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　　美联储布拉德：利率可能需要进一(yī)步提高

　　周五，圣路易斯联储行长布拉德表(biǎo)示(shì)，决策者可能不得不进一步提高利率以给通胀降温，但(dàn)他补充称，自己将观(guān)望一定时(shí)间(jiān)，看看经济(jì)数据表现再决定6月应该采(cǎi)取何种(zhǒng)行动。

　　“我们过去(qù)15个月采(cǎi)取的激进政策(cè)遏制(zhì)了通胀的上升，但(dàn)目(mù)前还不清楚通胀是否处于通往(wǎng)2％的道路上。” 布拉(lā)德表示(shì)，需要(yào)看到“通胀实质性(xìng)下降”才能确信没有必要(yào)加息。

　　布拉德还表示，他认为(wèi)美联储仍(réng)然(rán)可以实现软着陆，在不触发经(jīng)济严重下滑的情况下(xià)帮助通胀率回(huí)到2％目标。

　　“经济可能(néng)陷入衰退，但这不是基(jī)线情(qíng)景。我认为基线情境是(shì)经济(jì)增长缓慢，劳动力市场可能略(lüè)有疲软，通胀下降。”布拉(lā)德说。

　　布拉德是(shì)美联储决策(cè)者中(zhōng)鹰派官员的代表(biǎo)人物，素有“鹰王”之称(chēng)，但(dàn)今年(nián)在联邦公开市场委员(yuán)会（FOMC）没有投票(piào)权。

　　香港与内地利率互(hù)换市(shì)场互联(lián)互通(tōng)合(hé)作15日正式启动(dòng)

　　中国人(rén)民(mín)银行5月5日(rì)表(biǎo)示，香港与内地利率互换(huàn)市(shì)场互联互通合作（即 “互换通”）的各项准备工作进(jìn)展顺利，初期(qī)先行(xíng)开(kāi)通“北向互换通”，“北(běi)向互(hù)换(huàn)通”下的交易(yì)将于2023年(nián)5月15日启(qǐ)动。

　　“北向(xiàng)互换通”，是香港及其他国(guó)家和地区的境外投资(zī)者经由香港(gǎng)与内地基(jī)础设施机(jī)构之(zhī)间在交(jiāo)易、清算、结(jié)算等(děng)方面互联(lián)互通的(de)机制安排，参与内地银(yín)行(xíng)间金融衍生品市场。初(chū)期(qī)可交易品种为利(lì)率互换产(chǎn)品，报价、交易及结(jié)算币种为人民(mín)币。

　　参与“北向互换通”的境内投资(zī)者需与外汇交易中心签署报价商(shāng)协议，并为上海清算所利率互换(huàn)集(jí)中清(qīng)算业务(wù)的(de)清算会员或该类会员的清算客户。

　　参与“北(běi)向互换(huàn)通”的境外(wài)投资者为(wèi)符合人民(mín)银行(xíng)要求(qiú)并完(wán)成内(nèi)地(dì)银行(xíng)间(jiān)债券市场(chǎng)准入备案(àn)的境外机构投资(zī)者，并经(jīng)外汇交易中心开通“北向(xiàng)互(hù)换通(tōng)”交易权限。拟申请开通“北向(xiàng)互换通”交易权限(xiàn)的境外投资者需同时申请成(chéng)为场(chǎng)外结算(suàn)公司的清算会(huì)员或该(gāi)类(lèi)会员(yuán)的(de)清算客户。

　　初期全(quán)市场每日交(jiāo)易净(jìng)限(xiàn)额为200亿元人(rén)民(mín)币(bì)，清算限额为40亿元(yuán)人(rén)民币，后续(xù)可根据市(shì)场情况适(shì)时(shí)调整(zhěng)额度(dù)。

　　罕见大(dà)乌龙，上交所道歉

　　昨(zuó)日，转债市场出(chū)现“大乌龙”。原本(běn)公告停牌的嵘(róng)泰转债，昨(zuó)日(rì)早(zǎo)盘却仍(réng)能正常交易(yì)，盘(pán)中一度上涨近15％。上(shàng)交所发现后，于当日上午10时(shí)10分实施(shī)停牌，并发布公告，就相关原因(yīn)进行排查。

