今年A股市场最为火热的“中(zhōng)特估”板块又将迎(yíng)来重磅级指(zhǐ)数ETF产(chǎn)品！

　　中国基金报记(jì)者(zhě)获悉，4月末刚刚获批的3只(zhǐ)中证国(guó)新(xīn)央企股东回(huí)报ETF，发行日(rì)期已经正式定(dìng)档。

　　5月(yuè)9日，广发、招(zhāo)商、汇添富(fù)3家基金公司旗(qí)下的中(zhōng)证国(guó)新央企(qǐ)股东(dōng)回(huí)报ETF同(tóng)时公(gōng)告，基金将于5月15日至19日正式发售，其中，网下现金、网(wǎng)下股票认购期为5月15日至19日，网上现金认购期为5月17日(rì)19日，产品的首(shǒu)发募集上限均(jūn)为20亿元。

　　谈及(jí)产(chǎn)品发行预期，多位业内人(rén)士用“乐观、理(lǐ)性”来形(xíng)容。在他们(men)看来，首先，中证国新央企股东(dōng)回(huí)报ETF契合目前资(zī)本市(shì)场的行情主线，预计发行情况较(jiào)为理想(xiǎng)；其次(cì)，上述ETF设(shè)置了发行上(shàng)限，加上部分券商近期对(duì)于(yú)基金的(de)发行(xíng)导向转为保有量考核，也不会过(guò)份冲刺首(shǒu)发规模。

　　还有业内人士表示，中证(zhèng)国新央企主(zhǔ)题系列指数(shù)有助于(yú)资本(běn)市场从科技领域、能源产(chǎn)业等多维度(dù)服务央企(qǐ)，强化股东回报(bào)，帮助投资者走进央企(qǐ)、认识央企(qǐ)，支(zhī)持(chí)央企利用资本(běn)市场做强(qiáng)做优做大(dà)，提升(shēng)市场影响(xiǎng)力、号召(zhào)力，切实(shí)促进央企(qǐ)上市公司实现(xiàn)高质量发(fā)展。

　　3只(zhǐ)央企股东(dōng)回报(bào)ETF“官宣”15日(rì)正式发行

　　4月末(mò)刚刚获批的3只中证(zhèng)国(guó)新(xīn)央企股东回报ETF，正式对外(wài)“官宣”发行日(rì)期。

　　5月9日，包括广发(fā)、招商、汇添富3家基(jī)金公司(sī)旗(qí)下的中(zhōng)证国新(xīn)央企股东回报ETF同时对外发(fā)布基金发售(shòu)公告。

　　公告(gào)显示(shì)，3只中证国新(xīn)央企股东回报ETF定于(yú)5月15日至19日期(qī)间正(zhèng)式发售，其中，网(wǎng)下现金、网(wǎng)下股票(piào)认购期(qī)为5月15日至(zhì)19日，网上(shàng)现金认购期为(wèi)5月17日19日。

　　从发(fā)行规模上看，3只基(jī)金均设(shè)置(zhì)20亿元的首(shǒu)发募集上限。3只基金(jīn)费率也稍有(yǒu)差(chà)异，招商及汇添富旗下的中(zhōng)证(zhèng)国新央企股(gǔ)东回(huí)报ETF管理费(fèi)+托管费合计0.6％，广(guǎng)发中证国新央(yāng)企(qǐ)股东回报(bào)ETF管(guǎn)理费(fèi)+托管(guǎn)费合计为0.55％。

　　从认购费上(shàng)看，认购份(fèn)额小于50 万(wàn)份的(de)，认购费为0.8％；认购份额在50万份至100万份之间(jiān)的，广发中证(zhèng)国(guó)新央企(qǐ)股东(dōng)回报ETF的认购(gòu)费为0.4％，招(zhāo)商(shāng)及汇(huì)添富(fù)旗下(xià)的中证(zhèng)国新央企股东(dōng)回报(bào)ETF的认购费为0.5％；若(ruò)是(shì)认购(gòu)份额大于100万份(fèn)的，认购费用统一为1000元/笔。

