AI板块成为2023年(nián)最火(huǒ)爆的板块，吸引人全市(shì)场的目光。

　　随之(zhī)而来的是，不仅不少上市(shì)公司宣布(bù)试水人工智能、基金(jīn)经理开始布局AI概念，也有基(jī)金公司尝试以AI试(shì)水投资(zī)者(zhě)关系管理，更(gèng)有基金经理尝试用AI撰写季报！

　　引起(qǐ)市场(chǎng)关注的是(shì)，此(cǐ)次公募基金2023年一季度(dù)报(bào)中，无论(lùn)是(shì)成长派(pài)、还是(shì)价值派(pài)，众多基金(jīn)经理均谈及对AI投资机遇。各大派别基金经理(lǐ)均认可AI所带(dài)来的颠覆性影响(xiǎng)，并看(kàn)好其(qí)中(zhōng)长期投资价值(zhí)，但是对于(yú)短期(qī)人工(gōng)智(zhì)能极(jí)致行(xíng)情演绎(yì)下(xià)，也有基金经理对AI保留(liú)了一份清(qīng)醒(xǐng)。

　　基金经理试(shì)水

　　部分季报用取AI撰写

　　4月21日，嘉实文体娱(yú)乐公布2023年(nián)一季报，引人关注的是，季(jì)报中(zhōng)部分内容(róng)使用了(le)AI撰写。

　　季报中明确写(xiě)道，这段AI生成的内容阐述了人工智能对各个行业的改(gǎi)变，比如医(yī)疗、教(jiào)育、工业生(shēng)产、环境保护和可持续发展，以及新能源开发和(hé)利用等领域。文中表示，人工(gōng)智能领(lǐng)域的快速(sù)发(fā)展为全(quán)球带来无数机遇和(hé)挑战，将极大地影(yǐng)响我(wǒ)们的(de)生活方式和社会(huì)发展(zhǎn)，为确(què)保(bǎo)AI技术(shù)的(de)健康、可持续发(fā)展(zhǎn)，需要建立完善的法律(lǜ)法规和(hé)伦理(lǐ)准则(zé)，以(yǐ)保护个人隐私、确保数据安全并防止滥(làn)用(yòng)。在应对挑战(zhàn)的(de)同时，也(yě)应抓住人工智能带来的机遇(yù)，共(gòng)同(tóng)推动这一领域的(de)创(chuàng)新和发展。

　　嘉(jiā)实文体娱(yú)乐(lè)基金经理(lǐ)王贵重(zhòng)在季报中(zhōng)也明确表(biǎo)示，产(chǎn)业方向上，我们坚定的看(kàn)好(hǎo)人工智能对各个行(xíng)业的改变。他还专门谈及，一季度进行了一定比例的调(diào)仓，方向上(shàng)主要(yào)是受(shòu)益于人工智能的计算机和传媒互联网行(xíng)业。数字化的核心逻辑是(shì)提(tí)高效率，而(ér)高(gāo)质量发展的核(hé)心在于(yú)效率的提升。

　　在谈到具体TMT行(xíng)业的观点时，他(tā)针对半导体(tǐ)、数字(zì)化、互联网平台(tái)等(děng)提出自己(jǐ)想法(fǎ)。说到数字化时，表示其本(běn)质是利用技术的手段，提升组织(zhī)信息(xī)计算(suàn)、存(cún)储、传播的(de)效率，这是一个长期向上的类消费行业，在美国是一个和(hé)互联网行业一样大规模的产业。在中国，依(yī)然处于(yú)产业的早(zǎo)期，但(dàn)是我们可以看到(dào)疫情背景下(xià)，大家(jiā)越来越意识到数字化(huà)的重要(yào)性(xìng)。而此轮数(shù)字化将会和人(rén)工智能深度融合(hé)，也会给(gěi)中国公(gōng)司(sī)带(dài)来发展的机会。目前整个板块的(de)估(gū)值都到了历史最(zuì)低的水平。

　　此次(cì)是基金(jīn)经理首次利用人(rén)工智能完成季报，也显示出人工(gōng)智能确实开始方方(fāng)面(miàn)面(miàn)开始影响(xiǎng)我们的生活、工作等(děng)，是(shì)一个历史性(xìng)大(dà)浪潮。此前(qián)，也有(yǒu)基金公司积(jī)极拥抱AI，如鹏华基金投(tóu)资者教育基地宣布成为百度文(wén)心(xīn)一言首批生态合作伙伴，鹏华基(jī)金(jīn)投教基地也将通过百度智能云接入文心一言能力(lì)，致(zhì)力于(yú)创新投(tóu)资者关(guān)系管理新(xīn)模式，提升客户投资体验感。

