在股(gǔ)市高(gāo)点成立的主动(dòng)权益类定开基金密集迎来开放日，近三(sān)个月即将开放的产品超3成跌(diē)破(pò)面值(zhí)，破净(jìng)率达(dá)33％，亏(kuī)损(sǔn)最(zuì)大产品成立满两(liǎng)年亏损43％，部(bù)分(fēn)产品甚至(zhì)面(miàn)临清盘危险。

　　多(duō)位行业(yè)内人士表(biǎo)示(shì)，主动权益(yì)定开基(jī)金的整体破净率与(yǔ)基金成立时间(jiān)、基金投资策(cè)略，以及统(tǒng)计样本数量等众(zhòng)多因素有关。其中，高(gāo)点成立是基金破净的重要(yào)原因。同时(shí)，他们也建议基金公司(sī)要更加前瞻(zhān)性布(bù)局产品，克服短(duǎn)期盲目规模(mó)扩(kuò)张冲动，从客户利(lì)益和导向(xiàng)开展产品的布(bù)局和发行。

　　近(jìn)三(sān)月60只定(dìng)开权(quán)益(yì)基金(jīn)开放

　　破净率超(chāo)30％

　　近日，华南一家基金公司发(fā)布(bù)公告称(chēng)，根据基(jī)金法(fǎ)、基金运作管理办法、基(jī)金(jīn)合(hé)同的有关规定，公司旗下主动权益一年(nián)定期(qī)开放(fàng)基金(jīn)最近一(yī)个(gè)开放期为2023年4月20日至2023年5月22日(rì)，若该开(kāi)放期最后一(yī)个(gè)开(kāi)放日（即2023年5月22日）日(rì)终，基金出现触发基金合同终止的情形，基金管理(lǐ)人将(jiāng)终止(zhǐ)《基金合同》，并(bìng)按照(zhào)《基金合(hé)同》约定履行基金财产清算程序(xù)，无须召开基金(jīn)份额持有人大会。

　　根据公告，该只基(jī)金的基金合同生(shēng)效(xiào)后(hòu)，若登记机构完成每个开(kāi)放(fàng)期最(zuì)后(hòu)一个开放(fàng)日(rì)的申购、赎回或转换(huàn)业务申请确认时，基金(jīn)的基金(jīn)份额持(chí)有人数量不满200人或者基金(jīn)资产净(jìng)值低于五千万(wàn)元(yuán)，基金管理人在履行相关监管(guǎn)报告和(hé)信息披露程序后终(zhōng)止基金合同，无需召(zhào)开基金(jīn)份额持(chí)有人大会(huì)。

　　截(jié)至2023年一季报，该(gāi)只偏债混合型(xíng)基金管理规模0.79亿元，2021年4月成立以来两年多收益率(lǜ)-4.3％，最新净值为0.957元，为“固收+”基金(jīn)中(zhōng)的破净产品。

　　据记者统(tǒng)计，截至5月20日，5-7月份即将到(dào)期的主动权(quán)益类定(dìng)期开放基金有60只（份额合(hé)并计(jì)算）即(jí)将迎来开放日，目前破净产(chǎn)品（统计(jì)复权净(jìng)值）为20只，占比达(dá)到33.33％。破(pò)净率最高的产品(pǐn)成立两年来亏损超43％，目前基金净值仅为0.57元。

　　分(fēn)月度(dù)来看，主动权益类定(dìng)开基金5-7月(yuè)份破净率分别为(wèi)33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份，破净(jìng)率更(gèng)是达到35.71％、80％。整体(tǐ)来看(kàn)，破净率呈(chéng)现逐月(yuè)震荡上升态势。

　　上(shàng)海(hǎi)证券基金评(píng)价研究中心高级分析师孙桂(guì)平对此表示，一般而言，随着(zhe)基金开(kāi)放(fàng)日临近，为(wèi)了应(yīng)对基金(jīn)集中申赎影响，基(jī)金(jīn)的投资策略可能倾(qīng)向(xiàng)于保守(shǒu)，权益仓位可(kě)能会有所降低。因此，在权益市(shì)场表(biǎo)现(xiàn)不好时，距(jù)离开放日(rì)越远，整(zhěng)体上(shàng)破净(jìng)率可能(néng)有增加趋势。当然，整体破净率情况也与基金成立时间(jiān)、基(jī)金投资(zī)策(cè)略(lüè)，以及(jí)统(tǒng)计样本数量等众多因素(sù)有关。

　　一位基金销售机构(gòu)负责人也(yě)分析，今(jīn)年8、9月份到期的定开基金(jīn)大多成立(lì)于2020年下半年，高点(diǎn)成立是基金破净(jìng)的(de)重(zhòng)要原因；另一方面，8、9月份(fèn)到期的定(dìng)开基金(jīn)数(shù)量(liàng)明显少于5、6月份，虽然8、9月(yuè)份破净(jìng)基金(jīn)的数量较6、7月份(fèn)并没有明显上涨(zhǎng)，破净率仍较(jiào)高，可能也与基金的发行节奏(zòu)存在关系。