　　托(tuō)管行方面，广发中证国新央企股(gǔ)东回报ETF由工商银行托管，汇添富中证(zhèng)国新央企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF由建设(shè)银行托管，招商中证(zhèng)国新央企股东(dōng)回(huí)报ETF的托管方(fāng)则是中信建投证券。

　　此外，据基金(jīn)君了解，上交(jiāo)所拟定于5月(yuè)11日举办(bàn)“发现(xiàn)央企投资价(jià)值促进央(yāng)企估(gū)值回归”业务交流会(huì)暨国新(xīn)央企股东回报ETF宣介(jiè)会。会议(yì)主旨(zhǐ)为(wèi)进(jìn)一步探索(suǒ)建立(lì)中国(guó)特色估值体(tǐ)系，引导央企投资价值(zhí)发现，推动央(yāng)企估值回归(guī)合(hé)理(lǐ)水平。上交所、中国国新(xīn)、指数公司、券商、基金(jīn)公司等相关领导将出(chū)席会(huì)议。

　　在多位业内人士(shì)看来(lái)，3只中证国新(xīn)央企股东(dōng)回报(bào)ETF未来都将(jiāng)在上交所上(shàng)市(shì)，上交所(suǒ)此(cǐ)次会议或为(wèi)产品发行预热。

　　不少行业人(rén)士也(yě)看好央企股东回报ETF的发行情况。“‘中特(tè)估’是(shì)近(jìn)期(qī)资本市场的(de)行(xíng)情主线，包括交(jiāo)易所、券商、基金工(gōng)商(shāng)各方对(duì)此也比较重视(shì)，基金(jīn)公司(sī)肯(kěn)定会重点发行，但目前市场上也(yě)存在不少央企主题基金，因此预计此次央企股东(dōng)回报(bào)ETF发行也会相对理(lǐ)性。”一位基(jī)金公司人士表(biǎo)现。

　　一位券商人(rén)士(shì)也表示，所在券商(shāng)会参与其中一只央(yāng)企股东回报ETF的发行(xíng)工作，但并不会过度冲刺(cì)首(shǒu)发规模。

　　“首先，央企股东(dōng)回报ETF契合(hé)目前资本市场的(de)行情主线，产品本身就比较好(hǎo)卖；其(qí)次，我们近期已将考核侧重点放在产品保有量(liàng)上，同(tóng)时降(jiàng)低基金首发的考核权重。”上述券商人(rén)士称。

　　一位基金公(gōng)司人士也预计，类似(shì)去年中证1000ETF的发行大战(zhàn)不会在此次央企股东回报ETF上上演。“近期多家基金公司上报的中(zhōng)证国新央企ETF已(yǐ)经分为三批陆续推向市场，而不(bù)是九只同时获批发售，就是为了避免(miǎn)发(fā)行大战的出现(xiàn)。”

　　“尽管(guǎn)销(xiāo)售(shòu)机(jī)构不会过(guò)度拼基金首(shǒu)发，不过，目前(qián)市(shì)场上非常关注‘中(zhōng)特估(gū)’板块，预计发行情况也(yě)会比(bǐ)较(jiào)乐观。”

　　基金积(jī)极布局央企主题产品

　　为投(tóu)资者带来分享(xiǎng)改革红利工(gōng)具

　　“中特(tè)估”成为(wèi)今年以来资本(běn)市场的热(rè)门，基金公司也积极布局相关产品(pǐn)。

　　中国基金报从Wind数据发现，今年(nián)以(yǐ)来(lái)全市场(chǎng)已有18家基金公(gōng)司陆续申报(bào)了21只(zhǐ)央国企主题基金(jīn)，易方达、汇添富、南方、博(bó)时(shí)、招商等(děng)各大公(gōng)募巨头都有参与，其中(zhōng)嘉实、华安、银华基金等(děng)多家(jiā)机构，还各申报(bào)了主、被动两只(zhǐ)产品(pǐn)，积极(jí)填补这(zhè)一产品条(tiáo)线。

