4月以来(lái)，棉纺织市场延续(xù)消费旺季强劲(jìn)势(shì)头，下(xià)游纺(fǎng)企(qǐ)开工负荷高位，加之(zhī)市场对新年度减(jiǎn)产担忧(yōu)加重，国内棉价持续上涨。而国外(wài)金(jīn)融市场(chǎng)风险隐忧仍(réng)存，消费延续(xù)偏弱局面下，外棉价格(gé)承压运行(xíng)，导致国内外(wài)棉花(huā)价(jià)差感应电流公式3个公式推导，感应电流公式3个公式图解不断收(shōu)缩(suō)，最终至4月底5月(yuè)初(chū)结束了内外(wài)棉倒挂(guà)局面。

　　“内(nèi)外棉(mián)价自2022年3月以来一直维持倒挂的格(gé)局(jú)，近(jìn)期随着(zhe)国(guó)内棉价(jià)连续攀(pān)升，价差逐渐收窄、由负(fù)转(zhuǎn)正。内盘表现相对(duì)较强的(de)原因在于国内供需矛(máo)盾更(gèng)为突出，春(chūn)节(jié)后国内需求(qiú)持续(xù)修(xiū)复，外贸订单表现也好于预期，叠加新(xīn)疆(jiāng)天(tiān)气不利棉花播种和出苗，减(jiǎn)产(chǎn)预期推动国内(nèi)棉(mián)价不断(duàn)走强。外(wài)盘由(yóu)于2022/2023年度(dù)全球棉市供需趋于宽松(sōng)，上涨空间受(shòu)限。”申银(yín)万国期货棉(mián)花分(fēn)析师李馨说(shuō)。

　　卓创资讯棉花分析师高飞堂告诉记(jì)者， 4月以来，棉纺织市场受消费旺季拉动效果明(míng)显，大多(duō)纺企纱线产品(pǐn)库(kù)存低(dī)位，开(kāi)工负荷保持高位运行(xíng)。据监测，山东(dōng)主(zhǔ)销区4月纺企开机(jī)负荷达到75％，较上月提高8个百(bǎi)分点(diǎn)；纺企所接订单排单(dān)时间(jiān)达(dá)到10天，较(jiào)上月增加2天，开工负荷及(jí)订(dìng)单排单(dān)时(shí)间达到近(jìn)两年来最高(gāo)水平。同时由于大部分纺企纱线(xiàn)产(chǎn)品库存低位，产销压力(lì)较小，促(cù)使部分企业(yè)增加原棉储(chǔ)备库存(cún)，为棉花(huā)市(shì)场消费提供了坚强支撑。

　　“尽管棉花现货价格持续上涨，但下游纺企对高价棉花的(de)接(jiē)受程度(dù)并感应电流公式3个公式推导，感应电流公式3个公式图解不高，仍以(yǐ)刚需采购为主。5月进入淡季后，下(xià)游订单(dān)明显减少，购销也较(jiào)为冷清，棉价(jià)的上(shàng)涨(zhǎng)也并未(wèi)有效传导(dǎo)到(dào)下游，棉(mián)纱、坯布(bù)价格近(jìn)期均有所走(zǒu)弱。”李馨说(shuō)。

　　近期郑棉在(zài)供(gōng)应(yīng)端利多的推动下强势上涨。中棉协(xié)调(diào)查报告显(xiǎn)示，2023年全国植棉意(yì)向面积为(wèi)4155.75万亩(mǔ)，同比下降7.4％，降幅较上(shàng)期(qī)扩(kuò)大(dà)3.7个百分(fēn)点。4月份以来，新疆地区陆续出现低(dī)温降(jiàng)雨降雪(xuě)天气，给棉花播种以及出苗(miáo)带来了不利(lì)影(yǐng)响，进一步(bù)加(jiā)剧(jù)了(le)市(shì)场(chǎng)对于新年度产量大降的担(dān)忧，也为减产炒作提供了(le)助推剂。5月新疆气温快速(sù)回升，郑棉一度(dù)回(huí)落，但(dàn)近日新(xīn)疆地区迎来强(qiáng)降雨，部分地区(qū)伴随大(dà)风和沙尘暴，可(kě)能会对棉(mián)苗生长产(chǎn)生不利(lì)影响，再度(dù)引发了市(shì)场(chǎng)对于天气的关注，期价再创阶段(duàn)性新高。

