5月以来(lái)，港股市(shì)场(chǎng)仍(réng)在持(chí)续下跌，最近一(yī)个交易(yì)日即5月25日主要指(zhǐ)数更(gèng)是(shì)创出年内(nèi)收市(shì)新(xīn)低。不过(guò)，虽然多只投资港股的ETF产品年内收(shōu)益(yì)告(gào)负，但(dàn)资金越跌越买，多只(zhǐ)港股(gǔ)ETF产品(pǐn)年(nián)内份额增幅明显，纷纷创下历史(shǐ)新高。如广发基金两只(zhǐ)港股(gǔ)ETF年内份额分别激(jī)增16倍、13倍，华夏(xià)恒生(shēng)互联(lián)网ETF份额(é)也持续增长，最新份额更是逼近700亿份。

　　多位业内人士对此表示，港股作为离岸市场，基本面主(zhǔ)要跟随国内市场，而(ér)流动性与海外(wài)流动性相关度较高，在(zài)基本面及流动性双重压力下，5月市场走势较弱。不过，当前港股市场(chǎng)估值水平(píng)已处于历史偏低水平，具(jù)备一定(dìng)的投资性价比，看好人工智能、互联网科技、创新(xīn)药等细分(fēn)领域(yù)的投(tóu)资机会(huì)。

　　最高激增16倍！

　　多(duō)只份额再创(chuàng)新高

　　Wind数据显(xiǎn)示，截至5月26日，港股ETF产品(pǐn)年内份额合计(jì)达2284.37亿(yì)份，相较(jiào)于年初增幅超(chāo)37％，年内资金合计净流入达244.42亿元。

　　具体(tǐ)来看，有(yǒu)多只ETF产品(pǐn)份额增幅明(míng)显，且再创历史新高。其中，广发恒生科(kē)技ETF、广发港股(gǔ)创新药ETF年内份额增幅分(fēn)别高达1606.32％、1318.78％；份(fèn)额增幅不仅领涨(zhǎng)港股(gǔ)ETF产品，亦在跨境ETF产品中位列前二。而易方达、富国基金等(děng)旗(qí)下5只港(gǎng)股ETF产品份(fèn)额也实现倍数(shù)增幅。

　　此外，华夏恒生互联网ETF份额也(yě)持续(xù)增长，年内份(fèn)额(é)增幅(fú)超31％，最新(xīn)份额已站上699.71亿份的高位，再(zài)创(chuàng)历(lì)史新高，并继(jì)续蝉联市场规(guī)模最大的港股(gǔ)ETF产品。

　　不过，从产品(pǐn)业(yè)绩来看(kàn)，截至5月26日(rì)，仍有(yǒu)超九成港股(gǔ)ETF产品(pǐn)年内收(shōu)益(yì)为负，产品平均收(shōu)益率为-8.27％。

　　事实上，今年以(yǐ)来港股市场持(chí)续震荡下跌(diē)，3月(yuè)下(xià)旬虽有小幅回调，但4月下(xià)旬之后(hòu)又转跌，5月25日，港股再度缩量下跌，恒生(shēng)指(zhǐ)数(shù)、恒(héng)生科(kē)技指数在同日(rì)创下年内收市新低；而(ér)整体(tǐ)看，5月港(gǎng)股市场(chǎng)跌(diē)多涨少，波动中枢朝下移动。

　　对于近期港股市场波(bō)动下(xià)跌，广(guǎng)发恒生科技ETF基(jī)金经理(lǐ)刘杰(jié)分析系受多个因素影响。一(yī)方面(miàn)，国(guó)内经济复苏(sū)斜率放缓，市场处(chù)于(yú)弱预(yù)期和弱复(fù)苏叠加的(de)阶段；另一(yī)方面，海外核(hé)心通胀仍存韧性，美国债(zhài)务上限(xiàn)到期带来的债(zhài)务(wù)违约风(fēng)险也对市(shì)场风险偏好形成扰动。