　　除(chú)了中证(zhèng)国新央企股东回报ETF之外，此前，易(yì)方达(dá)、南(nán)方、银华还(hái)同时上报了跟(gēn)踪“中证国新(xīn)央企科技引领指(zhǐ)数”的ETF，工银(yín)瑞信、博时、嘉(jiā)实则上报(bào)了中证国(guó)新央(yāng)企现(xiàn)代能源ETF，据了(le)解，上述(shù)中证国新(xīn)央企(qǐ)ETF也(yě)有望尽(jǐn)快获批，会陆续进入发(fā)行(xíng)。

　　伴随着(zhe)这些主题(tí)产(chǎn)品的发行，意味(wèi)着(zhe)，个(gè)人和机构投资者拥(yōng)有配(pèi)置央企特(tè)色指数、分享改革红利的(de)便捷(jié)工具。

　　据业内人(rén)士表示，早(zǎo)在去年11月，证监会(huì)主席易(yì)会满提出“探(tàn)索建立具(jù)有中国(guó)特色的估值体系，促进市场(chǎng)资源配置功能更好(hǎo)发挥”。这一讲话为A股市场未来发展和改(gǎi)革指明了(le)方(fāng)向，成熟完善的估值体(tǐ)系对于资(zī)本市场(chǎng)的(de)价值发现以及资(zī)源配置(zhì)功能的发挥(huī)有重(zhòng)要(yào)作用(yòng)，也是资本市场支持实体经济发展的重要基础。因(十斋日是哪几天，十斋日是哪几天是农历4px;'>十斋日是哪几天，十斋日是哪几天是农历yīn)此(cǐ)，看准“中国特色估值体(tǐ)系(xì)”背景之下，央国企估值重塑的机遇，行业(yè)对这一领域的产品(pǐn)积极布局。

　　“我们(men)目前(qián)储备了不少央国企主题基金，就是看准这类企业(yè)的投(tóu)资价值(zhí)。”据一位基金公司人(rén)士表示(shì)，建(jiàn)立具有中国特色(sè)的估值体系，有助于提升市场对国有(yǒu)上市企业(yè)的(de)关(guān)注(zhù)度，对企业(yè)估(gū)值(zhí)层面(miàn)的各(gè)类因(yīn)素做(zuò)进(jìn)一步的(de)研究和探讨，强(qiáng)化(huà)相(xiāng)关领(lǐng)域(yù)在新环境下的(de)资产(chǎn)价格预期(qī)。

　　此外，广发基金罗国庆表示(shì)，从长期来看，央(yāng)国企板(bǎn)块的投资逻辑是比较完备的(de)：一是央企(qǐ)是(shì)实现国家战略(lüè)发展(zhǎn)的(de)“排(pái)头兵”，不(bù)断受(shòu)到政策的(de)支持(chí)与引(yǐn)导(dǎo)；二是央企作(zuò)为资本市场“压(yā)舱石”“基本(běn)盘”具有重要作用；三(sān)是央企(qǐ)引领科技创新(xīn)，研发占比(bǐ)逐年提升；四是央企仍是A股估值洼地。未来在不断完善中国特色现(xiàn)代(dài)资本(běn)市场(chǎng)下，预计国资央企(qǐ)有望迎(yíng)来(lái)估值修复。

　　汇添富基金经(jīng)理(lǐ)晏阳(yáng)也表示，当前稳健的经营业绩为央国(guó)企的(de)估值(zhí)重(zhòng)塑提供(gōng)了市场认可的基础。从(cóng)盈利能力方面来看，近年来央国企ROE出现(xiàn)明显(xiǎn)企(qǐ)稳回升，目前已超过其他类型企业(yè)，高于A股(gǔ)平均水平，体现出(chū)央国企较强的(de)“价值创造”能力(lì)。从成长(zhǎng)性来看，2022年(nián)三(sān)季度国资委旗下上市央企营业总收入同比增长8.53％，同期全部A股为2.52％；归母净利润同比增长(zhǎng)12.53％，而同期全部(bù)A股仅为8.01％，体现出(chū)央国企的发展韧劲。展望未来(lái)，央(yāng)国(guó)企上市公司(sī)质量的提升或将(jiāng)成为(wèi)央(yāng)国企(qǐ)估(gū)值重塑的(de)核(hé)心动力。