　　5月5日盘(pán)后，上交所发布关(guān)于(yú)嵘泰转债(zhài)停牌(pái)及(jí)相(xiāng)关交易处(chù)理(lǐ)情况的公告(gào)。公告称，2023年4月26日，江(jiāng)苏嵘泰工业股份有限(xiàn)公(gōng)司（以下简称公(gōng)司）在上(shàng)交所(suǒ)网(wǎng)站发(fā)布关于实施“嵘(róng)泰转(zhuǎn)债”赎回暨摘牌的公告称(chēng)，嵘泰(tài)转(zhuǎn)债最后一个交易(yì)日为2023年5月4日，自(zì)2023年5月5日起将停(tíng)止交(jiāo)易。公司后(hòu)续(xù)分别于4月27日、4月(yuè)28日、4月29日、5月5日发布4次提示(shì)性公告。2023年5月5日早盘(pán)，因(yīn)技(jì)术原因，该可(kě)转债仍挂(guà)牌(pái)交易。上(shàng)交所发(fā)现(xiàn)后，于当日上午10时10分实施(shī)停牌。经统计(jì)，嵘泰转(zhuǎn)债在匹(pǐ)配成交阶段共成交8.35万手(shǒu)，累计(jì)成交(jiāo)9754万元。

　　依据《上(shàng)海证券交易(yì)所债(zhài)券(quàn)交易(yì)规则》第一(yī)百三十(shí)条等相(xiāng)关规定(dìng)，嵘泰转债2023年5月5日相关匹(pǐ)配(pèi)成交取消，交易无(wú)效，不进行清算交收(shōu)。嵘泰转债的转股和赎(shú)回不(bù)受影响，正常进行。

　　对(duì)于该事件的发生(shēng)，上(shàng)交所(suǒ)深(shēn)表歉意，并将(jiāng)妥善处(chù)置(zhì)后续事宜(yí)。

　　油(yóu)脂板块强(qiáng)势(shì)反弹

　　在宏观利空阶段(duàn)性出尽后，市场情绪(xù)有所(suǒ)回暖，叠加油脂市场基本面迎来改善，“五(wǔ)一”假期(qī)过(guò)后，油脂(zhī)市场连涨两日。昨日，棕榈油主力合约2309以(yǐ)3.39％的(de)涨幅领涨(zhǎng)油(yóu)脂(zhī)，菜籽(zǐ)油(yóu)主力合约2309上(shàng)涨1.95％，豆油主力合约2309收涨1.31％。

　　“‘五一’假期(qī)期间，伴随美联储继续加息预期以及欧美银行(xíng)业(yè)危机(jī)的继续发酵，国际原油价格(gé)大(dà)幅(fú)下挫，外(wài)围市(shì)场环境整体偏弱。5月4日凌晨，美联储如(rú)预期(qī)加息25个基点，这是本轮加息(xī)周期的(de)第十(shí)次加息(xī)，也(yě)可能(néng)是本(běn)轮紧缩周(zhōu)期的终点。同时，欧洲央行周(zhōu)四决定放(fàng)慢加息(xī)步伐。在外围(wéi)利空(kōng)阶段性(xìng)出尽后，大宗商品市场情绪出现反弹，油脂价格在(zài)假期开盘走弱后也迎来(lái)上(shàng)涨。”中泰(tài)期货研究所油脂(zhī)油(yóu)料(liào)分析师巩力赫(hè)表示，在此轮上涨过程(chéng)中，棕榈(lǘ)油领涨油脂，产地供(gōng)给偏紧，同(tóng)时国内棕榈油库存连(lián)续下降支撑盘(pán)面走(zǒu)强，菜油(yóu)紧随其后，而豆油因5—6月大豆到港压力涨幅(fú)相对有限。

　　在(zài)光大期货(huò)研究所油脂油料分析师侯(hóu)雪玲看来(lái)，油脂市场的强(qiáng)力反弹是由基本面的改(gǎi)善推动的。她表(biǎo)示，一方面源于餐饮(yǐn)端的利多预(yù)期(qī)。油脂相关上市企业(yè)一季度业绩大增，多因(yīn)为销量(liàng)上涨和毛利(lì)率提(tí)升共(gòng)同推动；“五一”旅(lǚ)游出行火(huǒ)爆(bào)，交通运输部数据显(xiǎn)示，假期前三(sān)天日均(jūn)发(fā)送人数和2019年、2021年基本持平。这意味着油脂餐饮端消费亮眼，假期后，现货普遍存(cún)在(zài)一轮补库需求(qiú)。未来很长一段时间(jiān)，餐饮端将持续成为支撑油(yóu)脂(zhī)需求的重要力量。另一方面，国内(nèi)大豆(dòu)压榨企业5月(yuè)上旬仍(réng)出现不同程(chéng)度的(de)停(tíng)机计划，市场(chǎng)现货供(gōng)应仍有偏(piān)紧张情况，豆油累库速(sù)度放缓(huǎn)；而棕榈油方面(miàn)，产地库存出现超预期下降。GAPKI数据显示，印尼棕(zōng)榈油2月库存环(huán)比下降15％至264万吨，其中产量425万吨，出口291万吨，印尼国(guó)内消费(fèi)180万(wàn)吨，分项(xiàng)数据和1月(yuè)几乎持平(píng)。机构预期马来西亚棕榈油4月产量环比(bǐ)增0.9％至130万吨，出(chū)口环比下降19.3％至(zhì)120万吨，由此推(tuī)算4月库存环比减少10％至151万吨。

