财(cái)联社(shè)4月(yuè)30日讯（编辑 笠晨(chén)）碳酸(suān)锂(lǐ)迎来一(yī)波久(jiǔ)违的(de)反弹，据(jù)上海钢(gāng)联发布(bù)数据显示，4月28日电池级碳酸(suān)锂(lǐ)涨(zhǎng)5000元/吨，均价报18.9万元/吨，继上周五开始止跌企稳(wěn)四个(gè)交(jiāo)易日后价格连续两日上(shàng)涨。暖意也(yě)提前(qián)传导到A股，锂矿股本周三表现强势，融捷(jié)股份(fèn)一度(dù)涨(zhǎng)停，雅化集团和永兴材料最高涨超(chāo)9％、中(zhōng)矿资源和盛新锂能一度涨超7％、赣锋锂业和天(tiān)齐(qí)锂涨业(yè)盘中均涨超5％。

　　碳酸锂反弹的原因之一是上海车展有(yǒu)望带(dài)动购车需求预(yù)期的提振。乘联(lián)会秘书长崔(cuī)东树表示(shì)，上海车展将让消费(fèi)者(zhě)感受到汽(qì)车消费的(de)火(huǒ)热，提(tí)升消费信心，也(yě)提振士气。国(guó)泰君安(ān)表示，此前车企大幅降价导致消费者对电动车的观(guān)望(wàng)心态(tài)有望(wàng)逐渐改(gǎi)善，市场开始预期5月需求回暖。

　　有电池企(qǐ)业人士(shì)提到，目前磷酸铁(tiě)锂(lǐ)电(diàn)池的价(jià)格已经逐渐稳定，且在(zài)谈价策略上以企稳为(wèi)主，不(bù)太可(kě站姐主要是做什么的，站姐是什么干什么的)能进行降(jiàng)价。但未来(lái)，止跌(diē)信号能否持续稳(wěn)定，受(shòu)多方因素影响。有产业人(rén)士(shì)分(fēn)析称，乐(lè)观来看，国内动力电池厂商清库存工作或到(dào)5月完结，届时电池厂商库存(cún)水平有望(wàng)逐(zhú)步恢复至健康水平，并带动(dòng)上游材(cái)料采购，进而对(duì)碳酸锂价格起到(dào)支(zhī)撑(chēng)作用。

　　据鑫椤资(zī)讯近日(rì)调查(chá)的情况看，一些电池龙头企业5月份的(de)排(pái)产(chǎn)预计将环比(bǐ)增长20-30％，一些中小企业由于前期基数(shù)较低，环比增(zēng)幅更是高(gāo)达50％以(yǐ)上。其中(zhōng)，亿纬锂能在4月(yuè)26日的(de)业绩说(shuō)明会上表示，5月份开始会全面恢复生产(chǎn)，排(pái)产相比(bǐ)一季度会有明(míng)显的提升。由此可(kě)见，碳酸锂市场需求回(huí)暖已是(shì)大(dà)势(shì)所趋。

　　另有观点认(rèn)为(wèi)，此次碳酸锂价格属于(yú)阶段性反弹还是底(dǐ)部(bù)反(fǎn)转，目(mù)前仍难(nán)以判断。“一(yī)方面(miàn)需要观察下游(yóu)库存状况，另一方(fāng)面还(hái)需要看终端(duān)需求是否(fǒu)真正回暖，”华南一家主流锂盐厂商内部人士此(cǐ)前(qián)对财联社记者表示。该人士表示，电池厂商(shāng)实际上从去年(nián)四季度开(kāi)始(shǐ)便启动大规(guī)模(mó)去库(kù)存举措，这一(yī)举措在一季度实(shí)际(jì)上已经有所反(fǎn)映。

