个人养老金业务试点(diǎn)落地(dì)半(bàn)年，你参与(yǔ)了吗？

　　自去年11月27日开始，个人养(yǎng)老金开始进(jìn)入为期一年的(de)试点(diǎn)，在全国选(xuǎn)取(qǔ)了36个(gè)试(shì)点城市和地区(qū)进行推进(jìn)。据人(rén)力(lì)资(zī)源和(hé)社会保障部数据显示(shì)，截至(zhì)今年3月末(mò)，个人养老金开(kāi)户数量达到3324万，市场(chǎng)空间(jiān)初步打开。

　　作为个(gè)人养老金业务的代销主渠道之一，证券公司凭借其与权益产品的(de)紧密联系和与投(tóu)资者的深度(dù)了解(jiě)，在养老(lǎo)基(jī)金销售方面已有(yǒu)多方实践。时值个人养老(lǎo)金业(yè)务试点(diǎn)推行半年之际，中国(guó)基金报记者(zhě)深入多家(jiā)券商，了解个(gè)人养老(lǎo)金(jīn)代销中的“苦与乐(lè)”。

　　发(fā)挥(huī)财(cái)富管(guǎn)理优势

　　券商深耕个人养老金市场

　　中国基金报记(jì)者 闫晶(jīng)滢

　　试点半年(nián)以来，个人养老金业务正在获(huò)得(dé)更多证券(quàn)公司的重视。

　　早在(zài)去年(nián)11月(yuè)个人(rén)养老金试点(diǎn)落地，14家券商(shāng)获得代销资格。截至(zhì)今年(nián)3月31日，证监会更新(xīn)名录中(zhōng)个人养老金基(jī)金数(shù)量(liàng)增(zēng)加(jiā)至143只，券商数(shù)量(liàng)扩容至18家(jiā)，平(píng)安证券、安信证券及中信(xìn)证券（山(shān)东）、中(zhōng)信证券(quàn)华南新增(zēng)获批。

　　作为(wèi)公(gōng)募基金最主要的代销方(fāng)之(zhī)一，证券公司在个人养老金业务(wù)试点的铺开和(hé)推广中持续(xù)发力(lì)，个人养老金业务(wù)也成为(wèi)大型券商(shāng)们财富管理转型的重(zhòng)要抓手。通过精心布局产品(pǐn)及渠道，与(yǔ)基(jī)金投顾服务结合，试(shì)点券商充分(fēn)发挥财(cái)富管理优势，做“精”养老(lǎo)基金销售。

　　产品(pǐn)布局(jú)：要全(quán)更要精

　　投顾大有可为(wèi)

　　目前，个人养(yǎng)老(lǎo)金可(kě)投资(zī)的产(chǎn)品(pǐn)主要(yào)有四类：银行理财、储蓄存(cún)款(kuǎn)、养老保(bǎo)险、公(gōng)募基金。据人(rén)社(shè)部个人养老金产品名录显示，当前上线个(gè)人养老金(jīn)产品(pǐn)共有652只，其中储蓄(xù)类产(chǎn)品、理财类产品、基金类产品(pǐn)、保(bǎo)险类产品分别为465只、18只、137只、32只。

　　相(xiāng)比(bǐ)之(zhī)下(xià)，证券(quàn)公司代销个(gè)人养老金(jīn)产品资(zī)格受到明显(xiǎn)限制，仅部(bù)分具备保(bǎo)险(xiǎn)兼业代理牌照的证券(quàn)公司可(kě)销(xiāo)售(shòu)养老保险，大多数(shù)试点券商将视线聚焦于公募基金上进行重点开拓(tuò)，发力“全布(bù)局”。

　　例如，海通证券在2022年年报中表(biǎo)示，其顺利获得首批个(gè)人养老金基金销售资格，完成全部(bù)40家基金管(guǎn)理(lǐ)公(gōng)司共计126只个人养老金基金(jīn)产品的上(shàng)线，基本实现个人养老金公募(mù)基金产品全覆盖。

