财联社(shè)4月30日讯(xùn)（编辑 笠晨）碳酸锂迎(yíng)来(lái)一波久(jiǔ)违(wéi)的反弹，据(jù)上海钢联发布数(shù)据显示，4月28日电池(chí)级(jí)碳酸锂涨5000元/吨(dūn)，均价报18.9万元/吨，继上周五开始止跌企(qǐ)稳四个交易日(rì)后价格(gé)连续(xù)两日上涨。暖意也提前传导到A股，锂(lǐ)矿(kuàng)股本周三(sān)表现强势，融(róng)捷股份一度(dù)涨停(tíng)，雅化集团和永(yǒng)兴材料(liào)最高(gāo)涨超9％、中矿资源(yuán)和盛新锂能一度涨(zhǎng)超7％、赣(gàn)锋锂业和天齐锂涨(zhǎng)业盘中(zhōng)均(jūn)涨超5％。

　　碳酸(suān)锂(lǐ)反弹的原因之一(yī)是上(shàng)海车展(zhǎn)有(yǒu)望带动购车需求预期(qī)的提振。乘联会秘书长崔东树(shù)表示，上海车(chē)展(zhǎn)将让消费者感(gǎn)受到汽(qì)车消费的火热，提升消费信心，也提振士(shì)气。国泰君(jūn)安表示，此前车企大幅降价(jià)导致消费者对电动车的(de)观望心态(tài)有(yǒu)望逐渐改(gǎi)善，市场(chǎng)开始(shǐ)预期5月需(xū)求(qiú)回暖(nuǎn)。

　　有电(diàn)池(chí)企业(yè)人士(shì)提到，目前磷酸铁锂电池的价格已经逐渐稳定，且在(zài)谈价策略上以企稳为主(zhǔ)，不太(tài)可(kě)能(néng)进(jìn)行(xíng)降价。但未来，止跌信号能否持续稳定，受多(duō)方因(yīn)素(sù)影响(xiǎng)。有产业人(rén)士分析称，乐观来看，国内动(dòng)力电池厂商(shāng)清库存工作或到5月完结，届时(shí)电池厂商库存水平(píng)有(yǒu)望逐步恢复至健(jiàn)康水平(píng)，并带动上游(yóu)材料采购，进而对(duì)碳酸锂价格起(qǐ)到支撑作用。

　　据鑫椤资(zī)讯(xùn)近日调查的情(qíng)况看，一些电池(chí)龙头企业5月份的排产预计将环(huán)比增长(zhǎng)20-30％，一些(xiē)中(zhōng)小企业由(yóu)于前(qián)期(qī)基数较低，环比(bǐ)增幅(fú)更是(shì)高达(dá)50％以上。其中，亿纬锂能在4月26日(rì)的业绩说明会上表示，5月份开(kāi)始会全面恢复生(shēng)产，排产相比(bǐ)一季度会有明(míng)显的(de)提升。由此可(kě)见，碳酸锂市场需求回暖已是大势(shì)所趋。

　　另(lìng)有(yǒu)观(guān)点认为，此(cǐ)次碳酸锂价格属于阶段性反弹(dàn)还是底部反转，目(mù)前(qián)仍难以判(pàn)断。“一方面需要观察下游库(kù)存状况，另一方面还需要看终(zhōng)端需求是否真正回暖，”华(huá)南一家(jiā)主流锂(lǐ)盐(yán)厂(chǎng)商内部人士此前对(duì)财(cái)联社记者表示。该人士表示，电池厂(chǎng)商实(shí)际上从去年四(sì)季度(dù)开始便启动大规(guī)模去库存(cún)举措，这一举措(cuò)在一季度实际上已经有所反(fǎn)映。

