北京时间5月(yuè)6日晚(wǎn)，伯克希(xī)尔·哈(hā)撒(sā)韦召开(kāi)年度股东大(dà)会。公司董(dǒng)事长(zhǎng)93岁的沃(wò)伦(lún)·巴菲(fēi)特(tè一kg等于多少斤 1公斤等于2斤吗)和副董事长——99岁的查理·芒(máng)格(gé)先生，一边吃喜(xǐ)诗糖果(guǒ)，一边回答了来自全球(qiú)投资(zī)者5个多小时的互动提问(wèn)。

　　在这次股东(dōng)会中，两位奥(ào)马哈“先知”再(zài)度(dù)和投(tóu)资(zī)者分(fēn)享了(le)投资、成功以及长寿的秘诀，并就市场(chǎng)关注的AI一kg等于多少斤 1公斤等于2斤吗、新能源、美国银行危机、苹(píng)果以及公司“接班人”等热点话(huà)题进行了探讨。

　　例如(rú)，巴菲特(tè)在(zài)股东会上表示，他和芒格(gé)依(yī)然(rán)高度(dù)看(kàn)好苹果公司。“如果让消(xiāo)费者选择，是放(fàng)弃第二台车(chē)，还(hái)是放弃(qì)iPhone，我想大多(duō)数人会放弃第二辆(liàng)车。这是(shì)消费者行为对苹果公司(sī)带来的机会。”

　　同时，也谈(tán)到了(le)台(tái)积(jī)电(diàn)在(zài)产业链中的(de)重要位置。巴菲特认为，“目前没有(yǒu)一(yī)家公司可以与台积电(diàn)相比(bǐ)拟，这家公司拥有(yǒu)非(fēi)凡的(de)领导地(dì)位。”

　　为了让读(dú)者(zhě)能够在第(dì)一时间获(huò)取本次股(gǔ)东会最新观点，筛选出(chū)40条核心精华内容，以飨读者(zhě)。

　　重点企业(yè)背后价值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较并不合(hé)理(lǐ)，

　　Pilot的选址(zhǐ)要比(bǐ)后者好许多(duō)

　　会上，巴菲特(tè)说，“伯克希尔(ěr)买卡车加油站Pilot比英国石油买Travel Centers贵的原因是，买Pilot是一个分成三个(gè)阶段的(de)交易(yì)，第一个阶段价(jià)格很(hěn)好(hǎo)，第二个(gè)阶段由于(yú)他们去(qù)年优异的业绩对(duì)卖(mài)家(jiā)很有(yǒu)利(lì)。

　　自(zì)从我们在 2017 年购买了(le)Pilot 的股份以来，这部分股(gǔ)份已进行了“股权”会计(jì)处理。2023年初，伯(bó)克希(xī)尔将购(gòu)买(mǎi)Pilot的额外权益，这将(jiāng)使我们的所有权(quán)提高到(dào)80％，并导致我(wǒ)们在财(cái)务报表中(zhōng)充分整合(hé)Pilot的收益、资产和负(fù)债。拿Pilot和(hé)Travel Centers比较(jiào)并不太合(hé)理，Pilot的(de)选(xuǎn)址要比后者好许多。”。

　　02.

　　巴菲特(tè)：希望能够拥有多(duō)个

　　具(jù)备沃尔玛一样(yàng)分销能力的分销商(shāng)

　　巴菲特(tè)表示，“沃尔(ěr)玛的分销做(zuò)的(de)很好，我们有(yǒu)很多产品供应(yīng)给它，但有些(xiē)产品(pǐn)很(hěn)难让人们(men)只去沃(wò)尔玛购买，我们也(yě)会把产品的分(fēn)销渠道多元化(huà)，我们希望能够拥有多(duō)个具备沃(wò)尔玛一(yī)样分销(xiāo)能力(lì)的(de)分销商”。

　　03.

　　巴菲特：喜诗糖果虽(suī)然(rán)有(yǒu)101年的历史(shǐ)，

　　但其魔力(lì)也不是无(wú)限的

　　再谈自身钟爱的(de)喜诗糖(táng)果，巴菲(fēi)特说，“喜诗糖果当前面临的问题(tí)不(bù)在于(yú)是否开(kāi)新店(diàn)。我和查理为(wèi)了把这个品牌推向全球(qiú)做过很多尝试，每次我们都是在最(zuì)初觉得走对(duì)了方向，但后来发(fā)现还是不行。喜诗糖果有101年(nián)的(de)历(lì)史(shǐ)，虽然有(yǒu)自己的魔力(lì)，但魔力也(yě)不是(shì)无(wú)限的。”

　　04.

