当(dāng)前，市场投资(zī)者正(zhèng)在(zài)担忧，眼下(xià)美国政府的债务(wù)上限僵局正(zhèng)朝(cháo)着更危(wēi)险的方(fāng)向(xiàng)升级。

　　当地(dì)时间5月9日，美国众议院议长凯(kǎi)文·麦卡锡(xī)在白宫就(jiù)债务(wù)上限问题与总统(tǒng)拜(bài)登举行(xíng)会(huì)议后表示，这次会见并未就解决(jué)债务上限问(wèn)题(tí)达(dá)成任何(hé)有益(yì)意见(jiàn)，自己和(hé)国会其他几(jǐ)位党(dǎng)团领袖(xiù)将于12日再次与总统拜登(dēng)会(huì)面。

　　据(jù)路透社消息，当地时间周二，美国(guó)总统(tǒng)拜登在白(bái)宫与国(guó)会众议(yì)院议长(zhǎng)、共和党人麦卡(kǎ)锡进(jìn)行谈(tán)判，试图打破两党围绕美(měi)国31.4万亿(yì)美(měi)元债务上限问(wèn)题长达三个(gè)月的僵(jiāng)局(jú)，避免在(zài)5月底之前发生严重违约。

　　报道称，美国参议院多数党(dǎng)领袖(xiù)、民主党(dǎng)人查克·舒默、参议院共和党(dǎng)领袖米奇(qí)·麦康奈尔(ěr)、众议院(yuàn)民主(zhǔ)党领袖哈(hā)基姆杰·弗里斯也(yě)将参加(jiā)此(cǐ)次会谈。

　　之前市(shì)场(chǎng)预期，拜登与麦卡锡的此次谈判达成协议的可能性不大(dà)，因此，在谈判前一日，麦康奈尔(ěr)称，在美(měi)国灾难性(xìng)违(wéi)约迫在眉睫之际(jì)，他不会在债务上限问题上(shàng)打破党派僵(jiāng)局，去(qù)帮(bāng)助总统拜(bài)登。这(zhè)番言(yán)论(lùn)无疑给此次谈判(pàn)泼(pō)了一盆冷(lěng)水。

　　今年1月19日，美国(guó)债务总(zǒng)额超(chāo)过债(zhài)务(wù)上限。美国(guó)财政部次日(rì)启动(dòng)非常规举措(cuò)维持政府运营，避免出现债务违约。然而，使用(yòng)非常规措施(shī)只(zhǐ)能帮助财政(zhèng)部(bù)暂时性地继(jì)续借款。

　　上周，美国财政部长耶(yé)伦(lún)在致信国(guó)会领(lǐng)袖时发出了债务违约可(kě)能期限的警告，称财(cái)政部的最(zuì)佳估计是，若(ruò)国会(huì)未能提高债(zhài)务(wù)上限或暂(zàn)停上限，到6月初，财政部将无法(fǎ)继续履行政府的所有义(yì)务，最早可(kě)能在6月1日。

　　上月末(mò)，共和党的债务上限问(wèn)题相(xiāng)关议案(àn)在众议院以(yǐ)微弱优(yōu)势得(dé)到通过。议案提出(chū)，到明(míng)年3月31日(rì)前(qián)，暂停(tíng)债务(wù)上限的限制，若两党能在这(zhè)一时限之前同意(yì)把债务上限再提高1.5万亿(yì)美元，则暂(zàn)停时限作废，但提(tí)高(gāo)上限需要满足多种削减开支的(de)条件，共和党(dǎng)预计未来(lái)十年内将合计削减(jiǎn)4.5万亿美元政府开支。

　　但白宫在(zài)议案(àn)通过后很快表示，这一将(jiāng)削减支(zhī)出和提高债务上限捆绑(bǎng)的议案没机会(huì)成为(wèi)立法。

　　上(shàng)周日，耶伦再次警告，6月1日政府将耗尽现金，如(rú)国会不提高债(zhài)务(wù)上限，可能爆发一场“宪法危机(jī)”，引发金(jīn)融和经济(jì)崩溃。

　　美(měi)国监(jiān)管机(jī)构罕见“认错”

　　针对美国银行(xíng)业(yè)危机，美(měi)国监管机构的第一份“认错(cuò)”报告披露(lù)。

　　当地时间5月8日(rì)，加州(zhōu)金融保护与创新部（DFPI）发(fā)布报告承认，未(wèi)能(néng)在硅谷(gǔ)银行倒(dào)闭之前向该(gāi)行领(lǐn天雨粟 鬼夜哭 思念漫太古什么意思，天雨粟鬼夜哭表达什么意思g)导(dǎo)层施压(yā)，要求其(qí)尽快解决已知(zhī)问题。