　　建(jiàn)议前瞻(zhān)性布局产(chǎn)品(pǐn)

　　市场高(gāo)点避免盲目规模扩张

　　据(jù)记(jì)者观察，从近三月即将迎来开放的定期开放式基金来(lái)看，多数成(chéng)立于2020年下半年-2021年1季(jì)度，高点(diǎn)成立可能是部分(fēn)基金(j2022年非诚勿扰官网报名方式，相亲节目报名入口īn)破净(jìng)的重要原因。

　　针对上述现象，孙(sūn)桂平表示，从基金发行角度(dù)而言，权(quán)益市场高点时基(jī)金发(fā)行相(xiāng)对容易，而且规模也容易做大，基(jī)金(jīn)公司有动力(lì)去做；但从投资者而言，高点入市就容易(yì)出现一段(duàn)时(shí)间(jiān)内基金业绩表现不佳，甚(shèn)至出现大(dà)幅下跌的情形。

　　因此，孙桂平认为，对基金公司而言，在市场高(gāo)点时要保持冷静，相对谨慎发行产品，不盲目追逐市场(chǎng)热点，克服短期盲目规(guī)模扩张冲动(dòng)，从客(kè)户利益导向进行(xíng)产品布局和发行。此举既可(kě)以保(bǎo)护投资者利(lì)益，也可以树立基(jī)金公司(sī)良好口(kǒu)碑，有(yǒu)利于基金(jīn)公司长期管理规模(mó)提升(shēng)。

　　上述(shù)基金销售机构负责人也(yě)表(biǎo)示，在市场高位(wèi)、情(qíng)绪火热时发行基金往往伴随着较(jiào)高的风险。一(yī)方面，近两年权益市场的整体波动增大，风格轮动现象加剧。所以，近两年(nián)不(bù)同的投资策略(lüè)、不同(tóng)投资范围的基金收益率差距(jù)较大。另(lìng)一方2022年非诚勿扰官网报名方式，相亲节目报名入口(fāng)面(miàn)，市场情绪火(huǒ)热时容易出现爆款基金，较大规模给基金经理带来的灵活(huó)性(xìng)限制很可能(néng)会影响产品未来的超额收益。同(tóng)时，优质资产(chǎn)的资金容(róng)量通常有限，且短期快速上涨很可(kě)能(néng)估值(zhí)虚高。过高(gāo)的管理规模要求基金(jīn)经理(lǐ)不(bù)得(dé)不跨出舒适(shì)圈，覆盖(gài)更(gèng)多(duō)投资机会，调整投资分(fēn)布，也可能会增(zēng)加错(cuò)判的风(fēng)险，对(duì)获取超(chāo)额收益影响很(hěn)大。

　　同时，该基金(jīn)销售部门机构负责人也(yě)建议基金公司前瞻性布局(jú)产品，并(bìng)将规模(mó)控(kòng)制(zhì)在基金经(jīng)理能力范围(wéi)内，高点成立的产品，如果通过均衡和多元化(huà)的布(bù)局，避免单押一个赛道(dào)，并通过抓取阶(jiē)段性投资机会、控制(zhì)回撤(chè)等(děng)方法，也能在中长期斩(zhǎ2022年非诚勿扰官网报名方式，相亲节目报名入口n)获(huò)一(yī)定(dìng)的超额收益。

　　事实上(shàng)，随着定期开(kāi)放式权益类基金(jīn)表现不及预期，近一年新成(chéng)立的定开权益类基金仅有7只，同比减少24只(zhǐ)；平(píng)均发行规模2.71亿元，同比也下(xià)滑42％，该类基金的发行陷(xiàn)入(rù)低迷。

　　“定(dìng)开(kāi)基金表(biǎo)现不及预期时，投(tóu)资者的心态会(huì)受(shòu)到(dào)一定程度的(de)影响，甚(shèn)至可能(néng)打击(jī)投资(zī)者的投资(zī)信心。如果破(pò)净率持续上升的话，投资者对于后续新发(fā)基金的购买意愿可能(néng)会下降。” 上述基金销(xiāo)售机构负责人称。

　　孙(sūn)桂平也认为，定开(kāi)基金在基金经理更好施展投(tóu)资决(jué)策，有效阻止投资者(zhě)频繁交易等方面具有明显优势，有(yǒu)利(lì)于为投资(zī)者创造更好(hǎo)收益。但是(shì)定开(kāi)基金也受市场(chǎng)波动影响(xiǎng)，跌破(pò)净值也是正常现(xiàn)象。

　　“因此，未(wèi)来定开基金发行时，一是要(yào)避免高位发行，二是要(yào)做好投(tóu)资者教(jiào)育。”孙桂(guì)平称。

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