　　芒(máng)格：电(diàn)影行业经营难(nán)题比较(jiào)多

　　关(guān)于电(diàn)影和迪士尼，芒(máng)格说，电影行业是一个（经营）非(fēi)常(cháng)困难的行业，是(shì)（竞争）非常(cháng)严峻的行业。“举(jǔ)个例子(zi)，假如疫情(qíng)前有70％的业务，随(suí)着疫(yì)情的来(lái)临，客流量减少了，但(dàn)电影院(yuàn)不(bù)能减少影片供应，也不能减少(shǎo)其他(tā)消耗品供应。”

　　05.

　　巴菲特(tè)：在(zài)收购动视(shì)暴雪的事情(qíng)上

　　微软已经(jīng)做得(dé)非(fēi)常(cháng)出(chū)色了(le)

　　有投资人(rén)提(tí)问(wèn)，伯克希尔出售(shòu)动视暴(bào)雪股份(fèn)是(shì)否影响(xiǎng)到了微软对其的收购(gòu)？对此，巴菲特回复：“伯克希(xī)尔(ěr)所有监管(guǎn)要求下应披露的事项都已在(zài)13-F或10Q文件里(lǐ)写明了。至于微软(ruǎn)，我(wǒ)认为他们已经做得非(fēi)常出色了(le)，为了达(dá)成这笔(bǐ)收购，微软与英国有(yǒu)关部门积极地进行了合作，但这并(bìng)不代表(biǎo)他们(men)最终一定会成(chéng)功(gōng)，这也不是愿意多花钱就能解决(jué)的问题。我还不清楚最终(zhōng)结果会如何，但即使这笔收购最终没(méi)有成功，也不代表微(wēi)软或动视暴雪有任何的缺陷(xiàn)。”

　　关于苹果

　　06.

　　巴(bā)菲特高度肯(kěn)定苹果公司(sī)，

　　其在伯克希尔持(chí)仓占(zhàn)比已超过了能(néng)源业务

　　在股东大会(huì)上(shàng)，巴(bā)菲(fēi)特高度肯定了苹果(guǒ)公司。他说，“苹果公司在我们(men)仓位中的(de)占比超过了能源业务。虽然我们(men)持有苹果(guǒ)的股份占(zhàn)比不高，但每年的权重(zhòng)都在增加。我(wǒ)不懂(dǒng)手机(jī)，但我能看(kàn)明白消费者(zhě)的习惯。如果让消费者选(xuǎn)是(shì)放弃(qì)买手(shǒu)机还是放弃买(mǎi)汽车，我想很多人会选放弃汽车。”

　　“我们不知(zhī)道未(wèi)来趋势会如(rú)何发展(zhǎn)，但我们(men)知道(dào)什么是正确(què)的价格，我们可以在(zài)消费者行(xíng)为方面(miàn)做一(yī)定的(de)预测，以(yǐ)及它(tā)对(duì)企业的威胁。”

　　07.

　　巴(bā)菲特(tè)：在(zài)买(mǎi)第二辆车(chē)和买iPhone之间选择，多数人(rén)可能会(huì)选择放弃买车

　　有投资者对于(yú)苹果(guǒ)占伯克希(xī)尔(ěr)组合的35％表(biǎo)示担(dān)忧，认(rèn)为这已(yǐ)经接(jiē)近(jìn)了(le)危险范(fàn)围(wéi)。

　　对(duì)此，巴菲特肯定(dìng)地(dì)表示，“你的美元(yuán)是好的。”以(yǐ)此来表示，这笔(bǐ)投(tóu)资是没(méi)问(wèn)题的，甚(shèn)至(zhì)是非常有机(jī)会(huì)的。“铁路、能源(yuán)和(hé)喜(xǐ)诗糖(táng)果(guǒ)等都是生意，而苹(píng)果的商业模式更(gèng)好。消费者花(huā)钱的(de)时候(hòu)都有自己的喜好，有些人会花1500美元买一部手(shǒu)机，同样，也有人花3.5万(wàn)美元(yuán)买(mǎi)第二辆车(chē)。我认为，如果(guǒ)他们要么放弃第二辆车，要(yào)么(me)放弃他们的iPhone，我想(xiǎng)，他们会放弃第二辆(liàng)车(chē)。”

　　08.

　　巴菲特：在芯片行业(yè)台(tái)积电拥有非凡的领(lǐng)导地(dì)位

　　《红(hóng)周(zhōu)刊》事前发送了(le)提问，想(xiǎng)了(le)解伯克希尔在(zài)一个季度内快(kuài)速买入卖出台积电的(de)原(yuán)因。在问答环节，巴菲特对此进行了说明，在(zài)他看来台积(jī)电是世界范围内管理最(zuì)完善(shàn)且最重要的公(gōng)司之一，即使是(shì)5至(zhì)20年后也不会(huì)变。

　　“我重估过，尽管(guǎn)很(hěn)多(duō)人想要提(tí)高美国的(de)芯片产能，但我认为，它只(zhǐ)能留(liú)在(zài)（中国）台湾地区。我们(men)通过(guò)Allegheny购买(mǎi)的一家子公司(sī)参与了亚利桑那州的(de)部分芯片工作，但至(zhì)少在(zài)我看来，目(mù)前(qián)我们没有一家公(gōng)司可以与台积电比拟，这家(jiā)公司拥有非凡的领导地(dì)位。何(hé)况它们还拥有一(yī)位91岁的创(chuàng)始人(rén)，这家公司非常棒。”

　　关于(yú)电动车

　　09.