　　不(bù)过进入4月(yuè)中(zhōng)旬以后，相关电池(chí)厂商提到，目前库存已恢(huī)复至健康水平(píng)，此前暂停(tíng)的产线(xiàn)也已经逐渐复产。特别是(shì)针对磷酸铁锂电池库存，有业(yè)内人士直言，相关库存基(jī)本出清(qīng)，后续将根据公司规划，逐步进行(xíng)补货。作(zuò)为锂(lǐ)电产业的风向(xiàng)标，宁德时代一季度报告显示，其(qí)库存(cún)金额已从年(nián)初的(de)766.7亿元下降到640.6亿元，环比下(xià)降16.5％。从绝对金(jīn)额(é)来看，宁德时(shí)代的(de)库存已经退回到(dào)2022年第一季度(dù)的水平。材料价格和库存水平，两项关键(jiàn)的(de)指标(biāo)也构成锂电产业走向的关键，随(suí)价格(gé)企稳(wěn)以(yǐ)及库(kù)存水平恢复健康，将带动锂电产业恢复稳定。

　　▌市场激辩未来锂盐价格走向 最乐(lè)观者预判涨回25万元/吨 最悲观(guān)者全年看跌(diē)至10万(wàn)以下

　　碳(tàn)酸锂(lǐ)价格在不(bù)到半年时(shí)间(jiān)跌去(qù)超(chāo)过(guò)2/3，也引(yǐn)起了市场热议(yì)。就(jiù)在26日召(zhào)开的中国汽(qì)车动力(lì)电池产业(yè)创新联盟2023年度大会(huì)上，中国汽车工业协(xié)会常务副会长付(fù)炳(bǐng)锋指出，国(guó)内动力电池行业仍然存在(zài)一些(xiē)问题，包括电池产(chǎn)业链分工，价值链分配(pèi)问(wèn)题。“原材料(liào)短期(qī)大幅下降(jiàng)也(yě)不是正常(cháng)的现象，”他直言。在他(tā)看来，原材料(liào)适(shì)当涨(zhǎng)价是正常现象，行(xíng)业要(yào)以之前大(dà)幅涨价为(wèi)教训，保证价(jià)值链(liàn)的合理分配，避免大起大落。

　　据财联社(shè)不完(wán)全梳理(lǐ)，这些业内人士和分析师近(jìn)期对锂盐价格未来走势进(jìn)行预判并阐述具体逻辑(jí)，汇总如下(xià)：

　　以碳酸锂(lǐ)价格反(fǎn)弹为信号，一系列的数据验证锂电产业拐点或已经到来。分析人(rén)士指出，此前(qián)锂电产(chǎn)业进入(rù)调整阵痛期(qī)，主(zhǔ)要在于下游车市短期需求下滑，叠加(jiā)中游扩产迅速从(cóng)而在需求表现上提前透支碳酸锂的未来增长空间。进而导致，碳酸锂(lǐ)价格(gé)持续下跌(diē)，中游(yóu)电(diàn)池厂商集(jí)体进入清库存(cún)阶段。从上游材料价(jià)格变化来看，近(jìn)期碳酸锂价(jià)格率(lǜ)先(xiān)实现反弹(dàn)。更(gèng)值(zhí)得注意的是，在(zài)锂电产业(yè)链，包括六氟磷酸锂、人造(zào)石墨、极片粉等系列材(cái)料价格也出(chū)现企稳(wěn)甚(shèn)至(zhì)反弹的(de)局面(miàn)。