　　中信建投个人(rén)养老金业务负责人向中国基(jī)金报记(jì)者介绍称，中信(xìn)建投已引进华(huá)夏(xià)基金等发行养老基金管理人(rén)的137只Y份额产品，后续将不断完善产(chǎn)品(pǐn)池。东方证券亦(yì)表示(shì)，目前已基本实现了养(yǎng)老公募基金的全(quán)覆盖。

　　银河证券相(xiāng)关业务负责人(rén)指出，从客(kè)户(hù)服务办理的角度看，大部(bù)分客户更(gèng)愿意在产(chǎn)品货架丰(fēng)富(fù)的机构办理个人养老金业务。因(yīn)此在服务体系的(de)基础架构上，风格多样(yàng)、风险收(shōu)益多元的产品(pǐn)货架能(néng)够(gòu)带给(gěi)客户更(gèng)好的服务办(bàn)理(lǐ)体验，产(chǎn)品布局的“全(quán)面(miàn)”是个人(rén)养老金业务的基础。

　　与此同(tóng)时，从客户投资(zī)选择的角(jiǎo)度(dù)讲，大部分客(kè)户对于金融产品的特征(zhēng)和策略的认知、对自(zì)身投资能力、投(tóu)资(zī)意愿、投(tóu)资目的的认(rèn)知较为模糊。帮助客户做好(hǎo)“养老规划(huà)”、协助客户(hù)筛(shāi)选(xuǎn)“合(hé)适的产品”，就成为服(fú)务机构的“核(hé)心(xīn)竞争力”。在全面(miàn)引入个人养老金可(kě)投资的产品类型(xíng)的基础上，各家机构需要深入、充分、严谨地研究每(měi)类产品(pǐn)的特性；结合(hé)存量客户的个性化画像(xiàng)和客户特点，为(wèi)客户提供切实可(kě)行的产(chǎn)品(pǐn)评估体系和养(yǎng)老规划方案。

　　实际(jì)上，对(duì)于个人(rén)投(tóu)资者来说，当(dāng)前阶(jiē)段(duàn)认可并(bìng)开(kāi)通个(gè)人养老金账户的(de)理由，一(yī)是来自开户渠道(dào)的多重(zhòng)福利动员，二是个人养老(lǎo)金带来的个税(shuì)抵扣优惠(huì)。但不可否认的(de)是，虽然开户数(shù)量众多，但缴(jiǎo)存比率仍不理想。

　　由(yóu)于个(gè)人养老金(jīn)退(tuì)休后(hòu)才(cái)能(néng)取出，这(zhè)每年12000元自然是需要(yào)在账(zhàng)户内(nèi)充分(fēn)利(lì)用长期投资，但(dàn)如何投资也令不少投资(zī)者犯难：买什么、买多少(shǎo)，在哪买、怎么买，选择(zé)越(yuè)多，困难越多(duō)。现有(yǒu)养(yǎng)老产品的选择已(yǐ)令投资者目不暇接，如何让投资者选择到适合(hé)自己(jǐ)的产品，证(zhèng)券公(gōng)司(sī)的投顾力(lì)量大有可为。

　　“中信建(jiàn)投拥(yōng)有近(jìn)万名(míng)高素质的投资顾问(wèn)，帮助(zhù)客户甄选适(shì)合(hé)自身的养老产品，做好(hǎo)养老(lǎo)规划和资产(chǎn)配置，做到客户的‘好医生’。”前(qián)述(shù)负责人称，中(zhōng)信(xìn)建投(tóu)采取线上线下(xià)相(xiāng)结合(hé)的(de)方式，注(zhù)重交流和体验，为客户提(tí)供有温度的专业服务。