　　DFPI在报告中批评称(chēng)，监管反应迟钝(dùn)，未能及时排查隐患，没有及时注意(yì)到第一共和银行(xíng)、硅谷(gǔ)银(yín)行在疫情期间(jiān)发展(zhǎn)过快(kuài)，吸收了(le)数千(qiān)亿美元的存款。同时，其(qí)工作(zuò)人员也没有意识到银行过快扩张(zhāng)所带来的风险(xiǎn)。报(bào)告(gào)表示，银(yín)行“在纠(jiū)正监管(guǎn)机构已发现的缺陷方面行动(dòng)迟缓(huǎn)，监(jiān)管(guǎn)机构(gòu)也没有采取足(zú)够措施去尽快解决问题(tí)”。

　　需要指出的是，美国银行业的(de)这一场危机风暴中(zhōng)，加州是名副其实的“震中(zhōng)”。除硅(guī)谷银行以外，刚刚宣告倒(dào)闭的第(dì)一共和银行也位(wèi)于(yú)加(jiā)州旧金(jīn)山。此(cǐ)外，近(jìn)期同样遭(zāo)遇严重(zhòng)冲(chōng)击、股价(jià)暴跌(diē)的西太平(píng)洋合众银(yín)行(xíng)也位(wèi)于加州(zhōu)洛杉矶。

　　根(gēn)据DFPI最(zuì)新发布的报告，在(zài)对硅谷银行的监管工(gōng)作中，DFPI发挥着辅助作用，而旧金山联(lián)邦储备银行承担主要监督责任，后者未来可能会投入更多人员进行监督。DFPI在报告中称，加(jiā)州监管机(jī)构未来将对资产超过500亿美元、且未纳入保险(xiǎn)的存款规(guī)模(mó)很高的银行加强审查。

　　在硅(guī)谷银行破(pò)产事件(jiàn)中，未(wèi)纳入保险的存款规模较高是(shì)促成银行挤兑的(de)关键因素之一。然而，报告(gào)指出，在过去，监(jiān)管机构并未认(rèn)定大量无保(bǎo)险存款一定(dìng)意味着风险增加，因为(wèi)拥有大量存款的(de)账户往往是由企业客户持有(yǒu)的，这些(xiē)客户往往很少更换(huàn)银行(xíng)。该报(bào)告还表示，DFPI计划要求银行考虑如何管理社交媒体(tǐ)和实时提款(kuǎn)带来的风险(xiǎn)，这些(xiē)风险也可能加剧和加速银行挤兑。

　　美国政府再度(dù)推(tuī)迟战(zhàn)略石油(yóu)储(chǔ)备(bèi)回补计划

　　5月(yuè)9日周二，美国政府再度推迟美(měi)国战(zhàn)略石油储备的(de)回补计划。

　　美(měi)国能源部周二(èr)表示：美国战略石油储备（SPR）仍然是(shì)世界上最大的石(shí)油(yóu)储备，能源(yuán)部(bù)仍(réng)然(rán)致力于以一种为美国纳税(shuì)人(rén)带(dài)来最大价值(zhí)并保(bǎo)护美国经(jīng)济(jì)和安全利(lì)益(yì)的方式回补SPR，同时遵守国会(huì)的授(shòu)权并进行必要的维(wéi)护——这些也是对(duì)该储(chǔ)备进行良(liáng)好(hǎo)管理的一(yī)部分。

　　美(měi)国能源部(bù)表示，除(chú)了直接(jiē)采(cǎi)购外，其补充SPR的方式还(hái)包括要求一些炼油厂退回(huí)部(bù)分从SPR拿到的石油，并避(bì)免“不必要销(xiāo)售”。

　　虽然该部(bù)门(mén)去年通过政府拨款法案取消了(le)国会(huì)授(shòu)权的约1.4亿桶从(cóng)SPR中(zhōng)进行的石油(yóu)销(xiāo)售，但过去(qù)几周，SPR持续消耗(hào)150万至(zhì)200万桶。尽管在3月(yuè)底和本月(yuè)初，WTI油价一度降至72美元(yuán)/桶以下(xià)，曾一度短暂符合美国政府(fǔ)制定的(de)在每桶67—72美(měi)元/桶(tǒng)时购入石油回补SPR的条件(jiàn)，但今年以来多数时候，WTI油价依(yī)然高于美(měi)国政府设定的(de)条件。