　　“2023年新(xīn)疆地区棉(mián)花播(bō)种面积普遍(biàn)下降，根据我们的调研结果(guǒ)推算，2023年新疆棉花种植(zhí)面积总计或下降8.16％。同时，今年春播开启以来，南北疆气温普遍偏低，尤其(qí)是北疆因积温不足，播种时间推迟5—7日，加之4月中下旬及5月初(chū)部(bù)分地区(qū)出(chū)现大(dà)风沙、降(jiàng)雪(xuě)、冰雹等(děng)极端天气，导(dǎo)致(zhì)部分棉田(tián)重播，预计新年度棉苗(miáo)生长(zhǎng)进度较去年(nián)同期或推迟10—15日，将影响棉铃克重，或导致减产幅度扩大。”高飞堂说(shuō)，再(zài)者就(jiù)是行业人士(shì)对新年度供应收紧预期增(zēng)强，普遍提高现货售卖价(jià)格。4月份(fèn)国(guó)内价格(gé)明显上涨，月底3128B级(jí)皮(pí)棉价格15554元/吨，较(jiào)月初上涨792元/吨，涨(zhǎng)幅5.37％。

　　实际上，国内供应(yīng)端方面，在意(yì)向(xiàng)种植面积(jī)下(xià)降和播(bō)种期低温天气的(de)双重作用下，新年度棉花减产概率(lǜ)大(dà)大增(zēng)加(jiā)。需求端，目前下游纺织企业(yè)的开机率维持高位，而成品库存仍位(wèi)于历史偏低水平，整体表现尚可，需(xū)求(qiú)端带来的负(fù)反馈并(bìng)不明显。“不过接下来(lái)5—7月是纺(fǎng)织行(xíng)业淡季，下游需求存(cún)在走弱的预期，短期对国内棉价形成一定的(de)压力。但中长期内(nèi)需(xū)持(chí)续复(fù)苏的逻辑(jí)并未改变，中国已经成为(wèi)支撑全(quán)球棉(mián)花消费复苏的主(zhǔ)力军。”李馨(xīn)说。

　　值(zhí)得注(zhù)意的是，4月(yuè)份欧美高通(tōng)胀问题持续(xù)，使业者担忧持续加息的紧缩政策，或(huò)降低居民对纺织品服装(zhuāng)的(de)消费动力，4月初USDA公布数(shù)据显示，中国棉(mián)花消费为794.7万吨，环比3月增加(jiā)1.39％；而(ér)国(guó)外地区棉花消费量为1604.1万吨，环比下(xià)降(jiàng)0.58％。此外(wài)，在4月(yuè)下旬公布(bù)的美(měi)棉周度净签约量环(huán)比下降57％，较4周(zhōu)均值(zhí)下降72％，进(jìn)一步使市场(chǎng)担忧国外(wài)棉花市场阶段性需求下滑，外棉价格(gé)也随(suí)之出现下探(tàn)。

　　5月USDA报(bào)告首次(cì)公布了对于2023/2024年度棉市的供需预测(cè)，将全球棉(mián)花产(chǎn)量小幅下调15万吨(dūn)至2519万吨(dūn)，同时将全(quán)球棉花消费量大(dà)幅调(diào)增144万吨至2531万吨(dūn)，最终使(shǐ)得期末库(kù)存较上(shàng)年(nián)度去库8万吨。“USDA报告整体偏多，2023/2024年度全球棉(mián)花消费将(jiāng)显(xiǎn)著复苏，全球棉市(shì)供需有(yǒu)望转强，支撑国际棉价重(zhòng)心上移(yí)。”李馨说。

　　事实上(shàng)，在(zài)国(guó)内经济向好预期(qī)下，棉纺织市场消费增长明显(xiǎn)，叠加极端天气(qì)对棉花正常出苗生(shēng)长带来(lái)袭(xí)扰，供应预期(qī)收(shōu)缩，促(cù)使棉企(qǐ)挺价出货意愿增强，国内棉花(huā)价格随之水涨船高；而国(guó)外弱预期(qī)背景下(xià)，消费下滑，与(yǔ)国内形成明显反差。

　　据监测，4月初国内外棉花价差（国内棉价-国(guó)外棉价）为(wèi)-1565元/吨，4月28日价差为18元/吨，实现(xi感应电流公式3个公式推导，感应电流公式3个公式图解àn)自去年4月以来(lái)首次转正(zhèng)。截至5月16日，国(guó)内(nèi)外棉(mián)花价差延续正值。国内(nèi)棉花价格回归至(zhì)外棉价(jià)格上方，或(huò)使纺企用棉成(chéng)本增加，后续(xù)与外棉市场的竞争压力或增(zēng)加。

　　对于后市，李(lǐ)馨认为，下游步入(rù)淡季后需求(qiú)支撑减弱，当前基本(běn)面缺乏实(shí)质性利好，天气对产(chǎn)量的(de)影响仍有待观察，郑棉短期预计宽幅振荡为主(zhǔ)。中长期看，国内棉(mián)花产量下滑是大概率事件，今年已有许多轧花(huā)厂(chǎng)在升级改造(zào)加工设备，对于产能持续扩张(zhāng)的轧花厂来说(shuō)，如果棉花产(chǎn)量面临减少，新棉抢收大概率会在今年重演(yǎn)，中长期棉价重心有望继续抬(tái)升(shēng)。

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