　　价值派、成长派

　　都积极布局(jú)AI领域

　　随着人工智能成为(wèi)一季(jì)度市场热点，不少基金(jīn)经理(lǐ)选择了积(jī)极参与布局(jú)，其中，除了科技成长(zhǎng)派基金经理，也不(bù)乏价(jià)值投资(zī)派(pài)基(jī)金经理。

　　从(cóng)上述嘉实文(wén)体(tǐ)娱乐一季报可以看出，该(gāi)基(jī)金(jīn)一季(jì)度进行了一定比例(lì)的调(diào)仓，方向上主要是受(shòu)益于人工智能(néng)的计算机和(hé)传媒互联(lián)网行(xíng)业。前十大重仓股中，除了海康威视、金山(shān)办公，其余神(shén)州泰岳、吉比特等8只个(gè)股(gǔ)均为一季度(dù)新进。

　　嘉实文体(tǐ)娱(yú)乐(lè)一季报(bào)前十大重仓(cāng)股

　　嘉实大科技(jì)研(yán)究(jiū)总监、嘉(jiā)实文体娱乐基金经理王贵(guì)重(zhòng)表示，产业方(fāng)向上，坚定(dìng)看好人(rén)工智能对(duì)各个(gè)行业的改变。

　　“我们长期聚(jù)焦的三大需求就是(shì)能源、信息、生命。从而(ér)衍生(shēng)出(chū)看好(hǎo)的5大方向(xiàng)，半导体、数字(zì)化、新能源、互联(lián)网平台、创新(xīn)药。我(wǒ)们认为，各(gè)个细分行业的beta收敛之(zhī)后，竞争力会重新成为最重(zhòng)要的增长要素。另外，我们依然(rán)旗帜鲜明的看好港(gǎng)股的机会，特别是软件(jiàn)和互联网领域的机会。”王贵重表示。

　　实际上，除了王贵重，在嘉实(shí)基金科技(jì)成(chéng)长团队中，有不少基金经理明确看(kàn)好人工智能(néng)带来的(de)投资(zī)机遇。

　　比如，嘉实成长增(zēng)强基金经理陈(chén)涛在(zài)去年(nián)下(xià)半(bàn)年开始增持软(ruǎn)件，当时基本处于估值、机构持仓(cāng)的历史(shǐ)底部的位(wèi)置。他认为，行(xíng)业(yè)在(zài)信(xìn)创、数(shù)字化、智能(néng)化(huà)等长期需求(qiú)刺(cì)激下(xià)将迎来(lái)3年以(yǐ)上(shàng)的景气周期，也是为数不(bù)多(duō)处于成长(zhǎng)前期、对标国际也还有巨大成长空间(jiān)的板块，长(zhǎng)期坚定看(kàn)好。

　　“这一轮AI浪潮(cháo)将拉开新一轮(lún)科技(jì)创新周期的(de)序幕(mù)，带来(lái)以十年为维度的产业变革(gé)机会，同时配合2023年一季度的(de)复苏和业绩修复(fù)，以软件(jiàn)计算机(jī)为代表的科技板块内会持续有个股投资机会。”李涛(tāo)表示(shì)。

　　此外，嘉实(shí)股票(piào)投研CIO、嘉实新能源(yuán)新材料基金经理姚志鹏等(děng)也表示，未来，毫无疑问人工(gōng)智能(néng)和可再生(shēng)能(néng)源将构成未(wèi)来社会的基石(shí)。在当下，随着经(jīng)济的(de)企稳(wěn)和新人工智能浪潮(cháo)的进投笔从戎的故事简介，投笔从戎的故事主人公是谁(jìn)入，未来(lái)新(xīn)的产业(yè)机会将进入新一(yī)轮(lún)的爆发期。

　　谢治(zhì)宇也(yě)是积极的一派。他在一(yī)季报中表示，随着ChatGPT取得突破性的进(jìn)展，由AI芯(xīn)片、服务器、光(guāng)模块(kuài)等子版块带(dài)动的人工智(zhì)能、中字头的(de)“中特估”、半导(dǎo)体等板块涨幅较大，在GPT应(yīng)用端中游戏、影视等板块也实现较(jiào)大幅度上涨(zhǎng)。

　　一季度，他所管理的基金维持了较高(gāo)仓位，对(duì)人工智能(néng)相关产业链(liàn)进行挖掘，对有(yǒu)长期(qī)竞争力(lì)、应用空间广阔的(de)硬件和软件公(gōng)司进(jìn)行精选和布局。海康威视、澜起科技、中际(jì)旭创、晶晨股(gǔ)份新入兴全合润(rùn)前十大重仓股名单，立讯精密、鹏鼎控股、芒果超媒、普洛药业退(tuì)出。其中，澜起科技、中际(jì)旭创，是2022年(nián)年末的(de)0持仓，直(zhí)接买到了(le)十大重仓(cāng)股(gǔ)。兴(xīng)全合(hé)宜的重仓股(gǔ)上，也体(tǐ)现了对人工智能相关产业链的挖掘。澜(lán)起(qǐ)科技、晶晨股份进入十大重仓股。