　　油脂(zhī)板块间走势分(fēn)化(huà)明显 棕榈油(yóu)连续多日领涨

　　五一(yī)节(jié)后，油(yóu)脂上演(yǎn)“大逆转”，在节(jié)后(hòu)开(kāi)盘一度全线跌破(pò)前低支撑(chēng)后，国内三大油脂期货价(jià)格随(suí)即反转走(zǒu)高，增仓上行。三个交(jiāo)易日，豆油主力合(hé)约最高涨(zhǎng)幅(fú)5％或372个(gè)点，棕榈油主力合约最高(gāo)涨幅8.3％或558个点(diǎn)，菜籽油主力(lì)合约最高(gāo)涨幅7.1％或553个点。昨(zuó)日，三大(dà)油脂价(jià)格(gé)集体(tǐ)回落(luò)，豆油(yóu)率先回吐涨幅(fú)，棕榈油(yóu)抗跌。油脂品种间走(zǒu)势有明显分化，从(cóng)板块内强弱表现上来看，棕榈油明显强于菜油和(hé)豆油。

　　期货日报记者了(le)解到，此轮反(fǎn)转过程中，市场风格不断变化，领涨品种从豆油切换到棕榈油，领涨月(yuè)份从主(zhǔ)力转(zhuǎn)换到近月，反(fǎn)映了(le)市场交(jiāo)易(yì)逻辑改变。

　　据光大期货分析师侯(hóu)雪(xuě)玲介绍，五(wǔ)一餐(cān)饮业(yè)火爆，美团预测(cè)五一堂食订座(zuò)率(lǜ)同比(bǐ)2019年增长(zhǎng)205％，市场(chǎng)对油(yóu)脂消(xiāo)费预期乐观，确认了油脂大消费基调(diào)，且(qi天雨粟 鬼夜哭 思念漫太古什么意思，天雨粟鬼夜哭表达什么意思ě)认为节后油脂将迎来补库需求。“因(yīn)海关对大豆(dòu)检验(yàn)要(yào)求增(zēng)加、检验频度增加，大豆通过慢，供应压(yā)力(lì)后移，市场担(dān)忧豆油产量或不及预期，豆油累(lèi)库(kù)放慢(màn)甚(shèn)至(zhì)去库。”侯雪(xuě)玲表示，但(dàn)随后咨询机构数据显示(shì)大(dà)豆压榨保持较高水(shuǐ)平，豆油(yóu)库(kù)存加(jiā)速攀升(shēng)，豆油紧张逻(luó)辑证伪。

　　“受到需(xū)求表(biǎo)现不佳(jiā)及后期大豆高到港带来的累库(kù)趋(qū)势压制(zhì)，豆油(yóu)整(zhěng)体一(yī)直是不温不(bù)火；菜油整体(tǐ)受(shòu)到需求难以消(xiāo)化供给的压制，前(qián)期表现弱势但在加拿(ná)大题材出(chū)现后反弹迅猛。相比之下，棕榈油(yóu)在产地及(jí)国内持续去(qù)库的加(jiā)持下，表现最为亮眼，也(yě)是本轮油(yóu)脂上涨的领头(tóu)羊。”中信建投期货分析师石丽(lì)红表示，此次油脂反弹较为凌(líng)厉(lì)，棕榈油连续几日出现3％以上的涨幅，一点都不(bù)拖泥(ní)带水，一定程度反应了(le)前期(qī)超(chāo)跌后的市场心态。

　　记者了解到，本轮反弹中连棕领(lǐng)涨，主要源(yuán)于马棕4月供需数据偏紧的预期(qī)。

　　上周五主要机(jī)构公布的数据显示，马棕4月产量不及预期，马棕4月库存环比可能(néng)大幅(fú)下降，进(jìn)一步支(zhī)撑了马棕及连棕盘面的反弹。

　　据新湖期货分析师陈燕杰介绍，4月马(mǎ)棕出(chū)口环比显著(zhù)下降19％—20％，主因(yīn)国际(jì)棕榈油近期的(de)价格优势(shì)相比豆油及葵(kuí)油(yóu)大幅缩窄，导致国际需求减(jiǎn)弱。

　　“前几日彭博、路透预估(gū)4月马棕产量130万吨，环比几乎持平。出(chū)口预(yù)估120万吨(dūn)，环比减少(shǎo)19％。库(kù)存预估(gū)151万—153万吨，相(xiāng)比(bǐ)3月库(kù)存167万(wàn)吨下(xià)降比(bǐ)较明显。但上周五到(dào)周一，大(dà)华(huá)继显及MPOA给出的4月全(quán)月(yuè)产量(liàng)环(huán)比减幅更大，MPOA预估(gū)环比减8％。”陈燕杰表示，若产量预期兑现，4月马棕库存或仅140多万吨，已经是历史极(jí)低库存水平(píng)，库存(cún)环比(bǐ)减幅可能15％左右。