　　国泰(tài)君安在推(tuī)广个人(rén)养老金(jīn)业务(wù)时(shí)曾介绍，其(qí)结(jié)合个人养老金基金特点，细化形成(chéng)“甄选100个人养老金基金评(píng)价标准”，综合(hé)基金公(gōng)司治理水平(píng)、投研能(néng)力、业绩评(píng)价、风险管理、声誉口碑量化评价，优选值得信赖的养老金基金；选出“综(zōng)合优选”、“养老专家”、“投研大(dà)咖”、“风险(xiǎn)收益性价比”、“聚焦股息”等特色养老金基金产品清单，满(mǎn)足养(yǎng)老金客(kè)户(hù)个性化养老需求。

　　渠道：打造“一(yī)站式”养老

　　拓展“上门服(fú)务”企业员工

　　不(bù)得不承(chéng)认的是，虽然证券公司营业网点数量(liàng)在“金融圈”内并不算少，但远难以与大型商业银行的优势相匹敌。

　　此前兴业(yè)银行召(zhào)开的2022年报发布会上，该(gāi)行(xíng)高管(guǎn)透露，截(jié)至2022年末，该行已经累计(jì)开立(lì)个人养老金账户229.16万户，位列全行业第三位，市场占有率超10％，仅次于(yú)建设银(yín)行(xíng)和工商银行(xíng)。相比(bǐ)之下，鲜有券商愿意公布投资者通过其(qí)渠道开通(tōng)个人(rén)养老金账户的情况。

　　产(chǎn)品方面，国家社会保险公共服务(wù)平台上(shàng)仅(jǐn)可查询商(shāng)业银行个人养老金业(yè)务开(kāi)办情况。其中显示，23家(jiā)获(huò)准开办(bàn)个(gè)人养(yǎng)老金业务的银(yín)行(xíng)中，有(yǒu)22家开设了资金账户和储(chǔ)蓄交易业务，8家同(tóng)时开(kāi)展了基金交易业务(wù)、保险(xiǎn)交(jiāo)易业务和理财交易业务。

　　与大(dà)型(xíng)商业(yè)银行所拥(yōng)有的产品和渠道优势(shì)相比(bǐ)，证(zhèng)券(quàn)公(gōng)司个人养(yǎng)老金业务的规(guī)模相对有限，仍处(chù)于积极开拓阶段。

　　不过(guò)，虽(suī)然网点数量难以比(bǐ)拼，但券商发力(lì)个人养老(lǎo)金业(yè)务，自有(yǒu)其独特“打(dǎ)法”。记者注意到，多家券商(shāng)在推广个人养老金业务时，将(jiāng)“一站(zhàn)式”服(fú)务作为(wèi)宣传重(zhòng)点。

　　例如，国泰(tài)君安此前表(biǎo)示，其个人养老金业(yè)务(wù)从引导客户形成科学养老理财观念的长远视角出发(fā)，为客户提供从(cóng)产品策略、到(dào)产品优(yōu)选、再到组合配(pèi)置的全周期专业资配(pèi)服务和(hé)一站式的产(chǎn)品选择。中(zhōng)信证券亦推出个(gè)人养(yǎng)老金投资(zī)一站(zhàn)式(shì)解(jiě)决方案“信(xìn)养计划”，为客户提供含账户(hù)管理、资产配置(zhì)、服务陪伴于一体(tǐ)的个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)投资综合服(fú)务(wù)。

　　除了“引进来(lái)”并全方位服务投资者外，“走(zǒu)出去(qù)”也是部分券商开拓个人养老金业务的解决方(fāng)案。东(dōng)方证券副(fù)总裁(cái)徐海宁向记者介绍，东方(fāng)证券基于(yú)对个(gè)人(rén)养老金(jīn)目标客群的深入研究，将(jiāng)开(kāi)发大中(zhōng)型企业作为个人养老金客户拓展的重(zhòng)点方向，制定了“上海(hǎi)深度、全国广度(dù)”的推广(guǎng)计划(huà)。