　　巴菲特：马(mǎ)斯克高估了自(zì)己，

　　可(kě)他是(shì)天才

　　有观众(zhòng)问(wèn)巴菲特，你是否认为埃隆·马斯克高估(gū)了自己？巴菲特的回答是，“是的，我认为(wèi)埃隆·马斯克高估了自(zì)己，但(dàn)他很有才华。所(suǒ)以，他高估了一(yī)个(gè)不(bù)需要高(gāo)估就(jiù)能成为天才的人(rén)。他(tā)真的很聪明，我想(xiǎng)他的智商可能(néng)会超过170。”

　　“他梦想完成一些（伟(wěi)大的）目标，他喜欢接受不可能的目标。我(wǒ)们的不同之处(chù)在于，我想要的不多，我(wǒ)在寻(xún)找简单、确定(dìng)性高的工作，我不想(xiǎng)要那么(me)多的(de)失败。但埃隆·马斯克需要狂(kuáng)热，致(zhì)力于解决不可能的(de)问题。我喜欢我(wǒ)现在(zài)的生活方式，我(wǒ)不喜欢和(hé)他在一起，他也(yě)不(bù)喜欢和我在一起。”

　　10.

　　芒格(gé)：电动汽车即将(jiāng)大(dà)获(huò)成功，

　　但我并不喜(xǐ)欢(huān)

　　关(guān)于新能源和汽车厂(chǎng)商(shāng)，巴(bā)菲(fēi)特表示(shì)，“很长一(yī)段时(shí)间内，我和查(chá)理都觉得，汽车(chē)行业太艰难(nán)了(le)。例如福特(tè)汽车公司，曾经亨利(lì)·福特看(kàn)起来(lái)拥有整个世界，但20年后，他们正在赔钱。前(qián)几天，我读了通用汽(qì)车(chē)公司1932年(nián)的(de)年度报告，其中(zhōng)显示，他们有19000个(gè)经(jīng)销商，而当时人口大约是1.2亿左右。现在美(měi)国有3.3亿人，所有(yǒu)汽车(chē)品(pǐn)牌只有18000左右个经(jīng)销商。此外，美国的汽车公司还(hái)会面临(lín)来自世界各地的竞争。”

　　芒格补充道，“但事(shì)实也并非如此，法拉利就处于一(yī)个特(tè)殊的位置。虽然我们觉得，汽车不是(shì)一个吸(xī)引(yǐn)人的行(xíng)业，但(dàn)电(diàn)动汽车(chē)即(jí)将(jiāng)大获成功。现在它(tā)带来(lái)了巨(jù)大(dà)的(de)成(chéng)本和巨大的风险，但我(wǒ)不喜欢巨大的资金成本(běn)和巨(jù)大(dà)的风险。”

　　关于新技术 新能(néng)源

　　11.

　　芒格对人工智能持怀疑态度

　　在回答新加坡投资者(zhě)关(guān)于(yú)人工智能的(de)问题时，芒格表示，如果你到中(zhōng)国的比亚迪工厂去看一看，会(huì)发现(xiàn)自动化(huà)操作程度非常高(gāo)，但我还是觉(jué)得用人可能更好，因为人工智能并不能(néng)取代很多领域的人才。

　　巴菲特也表示，人工智能虽然(rán)可以(yǐ)做一些(xiē)令人(rén)惊奇的(de)事情，比尔盖茨(cí)也(yě)曾带我去看(kàn)微软的产品，但这类产品仍不完善，譬如目前还不能(néng)讲笑话。发(fā)明AI的(de)初衷是好(hǎo)的，但很(hěn)多事(shì)情是不(bù)能掌控的。人工智能可以改(gǎi)变全(quán)世界，但它并(bìng)不能改变人类的(de)思(sī)维(wéi)和(hé)行(xíng)为。

　　12.

　　巴(bā)菲特：赚(zhuàn)取超额收益(yì)的机会在降(jiàng)低，

　　但总会有新技术创(chuàng)造(zào)新机会

　　巴(bā)菲特说，“现在赚取(qǔ)超额收(shōu)益(yì)的机会在相(xiāng)对降低，但这并不代表没有投资机会。从1940年到现在，无论汽车、工业、飞机以及(jí)能源等领(lǐng)域都有新(xīn)的改(gǎi)变，新的(de)事物永远在不(bù)断出现，而且(qiě)会取代一些原(yuán)有的技(jì)术，因此，在这(zhè)其(qí)中会存在很多(duō)机会”。

　　13.