　　不过进入4月中(zhōng)旬(xún)以后，相关电池(chí)厂商提到，目(mù)前库存(cún)已恢复至健康水平，此前暂停(tíng)的产线也已(yǐ)经(jīng)逐渐复产(chǎn)。特别(bié)是针对磷酸(suān)铁锂(lǐ)电池(chí)库存(cún)，有业内人士(shì)直言(yán)，相关库(kù)存(cún)基本出清，后续(xù)将根据公司规划(huà)，逐步(bù)进行补货。作为锂电(diàn)产业的风向标，宁德时代一季度报(bào)告(gào)显示，其库存(cún)金额已从年初(chū)的766.7亿元下降到640.6亿元(yuán)，环比(bǐ)下(xià)降16.5％。从绝对金(jīn)额(é)来看，宁德(dé)时代的(de)库(kù)存已(yǐ)经退回到2022年第一(yī)季度(dù)的水平。材(cái)料价(jià)格和库存水平(píng)，两项关键的指(zhǐ)标也构成(chéng)锂电(diàn)产业走向的(de)关键，随(suí)价格(gé)企稳以及库存水平恢复健(jiàn)康，将带动锂电产业恢复稳定。

　　▌市场激辩未来锂盐价格走向 最乐观者预判(pàn)涨回25万元/吨 最悲观者全年看跌至10万以下

　　碳酸锂价格在不到半年时间跌(diē)去超过2/3，也引起了市场热议(yì)。就在26日召开的中国汽车动力(lì)电(diàn)池产业创新联盟2023年度大(dà)会上，中国汽车工业(yè)协会(huì)常务(wù)副会长(zhǎng)付炳锋指出，国内动力电池行业仍然存在(zài)一些问题，包括(kuò)电池产业链分(fēn)工(gōng)，价值链分配问题。“原材料(liào)短期(qī)大幅下(xià)降也(yě)不是(shì)正常的(de)现象，”他(tā)直(zhí)言。在(zài)他(tā)看来，原材料适当涨价是正常现象，行业要以之前大幅涨价为(wèi)教训，保证价值链的合理(lǐ)分配，避(bì)免大起(qǐ)大落(luò)。

　　据财联社不完全梳(shū)理，这些业内人(rén)士和(hé)分析师(shī)近(jìn)期对锂盐价格(gé)未来走势进行预(yù)判(pàn)并阐述具(jù)体逻(luó)辑，汇(huì)总(zǒng)如下：

　　以碳酸锂价格反(fǎn)弹为信号，一系列的(de)数(shù)据验证锂电产业拐点或已经到(dào)来(站姐主要是做什么的，站姐是什么干什么的lái)。分析人士指(zhǐ)出(chū)，此(cǐ)前锂电产业进入调(diào)整(zhěng)阵(zhèn)痛期，主要(yào)在于下游车市短期需求下滑，叠(dié)加中游扩(kuò)产迅速从而在需求表现上提(tí)前透支碳酸(suān)锂(lǐ)的未来增长(zhǎng)空(kōng)间。进(jìn)而导致，碳酸锂价(jià)格(gé)持续下跌，中游电池(chí)厂商集体进入清(qīng)库存阶段。从(cóng)上(shàng)游材料价格变化来看，近期(qī)碳酸锂价格率先(xiān)实现反弹。更值得注意的是，在(zài)锂电产业链，包括六氟磷(lín)酸锂(lǐ)、人造石墨(mò)、极片粉(fěn)等(děng)系列材(cái)料价格也(yě)出现企稳甚至反弹的局面。

