如果要(yào)论二(èr)季度迄今(jīn)，全球股票市场中(zhōng)最为靓(jìng)丽的(de)一道“风景线”，那么显然(rán)非日本(běn)股市莫属！

　　周五（5月19日），日经225指(zhǐ)数进一步强势高开逾1％，最高触及(jí)30924.47点，创(chuàng)下了自1990年853231323是什么意思？ 53231323可以弹哪些歌月以来的(de)新高，收在30808.35点。在本周早些时(shí)候，东证指数已(yǐ)经(jīng)率(lǜ)先创下了1990年8月3日以来的最高收盘点位。

　　多组(zǔ)对比(bǐ)可以显示出日股今年以来(lái)的强势：东证指数年(nián)内已累计上涨(zhǎng)了逾15％，远远超过了(le)标普500指(zhǐ)数约9％的涨幅。截止本(běn)周(zhōu)三(sān)，追踪(zōng)日本(běn)股市的最大规(guī)模(mó)ETF——iShares MSCI Japan ETF年(nián)内已上涨(zhǎng)了11.8％，而追踪(zōng)标普500指(zhǐ)数的SPDR S&；；P 500 Trust （SPY）同(tóng)期涨(zhǎng)幅则(zé)仅为8.6％。

　　如(rú)果把周期缩(suō)短到二季(jì)度迄今的短(duǎn)短一个半(bàn)月，日股(gǔ)的涨(zhǎng)幅更是(shì)在全球主要股指中几(jǐ)无敌(dí)手……

　　日股为(wèi)何能一举领涨全球？对于(yú)许多国(guó)际(jì)市(shì)场的投资(zī)者(zhě)而言，近(jìn)来提(tí)到日股的(de)优异表现(xiàn)，脑海中(zhōng)第(dì)一时间浮现出的，无疑都是“股神(shén)”巴菲特在(zài)上(shàng)月对日本市(shì)场(chǎng)表(biǎo)现出(chū)的强烈投(tóu)资意(yì)愿。正(zhèng)是(shì)巴菲(fēi)特进一步增持了(le)日(rì)本五大商社仓(cāng)位，53231323是什么意思？ 53231323可以弹哪些歌令(lìng)越来越多(duō)的业内人士开始注(zhù)意(yì)到这(zhè)一全球第三大经济(jì)体的巨(jù)大投资机(jī)会(huì)。

　　不过，日(rì)股本轮爆发背后的成功秘诀，真的仅仅只是获得了“股神(shén)”的青睐(lài)吗？

　　答案显然没那么简单(dān)！事实上(shàng)，在M&；；G Investments亚太股票团队联席(xí)主管Carl Vine看来，并不(bù)是(shì)巴菲特的(de)出现让(ràng)日(rì)股变得吸引(yǐn)人。巴(bā)菲特所(suǒ)看到的（机会）其(qí)实也正是其他人眼下(xià)正(zhèng)在看到的，人们对日(rì)股的前景(jǐng)正感(gǎn)到非(fēi)常(cháng)兴(xīng)奋(fèn)！

　　至于究竟有哪些因素(sù)在推(tuī)动着日股上(shàng)涨？“干货”其实有很多……

　　狂(kuáng)热的外资买需(xū)

　　根据东(dōng)京证券交(jiāo)易(yì)所(suǒ)（Tokyo Stock Exchange）的数据显示，外国投资者(zhě)目前已经连续第(dì)六周成为了(le)日本(běn)股票的净买(mǎi)家。在此期间(jiān)，外国投资者(zhě)大举涌入(rù)了日股股票和(hé)期(qī)货市场，净流入逾300亿美(měi)元，是(shì)过(guò)去10年最大(dà)规模(mó)的资金流入之一。

　　根据(jù)交易(yì)所(suǒ)的数据(jù)，在截至5月12日(rì)的最近一(yī)周(zhōu)内，海外交易者又(yòu)净买入了价(jià)值(zhí)7810亿日元（约合57亿美元）的股票和期(qī)货。

　　杰(jié)富(fù)瑞日本股票策略师Shrikant Kale表示(shì)，自(zì)2012年“安倍经济(jì)学”时(shí)代(dài)初期以来，他就从未(wèi)见过(guò)外国投(tóu)资者对(duì)日(rì)本如此(cǐ)感兴趣。

　　在欧(ōu)美(měi)银行系统不稳定和信用紧缩风险的(de)笼罩下，越来(lái)越多的海外投资者似乎看(kàn)到了日本(běn)股市(shì)作为避险(xiǎn)地的“稳定性”。日本(běn)股票给人的长期低迷印(yìn)象正在减弱，持续稳定(dìng)在1美元兑(duì)换130日元(yuán)的日(rì)元汇率、以及(jí)股(gǔ)神(shén)巴(bā)菲特对日本五大商社的增持(chí)，也令(lìng)不少(shǎo)海外投资者对(duì)投资日本产(chǎn)生了(le)更多的兴趣(qù)。