　　巴菲(fēi)特：伯克(kè)希尔在新能源方面

　　做了(le)很多(duō)投入(rù)，但还远远不够

　　针(zhēn)对新能(néng)源前(qián)景，巴菲特(tè)说，“之前买下伯克希尔能(néng)源这家公司(sī)，就是希望能够帮助解决一些(xiē)环(huán)境方(fāng)面的问题。从传(chuán)统能源向新能源(yuán)的转变，我(wǒ)们在(zài)这个方(fāng)面做了非常多的(de)投入。不过，现在(zài)做的(de)还远远(yuǎn)不够。”更多精彩观点(diǎn)请关(guān)注(zhù)证券市(shì)场红周(zhōu)刊公众号(hào)。

　　14.

　　“股神”接班人：希望(wàng)2030年的碳足迹(jì)

　　与2005年相比(bǐ)降低(dī)50％

　　伯克希尔哈撒韦非保险业务副董事长格雷格·阿贝尔表示，“我们现(xiàn)在正(zhèng)在经历能源行业的变革，全球都是如此，我(wǒ)们有3家美国(guó)的公共事业(yè)公司，我们(men)希望能(néng)够在全国(guó)的每(měi)一个州制定不同(tóng)的计划，然(rán)后将这些(xiē)计划进(jìn)行整合。我们也将我们的目标进行(xíng)了同步规(guī)划，我们希望2030年的(de)碳足迹与2005年相比能够(gòu)降低50％。这(zhè)是我们在公共事业(yè)方面希(xī)望能(néng)够取得(dé)的成绩，但这个过程是(shì)不容易(yì)的”。

　　关(guān)于美国银行危(wēi)机(jī)

　　15.

　　硅谷(gǔ)银行事(shì)件(jiàn)引(yǐn)发(fā)的蝴蝶效应

　　会扰乱世界金融体系

　　在针对(duì)投资者提出的硅谷(gǔ)银(yín)行破产(chǎn)事件会带来怎样的(de)经济后(hòu)果(guǒ)时，巴(bā)菲特(tè)表示，这(zhè)是(shì)灾难性的，即(jí)使联邦(bāng)存(cún)款保险公(gōng)司的限额是25万美(měi)元，这是法令的规(guī)定，但这不是美国的(de)行为(wèi)方式，就像他们不会(huì)让债务上(shàng)限导(dǎo)致世界(jiè)陷入混乱一样。他判(pàn)断FDIC不(bù)会有(yǒu)人愿意公开(kāi)向美国公众(zhòng)解(jiě)释为什么只有(yǒu)25万美元有“存款”保险(xiǎn)，这次事件引发的后续问题会扰乱世界(jiè)金融体系(xì)。

　　16.

　　巴(bā)菲特(tè)：对银(yín)行存款挤(jǐ)兑感到担忧，

　　这是不应该发(fā)生的

　　巴(bā)菲特说，“银行业一直(zhí)以来(lái)的情(qíng)况都非常相似，恐惧总是会传染的，我(wǒ)父亲在1931年因为银行挤兑(duì)而失去了工作。不(bù)过，这些年(nián)来，银(yín)行系(xì)统发生了(le)很大(dà)变化。二(èr)战后(hòu)的(de)那一(yī)年，有多达2000家银行(xíng)倒闭，也是在那时，我们做(zuò)了一件非常(cháng)明智的(de)事情，就是成立(lì)联邦存款保险公司。现在已经(jīng)是2023年了，人(rén)们(men)仍(réng)（对(duì)银行挤兑）感到(dào)担(dān)忧，这是不应该发生的(de)”。

　　17.

　　美联储多(duō)次修改规(guī)则(zé)

　　导致银行系统风险增加(jiā)

　　巴(bā)菲特说，“美联储(chǔ)被赋予了制定保证金要求(qiú)的责任。他们改变了(le)很多次(cì)保(bǎo)证金要求，因为我(wǒ)们(men)都(dōu)知道(dào)，借了很(hěn)多(duō)钱(qián)的人会给银(yín)行系统带(dài)来危(wēi)险”

　　18.

　　巴菲(fēi)特：美联(lián)储解决不了财政问题

　　由于(yú)美联储投放的天量流(liú)动性，引发了严重的通货膨胀(zhàng)，市场普遍在批评美联储失职。不过，巴菲特却认为，问题不在(zài)美联储，“他们无法解决财政问题，他们正在履(lǚ)行其职(zhí)能。现金也不是垃圾。”

　　不过(guò)芒(máng)格对此也(yě)不很乐观，他(tā)表(biǎo)示，我们在第(dì)二次世界大(dà)战中付出(chū)了(le)代价。我们每个人，包括(kuò)学校的孩(hái)子和(hé)其他(tā)人，也(yě)包括我自己。我们购买了(le)最初所谓的战争债券、国防债券和储蓄债(zhài)券等(děng)等。如果不停印钞票，我无法预计宏观环境会变得多糟糕(gāo)。

　　19.