　　作为锂(lǐ)电产业拐点(diǎn)的(de)另一(yī)关(guān)键指(zhǐ)标，中(zhōng)游电池厂商的库存也已经逐步(bù)恢复至健康水(shuǐ)站姐主要是做什么的，站姐是什么干什么的平。据高工(gōng)锂电了解，目前中游(yóu)电池厂(chǎng)商(shāng)库存水位回退，此前(qián)部分电池厂(chǎng)商暂停的(de)生产线已经重启生产。在(zài)采购(gòu)方面，电池厂(chǎng)商和下游车企已陆续重启(qǐ)订单(dān)，带(dài)动产业需求回暖。从终端新能源汽车市(shì)场表现上看，年初的市场恐(kǒng)慌(huāng)情绪(xù)主(zhǔ)要来自(zì)车市的需(xū)求腰斩。但从(cóng)整体(tǐ)一季度新能源汽车(chē)销量数据(jù)来看，其月销量逐步攀升并(bìng)且回(huí)暖速度超过往年。随着二(èr)三季度到来，车市逐(zhú)渐转入销售旺季(jì)，也将进一步带动锂电产(chǎn)业中上游的(de)订(dìng)单需求。加上5月份临近，企业重新开启月(yuè)度采购(gòu)谈判(pàn)，行业有望迎来需(xū)求(qiú)订单(dān)的集中爆发。

　　后(hòu)续碳酸锂价格可(kě)能(néng)会(huì)有回涨的空间(jiān)，但幅度不(bù)可(kě)能太(tài)大，最多在10％左(zuǒ)右。业内人士表示，因为经历本(běn)轮碳酸(suān)锂价格的暴(bào)涨暴跌，电池厂商对于碳酸锂真实的供给(gěi)情(qíng)况(kuàng)更加清晰，市场预期(qī)回调下，电池厂商在(zài)价格谈判上会更加谨慎。同时电(diàn)池(chí)厂商一体化带(dài)来的碳酸锂供应(yīng)稳定(dìng)，也将削弱上游锂(lǐ)矿厂商的(de)议价权。电(diàn)池回收端，邦普、格林美、天奇股份(fèn)、华(huá)友钴业等企(qǐ)业持续推(tuī)进电池回收布局，来(lái)自(zì)终端(duān)材料回(huí)收(shōu)的(de)产(chǎn)能也在稳步(bù)爬坡。相关数据显示，2025年国内(nèi)回(huí)收的废旧电(diàn)池的(de)总量将达到137.4GWh。

　　回溯到上游，电(diàn)池厂(chǎng)商都已(yǐ)完善在(zài)锂(lǐ)矿端的(de)布局，包(bāo)括宁德时(shí)代的(de)宜春锂矿(kuàng)项(xiàng)目，亿纬锂能的盐湖提锂项目均(jūn)进展顺利，将进(jìn)一步(bù)释放碳酸锂供给。经历(lì)过复杂的产(chǎn)业(yè)调(diào)整过程之后，整(zhěng)个锂电产业的运作模式(shì)正(zhèng)从“大开(kāi)大合”的波浪式变(biàn)得更为平滑。从(cóng)原材料到电池(chí)，再到(dào)下(xià)游车企(qǐ)，产业(yè)链各个环节的价格以及供需变化也(yě)将变得更(gèng)加平衡(héng)且(qiě)具有可预测性。

　　然而，亦有空方则认为，当(dāng)前上游库存水平依(yī)旧(jiù)处于高位，虽然需求端稍有好(hǎo)转，但是并不(bù)足以带动价(jià)格(gé)企稳。

　　▌锂(lǐ)价(jià)超(chāo)预期下跌并不是一个下游获利、上游承压的简单故事

　　过(guò)去一段时间，碳酸(suān)锂(lǐ)和电池(chí)材料(liào)的(de)价格下(xià)跌过快，但这并不为业内(nèi)人士(shì)所乐见。碳酸锂(lǐ)从2022年11月60万元/吨跌至当前20万(wàn)元不到(dào)，价格跌去近7成，最直接受到冲击的当属锂矿企(qǐ)业。根(gēn)据藏格(gé)矿业一季度数据，碳酸锂销(xiāo)量为534吨(dūn)，相比于2022年四(sì)季度销量2006吨(dūn)，销量环比下(xià)滑73.4％；产量也从2022年第四季(jì)度(dù)的2461吨(dūn)，削减(jiǎn)至(zhì)今年一季(jì)度的1783吨(dūn)，环比下降27.5％。由于(yú)市场行情(qíng)策动，上(shàng)游锂矿(kuàng)企(qǐ)业不断压低碳(tàn)酸(suān)锂出(chū)货价格，部分锂矿企业已(yǐ)经出现(xiàn)主动减(jiǎn)产的情况。