　　与(yǔ)此同(tóng)时，海外市场方面(miàn)，受到马来西亚棕(zōng)榈油(yóu)库(kù)存减少的预期支撑，BMD毛棕榈油(yóu)期货价格在(zài)本周累计上涨超7％。“节(jié)前马来西亚棕榈油整体数据(jù)偏弱，出口月度环比下降，且产量降幅不足，导(dǎo)致市(shì)场情绪略显悲观(guān)。但(dàn)在(zài)价格持(chí)续下跌后，利(lì)空落地效应(yīng)以及(jí)机构对于4月马来西亚棕榈(lǘ)油库存预(yù)估(gū)超预期下(xià)降的乐观(guān)情绪，推动期价快速反(fǎn)弹，而(ér)库存预估(gū)下(xià)降的原因来自(zì)于(yú)马来(lái)西亚国(guó)内消费需求(qiú)的增加(jiā)。”中(zhōng)辉(huī)期货(huò)油脂油料分析师(shī)贾晖(huī)表示，外盘带(dài)动内盘油脂价格上行，而(ér)豆(dòu)油及菜(cài)油自身基本面供(gōng)应增加的利空因素逐(zhú)步弱(ruò)化也对盘(pán)面带来一些(xiē)支持(chí)。

　　宏观和(hé)基(jī)本面，谁将起到主导作(zuò)用？

　　据外媒报(bào)道，周五公布的一(yī)项调查(chá)显(xiǎn)示，全(quán)球第二大(dà)棕榈油(yóu)生(shēng)产(chǎn)国——马(mǎ)来西亚截至4月底的棕榈油(yóu)库(kù)存料降至11个月以来最(zuì)低水平，因产量持(chí)平(命运多桀和命运多舛的区别怎么读，命运多桀和命运多舛的区别是什么píng)且马(mǎ)来西亚(yà)国(guó)内使用量增加。受(shòu)访的九位(wèi)分析师和贸易商预估(gū)中值显示，棕榈油(yóu)库存料较(jiào)3月减少9.8％至(zhì)151万吨(dūn)，连(lián)续第三个月减少并触及2022年5月以来最低水平。

　　与此同时(shí)，国内棕榈油(yóu)库存也由(yóu)升转(zhuǎn)降，刷新(xīn)5个半(bàn)月的最低水平。中国粮油商务网监(jiān)测数据显示，截至2023年第17周末，国内棕榈(lǘ)油库存总量(liàng)为77.9万吨，较上周减少(shǎo)4.5万吨(dūn)；合同量为4.7万(wàn)吨，较上周增加0.7万吨。其中24度(dù)及以下库存(cún)量(liàng)为73.6万吨，较(jiào)上周减少4.5万吨；高度(dù)库(kù)存量为4.2万吨，较上周减少0.1万吨。

　　“虽然马(mǎ)来西(xī)亚和国内(nèi)棕榈(lǘ)油库存都在(zài)下降，但原因各(gè)有不同。马来(lái)西(xī)亚棕榈油(yóu)库存(cún)下降(jiàng)的主要原因来(lái)自(zì)于产量的季节性(xìng)减产以(yǐ)及印尼(ní)国内出口(kǒu)政(zhèng)策限(xiàn)制(zhì)导致的棕榈油出口较好(hǎo)。而国内(nèi)棕榈(lǘ)油库(kù)存大幅下降，主要是受到年初国内疫情防控措施优化调整带(dài)来的餐饮消费的增加，同时豆棕现货价差高位运(yùn)行导致棕榈油替代性能大大增强，也进一(yī)步(bù)刺激了棕榈油的消费。

　　虽然马来(lái)西亚及中国棕榈油库(kù)存下(xià)降，但由于印尼5月出口政(zhèng)策(cè)出现调整，将(jiāng)允许更多的棕榈油(yóu)出口，市场对于马来西亚棕榈油5月出(chū)口数据保(bǎo)持(chí)谨慎态度。中(zhōng)国(guó)和印度作为(wèi)全球主(zhǔ)要的棕榈油进(jìn)口国，虽(suī)然库(kù)存都不(bù)同(tóng)程度下(xià)降，但都仍处于历史较高(gāo)水平(píng)，若(ruò)棕榈(lǘ)油价格上涨，将抑制(zhì)其消(xiāo)费和进口(kǒu)积极性。”贾晖(huī)表示。