　　巴菲特谈(tán)美国银行危(wēi)机：

　　银行可以有新发明，但(dàn)要恪守旧的价(jià)值观

　　巴菲特说，“银行业可以有各种各样(yàng)的新发明，但它需(xū)要有旧的价值观。我(wǒ)们不知道会发生什么，因为在目前的情况下(xià)，可能会发生很(hěn)多事情。你(nǐ)必(bì)须有惩罚，打击那些制(zhì)造问题的人。如果他们承担了不(bù)该承担的风(fēng)险(xiǎn)，如果你要改变(biàn)人们未来的行为方(fāng)式，风(fēng)险就必须落在(zài)他们(men)身上”。

　　20.

　　巴菲特：50多年前，

　　我们准(zhǔn)备买下许多银行(xíng)

　　巴(bā)菲特说，“如(rú)果你遵(zūn)循健全的银行(xíng)投资方(fāng)法(fǎ)，不做别(bié)人做(zuò)的(de)一些风(fēng)险性事情(qíng)，银行可(kě)能是(shì)一个非(fēi)常不(bù)错(cuò)的(de)投资。最初(chū)在(zài)1969年，查理和我以(yǐ)1900万美(měi)元投资了一家银行。如果1970年的《银行控股公司修正法案》没(méi)有通过，我们最终(zhōng)可(kě)能会(huì)拥有许多银行，而(ér)不是许多(duō)保险公司(sī)”。

　　21.

　　巴菲特：当人们对(duì)货币失(shī)去信心，

　　这不(bù)会是一(yī)个好现(xiàn)象(xiàng)

　　针对(duì)去美元化与“放(fàng)水”，巴菲特(tè)说，“美元(yuán)是(shì)储备货(huò)币，我看不到任何(hé)其他货币能(néng)够取代它(tā)。我觉得(dé)没(méi)人能理解现(xiàn)在的情况，只(zhǐ)有鲍威尔(ěr)（美(měi)联储主席）可(kě)能比我们更清楚，但是他也不能完全控(kòng)制(zhì)我们(men)的财政政策。当疫情发(fā)生的时候，并没有人(rén)知道需(xū)要印(yìn)多(duō)少数(shù)额的货币才能解决问题(tí)，而直(zhí)到它失(shī)控。人们会对货币失去信心，他们的行为方式(shì)可能会完全不同。我们无法预测，但我(wǒ)们知道这不(bù)是一个好现象”。

　　关(guān)于(yú)大周(zhōu)期(qī)行业

　　22.

　　盖可(kě)保险仍(réng)是一家保险公司

　　巴(bā)菲特表示，过去10年(nián)，虽然有很多上市公(gōng)司(sī)涉及保险业(yè)务，但没(méi)有(yǒu)一家是自己愿意去(qù)投的(de)。虽然有(yǒu)人(rén)诟病盖可保险已经是一家技术公司，但在我们(men)看(kàn)来，其依然(rán)是一家保险公司(sī)。他同时解释，盖可在技术方面(miàn)需要做的(de)工作要比想象的多很(hěn)多。

　　作为(wèi)政府雇员保险公司，盖可第一季度业绩表现(xiàn)得非常好，这(zhè)背后有两(liǎng)个原因，首先是减少了前一年(nián)的保险准(zhǔn)备金，其次一(yī)季(jì)度还是汽车保险的旺季，此外在远(yuǎn)程信息处理(lǐ)方面(miàn)，盖可也(yě)取得了长足的(de)进(jìn)步。

　　23.

　　伯克(kè)希尔在商业地产(chǎn)领域

　　从(cóng)来就(jiù)不特别活跃(yuè)

　　在回答有(yǒu)投资者(zhě)提出的(de)商业(yè)地产损失情况有多严重，和伯克(kè)希(xī)尔是否(fǒu)会在商业地产领域更活跃时(shí)？巴菲(fēi)特(tè)表示，伯克希尔在商业地产领域(yù)从(cóng)来不是特别活跃，因此也不会受到(dào)不良贷款等一系列(liè)负面因素影响。

　　但美(měi)国和世界很多地方市(shì)中心的空洞化却是非常严(yán)重的，它会影响(xiǎng)很多(duō)人。建筑不会消失，但所有(yǒu)者会变化(huà)，人们总是(shì)喜欢买没有追(zhuī)索权的(de)房地产。

　　24.