　　招商基金量化投资(zī)部基(jī)金(jīn)经理(lǐ)刘(liú)重杰也表示，从公(gōng)司经营的角(jiǎo)度看，上市央、国(guó)企的(de)盈利能(néng)力相(xiāng)比A股市场(chǎng)整(zhěng)体而言更加稳健(jiàn)，ROE、分红(hóng)率、股息(xī)率过往长(zhǎng)期(qī)领先(xiān)，具备较(jiào)高的(de)长期投资价值，或更(gèng)符合机构投资(zī)者、个人养老金等配置性的(de)需求(qiú)。在(zài)中国特色估(gū)值体(tǐ)系的推进(jìn)过程中，央企(qǐ)股东(dōng)回报(bào)指数具备较好(hǎo)的长(zhǎng)期(qī)配置价(jià)值。

　　关于央企回报ETF的10问(wèn)10答

　　1、问：目前(qián)这3只ETF所跟(gēn)踪的(de)央(yāng)企股东回报指数是什(shén)么？

　　答：中证国(guó)新(xīn)央企股(gǔ)东回报指数，指数由国新投资有限公司定制(zhì)，主要选取国务院(yuàn)国(guó)资委(wěi)下属现 金分红或回购总(zǒng)额占总市值比率较高(gāo)的50只(zhǐ)上(shàng)市(shì)公司证券作为指数(shù)样本， 以(yǐ)反映央(yāng)企股东(dōng)回报主题上市公司证券的(de)整体表现。

　　指数行业覆盖钢铁、建筑装(zhuāng)饰(shì)、公用事(shì)业(yè)、石油石化、煤炭、建筑材料、房地产、机械设(shè)备等(děng)，前十大(dà)成份(fèn)股权(quán)重合(hé)计(jì)约33％，均为央企板块蓝筹股。

　　央企(qǐ)股东回报指数前十大成份(fèn)股：

　　数据来(lái)源： Wind、中证指数公司， 截至2023年3月31日。

　　2、问：中证国新央企股东回报(bào)指(zhǐ)数有(yǒu)哪些特色？

　　答：高分红：央(yāng)企股东(dōng)回(huí)报指数聚焦高分红与高回购(gòu)央企，指数(shù)近12个(gè)月股息率(lǜ)为4.86％，远高于主流指数的分红水平。

　　低估(gū)值：央企股东回报(bào)指数当前市盈(yíng)率约为9倍，相对(duì)于主流指数表现出(chū)更低(dī)的估值水平，央企(qǐ)估值重(zhòng)塑潜力大。

　　高ROE：央(yāng)企(qǐ)股(gǔ)东回报(bào)指(zhǐ)数近(jìn)五年ROE水平均稳(wěn)定保持在(zài)8％以(yǐ)上，体现(xiàn)出(chū)较好的盈利水(shuǐ)平和(hé)盈利稳定(dìng)性。

　　3、问(wèn)：目前(qián)这3只央企回报ETF发行时间是？

　　答(dá)：产品(pǐn)募集日基本是5月15日至5月19日。投资者可选择(zé)网上现金认购(gòu)、网下现金认(rèn)购和(hé)网下股(gǔ)票认购3种方式

　　4、问：目前这3只央(yāng)企回报(bào)ETF发行有限额么(me)？

　　答(dá)：目(mù)前3只产品募集(jí)规模(mó)上(shàng)限(xiàn)为20亿元，如果募(mù)集规模超过20亿元，将(jiāng)采取比例(lì)配售(shòu)的措施(shī)。

　　5、问：目前这(zhè)3只央(yāng)企回报ETF的费用如何？

　　答(dá)：一(yī)般(bān)ETF产品(pǐn)涉及(jí)认购费、管理费、托管费等。

　　目(mù)前3只产品(pǐn)认购费用来看，在认(rèn)购(gòu)金额低(dī)于50万，认购费(fèi)均(jūn)为0.8％，在50万(wàn)和100万之间，广发旗(qí)下产品为0.4％，其他两只为0.5％，而高于100万(wàn)，均(jūn)为1000元。

