在股市高点成立(lì)的(de)主动权(quán)益类定开基金(jīn)密集迎来开放日(rì)，近(jìn)三个月即将开(kāi)放(fàng)的产品超3成跌破面值，破净率达33％，亏损(sǔn)最大产品成立满两(liǎng)年亏损43％，部分产品甚(shèn)至面临清盘危险。

　　多位行业(yè)内(nèi)人士表(biǎo)示(shì)，主(zhǔ)动权益定开基(jī)金(jīn)的整体(tǐ)破净率(lǜ)与基金成立时间、基金投资策略，以及统计样本数(shù)量(liàng)等众多因(yīn)素(sù)有关。其中，高点成立是基(jī)金破净的重(zhòng)要原因。同时，他们也建议基金公司(sī)要更加前瞻性(xìng)布局产品，克服短期盲目规模扩张冲动，从客(kè)户利益和导向(xiàng)开展产品的布(bù)局和发行。

　　近三(sān)月60只定开权(quán)益(yì)基(jī)金开放

　　破(pò)净率超30％

　　近(jìn)日，华南一家(jiā)基金公(gōng)司发布公告称(chēng)，根据基金法、基金运作管理办(bàn)法、基(jī)金(jīn)合同的有(yǒu)关(guān)规定，公司旗下主动(dòng)权益一年定期开(kāi)放(fàng)基金(jīn)最(zuì)近(jìn)一(yī)个(gè)开放期为2023年(nián)4月20日至(zhì)2023年5月22日，若该开(kāi)放期(qī)最后一个开放日（即2023年5月22日）日(rì)终，基金出现触发基金(jīn)合同终止的情(qíng)形，基(jī)金(jīn)管理人(rén)将终止(zhǐ)《基金合同》，并(bìng)按照《基金合同》约(yuē)定履行基(jī)金财产清算程序，无须召开基金(jīn)份额(é)持(chí)有人大会。

　　根据公告，该只基金的基金合同生效后，若(ruò)登记机(jī)构(gòu)完成每个开放期(qī)最后(hòu)一个开放(fàng)日(rì)的申购、赎回或转换业(yè)务申(shēn)请确认时，基金的基金份额(é)持有人数(shù)量不满200人或者基金资(zī)产(chǎn)净值低于五千万元，基金管(guǎn)理人在履行(xíng)相关监管报(bào)告和信(xìn)息披(pī)露(lù)程序(xù)后(hòu)终止基金合同，无需召开基(jī)金份额持(chí)有人大会。

　　截至2023年一(yī)季报，该(gāi)只偏债混合型基金管理规(guī)模0.79亿元，2021年4月成立以来两(liǎng)年多(duō)收益率-4.3％，最新净值为0.957元(yuán)，为“固收+”基金中(zhōng)的破净(jìng)产品。

　　据(jù)记者统计，截至5月2凶猛的意思是什么 凶猛的近义词0日，5-7月(yuè)份即将到期(qī)的(de)主动权益(yì)类定期开放(fàng)基金有60只(zhǐ)（份额合并(bìng)计算）即(jí)将迎来开放日，目前(qián)破(pò)净产品（统计复(fù)权净值(zhí)）为20只，占(zhàn)比达(dá)到33.33％。破净(jìng)率(lǜ)最(zuì)高的产品成立两年来亏(kuī)损超43％，目(mù)前基(jī)金净值仅(jǐn)为0.57元(yuán)。

　　分月度来看，主(zhǔ)动权益类定开基(jī)金5-7月份破净率分(fēn)别为(wèi)33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份，破净(jìng)率更(gèng)是达到35.71％、80％。整体来看(kàn)，破净(jìng)率呈(chéng)现逐月(yuè)震(zhèn)荡上升态(tài)势。

　　上海证券(quàn)基金(jīn)评(píng)价研究中心高级分析师孙桂平对此表示，一般而言，随着基金开放(fàng)日临近，为了应对(duì)基金集(jí)中申赎影响，基金的投资策略可能(néng)倾向于保(bǎo)守(shǒu)，权益仓(cāng)位可能会有所降低。因此，在权益市场表现不好(hǎo)时，距离开放日(rì)越(yuè)远，整体上破净率可能有增(zēng)加趋势。当(dāng)然，整体(tǐ)破(pò)净率情况(kuàng)也与基金成立时间、基金(jīn)投资策略(lüè)，以及统计样本(běn)数量(liàng)等众多因素(sù)有关。

　　一位(wèi)基(jī)金销售机构负(fù)责人也分析，今(jīn)年(nián)8、9月(yuè)份到期(凶猛的意思是什么 凶猛的近义词qī)的定开基金大多成(chéng)立于2020年(nián)下半年，高点成立(lì)是基金破净的重要原因；另一(yī)方面，8、9月份到期的定开基(jī)金数(shù)量明显少于(yú)5、6月份，虽然8、9月份破净基(jī)金(jīn)的(de)数量较6、7月份并没有(yǒu)明显上涨，破净(jìng)率仍较(jiào)高，可能也与(yǔ)基(jī)金的发(fā)行节奏(zòu)存(cún)在(zài)关系(xì)。