　　作(zuò)为锂电(diàn)产(chǎn)业拐点的另一关键指标(biāo)，中游电池厂商的库存也已经逐步恢复至健(jiàn)康水平。据高工锂电了解，目前中游电池(chí)厂(chǎng)商库存水位回(huí)退(tuì)，此前部分电池厂商(shāng)暂停(tíng)的生产线已经重启生(shēng)产。在采购(gòu)方面，电(diàn)池厂商和下(xià)游车(chē)企已陆(lù)续重启订单，带动产业需求(qiú)回暖。从(cóng)终端新能源(yuán)汽车(chē)市(shì)场表(biǎo)现上看，年(nián)初的市场恐慌(huāng)情绪主要来自车市的需求(qiú)腰斩。但(dàn)从整体一季度新能源汽车销量数据来看，其月销量逐(zhú)步攀升并(bìng)且(qiě)回暖速度(dù)超(chāo)过往年。随着二(èr)三季度到(dào)来(lái)，车市逐(zhú)渐(jiàn)转入(rù)销售旺季，也(yě)将进一步(bù)带动(dòng)锂(lǐ)电产业中上游的订(dìng)单需求(qiú)。加上5月份临(lín)近，企业(yè)重(zhòng)新开启(qǐ)月度(dù)采购谈判，行业有望(wàng)迎来(lái)需求订(dìng)单的集中爆(bào)发。

　　后续碳酸(suān)锂价格可能会(huì)有(yǒu)回涨的空间(jiān)，但幅度(dù)不可能太大(dà)，最多在(zài)10％左右。业(yè)内人士(shì)表示，因为经历本轮(lún)碳酸锂价(jià)格的(de)暴涨(zhǎng)暴跌，电池厂商对于碳(tàn)酸锂(lǐ)真实的(de)供给情况更(gèng)加清(qīng)晰(xī)，市场(chǎng)预(yù)期回调下，电(diàn)池厂(chǎng)商(shāng)在(zài)价格谈判上会(huì)更加谨慎。同时电池厂商一(yī)体化带来的碳酸锂(lǐ)供应稳(wěn)定(dìng)，也将(jiāng)削(xuē)弱上(shàng)游(yóu)锂矿厂(chǎng)商的议价权。电(diàn)池回收(shōu)端，邦普、格林美、天奇股份、华友钴业等企业持续推进电池(chí)回收布(bù)局，来自终(zhōng)端材料回(huí)收的产能也在(zài)稳步爬(pá)坡。相关数据显示，2025年国内回(huí)收(shōu)的废旧电池的总量将达到137.4GWh。

　　回溯到上游，电池厂商都已完(wán)善在锂矿(kuàng)端的布局(jú)，包括宁德时代的宜春锂(lǐ)矿项(xiàng)目，亿纬锂能的盐湖(hú)提锂(lǐ)项目均(jūn)进展顺利，将(jiāng)进一步释放碳酸锂(lǐ)供给。经历过(guò)复(fù)杂的(de)产业调整过程之后，整个(gè)锂电产业的运作模式(shì)正从“大开大合(hé)”的波浪式变得更为(wèi)平滑。从原(yuán)材料到电池，再到(dào)下游(yóu)车企，产业链xl是多大码的衣服 xl可以穿到多少斤各个环节(jié)的价格(gé)以及供需(xū)变(biàn)化(huà)也(yě)将变得更加平衡且具有可预(yù)测性。

　　然而，亦有空方则认为，当前上(shàng)游库存水平(píng)依(yī)旧处于高位，虽(suī)然需求(qiú)端稍有好转，但是并不足以带动价格企稳。

　　▌锂价超预期下跌并(bìng)不是一个下游(yóu)获利、上游承压的简单故事

　　过去(qù)一段(duàn)时(shí)间，碳酸锂和电(diàn)池(chí)材料的价(jià)格(gé)下跌(diē)过快(kuài)，但这并不为业内人士所(suǒ)乐见。碳(tàn)酸锂从2022年11月(yuè)60万元/吨跌至当前20万元不到(dào)，价格跌去近7成，最直接受到冲(chōng)击的当属锂矿企业。根据藏格矿(kuàng)业一季(jì)度数(shù)据(jù)，碳酸(suān)锂销(xiāo)量为534吨，相比于2022年(nián)四季度销量(liàng)2006吨，销量环比下滑73.4％；产量也从2022年第四(sì)季度的2461吨，削减至(zhì)今年一季度的1783吨，环比下降27.5％。由于市场行情策动，上游锂矿企(qǐ)业不断压低碳酸锂(lǐ)出货价格(gé)，部分锂矿(kuàng)企业已(yǐ)经出现主动(dòng)减产的(de)情况。