　　同时，港股囊括了大部分内(nèi)地(dì)互(hù)联网以及新(xīn)经济(jì)领域上市(shì)公司，5月(yuè)份日(rì)本正式出台了制造设备管制措施(shī)，加大了(le)市场对于国内科(kē)技领(lǐng)域的担(dān)忧，同期A股市场情绪(xù)偏弱，均影响了5月(yuè)份港股市(shì)场的表现(xiàn)。

　　诺德基金基金经理张(zhāng)昳泓认(rèn)为，港(gǎng)股近期波动较大主要有(yǒu)基本面以及资金面(miàn)两(liǎng)方面的原因。

　　首先，从基本面(miàn)角度来看，去(qù)年(nián)防(fáng)疫政策转向(xiàng)后(hòu)市场(chǎng)对于国内疫(yì)后复苏(sū)有较高的(de)预期，“从春节前后的复苏情况，我们确实(shí)看(kàn)到(dào)由于(yú)线下场(chǎng)景的修复(fù)，消费需求出现了比较(jiào)好(hǎo)的(de)恢复。而进(jìn)入4、5月(yuè)份，国内经济整体相较一季度环(huán)比有所(suǒ)减(jiǎn)弱，这也使得市场对于国内经济复苏预期开始修正(zhèng)，整体盈利端预期有所下修(xiū)。”

　　其次，从资金流动性的角度来(lái)看，张昳泓表示，海(hǎi)外对(duì)于暂停加息的节奏出现反复，人民(mín)币汇率也在持(chí)续走弱(ruò)，近(jìn)期跌破7的关口(kǒu)。港股作为离岸市(shì)场，基本面主要跟随国内市场，而(ér)流动性与海外(wài)流动性相关度较高，在(zài)基本面及流动性双重压(yā)力下，5月市场走势较(jiào)弱。

　　中融基金直言，港股从Beta的角度是中美经济(jì)相对强弱关系的直接(jiē)反馈，“放开国门之后我们预期(qī)中国经济向(xiàng)上，美国(guó)经济进入衰退，所以港股(gǔ)表现(xiàn)很亢奋，但实际结果中美两边(biān)的状态变化(huà)还是需要更长(zhǎng)时间(jiān)，但大概率还是会发生的，在这(zhè)个过程中(zhōng)的波折(zhé)就(jiù)对应(yīng)着人民币汇率和港股的大幅波(bō)动。”

　　看(kàn)好AI、创新药等细分领域投资机会

　　尽管年内持(chí)续下跌，但(dàn)多位业内人士认为，当前(qián)港股市场估值(zhí)水平已处(chù)于历史(shǐ)偏低水平，具备一定的投资性(xìng)价比，并看好人工智能、互联网科技(jì)、创新药等细分领域的投资机会。

　　广发基(jī)金刘杰表示，受欧美银行业危(wēi)机(jī)影响和主要(yào)经济(jì)体政策变化扰(rǎo)动，今年以来港股持续回调，整体(tǐ)表现(xiàn)不如A股。但随着国(guó)内外(wài)流动性压力(lì)持续缓解(jiě)，未来(lái)港股资金(jīn)面或有机(jī)会得(dé)到改(gǎi)善，结合当前的(de已婚男人睡完你后的心态，已婚男的得到你一次之后)低估值水平，港股吸引力(lì)或许逐步凸显。“某些波动较大且(qiě)回调较多的细分(fēn)板块或(huò)许(xǔ)是值得关注(zhù)的方向，例(lì)如(rú)恒生(shēng)科(kē)技以及港股创新药等(děng)，若未来(lái)市场进一步回暖，科技领域、港股创新药以及消费复苏或者更能调动市场的关注度。”

　　投资建议上，广发基金(jīn)刘(liú)杰认为港股波动(dòng)性较大，建议(yì)投资者通过定投分散(sàn)参与，较(jiào)好平衡风险和机(jī)会(huì)。同(tóng)时(shí)，选择更有价值的细分赛(sài)道，或许更符合(hé)未(wèi)来市场的表现。