　　“4月马棕(zōng)产量偏低(dī)主要在于当月假期较多，工作日(rì)偏少。因(yīn)马(mǎ)来种植(zhí)园的印尼工人要返(fǎn)乡庆祝开斋节(jié)，通常(cháng)开斋(zhāi)节当月(yuè)马棕产量环比数据有偏低倾向。今年印尼(ní)开斋节假期从4月19—25日，且(qiě)随后是国(guó)际(jì)劳动节假(jiǎ)期，预计因(yīn)此印尼工人返乡偏慢导致当月产量环比(bǐ)降幅(fú)较往年更大。”陈燕(yàn)杰说。

　　在业(yè)内(nèi)人士(shì)看(kàn)来(lái)，三(sān)个(gè)品种表现(xiàn)强弱(ruò)与各自的国(guó)内外供需、消息面有直接关(guān)系，阶段性(xìng)的宏观企(qǐ)稳及情绪修复也(yě)是此轮(lún)油(yóu)脂反弹的重要前提。

　　“外围市(shì)场尤(yóu)其是美国经济(jì)衰(shuāi)退及风险事件的(de)担忧(yōu)情绪缓(huǎn)和，令原油及(jí)国内商品短期偏强，是国内油脂反弹的重要环境因(yīn)素。”陈燕杰表(biǎo)示，上周五晚间公布(bù)的美国非农就业等(děng)数据全面超预期。此外，耶伦(lún)也在敦促(cù)国(guó)会提高联(lián)邦债(zhài)务上(shàng)限。这些消息，从边际(jì)上缓解了因美国银行(xíng)业危机、债务上限到(dào)期、短期较差经济数(shù)据带来(lái)的美(měi)国经济(jì)低迷(mí)及衰退(tuì)担忧，国际原油随之止(zhǐ)跌(diē)回升。

　　陈(chén)燕杰认为(wèi)，综(zōng)合(hé)宏观环(huán)境（欧美经济衰退预期、美国银行(xíng)业危机、美国债(zhài)务(wù)上限等），考虑巴西大豆(dòu)卖压有所(suǒ)减(jiǎn)轻(qīng)但仍(réng)将持续、美豆新(xīn)作(zuò)目前播种顺利、棕榈油产地(dì)处于季(jì)节性增产季(jì)、欧洲(zhōu)新(xīn)菜籽上市等因素(sù)，油脂本(běn)轮可定义(yì)为反弹。

　　上涨(zhǎng)根基不牢(láo) 业内人士不(bù)看好油(yóu)脂反弹(dàn)的(de)持(chí)续性

　　值(zhí)得注意的是，当(dāng)前，因宏(hóng)观和基本面的压制依然(rán)存在(zài)，受访人士对油脂(zhī)此轮反弹(dàn)的(de)持续(xù)性并不乐观。

　　“从基本面来看，在油脂(zhī)供(gōng)应改善(shàn)倾向较强的背景(jǐng)下，我们预期油脂(zhī)很(hěn)难具备持续的(de)上行基(jī)础，此轮(lún)超跌反弹或难持续太久。”石丽红表(biǎo)示。

　　在侯雪玲(líng)看来，国内油脂需求(qiú)好于(yú)2022年，但不及(jí)2021年，且5—6月是消(xiāo)费淡季，市(shì)场对于需求(qiú)不(bù)宜过分乐(lè)观。而(ér)从时间节点上来(lái)看，油脂整体也将进入增(zēng)库周(zhōu)期，在业(yè)内人士看(kàn)来，进(jìn)入(rù)增库周期已是事实，这(zhè)也将抑制油脂反弹空(kōng)间。

　　对此，陈(chén)燕杰(jié)表示，从国际棕(zōng)榈油(yóu)产地看(kàn)，目前(qián)是季节(jié)性增产季，中期产地库存趋向回升。但当前马棕库(kù)存很(hěn)低，马棕供需转(zhuǎn)为充裕(yù)预计还需要几个月(yuè)的时(shí)间。

　　“产地棕榈油(yóu)连续几个(gè)月的去库(kù)是建立在1—4月产量偏低(dī)的基础上，但(dàn)在(zài)倒挂的豆棕价差及主需求国高库存带来的并不算好的出口前(qián)景下，后续产地库存累(lèi)库倾向较强。”石丽红表示(shì)。

