“一带(dài)一路(lù)”对冲欧美拖累无疑是2023年出口最大的看点(diǎn)。即使考(kǎo)虑(lǜ)去(qù)年(nián)的低基数，4月的(de)出口增速也不赖，与(yǔ)韩(hán)国、越南等邻(lín)国形成鲜明对比；拉动方面，“一(yī)带一(yī)路”国家成(chéng)为(wèi)主角，欧美发(fā)达(dá)经济(jì)体整(zhěng)体(tǐ)偏弱(ruò)。今(jīn)年1-4月“一(yī)带一路”国家在中国出口的份额约为36.0％超过美欧日（34.3％），粗略计算(suàn)，如果今年“一(yī)带一路(lù)”出(chū)口增速保持在6％以上(shàng)，那么在增(zēng)量(liàng)上就可能对冲美欧(ōu)日出口的下滑，使得全(quán)年(nián)2023年(nián)全年的出口增速(sù)转正。

　　从整体看，3、4月份的数据再次验证，当前(qián)观(guān)察的中国(guó)的出口“不看港口，不看韩、越”。港口数据和韩国、越南出口(kǒu)通胀作(zuò)为传统(tǒng)观(guān)察中国(guó)出(chū)口(kǒu)增速的重要指标，但随着中(zhōng)国出(chū)口(kǒu)结构向“一带一路”国家(jiā)转移，其对(duì)中国出口的指示作用逐渐下(xià)降。一方面，由于多数“一带一路”国家偏向内陆(lù)，汽车(chē)、火车等陆路运(yùn)输占比和增速快(kuài)速上升，导致港口数(shù)据与实际出口增速(sù)持(chí)续偏(piān)离(陈睿怎么了，b站陈睿事件lí)，另一方(fāng)面(miàn)，以往韩(hán)国(guó)、越南出口增速与(yǔ)中(zhōng)国出(chū)口基本(běn)保持统一趋势，但(dàn)由于产品结构差(chà)异(yì)，2023年以来两者产生较大(dà)背离。出(chū)口结构(gòu)性变化背(bèi)景(jǐng)下(xià)，传统观察框架(jià)适用性减(jiǎn)弱，信息的噪音(yīn)和(hé)预(yù)期的波动可能加大(dà)。

　　国别方面，擘画外贸蓝图的突破口仍在于“一带(dài)一路(lù)”国家。除低基(jī)数影响之外，4月对俄出口(kǒu)的(de)高增反映(yìng)“一(yī)带一路(lù)”贸易持(chí)续活跃，沿(yán)路经济带仍是我(wǒ)国稳外贸的“抓(zhuā)手(shǒu)”。4月对东盟出(chū)口增速暂时回落，不(bù)过整体来看(kàn)，自2022年初(chū)以来(lái)“俄(é)+东盟升(shēng)、欧美降”的趋(qū)势加(jiā)速(sù)，日韩份额保持稳定。

　　产品方面，4月出口结构继(jì)续延续“扬长(zhǎng)避短”的属性。中国4月(yuè)汽车及机电出口(kǒu)金(jīn)额(é)维持(chí)强(qiáng)势，增速较3月进一(yī)步加快部(bù)分源于去年低基数原因，不过对(duì)同比(bǐ)的(de)拉(lā)动仍明(míng)显好于韩国，半导体出口(kǒu)跌幅则相(xiāng)较韩(hán)国更加“温和”。从散点图看，量价齐(qí)升的(de)汽车出口反映海外车(chē)市较高(gāo)景气度与产业链(liàn)韧性(xìng)仍(réng)可在一段时间内支撑出口，而受全球(qiú)半导(dǎo)体(tǐ)周期(qī)影响，集成电路4月(yuè)出口量(liàng)与价格(gé)均偏萎缩。

　　那么，2023年出(chū)口最大的变数(shù)：“一带(dài)一路”的空间有多大？站在2022年年底，市场大多聚焦欧美经济衰退的拖累，而聚光灯(dēng)之外“一带一(yī)路”却在稳(wěn)定外贸上发挥了越来越重(zhòng)要的作(zuò)用，那(nà)么如何去评估这一空间有多大？

　　一带一路(lù)出口背后(hòu)存量博(bó)弈。在(zài)全球(qiú)经济和(hé)贸易放缓的背(bèi)景下，我国出(chū)口的韧(rèn)性可能主要来(lái)自于存量(liàng)的竞争(zhēng)——我们认为很有可(kě)能是(shì)抢(qiǎng)占欧美(měi)日(rì)韩在(zài)这(zhè)些国家的进口份额，2018年至2022年(nián)，中(zhōng)国在一(yī)带一(yī)路沿线10国的进口份额上涨了(le)2.5％，同期(qī)欧(ōu)美(měi)日韩下(xià)降(jiàng)了3.8％。

