(chōng)击风险对(duì)出口(kǒu)造(zào)成拖(tuō)累。欧美经济韧性超预期，对于中(zhōng)国出口的拖累不足(zú)。

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