　　伯(bó)灵顿(dùn)铁路的重点(diǎn)是

　　以安全的(de)方式恢复(fù)长期运营

　　在(zài)回(huí)答有投资者提(tí)出的伯灵顿北方圣太菲铁路公(gōng)司(sī)面临的(de)机遇和挑战时？巴菲特表示，他密切关注这一团(tuán)队(duì)的(de)运营指标，其中不仅有美国(guó)的铁(tiě)路，而且(qiě)还有加拿大(dà)的铁(tiě)路(lù)。

　　他强调：“2022年因为疫情确实经历了一段困难时间，但好在我(wǒ)们走出疫(yì)情和供应方(fāng)面的挑战，不过还(hái)面(miàn)临劳工(gōng)问(wèn)题和其他一些问题。我(wǒ)们(men)的(de)团队优先考虑的是恢复铁路的(de)长期运营，而不是(shì)短期专注(zhù)于在20年内达到(dào)某一运(yùn)营指标(biāo)，要(yào)长期为客户提供可持续(xù)的优质(zhì)服务。”

　　复盘(pán)投(tóu)资之路

　　25.

　　伯(bó)克希尔的历史上

　　没(méi)有一次(cì)情绪化投资决定(dìng)

　　在回答(dá)有没有(yǒu)因为(wèi)情绪作出错(cuò)误的投资决定(dìng)时，巴菲特(tè)表示：“虽然在生活中(zhōng)谁都不想成为一个没有(yǒu)感情(qíng)的(de)人(rén)，但肯定想在(zài)做投资或商(shāng)业(yè)决定(dìng)时成为一(yī)个(gè)没有感情的人。

　　26.

　　伯克希尔投资并创造(zào)了

　　超过5000亿美(měi)元的(de)股东权益

　　巴菲特强(qiáng)调：“如(rú)果我(wǒ)们拥有(yǒu)更多的企(qǐ)业，企业(yè)赚(zhuàn)更多的钱，作为股东的(de)份(fèn)额，作为伯克希尔的所有者，每年都(dōu)在增加，而(ér)投资者不需要花(huā)任何钱。我们投(tóu)资(zī)并(bìng)创造了(le)超过5000亿美(měi)元的股东(dōng)权益和超过(guò)300亿美元的运营(yíng)收益。”

　　27.

　　巴菲特：我们收(shōu)购的机会是非(fēi)常有限的

　　关于是(shì)否对持(chí)有的超过(guò)1000亿美元(yuán)的现金充(chōng)满信心(xīn)？巴菲特回答道，为(wèi)什么要派发现金(jīn)？我们感兴趣的、真正(zhèng)想做(zuò)的是收(shōu)购伟大的企业。我(wǒ)们可以做到以(yǐ)500亿或750亿美元的(de)价格，收购一家价值1000亿美元的(de)公(gōng)司(sī)。

　　“适(shì)当的(de)情况下，没有(yǒu)人能像我们一样达成交(jiāo)易(yì)。2008年(nián)我收购了一大堆公司，这种事情会(huì)再次发(fā)生。但(dàn)问(wèn)题是(shì)，我(wǒ)们收购的机会是非常有限的，所以当一家好公司面(miàn)临被(bèi)卖掉的时(shí)候，我们需要(yào)足够的资金。但(dàn)我(wǒ)们的股东可能会把股票卖得太便宜，而且(qiě)无法做(zuò)什么让股价稳步上涨。我(wǒ)们(men)有足够(gòu)的(de)钱，我们正在用我们所拥有(yǒu)的(de)东西赚(zhuàn)钱。”

　　28.

　　巴菲特：投资的秘诀(jué)是洞(dòng)悉消费者(zhě)的行为

　　关(guān)于公(gōng)司如何在短(duǎn)期利润和长期防(fáng)御能力之间做出选择？巴菲特对(duì)此(cǐ)表示：“我们(men)不关(guān)心季度预算(suàn)是否达标，我们感兴趣的(de)是，永远拥有一个美好的事业。好的企业不(bù)多，但(dàn)我们确实(shí)找到了一(yī)些，例如，当我们(men)在(zài)1966年试图涉足百货商店业(yè)务时，我们(men)学(xué)到的是(shì)，在奖(jiǎng)品上做(zuò)图案绘(huì)制(zhì)，这可以算(suàn)是一(yī)件愚蠢的事。我们(men)一(yī)直在试图洞悉的是消费者(zhě)的行为，我们(men)不能洞悉企业的技术趋势(shì)，如(rú)果能(néng)做到这(zhè)点，那也能获利！但这(zhè)并不重要。”

　　回应接班人

　　29.

　　巴菲特(tè)重申，格雷格·阿贝(bèi)尔将接班！

　　关于投资人关注的(de)接班人话(huà)题(tí)，巴(bā)菲特说，“格雷格•阿贝尔(ěr)一定会继承我的工作，当然现在我还在位，格雷格(gé)的主要(yào)价值是可以把一些事(shì)情做得更好(hǎo)，或者去管理更多的事情。阿吉特•贾恩也会给他一(yī)些好(hǎo)的建议(yì)，但格雷格(gé)是做出最终(zhōng)决定的那个人。未来我们还需(xū)要更多的优(yōu)秀人(rén)才，去涉及更多(duō)的业(yè)务。如(rú)果这些(xiē)人不足(zú)够聪(cōng)明，我们是绝不会让他们接替(tì)我(wǒ)们(men)做任何决定的”。

　　30.