　　据侯雪(xuě)玲介绍，对于棕榈油(yóu)产(chǎn)地来说，每年的1—4月(yuè)属(shǔ)于去库周(zhōu)期(qī)，因产量处于年内低位，无法满足当(dāng)月需求。今年4月国际豆棕倒挂(guà)以及(jí)需求国库存(cún)偏高(gāo)，棕榈油出口需求差，但(dàn)依然没有(yǒu)扭转去库趋(qū)势。可(kě)以说，产量绝(jué)对水平低是去(qù)库的主(zhǔ)要原(yuán)因。后期随着产量季节性增加(jiā)，棕(zōng)榈油(yóu)重(zhòng)新累库也是必然趋势。

　　国(guó)内方面，侯雪玲认(rèn)为(wèi)，棕榈(lǘ)油的(de)去(qù)库更多(duō)是供(gōng)需双重推动的结(jié)果。随着产地挺(tǐng)价，进口利(lì)润差，棕(zōng)榈油(yóu)到港压(yā)力下降，月均到港量30万(wàn)吨左右。更为重要的(de)是，国内油(yóu)脂(zhī)餐饮需(xū)求(qiú)旺盛，随(suí)着气温升高，棕(zōng)榈(lǘ)油使用限(xiàn)制减少，棕榈油表观消费(fèi)同比几(jǐ)乎翻倍。国内棕榈(lǘ)油要(yào)想重新累库，需要进口增加，也就是说进口(kǒu)利(lì)润打开，产地(dì)让利(lì)，这至少需要产地库存压力明显恢复才有可能。因此，未来产(chǎn)地(dì)的(de)累库必将早于国(guó)内，存在节奏(zòu)差。

　　“从目前的市场(chǎng)情况来看(kàn)，短(duǎn)期内缺乏(fá)明显利多因素(sù)驱动，因此棕榈油上涨缺(quē)乏(fá)可持续性。不过，从更长的年度(dù)时间周期来(lái)看，在(zài)厄尔尼(ní)诺气候的预期下，棕榈油有望逐(zhú)步进入中期企稳阶(jiē)段。后续(xù)需要密切关注厄尔(ěr)尼(ní)诺气候的发生和(hé)持续情况。”贾晖(huī)认(rèn)为。

　　在许多市场人士看(kàn)来，今年仍是“宏观大年”，宏观层(céng)面对于大(dà)宗商品的影响仍然起到(dào)主(zhǔ)导作用(yòng)。那么，对于油(yóu)脂(zhī)市场(chǎng)来说(shuō)是这样吗(ma)？

　　“美联储(chǔ)加息周期接近尾声，欧洲央行在周四也放(fàn命运多桀和命运多舛的区别怎么读，命运多桀和命运多舛的区别是什么g)慢了激(jī)进紧(jǐn)缩的步伐(fá)。在外围(wéi)利空阶段性出尽后(hòu)，大宗商品市场情绪出现(xiàn)反弹。不过(guò)，随(suí)着美(měi)联储(chǔ)会议的(de)结束，市场焦点(diǎn)仍将集中在美国银行(xíng)业的(de)任何(hé)可(kě)能的风险蔓(màn)延，对此(cǐ)仍需保持谨慎态(tài)度。对(duì)于油脂来说，目前(qián)基本面仍然多空交(jiāo)织。当前年度(dù)加拿大油菜籽(zǐ)的丰产对国内市场的(de)压力持续存在，5—6月进口大豆大量到港(gǎng)的预期对豆(dòu)系品种带来压力(lì)，另外国(guó)内棕榈(lǘ)油整体库存(cún)偏高也(yě)使得油脂(zhī)整体的行情难以表现得特别(bié)强势。不(bù)过，油脂的估值在(zài)偏低的油粕比(bǐ)和当前年度(dù)南美大豆(dòu)的减产预(yù)期的逐(zhú)渐兑现背景下(xià)，又显得(dé)处于(yú)偏低水平(píng)。在此情况下，油脂似乎(hū)难以表现出独立走势，单边行(xíng)情仍(réng)将比较(jiào)多地被(bèi)宏观因(yīn)素主导。”巩(gǒng)力赫表示。

　　而在贾(jiǎ)晖(huī)看来(lái)，由于美联储加息(xī)已经在市场(chǎng)预期当中，因此(cǐ)对(duì)大宗商品(pǐn)市(shì)场(chǎng)的利空影(yǐng)响有(yǒu)限。对于油脂(zhī)市场来说(shuō)，虽然生物柴油消费占比不低(dī)，比(bǐ)如棕榈油(yóu)工业消费占到产量30％以上，欧盟工业(yè)消(xiāo)费和食用(yòng)消费各占一(yī)半(bàn)，但(dàn)各国生物柴油政策(cè)比例一段时期内是固定的，不会因为原油及宏(hóng)观市场的波动，而出现生物柴油产量的(de)大幅波动，加上油脂食用(yòng)作(zuò)为消费必(bì)需品(pǐn)，宏观因(yīn)素影响有限，因此油(yóu)脂自身基本面对价格波(bō)动仍然将起到(dào)主导作(zuò)用。

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