　　空间有多(duō)大？保守估计拉动(dòng)2023年中国(guó)出口1个(gè)百分点。我们选(xuǎn)取“一带一路(lù)”沿线65国中，中国出(chū)口规模最(zuì)大的10个(gè)国家（约占中国对“一(yī)带一路”沿线(xiàn)国家总出口(kǒu)的(de)70％，以下简称10国(guó)）。选取2009、2016、2001年的(de)进(jìn)口情景来对标(biāo)2023年10国在悲(bēi)观、中(zhōng)性、乐(lè)观三种(zhǒng)情形下的进口增速情况(kuàng)，同时参考2018至2022年(nián)欧美日(rì)韩的年均下(xià)跌份额，假设2023年10国(guó)对美(měi)欧日韩减少的进口份额中约60％被中国(guó)取代。

　　结(jié)果显示，中(zhōng)性条件下，“一带一路”10国2023年拉动(dòng)中国出(chū)口增速约(yuē)0.97％，此外根据(jù)占比(bǐ)（10国占65国的70％），大致估算(suàn)“一带一路”沿(yán)线65国(guó)拉动(dòng)我国(guó)出(chū)口增速约1.39％。

　　在(zài)全球(qiú)放缓的背(bèi)景下，1个(gè)百(bǎi)分点并不少，我国全年出口增速可能(néng)略高于0％。对欧美日等发达经济(jì)体出口(kǒu)增速预测，思路为在中国(guó)加入(rù)世(shì)界贸易组织(zhī)后、历次(cì)全球经(jīng)济陷(xiàn)入衰退或(huò)是经济(jì)增速大(dà)幅下行（downturn）的时间(jiān)段(duàn)中，选出具有参(cān)考意义的三(sān)年，分别(bié)作为中性、乐(lè)观和悲观情景作为参考。我们对于2023年的基准(zhǔn)假设(shè)为(wèi)美(měi)欧有可能在(zài)下半年(nián)陷入温和衰退，我们选择2009（全球金融危机(jī)）、2016（美国紧(jǐn)缩后的全球经济放缓）、2001（科网(wǎng)泡沫(mò)破裂，全球经济(jì)温和放缓）分别作为悲观、中性和乐观情景。根据预测，中性(xìng)假设(shè)下(xià)，2023年(nián)欧(ōu)美(měi)日韩拖累我国出(chū)口增速约-1.9个百分点。

　　假设对(duì)其余国家（在(zài)我国出口中(zhōng)约占26％）出口增速预测按照IMF对(duì)2023年世界商品贸(mào)易数(shù)量增速预测即1.5％计算，并(bìng)考虑价格因素(sù)，使用IMF对我国2023年GDP平减指数同比预测（0.96％），计算(suàn)得出其余国家拉动(dòng)我国(guó)出口增速约0.64个百(bǎi)分(fēn)点。因此(cǐ)，中性(xìng)假设下2023年(nián)我(wǒ)国出(chū)口增速约为(wèi)0.13％（图11）。

　　测算(suà陈睿怎么了，b站陈睿事件陈睿怎么了，b站陈睿事件n)存在低估的风险，主要来(lái)自于(yú)两(liǎng)个方面：数据口径差异和欧美经济(jì)体的“韧性”。数据方面，各(gè)国(guó)自中国进口的数(shù)据和(hé)中国向(xiàng)各国(guó)出口的数据存在差异（无论(lùn)是绝对(duì)量还(hái)是(shì)增速），有时这一差(chà)异(yì)还较(jiào)大，一般而言中国出口端的增速会更(gèng)高，这(zhè)意味着我们基于“一带一(yī)路”国(guó)家进口数据的测算是低估的；外(wài)需方面(miàn)，欧美(měi)经济陷(xiàn)入衰退的时(shí)点存在较(jiào)大的不确定性，可能在今年下半年、也可能在明年(nián)，若后者出现，那么2023年(nián)发达经济(jì)体(tǐ)对于中国出口的拖累可(kě)能没(méi)有那么大(dà)。

　　风(fēng)险提示：东盟、俄罗斯及其(qí)他新(xīn)兴经济体经济增长不及预期，对外需拉动不足。疫情(qíng)二次冲击风险对出口造成拖累(lèi)。欧美(měi)经济韧性超(chāo)预期，对于中国(guó)出口的拖累不足(zú)。

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