　　伯(bó)克希尔(ěr)的优秀在于从不(bù)会(huì)频繁(fán)更(gèng)换经理人

　　查(chá)理•芒格表示(shì)，“伯(bó)克(kè)希尔有很多很优秀的(de)经理人，相(xiāng)对(duì)其他大型公司，伯克希尔之所(suǒ)以(yǐ)能够做的更好(hǎo)原因(yīn)之一，是从不会频繁更换经理人”。

　　31.

　　来自“股(gǔ)神”巴菲(fēi)特的认可：

　　阿(ā)吉特•贾恩的(de)地位(wèi)无可取代

　　沃伦•巴菲特(tè)说，“阿吉特•贾恩是全球选出的(de)十大最(zuì)佳保险经理(lǐ)人之一，他的地(dì)位无可取(qǔ)代(dài)。阿吉特从不会去尝(cháng)试改变一个体系，而总是(shì)会去(qù)改善一个体系。我很享受与他交(jiāo)流(liú)，以前(qián)我们每天都会聊天，现在没有那(nà)么频(pín)繁了，但他绝对是世界上独一无二(èr)的人”。

　　32.

　　巴菲特透露到(dào)访日本五大(dà)商社

　　是为“接班人”铺路

　　巴(bā)菲特谈到了(le)为何到访日本(běn)，并参观五大商社。“我去那(nà)里的部分原因(yīn)，是为了(le)把格雷格介(jiè)绍给那些生意伙伴。至于那些(xiē)企业，让(ràng)人(rén)感到(dào)非常惊喜”，巴菲特说。

　　格雷格补(bǔ)充道，“我们确实希望和（那(nà)些企业(yè)）有(yǒu)长期合作(zuò)的机(jī)会(huì)。它(tā)们是(shì)一(yī)些令人难以置信的投资机会(huì)，一(yī)直是非常好(hǎo)的投资机会。我很喜欢这些公(gōng)司的文(wén)化(huà)和历(lì)史。我(wǒ)们对五(wǔ)大商社的(de)两天走访是非常棒的。”

　　伯克希尔未来展望(wàng)

　　33.

　　巴菲特展(zhǎn)望百年后的(de)伯克希尔：

　　被股东眷顾，为社会带来幸福感(gǎn)

　　在问答环节，巴菲特提出了一百年后伯克希尔的发展愿景，他说(shuō)，希望(wàng)这家公司仍能(néng)被(bèi)股(gǔ)东们(men)眷顾，并且为(wèi)社会带(dài)来幸福(fú)感，拥(yōng)有无限的(de)资(zī)本(běn)和大量的人才。“就像格雷厄姆1949年写下的书时至今(jīn)日依(yī)然畅销且屹立(lì)不倒一样，成为其(qí)他人的榜样。”

　　34.

　　未来12~15年伯克希(xī)尔的(de)资(zī)本(běn)

　　仍(réng)会比大部分(fēn)公(gōng)司都要(yào)多

　　巴(bā)菲特表示，“伯克(kè)希(xī)尔被(bèi)认为是一(yī)个(gè)国(guó)家的资产而非(fēi)负债，以(yǐ)往记录已经(jīng)说明了这一(yī)点。未来12~15年，伯克(kè)希尔的资本(běn)还(hái)是会(huì)比大部分公司都要多，也仍然可以在国家的经济中投入非常多的钱，带来更多的(de)就(jiù)业。”

　　35.

　　巴菲特(tè)：伯克希尔的股票回购(gòu)不会停

　　巴菲特说，“相信在(zài)格(gé)雷(léi)格继任后，他仍会(huì)做出(chū)与现在相(xiāng)同的股票(piào)回购决定。”

　　伯克希尔哈撒(sā)韦非保险业务副(fù)董事长格雷格·阿贝(bèi)尔补充(chōng)道(dào)：“沃伦和查理(lǐ)定(dìng)下了非常优秀的回购(gòu)计(jì)划框(kuāng)架，我会继续沿用，因为股票回(huí)购将同时(shí)对股(gǔ)东(dōng)和(hé)公司(sī)自身的运营产(chǎn)生益(yì)处，如果资本足够且(qiě)股票很有吸引力，那么为(wèi)什么不(bù)通过(guò)回购来提升单股内在价值(zhí)呢？因此当(dāng)时机来临，我们(men)会成为活跃的(de)股(gǔ)票回购方。”

　　谆谆人生教诲

　　36.