　　建(jiàn)议前瞻性布局产品

　　市场高点避免盲目规(guī)模(mó)扩(kuò)张

　　据记者观察(chá)，从(cóng)近三月即将迎来开放的定(dìng)期开放式基金来看(kàn)，多数成(chéng)立于2020年下半年-2021年1季度，高点成(chéng)立可能是部分基金(jīn)破净的重要原因。

　　针对上述现象，孙桂平表示(shì)，从基金发(fā)行(xíng)角度而言，权益(yì)市场高点(diǎn)时基金(jīn)发行相对容易，而且规模也容易做大，基金(jīn)公司有动力去做；但从(cóng)投(tóu)资者而言，高点入市就容易出现一段时(shí)间内基金业(yè)绩表现不(bù)佳(jiā)，甚至(zhì)出(chū)现大幅下(xià)跌的情(qíng)形(xíng)。

　　因此，孙桂平认(rèn)为，对(duì)基金公司而言，在(zài)市场高点时要(yào)保(bǎo)持冷静，相(xiāng)对谨慎(shèn)发(fā)行产品，不盲目追逐市场热(rè)点，克服短期(qī)盲目规模扩张冲(chōng)动，从客(kè)户(hù)利(lì)益导向进行产品(pǐn)布局(jú)和(hé)发行。此举既可以保护投(tóu)资(zī)者利益，也可以(yǐ)树立基金(jīn)公司(sī)良(liáng)好(hǎo)口碑，有(yǒu)利于基金(jīn)公司长(zhǎng)期(qī)管(guǎn)理规(guī)模(mó)提升。

　　上述基金销售机(jī)构负(fù)责人也表(biǎo)示，在市(shì)场高位、情绪(xù)火热(rè)时发(fā)行(xíng)基金往往(wǎng)伴随着较高的风(fēng)险(xiǎn)。一方面，近(jìn)两(liǎng)年权益(yì)市场的整体波动增大，风格轮动现象加剧。所以(yǐ)，近两年(nián)不同(tóng)的(de)投(tóu)资(zī)策略、不同投资范围的基(jī)金(jīn)收益率差距(jù)较大。另一方面，市场情绪火(huǒ)热(rè)时容(róng)易出现爆款基金，较大规模给基金经理带来的(de)灵活(huó)性限(xiàn)制很可能会影响(xiǎng)产品未来的超额收(shōu)益(yì)。同时，优质资产的资金容(róng)量(liàng)通常有限，且短期快(kuài)速(sù)上(shàng)涨很可能估(gū)值虚(xū)高。过高的管(guǎn)理规模要求(qiú)基金经理(lǐ)不(bù)得不(bù)跨出舒适圈，覆盖更多投(tóu)资机会，调整(zhěng)投资分布(bù)，也可能(néng)会增加错判的风险(xiǎn)，对(duì)获取超额收益影响很大。

　　同时，该基金销售部门机构负(fù)责人也建议基金(jīn)公司前(qián)瞻性布局产品，并将(jiāng)规模(mó)控制在基金经理能(néng)力范围内，高点成立(lì)的产品，如(rú)果通(tōng)过均(jūn)衡(héng)和多元化的(de)布局，避免单押一个赛道，并通过(guò)抓取阶段性投资机会(huì)、控(kòng)制回撤(chè)等方法(fǎ)，也能在中长期斩获(huò)一(yī)定(dìng)的超(chāo)额收益。

　　事(shì)实上，随着定期开放式权益类基(jī)金表现不及预期，近一年新成立的定(dìng)开权益类基金仅(jǐn)有7只，同比减(jiǎn)少24只；平(píng)均(jūn)发行规模2.71亿元(yuán)，同比也下滑42％，该类基(jī)金(jīn)的发行陷(xiàn)入低迷。

　　“定开基金表现不及预期(qī)时，投资者的心(xīn)态(tài)会受到一定程度的影响，甚至可能打击投资者的(de)投资信心。如果破净(jìng)率持续上升的(de)话，投资者对于(yú)后(hòu)续新(xīn)发基(jī)金的购(gòu)买意愿可能会下降。” 上述(shù)基金销(xiāo)售机构(gòu)负(fù)责人(rén)称。

　　孙桂平也认为(wèi)，定开基金在基金经理更(gèng)好施展投资决策，有效阻(zǔ)止(zhǐ)投资者频(pín)繁交易等方面具有明(míng)显优势，有利于为(wèi)投资者创(chuàng)造更好收益。但是定开基金也受市场(chǎng)波动影(yǐng)响，跌(diē)破(pò)净值也是正常现(xiàn)象。

　　“因(yīn)此，未来定开基(jī)金(jīn)发行时，一(yī)是要避(bì)免高位(wèi)发(fā)行，二是要做好投资者教育(yù)。”孙桂平称。

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