　　高盛日本(běn)公司(sī)就表示，近来(lái)已受到了越来越多平时(shí)不太关注(zhù)日本市场的海外投资(zī)者的咨询。不(bù)少海(hǎi)外投(tóu)资者在看到日本(běn)股市(shì)的涨幅(fú)超过美(měi)股后，开始调(diào)查其中的原因，他(tā)们的建仓买入又进一步促(cù)使股(gǔ)市上(shàng)涨(zhǎng)，形成了目前的良(liáng)性循(xún)环。

　　一个(gè)值得留意的(de)现象是，在巴(bā)菲特(tè)上月(yuè)公(gōng)开(kāi)表态力挺日股后，包括(kuò)对(duì)冲基金Point72、Citadel、黑石、KKR等在内华尔街资(zī)本(běn)也已相继造(zào)访日(rì)本(běn)。这些海外资金有(yǒu)意复制巴(bā)菲(fēi)特的策略，通过低成本日元融资押注高股息日元资(zī)产。

　　其实，巴(bā)菲特在日本五(wǔ)大商社上(shàng)的(de)加大投资(zī)，也(yě)存在着在国(guó)际(jì)市场上分(fēn)散投资对(duì)象的想法。虽然巴菲特相信美国的增(zēng)长(zhǎng)潜力，但过度(dù)集中会产(chǎn)生风险。

　　嘉信理财（Charles Schwab）首席全球投(tóu)资策(cè)略师Jeff Kleintop指出，日本(běn)股(gǔ)市(shì)的(de)回报率是(shì)在波动性远低于美国科技股的情况下实现的。这意(yì)味着日本(běn)股市对美国投资者来说应该颇有(yǒu)吸引力。对美国债务上限的(de)担(dān)忧可(kě)能也刺激了一(yī)些“末(mò)日准备(bèi)者”涌入(rù)日本股市，以此作为避险手段。

　　法国兴业银行(xíng)分析师(shī)Frank Benzimra和Tsutomu Saito等人(rén)在周二的一(yī)份报告中也表示，“外(wài)资(zī)的回归是日本股(gǔ)市复苏的重要标志。（我(wǒ)们）将继续对日本(běn)股票(piào)维持超配(pèi)，并偏向(xiàng)银行(xíng)、金(jīn)融(róng)和价值股的投资。”

　　深(shēn)层次(cì)的(de)企业治(zhì)理变革(gé)

　　当然，在海外(wài)投(tóu)资者(zhě)今(jīn)年对(duì)日本(běn)产生兴趣(qù)之前，他(tā)们此前在这片(piàn)“失落地带”曾经(jīng)历过长达数十(shí)年虚(xū)假的曙光(guāng)和令人(rén)失(shī)望的低回报。那么这(zhè)一次，即便(biàn)有着(zhe)避险和多元化分(fēn)散(sàn)投资的需求(qiú)，他们又为何铁了心一定(dìng)要来日(rì)本市(shì)场(chǎng)？日本市(shì)场的吸(xī)引(yǐn)力就一定远(yuǎn)超全球其他地区吗(ma)？

　　这便不(bù)得不提日(rì)本市(shì)场眼下正经历的一场“蜕变”了！

　　金(jīn)融服务提供商Rosenberg Research总裁(cái)David Rosenberg表示(shì)，日本股市本轮上涨的主要原因还源于治理标准的提高，以及(jí)企业部门推动向股东返还(hái)现金。日(rì)本多年的公司治理(lǐ)改革已(yǐ)开始(shǐ)见效，这项改(gǎi)革最初(chū)由(yóu)已(yǐ)故(gù)前(qián)首相安倍晋三倡(chàng)导。

　　Rosenberg指出，目前日本企(qǐ)业的派息已大幅增(zēng)加，在(zài)截至今年3月(yuè)的(de)财(cái)年中，日本企业宣布(bù)的回购(gòu)规模已飙升至9.7万(wàn)亿(yì)日元(yuán)（合(hé)714亿美元(yuán)）的(de)历(lì)史最(zuì)高水平。

　　Rosenberg还(hái)发(fā)现，近50％的日本公司资产负债表上有净(jìng)现金，而美国的(de)这一(yī)比例只有20％多一(yī)点；东证指数成分股公司中约有54％的公司股(gǔ)价低于每股账面价值，而标(biāo)普500指(zhǐ)数成(chéng)分股中这(zhè)一(yī)比例仅为7％。单从市净率(lǜ)等(děng)估值指标来看，这就为日本股市提供了更(gèng)坚实的底部(bù)和更(gèng)高(gāo)的上限(xiàn)。

　　今年3月底，东(dōng)京(jīng)证券交易所为了改(gǎi)变股价跌(diē)破每股净资产——市净率低(dī)于1倍的情况，还请求上市企业在意(yì)识到(dào)资本成本的前(qián)提下推进经(jīng)营(yíng)并公布(bù)改善方(fāng)案(àn)等(děng)。