　　江特电机4月24日公告(gào)，一季(jì)度(dù)营业收入7亿元，同(tóng)比(bǐ)减少48.32％；净利润5064.8万元，同比下(xià)降92.39％，2023年Q1净利(lì)润环比(bǐ)下(xià)降86％，第二日股价跌(diē)停。

　　直(zhí)接生产(chǎn)、售卖碳(tàn)酸锂的锂(lǐ)盐企业则命(mìng)运分化，大公司如天齐(qí)锂业和(hé)赣锋锂(lǐ)业有(yǒu)机会在价格下降周期中获得更(gèng)多市场份额，行业将(jiāng)变得更集中。这是2016年到2018年(nián)上一轮锂价下降中发生过(guò)的事。而同环节(jié)的大量中小企业，尤其是最(zuì)近两年(nián)追高入局(jú)的新公司，则(zé)面临停产乃至破产。

　　乘着锂价的东风，赣锋锂(lǐ)业(yè)在去年轻(qīng)松赚出了0.66个宁德时(shí)代(dài)、1.23个比亚(yà)迪。业(yè)内人士表示，这一轮价(jià)格下降长期利(lì)好中国最(zuì)大(dà)的(de)两个锂盐供应商天齐锂业和赣锋(fēng)锂(lǐ)业。它们去年的净利润都超过200亿元，比中国最大的(de)新能源车企(qǐ)比亚迪(dí)还(hái)多，其中天(tiān)齐(qí)锂业(yè)净利(lì)润增(zēng)长超过(guò)10倍。足够厚的(de)血，使他(tā)们(men)更能(néng)承受价格(gé)下跌和可能的(de)未来亏损。这两(liǎng)家公司也有行(xíng)业里最优的成(chéng)本。赣锋锂业、天齐(qí)锂(lǐ)业等公司入股的海外(wài)锂矿资源开采(cǎi)成本普遍(biàn)在3万(wàn)-5万元/吨，几乎是全球最低水(shuǐ)平(píng)。

　　但这(zhè)并不意味着(zhe)，这两家公司能以(yǐ)低于(yú)5万元(yuán)/吨的价格采购(gòu)碳酸锂，因为在锂(lǐ)矿国(guó)际(jì)交易中，即(jí)使(shǐ)拥有海(hǎi)外矿产(chǎn)的分销权或开采权，交易价格也(yě)需(xū)要通(tōng)过长协(xié)确定，按市(shì)价定(dìng)期调(diào)整。但能获得上游更低成(chéng)本的资源(yuán)，让这两家大企业更能容忍低价，并能在上游因降价减产时(shí)保持产能供应。

　　锂(lǐ)价超预(yù)期下跌(diē)牵动(dòng)着万亿新能源车(chē)市场。不过锂价下(xià)降带来的(de)连锁反应(yīng)，并不是一个(gè)下(xià)游获利，上游承压(yā)的简(jiǎn)单故(gù)事。作(zuò)为碳酸锂的下(xià)游，宁(níng)德时代理论(lùn)上(shàng)会受益，但锂(lǐ)价(jià)的(de)超预期下(xià)跌(diē)，使宁德时代今年2月提出的(de) “锂矿返利” 计划沦为鸡肋，它本想(xiǎng)用20万(wàn)元/吨(dūn)的(de)碳酸锂(lǐ)价格绑(bǎng)定一(yī)些车企的三年(nián)长单。另(lìng)一层影响是，宁德时(shí)代(dài)今(jīn)年5月计(jì)划投产的宜春锂矿很有(yǒu)可能一开采(cǎi)就(jiù)亏损。

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