　　管理费上，3只(zhǐ)产品均为0.5％，而托管费上，广发(fā)旗(qí)下产品为0.05％，招商和汇(huì)添富为0.1％。

　　6、这3只ETF上市安(ān)排(pái)，以(yǐ)及后续(xù)做市商如(rú)何安排？

　　答：这3只ETF将在上交所上市。多(duō)家公司后续(xù)将安排做市(shì)商，保障充(chōng)分(fēn)的流动性支持(chí)。

　　7、这(zhè)3只ETF基金的基金经理人选？

　　答：从目前看(kàn)，这三家(jiā)基金公司都由“实力派”来担纲(gāng)基(jī)金经理。其(qí)中广发(fā)央企回报(bào)ETF拟任基金经理罗国庆为广发基(jī)金指数投资部副总经(jīng)理(lǐ)，而汇(huì)添(tiān)富(fù)央(yāng)企回报ETF采取了(le)双基金经理来管理(lǐ)。

　　8、问：央企股东回报(bào)指(zhǐ)数历史表现怎(zěn)么样？

　　答：WIND资讯数据显示，截(jié)至3月31日，央企股(gǔ)东回报指数(shù)过去三年累计涨幅41.42％，过去三(sān)年历史年化回报12.60％，超(chāo)越(yuè)同(tóng)期沪深300和上证红利指数的表现。

　　9、问：如何看(kàn)待央企指数的投资价值？

　　第一、央(yāng)企特色突(tū)出：1、市值优(yōu)势明显，具备较高的长期投资(zī)价值(zhí)；2、央(yāng)企(qǐ)经营较稳健(jiàn)，整体平均(jūn)盈利高于(yú)A股；3、肩负社会责任，是国家战略发展(zhǎn)主力军。

　　第(dì)二、“中特估”背景：估值较(jiào)低，重塑中国特色估(gū)值体系背景下估值提(tí)升(shēng)空(kōng)间较大。

　　第三(sān)、红利因子叠加：1、红(hóng)利属性更明显，追(zhuī)求(qiú)分享高质(zhì)量(liàng)发展成果2、具备一(yī)定抗通胀能力和(hé)抗风险的配置效益。

　　10、问(wèn)：目(mù)前央企概念已经涨过一(yī)轮(lún)了，板块持(chí)续(xù)性如(rú)何？

　　答：一、央企当前估值仍(réng)处于(yú)较低分(fēn)位水(shuǐ)平。截至2023年4月底，中证央(yāng)企指数(shù)市盈(yíng)率TTM为10.59，低于全市场中证全指的17.07。自2014年底(dǐ)至今，中证(zhèng)央企指数估值水平（市盈率TTM）处于其38％分位(wèi)水平(píng)。无论(lùn)横向(xiàng)对比还是纵(zòng)向(xiàng)比(bǐ)较，央企(qǐ)整体估(gū)值水平与(yǔ)其经济地位(wèi)并不匹配，亟待改善，在政策支持下有(yǒu)望迎来重塑。

　　二、央企重估或是贯穿全(quán)年的(de)主线。从(cóng)券商机(jī)构(gòu)的对外观点来看，多家(jiā)券商明(míng)确表示(shì)今年的(de)投资主线之(zhī)一就是央国企价值重估。部分券商的观点如下：

　　国信(xìn)证券：继续把握国企价(jià)值重估这一(yī)投资(zī)主线(xiàn)；

　　银河证(zhèng)券：不受(shòu)黑天(tiān)鹅干扰，坚持数字经济+国企改革主线；

　　平安证券(quàn)：数字经(jīng)济+国企改(gǎi)革的投(tóu)资主线更(gèng)为清(qīng)晰；

　　光大(dà)证券：在新一轮(lún)国企改革和中国特色估值体系推(tuī)动下，当前(qián)国企价值重估行(xíng)情有望持续并(bìng)形(xíng)成主线行情。

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