　　具体来看，首(shǒu)先，人工智能有(yǒu)望成为(wèi)全(quán)球投(tóu)资的主线，推动了中美(měi)股市(shì)的表(biǎo)现，未来人工智能(néng)应用或利好科技相关(guān)细分(fēn)领域。其次，港股创新药是国内医药领域长(zhǎng)期(qī)具备相(xiāng)对优势的细分赛道，对比美(měi)国创新(xīn)药占比(bǐ)医药市(shì)场80％的占比，国内占比(bǐ)仅为10％左(zuǒ)右，未来(lái)肿瘤等方向需要更多更先(xiān)进的疗(liáo)法和(hé)创(chuàng)新药，长(zhǎng)期投资(zī)价值值得关注(zhù)。此外，港股消费行业也(yě)有望上行。因为目前我国(guó)经济总(zǒng)量数据回暖，国内经济长远(yuǎn)发展(zhǎn)的确定性增强，居民可支配(pèi)收入增加(jiā)，消(xiāo)费信心正逐步(bù)恢复。

　　中融基金表示(shì)，港股市场是以机构和外资为主(zhǔ)导的市场(chǎng)，因此海(hǎi)外经(jīng)济(jì)数据对港股资金面会产生较(jiào)大影响。在当前流动性持续承(chéng)压和较弱的国(guó)际宏观(guān)环境背(bèi)景(jǐng)下，短期港股或是震荡行情，投资者可(kě)以关(guān)注(zhù)高稳定性且具备估值性价比的标(biāo)的。

　　“当中国(guó)经济(jì)恢复比预期(qī)更(gèng)强或者美国经(jīng)济(jì)下滑(huá)比预期更快这二者中任一(yī)情景发生甚至同时发(fā)生时，我们(men)可能就会看到人民币汇率的走强，同时港股整体表(biǎo)现(xiàn)也会(huì)走强(qiáng)。”中(zhōng)融基(jī)金进一步(bù)指出(chū)，可以先重点关注运(yùn)营(yíng)商等高股息资(zī)产，而随(suí)着市(shì)场预期更(gèng)进一(yī)步强化，可(kě)以更多关注互(hù)联网、创(chuàng)新药等高弹性板块。因(yīn)为消(xiāo)费(fèi)品的业绩差异(yì)很大，建议更多关注个股的性价比与(yǔ)成(chéng)长的确定性。

　　诺德基(jī)金张(zhāng)昳泓直言，从长期维度来看，当下港(gǎng)股市场具备一定的投资性(xìng)价比，当前估值水平仍然位(wèi)于历史偏低水(shuǐ)平(píng)。从基本面角度来说(shuō)，他(tā)们认为国内(nèi)经济的复苏节奏(zòu)可(kě)能大概率是一(yī)波三折(zhé)趋势向上的弱复苏态势，当下(xià)港股(gǔ)市场已经(jīng)price in经济复苏较弱的相(xiāng)对悲观的预期，往(wǎng)后看随(suí)着经济的缓慢复苏，预计盈(yíng)利预期也会逐(zhú)步上修。而从流动性角度来看(kàn)，美联储暂停加息虽(suī)在节奏上(shàng)较难(nán)判(pàn)断(duàn)，但往(wǎng)未来看是大(dà)概率(lǜ)事件，预计人(rén)民币汇(huì)率的压力也会逐步缓解(jiě)。

　　“细分板(bǎn)块上，我(wǒ)们认为顺周期受(shòu)益于国内(nèi)经济复苏的消费、互(hù)联网、医药(yào)等板块仍然(rán)值得(dé)重点关注(zhù)。”张昳泓表示，港股市场由于其(qí)离(lí)岸市场特性(xìng)，海外(wài)投资人占比较高，受国内及海外(wài)多重因素影响，市场整体波动性较大(dà)，建议投资人可以逢低布(bù)局，更多可以采取基金定投的方式投资于港股市场。

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