　　兴全合润(rùn)一季报前十大重仓股

　　莫海波的(de)万家品质生活在(zài)一季度也进行了(le)调仓(cāng)换(huàn)股，提高TMT行业结构(gòu)占(zhàn)比，减持地(dì)产、军(jūn)工(gōng)比例(lì)，目前主(zhǔ)要持仓TMT、农林牧渔、军工(gōng)为前三大(dà)持仓，产品总仓位90％以上。

　　具体来看，科大讯飞(fēi)、三六零、金山办公、中科曙(shǔ)光(guāng)等(děng)4个TMT股(gǔ)票进入前十大重仓股之列(liè)，招(zhāo)商蛇(shé)口、保利发展(zhǎn)退(tuì)出十大重(zhòng)仓股。

　　兴(xīng)全合(hé)润一季(jì)报前十大重仓股

　　对于(yú)调(diào)仓TMT行业的原因(yīn)，莫海(hǎi)波表示，主要是基(jī)于对未来2年数字经济的看好。随着(zhe)人口老(lǎo)龄化与经(jīng)济(jì)发(fā)展模式转变，数据成为新的生(shēng)产(chǎn)要素，高质量发展的核心在于(yú)全(quán)要(yào)素生产率的(de)提(tí)升，充(chōng)分利(lì)用好云计算、大数据、人工(gōng)智能等底(dǐ)层(céng)技(jì)术，2023、2024年是AI+元年，AI具(jù)有较(jiào)好的产业(yè)逻辑，通过信息技术全方位赋能(néng)传统行(xíng)业，从生产和服务端全(quán)面提升效率(lǜ)。

　　“数字经济涵(hán)盖(gài)底层(céng)的通信网络、算力、算法，以(yǐ)及多样化的行业应用(yòng)等，这是一个系统(tǒng)性工程，产业空间较大、持续时间较长，是(shì)未来(lái)具有(yǒu)成(chéng)长性的行(xíng)业之一(yī)。”莫海波表示。

　　此外，建信基金权益投(tóu)资部总经理陶灿管理的(de)基(jī)金(jīn)也重(zhòng)点布局(jú)了TMT或人工智(zhì)能相关板块。比如，建信智(zhì)能(néng)生(shēng)活在一季度继续调整(zhěng)了行业配置，降低(dī)了制造业、大(dà)金融地产行业的(de)配置，增加了消(xiāo)费、TMT 板块的配(pèi)置，特别是重点布(bù)局(jú)了人工智能技(jì)术创新带来的(de)相关产(chǎn)业趋势机会。

　　保留一份清醒

　　分歧声音开始显现

　　不过，在人工智能极致行情演绎下，也(yě)有(yǒu)基(jī)金经理对AI保(bǎo)留(liú)了(le)一份清醒。

　　泓德臻远回(huí)报基金经理秦毅虽然在(zài)一季报中(zhōng)表达了对人工(gōng)智能的(de)重视(shì)，但一季度并(bìng)未加入对于AI领域的布局阵营(yíng)。

　　他表示，过去(qù)一(yī)个季度中，以TMT为代表(biǎo)的(de)科技板块走出了轰轰烈烈(liè)的(de)行(xíng)情(qíng)，以ChatGPT为代表的人工智能成为(wèi)了主线。ChatGPT3.0的发布代表着(zhe)大模型路线的成(chéng)功，这一成功比之前几次的如AlphaGo等更具现实(shí)意(yì)义，因为本次的人(rén)工智能的(de)应用领域得到了极大的(de)拓展，模型具备(bèi)了强大(dà)的(de)通用性。这属于科技史上的一次重(zhòng)大创新，未来多个行业将极大受益于这(zhè)一技术的(de)应(yīng)用和(hé)普及。未来我们应该更加(jiā)重(zhòng)视这一(yī)领域的研(yán)究和(hé)投(tóu)资(zī)。

　　泓德臻远(yuǎn)回报(bào)一季度前(qián)十大(dà)重仓股

　　坚持低估值(zhí)价值投资理念的(de)丘(qiū)栋荣在一季(jì)报中也提到了对AI的看好，但他(tā)的基金持仓中也鲜少见到对相关板块的布局。他表示，除复合(hé)国家安(ān)全自主可控和产业(yè)趋势外，今年(nián)市场高度关(guān)注的以ChatGPT为代(dài)表的大模型技(jì)术，有望开启新一(yī)轮(lún)的科技创新周期，深入和广泛应用，将对IT产业(yè)产(chǎn)生更大、更持久的需求拉动，因此(cǐ)，计算(suàn)机、电子等偏(piān)成长(zhǎng)行业的部分成长股是未来关(guān)注的方向之一。