　　具体而言，东方证(zhèng)券(quàn)协(xié)同系统内(nèi)成员公司开展走进企业推广(guǎng)个(gè)人养老金活动，为企业单位员工(gōng)提(tí)供个人(rén)养老金(jīn)上门服务，免去客户前往(wǎng)营业厅办理业务路上花费的时间(jiān)，提高服务效率，节约客户时间(jiān)。展(zhǎn)业(yè)初期组织了超(chāo)过100场的个人养(yǎng)老金(jīn)走(zǒu)进(jìn)企业服务活动，覆盖企(qǐ)业员工近万人。

　　个(gè)人养(yǎng)老金制度试点半年(nián)

　　持有(yǒu)体验成产(chǎn)品胜(shèng)负手

　　中国基金报记者曹(cáo)雯璟

　　去年11月下(xià)旬，券(quàn)商(shāng)代销个人养老金业务“开闸”，多家获(huò)资质的机构正式展业，逐鹿个人养老金市场。如今，个(gè)人养老金制度实施已有半年(nián)，相关产(chǎn)品(pǐn)的收益率和回撤情况、产品能否真(zhēn)正满足养老诉求等问题，持(chí)续成为市(shì)场关(guān)注焦点。

　　多位券商业内人士表示(shì)，由于资金(jīn)“只进不出”，认(rèn)购的产品又是为(wèi)了满足养老需求，投(tóu)资(zī)者更希望能(néng)实现(xiàn)低波(bō)动、低回(huí)撤(chè)。如何做(zuò)到(dào)从中长期保值(zhí)增值同时又(yòu)让客户体验良好是个人(rén)养老产(chǎn)品成(chéng)败的关键。

　　提(tí)供更匹(pǐ)配的养老产品

　　同时(shí)服(fú)务上寻(xún)求(qiú)创新(xīn)突破(pò)

　　眼下(xià)，个人(rén)养(yǎng)老金(jīn)业务已然(rán)成为券商财富管理转型的(de)核心方向(xiàng)之一(yī)。通过(guò)不断完善客户服(fú)务体系，满足(zú)客户(hù)多层次金融需(xū)求，促进(jìn)财富管理业务高质量发展(zhǎn)，券商在业务内(nèi)涵上正不断(duàn)挖(wā)潜(qián)。

　　多名券商业内人士(shì)表示(shì)，在客(kè)户分类服务方面，会根据国家(jiā)政(zh如何辨别精油的好坏 精油可以当做润滑油使用吗èng)策选择社保关系在先行城市(shì)（地区）、能享受税优(yōu)且对税优(yōu)敏感、对理财(cái)有初步(bù)认知(zhī)的客户进(jìn)行第一阶段的(de)重点服务，对(duì)其他客(kè)户会(huì)随着试点扩大和客户画像(xiàng)的覆盖进行后续服务。

　　东方(fāng)证(zhèng)券(quàn)副总裁徐(xú)海宁表示，证券公司可重点关注企事业单位员工，特别是大中(zhōng)型城市具(jù)有(yǒu)一定经营规(guī)模的企业(yè)员工(gōng)，他们能够享受个税抵扣的优势(shì)，具备一定投资(zī)意(yì)识和财务认(rèn)知；这(zhè)类人群(qún)对未来退休有一定的规划和想法(fǎ)。

　　同(tóng)时，由于个人养老金(jīn)是一个增量市(shì)场，对证券公司而(ér)言，针对潜(qián)在客群可(kě)以(yǐ)全市场覆盖。证券公(gōng)司(sī)可以通过(guò)投研优势和专业投(tóu)顾队伍(wǔ)，创造(zào)更多养老投资场景，跟踪(zōng)了解客户的风险偏好，结合稳健、平衡(héng)、积极等(děng)不(bù)同风险类型的养(yǎng)老基(jī)金，帮助客户建立个(gè)人养老金(jīn)投资计划。此外，证(zhèng)券公司(sī)可以通过加强(qiáng)顾问服(fú)务，帮助(zhù)客户有效(xiào)应对投资组合(hé)净值的波(bō)动，引导客户持续参与养(yǎng)老金投资(zī)，提升(shēng)客户养老投资的获得(dé)感(gǎn)、体验感。