　　记者了解(jiě)到，1—2月为棕(zōng)榈(lǘ)油传统低产期，3月(yuè)马来西(xī)亚(yà)出现洪涝，4月(yuè)下旬(xún)则有开斋节的扰乱，过去(qù)几个月(yuè)马棕产量表(biǎo)现不(bù)佳导致了棕榈油的连续去(qù)库(kù)。然而，开斋节后(hòu)棕榈油一(yī)般有着超于(yú)正常(cháng)季节性(xìng)的(de)产量表现(xiàn)。

　　“鉴于开(kāi)斋节处于4月下旬，预计马棕5月(yuè)全月的产(chǎn)量环比增幅可能还会更高，这预计将(jiāng)为(wèi)马来西(xī)亚带来(lái)显(xiǎn)著的(de)累(lèi)库(kù)压力，不(bù)利于产地报价及棕榈油(yóu)期价(jià)的持续上行。”石丽红称。

　　同样(yàng)，在侯(hóu)雪玲(líng)看来，国(guó)内未来(lái)两(liǎng)个月油脂市场累库(kù)为主，大豆(dòu)检验只影(yǐng)响大豆供给的节奏但(dàn)不(bù)会消化供应压力，根(gēn)据船(chuán)期(qī)初步(bù)推(tuī)算，5—6月国(guó)内(nèi)大豆月均到港950万吨、油菜籽月均到港50多万吨、油脂直接(jiē)进口月均30多万吨，那(nà)么油脂单月供应在230万吨(dūn)以(yǐ)上，超过了2021年5—6月220万吨(dūn)平(píng)均消费量。

　　“从国内油脂库存走势(shì)来看，国(guó)内(nèi)菜油(yóu)库存从(cóng)年初以来早就已经进入累库状态。截至5月5日，华(huá)东菜油(yóu)库存(cún)34.75万吨，周比增19％，同比(bǐ)增75％。随着巴西大(dà)豆(dòu)到(dào)港(gǎng)带来压榨整体回(huí)升，豆油的累库(kù)趋势也(yě)已(yǐ)经(jīng)比较明显，截至(zhì)5月(yuè)5日，国内豆(dòu)油商业库(kù)存78.99万吨(dūn)，虽同(tóng)比下滑，但周比增近10％，已连续三周累(lèi)库(kù)。后期(qī)从库存季节性角度来(lái)看，整(zhěng)体累库(kù)倾向也较为明显。”石丽红(hóng)表(biǎo)示，目前唯一呈现库存下滑的油脂是近月进口不太足(zú)的棕榈油(yóu)，但(dàn)产地棕榈(lǘ)油有望在开斋(zhāi)节(jié)后开启累库(kù)，带来远(yuǎn)月(yuè)棕榈油(yóu)进(jìn)口利润改善及(jí)新增买船。

　　在陈燕杰看来，增库确实(shí)会限(xiàn)制油脂反(fǎn)弹空(kōng)间，但国内油脂油料多数(shù)进口为主(zhǔ)，成本(běn)端(duān)原(yuán)料的供需及价格的变化对油脂行(xíng)情的影响要更(gèng)大一些。后(hòu)期，市场需关注巴西大豆贴水是(shì)否(fǒu)进一步(bù)反弹，美豆新作面积预(yù)期，国际棕(zōng)榈油产(chǎn)地累库情况及国际菜油葵(kuí)油(yóu)价格变(biàn)化。

　　此外，值得(dé)关注的(de)是，宏观(guān)风(fēng)险并(bìng)没有完全消散(sàn)，全球经济预期、美高利息对大宗商品(pǐn)需求(qiú)传导等影(yǐng)响或更大。

　　“在宏(hóng)观风险尚未释放完全，市场随时可能重新聚焦宏观风险，且油脂(zhī)整体供(gōng)应改(gǎi)善的背景(jǐng)下(xià)，油脂并不具(jù)备持续性(xìng)反弹(dàn)的基础，后期涨势预计放缓(huǎn)。”石丽红称。

　　基于以上判断，业内人士不看好(hǎo)油脂反弹的持(chí)续(xù)性和高度。在侯(hóu)雪玲看来(lái)天雨粟 鬼夜哭 思念漫太古什么意思，天雨粟鬼夜哭表达什么意思，每(měi)次反(fǎn)弹乏力都(dōu)是空单入(rù)场机(jī)会，合约(yuē)上(shàng)建议选择远月合(hé)约(yuē)，品种中首选豆油。待供需报告发布(bù)后可择机考虑棕榈油空单及菜棕价差做扩。

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