　　江特电机4月24日公告，一季度营业收(shōu)入7亿(yì)元，同比减少48.32％；净利润5064.8万元，同比下降92.39％，2023年(nián)Q1净利润环比(bǐ)下降86％，第二日股价跌(diē)停。

　　直接(jiē)生产(chǎn)、售卖(mài)碳酸锂的锂盐企业(yè)则命运分化，大公司如天(tiān)齐锂业和赣锋锂业(yè)有(yǒu)机(jī)会在价格下降周期(qī)中(zhōng)获得(dé)更多市(shì)场份(fèn)额(é)，行业(yè)将变得更(gèng)集(jí)中(zhōng)。这是2016年到2018年上一(yī)轮锂价下降中发生过的事。而同环节的大量中(zhōng)小企业，尤(yóu)其是最近两年(nián)追高(gāo)入(rù)局的新(xīn)公司，则(zé)面临停产乃(nǎi)至破产。

　　乘着锂价的(de)东风，赣(gàn)锋锂业在去年轻松赚(zhuàn)出了(le)0.66个宁德时(shí)代、1.23个(gè)比亚(yà)迪。业(yè)内人士表示，这一轮价格下降长期(qī)利好中国最(zuì)大(dà)的(de)两个锂盐(yán)供应(yīng)商天齐锂业和赣锋锂业。它们去年的净利(lì)润都超过200亿元，比中(zhōng)国最大的新能(néng)源车企比亚迪还多，其中(zhōng)天齐锂业净利润(rùn)增长超过10倍。足够厚的血，使他(tā)们更能承受价格(gé)下(xià)跌(diē)和(hé)可能的未(wèi)来(lái)亏损(sǔn)。这两(liǎng)家(jiā)公司也有行业里最优的成本(běn)。赣(gàn)锋(fēng)锂业、天齐锂业等公司(sī)入股(gǔ)的海外锂(lǐ)矿资(zī)源开(kāi)采(cǎi)成本(běn)普遍在(zài)3万-5万元/吨，几乎是(shì)全球最低水平。

　　但这并(bìng)不意味着，这两(liǎng)家公司能(néng)以(yǐ)低于5万(wàn)元/吨的价格采购碳酸锂，因(yīn)为在锂矿国(guó)际交易(yì)中，即使拥有海(hǎi)外(wài)矿产的分销权或开(kāi)采权(quán)，交(jiāo)易(yì)价格也需要(yào)通过长协确定，按市(shì)价定期调整。但(dàn)能(néng)获(huò)得(dé)上游更低成(chéng)本的资源，让这(zhè)两家(jiā)大企业更(gèng)能(néng)容(róng)忍(rěn)低(dī)价(jià)，并能在上游(yóu)因降价减产时保(bǎo)持产能供(gōng)应。

　　锂价超预期下跌牵动(dòng)着万(wàn)亿新能源车市场(chǎng)。不过(guò)锂(lǐ)价下(xià)降带来(lái)的连(lián)锁反应(yīng)，并(bìng)不是一个下游(yóu)获利，上游承压的简单故事。作(zuò)为碳酸锂的下游，宁(níng)德时代理论上(shàng)会受益，但锂价(jià)的超预期下跌，使(shǐ)宁(níng)德时(shí)代(dài)今年2月提(tí)出的 “锂(lǐ)矿返利” 计划沦为(wèi)鸡(jī)肋，它本想用20万元/吨的碳酸(sxl是多大码的衣服 xl可以穿到多少斤uān)锂价格绑定一些车企的(de)三年长(zhǎng)单。另一层(céng)影响(xiǎng)是(shì)，宁德(dé)时代今年5月(yuè)计划投(tóu)产的宜春锂矿很有(yǒu)可能一(yī)开采就亏损。

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