　　中庚(gēng)价值领航一季度前十大(dà)重仓(cāng)股:

　　嘉实品质发现基金经理蔡丞丰表示，他注意到(dào)市(shì)场在(zài)追逐ChatGPT热点资产时抛弃了(le)新能(néng)源板块的非理性行为(wèi)，就如同去年三(sān)季(jì)度半(bàn)导体及(jí)医药板(bǎn)块的(de)抛售，反(fǎn)而造就了难得的机会。“我们(men)这时反(fǎn)而应该加大(dà)对能源(yuán)板(bǎn)块(kuài)机会的(de)挖(wā)掘(jué)。”

　　嘉实(shí)优(yōu)势(shì)成长基金经理孟夏虽然也认为，AI是不(bù)亚于互联网(wǎng)级(jí)别(bié)的技术(shù)要素革命(mìng)，或(huò)许(xǔ)我们已经站在(zài)新(xīn)一轮(lún)科(kē)技浪(làng)潮带(dài)来的全球(qiú)繁(fán)荣(róng)的开(kāi)端(duān)。作为成长投资者(zhě)，会积极学习和拥抱，非常(cháng)庆幸(xìng)有生之年能看(kàn)到AGI通用人工(gōng)智能的雏形(xíng)。但她同时表示，也会努力在火(huǒ)热的行情面(miàn)前保留一份清(qīng)醒，大胆假设(shè)、小心求证，仔细甄别真正能够兑现长期业绩的投(tóu)资机(jī)会。

　　李晓星的看(kàn)法也颇为谨慎，他表示，AI产业的发展不会一蹴而就，中间也必然会有(yǒu)曲折，包括(kuò)数据隐(yǐn)私、伦理(lǐ)等(děng)潜(qián)在风险(xiǎn)，可(kě)能造成板块后续波动。正因为(wèi)此(cǐ)，他在去年(nián)三四季度布局了不少人工智能相关(guān)的标的(de)，在一(yī)季度对TMT板块有所减仓，现在的配置大概率少于(yú)市场平均水平。

　　“目前(qián)TMT板块的(de)交易占比(bǐ)已经(jīng)超过了40％。当(dāng)然(rán)市场中有不少声音说(shuō)这次不一样，交易(yì)占(zhàn)比创新(xīn)高代表了主线行情的确立，但我们还(hái)是认为太阳底下(xià)没(méi)有新鲜事，过(guò)度的热情(qíng)在某(mǒu)个阶(jiē)段总会消退。”李晓星在银(yín)华心(xīn)怡(yí)一季报(bào)中表(biǎo)示(shì)。

　　“一季度的市场走势(shì)再次(cì)佐证了一个道理，即市场是难以(yǐ)预测的(de)。迄今为止，表现最(zuì)好的是(shì)AI相关板块(kuài)，这在(zài)今年(nián)初是想象不到的。就好比去年初我们想象不到俄(é)乌冲(chōng)突，和后来(lái)的疫情。”中泰资管基金经(jīng)理姜诚也在一季投笔从戎的故事简介，投笔从戎的故事主人公是谁报中表示。

　　姜诚认为，AI或许(xǔ)是(shì)科(kē)技发(fā)展进程(chéng)中最重要的事(shì)件之(zhī)一，但(dàn)要搞(gǎo)清楚(chǔ)它对投(tóu)资(zī)有哪(nǎ)些影(yǐng)响(xiǎng)却很难。利润在(zài)产业链不(bù)同环节(jié)之间将(jiāng)如何分配(pèi)？市场(chǎng)当前认为的受益(yì)环节(jié)是否能如愿(yuàn)受益(yì)？它的“智能”水平(píng)达到了什么程度，以及(jí)渗透(tòu)率将多(duō)快提升？都是很容易让人兴奋(fèn)、可细说起来(lái)又让(ràng)人(rén)不明(míng)就里的(de)难(nán)题。谈资和投资(zī)之间，隔着一(yī)道鸿沟。

　　在姜诚看来，人工智能的发展是(shì)一个长期因素(sù)，我们还(hái)没(méi)有足够的把握去捕捉到它带来的投(tóu)资机会，但可(kě)以尽量回避它带来的(de)伤害。以尽可能低的价格(gé)买尽可能好的(de)资(zī)产，是我们的投资目(mù)标。

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