　　与此相呼应的行动已开始(shǐ)扩大。4月下旬，JVC建伍(wǔ)株式(shì)会社推出了力争“早日(rì)实现市净(jìng)率超过1倍”的中期经营计(jì)划和(hé)股(gǔ)票回购(gòu)，股价(jià)随(suí)后大涨近4成(chéng)。清水建设株式会社4月(yuè)下旬也(yě)宣布了上限200亿日元的(de)股(gǔ)票回购和积极压缩政策(cè)性持股的方针，该公(gōng)司股价随后上涨了(le)10％。

　　包括软银、丰田(tián)汽(qì)车、三菱商(shāng)事(shì)在内的日本龙头企业在近期公(gōng)布财报时，也均宣布了新的(de)股(gǔ)票回购计划。不少(shǎo)分析师预计(jì)，到(dào)今年5月底(dǐ)，各日(rì)本上市公司(sī)的回购(gòu)规模将进一步创下新(xīn)纪录。

　　高盛首席日本股票策(cè)略师Bruce Kirk表示：“（东京证交所）主题正引起许(xǔ)多海外(wài)投资者的共(gòng)鸣，他们开始看到这(zhè)方面的有(yǒu)利证据。在(zài)交(jiāo)易(yì)所这些变化的推动下，许多公(gōng)司正在回(huí)购股份，厘清经常(cháng)令人困惑的交(jiāo)叉持(chí)股，并在定(dìng)期公开(kāi)会议之前与股东进(jìn)行更密切的(de)接触。”

　　对冲(chōng)基金集团Man GLG日本股(gǔ)票主管Jeff Atherton也表示，东(dōng)京证交所的鼓励意(yì)味着“过去两(liǎng)年在这方面发(fā)生的事(shì)情比(bǐ)过去30年还要多(duō)”，这是(shì)股市(shì)充满活力表现的最大单一原(yuán)因(yīn)。他们对提(tí)高股(gǔ)本回报率有着坚定(dìng)的(de)态度，希(xī)望市值上升。

　　宽货币(bì)、稳经济

　　最后，日本央行目前依然宽松的货币(bì)政策和日(rì)本相对稳健的经(jīng)济基本面，显然也对(duì)日股的表现构成(chéng)了(le)提(tí)振(zhèn)。

　　尽管(guǎn)新行长植田和男上月已(yǐ)走马上任，但日本央行(xíng)暂时仍未(wèi)改(gǎi)变其大(dà)规模(mó)的货币(bì)宽(kuān)松路线(xiàn)。即便日本(běn)通(tōng)货(huò)膨胀率超过了(le)央(yāng)行2％的目标，但植(zhí)田(tián)和男依(yī)然强调，“还不能放(fàng)心(xīn)地说通胀(zhàng)（达到了(le)央行目标）”。

　　相比之下，欧美(měi)央行今年(nián)上半年还在(zài)持续加息，并(bìng)已被迫在物价与经济稳定之间作出艰难抉择。继续宽松(sōng)的日本央行(xíng)眼下(xià)依然处于能(néng)让海外投资者放心(xīn)购买的状态(tài)。

　　日本宏观(guān)经济的表(biǎo)现目(mù)前也相对(duì)更为稳健。日本内阁府17日公布的(de)数(shù)据显示，今年前三个月日本国(guó)内生产总值（GDP）折合成年率(lǜ)增长1.6％，创下了近(jìn)三个季度(dù)以来(lái)新高。

　　日(rì)本国(guó)家(jiā)旅游局表示(shì)，受益于中(zhōng)国放宽(kuān)旅(lǚ)行限制(zhì)，4月商(shāng)务和休(xiū)闲外(wài)国游客人数从(cóng)此前的182万(wàn)攀升至(zhì)195万。高盛策略师在报告(gào)中指出，考(kǎo)虑到入境旅游业复(fù)苏(sū)、强劲资(zī)本支出计划(huà)和(hé)日本(běn)央(yāng)行持续宽(kuān)松等积极因素，日本这个世界(jiè)第(dì)三大经济(jì)体(tǐ)的(de)前(qián)景十分强(qiáng)劲。

　　值得一提的是，从经济(jì)合(hé)作与发(fā)展组(zǔ)织的经(jīng)济(jì)前景指数来(lái)看，日(rì)本目前是七国集团(tuán)中唯一一个超过临界(jiè)线100的。

　　日本第三大(dà)在线经纪商Monex的首席策略师Takashi Hiroki表示(shì)，日本企(qǐ)业的业绩(jì)似乎相当不错，重要的(de)汽(qì)车行业预计利(lì)润将增长。以内需为导(dǎo)向的企业(yè)正(zhèng)受益于入境游增长的前景，而大型银行(xíng)也获(huò)得了丰厚的收益(yì)。预(yù)计(jì)日(rì)本股市到今(jīn)年年底将(jiāng)进(jìn)一步(bù)上(shàng)涨10％或(huò)更多(duō)。

　　里昂证券也认为(wèi)，日本股(gǔ)市今年(nián)的涨势或将延续(xù)下(xià)去，因(yīn)盈利增长、股票回购和估值仍处于低(dī)位吸引了买家，巴菲特的认可、公司治(zhì)理的(de)改善均提振(zhèn)了市场，而(ér)企业财报的不俗表现或有望成为最新的(de)上行催化剂。

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