　　巴菲特：给自己写讣告，

　　并逆向(xiàng)行动，人生的路就清晰(xī)了

　　在(zài)回答(dá)关(guān)于(yú)遗产(chǎn)规划的问(wèn)题时，巴菲特说，在伯克希尔(ěr)，只要把(bǎ)某(mǒu)几只(zhǐ)股(gǔ)票拿(ná)好就行，但这(zhè)并不适(shì)合所(suǒ)有人。如果你(nǐ)想要(yào)你的孩子拥(yōng)有某种价值观，重要的(de)是(shì)：你要践行这样的价值观，并和(hé)他们谈(tán)论这个(gè)价值观，从他(tā)们出生(shēng)起，他(tā)们就在学习你。“你(nǐ)的意志与此(cǐ)有关(guān)。”

　　巴(bā)菲特说：“如(rú)果你想弄清(qīng)楚如何(hé)度过(guò)这一生，你(nǐ)可以写一下(xià)讣告，并(bìng)进(jìn)行逆向行动”。

　　37.

　　93岁(suì)“股神”巴菲(fēi)特：

　　我年事已高但没有(yǒu)写(xiě)过遗嘱

　　巴菲特说，“之前观察过很(hěn)多富裕家庭(tíng)，它们在(zài)财产(chǎn)规划(huà)分配上都存在各自的问题。我(wǒ)年事已高，可(kě)我并没有签过遗嘱，因为签订遗(yí)嘱需(xū)要孩子的理解以(yǐ)及他们的(de)建(jiàn)议(yì)。这件事情对于(yú)孩子而言(yán)，在20岁和60岁的不同时期来(lái)做，效果是不一(yī)样的”。

　　在他看(kàn)来，过早向(xiàng)孩子宣告(gào)遗嘱会绑架他们的成长(zhǎng)。“有一些人完全(quán)不向他们的孩(hái)子透露(lù)任何遗嘱有关的(de)事(shì)情(qíng)，而(ér)有些人则(zé)用遗嘱去绑(bǎng)架孩子的成长(zhǎng)。当过(guò)早地向孩子(zi)宣读(dú)遗嘱，比如在(zài)他们的一kg等于多少斤 1公斤等于2斤吗成长(zhǎng)阶段，让他们知道遗嘱上的内容(róng)——这在以后会很难更改，我认为这是家长(zhǎng)犯(fàn)下的(de)一个(gè)巨大错(cuò)误”。

　　38.

　　查理·芒格分享成功的(de)秘(mì)诀：

　　活(huó)到老学到老，并学会感恩

　　会上，查理(lǐ)·芒格说，“成(chéng)功很简单，比如花钱要量入为出，花的钱要比赚的钱少；避免(miǎn)身边有能量的人和活动；要活到老学到(dào)老，要学会感恩。如果你能做(zuò)到这一切，那你一(yī)定(dìng)会成功。如果(guǒ)做不到，成功就(jiù)需要更多的运气(qì)，当然，你一定不要(yào)把自(zì)己的命运都押宝在运气赌注上”。

　　39.

　　巴菲特“凡尔(ěr)赛”？和自己(jǐ)喜欢的人(rén)一起工(gōng)作(zuò)，业务(wù)中没有(yǒu)困难

　　巴菲特(tè)说，“我们的业(yè)务中没有困难，我们都非常(cháng)热爱自己的(de)事业。每天(tiān)早(zǎo)上起床(chuáng)时，我都感觉非常(cháng)棒。和一群(qún)我喜欢(huān)的人一起工作，彼(bǐ)此欣赏对方(fāng)，而且我上班通勤也只需(xū)要约5分钟的路程，这(zhè)是非常理想的工作环境，没有(yǒu)什么(me)能比这更美妙的事情了！”

　　40.

　　巴菲特(tè)：我时常关(guān)注(zhù)《聪明的投资者》

　　在亚(yà)马(mǎ)逊的排名(míng)

　　股东大会上，巴(bā)菲特再度提起本(běn)·格(gé)雷厄姆(mǔ)在投资上对他(tā)产(chǎn)生的积极影(yǐng)响，他说：“1949年，格(gé)雷厄姆在(zài)他的书中写(xiě)下(xià)一些非常有说服力的话，告诉我我在过去8、9年间(jiān)所(suǒ)从事和热爱的工作都是错(cuò)误的。我看了这本书(shū)（注：即《聪明的投资者》）一遍又一遍。无论(lùn)他的想(xiǎng)法是否正确，我都非常(cháng)喜欢，甚(shèn)至还不(bù)时去(qù)亚马逊看看这本书(shū)的排名，它(tā)一直在畅销榜上排在差不多第300名或第350名的(de)位(wèi)置(zhì)。试想下，到哪里再找(zhǎo)一本书在其领域里具有(yǒu)这(zhè)样持续的地位？”

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 一kg等于多少斤 1公斤等于2斤吗