　　银河证券相关业务负责人(rén)表示，会(huì)针对不(bù)同风(fēng)险承受能力、不(bù)同年(nián)龄(líng)结(jié)构和不同资金体(tǐ)量(liàng)制定(dìng)个(gè)性(xìng)化(huà)养老策略。比(bǐ)如(rú)对每年享税优(yōu)的1.2万个人养老金，为(wèi)居民（无需(xū)开户）提供符(fú)合监(jiān)管部门要(yào)求的(de)金融机构和金融产品清(qīng)单、通俗易懂的(de)“养老(lǎo)看隔(gé)壁”理财案例、养老讲堂等(děng)信息和交易服(fú)务；对1.2万之外的(de)资金，提供更丰(fēng)富(fù)的“安(ān)养计划(huà)plus”养老金融服务，包括(kuò)养老计算(suàn)器、个性(xìng)化的补充养老解决(jué)方案、定期的养老方案跟踪报(bào)告(gào)以及养(yǎng)老(lǎo)直播服务(wù)，做(zuò)好“老百(bǎi)姓身边的养老(lǎo)专家”。

　　在服务创新方面，徐海宁(níng)认(rèn)为，证券公(gōng)司需要有长远眼光，打造增量市场，承担起构建养老金第三(sān)支柱的重要(yào)使(shǐ)命。

　　第一，在获客(kè)及投教方面，应加大资源投入，通过教育和(hé)陪伴，提高(gāo)客(kè)户对个人养老金的认(rèn)知(zhī)。走进企事业单位，通过上门服务的方(fāng)式触达企业和客(kè)户，举办专题(tí)讲座、在线研(yán)讨会和投(tóu)资(zī)教育活动，帮助客户了解个(gè)人(rén)养(yǎng)老金的重要性、投资策略和(hé)长期规划，激发客户对个人养老(lǎo)金产(chǎn)品的兴趣和参与度。

　　第二，在App服务功能优(yōu)化方(fāng)面(miàn)，建立(lì)内容丰富的一(yī)站式个人养(yǎng)老金专区，既包(bāo)括产品购买、定投、持(chí)仓查询等基础功(gōng)能(néng)，提供丰富(fù)的养老(lǎo)资讯和实用养老工具（如节(jié)税(shuì)计算器），加强与(yǔ)客户的(de)深度(dù)互动。

　　第三(sān)，在(zài)金融科技应(yīng)用(yòng)方(fāng)面(miàn)，引入智能科技(jì)和(hé)人(rén)工智能技术，通过数据分析和算法模型，根据客户的风险承受能力、资产状况和目标退(tuì)休(xiū)年限，定(dìng)制化推荐(jiàn)养(yǎng)老金产品(pǐn)组(zǔ)合，并提(tí)供实(shí)时投资组合跟(gēn)踪和风险管理工具，帮助客户(hù)更好地(dì)实现(xiàn)养老(lǎo)投资保值增值。

　　中(zhōng)信(xìn)建投个人养老(lǎo)金相关业务负责人则表示，可以通(tōng)过“人+科(kē)技”，在大数据智(zhì)能客户(hù)分(fēn)析系统的(de)基础(chǔ)上(shàng)，可以(yǐ)针对(duì)不同(tóng)养老(lǎo)诉求(qiú)的客户达(dá)成“千人千(qiān)面”的个性化(huà)服务(wù)，人是(shì)“1”，科技（线上与线(xiàn)下结合）是后面的“0”，二者有机结合，为不同生命(mìng)周期和年龄阶段的客户提供专业的、一对一的(de)养老配(pèi)置服(fú)务(wù)。

　　运行(xíng)半(bàn)年七成收益告负(fù)

　　客(kè)户体验成产品(pǐn)胜负手(shǒu)

　　个人养老金制度(dù)实施已有半年(nián)，产品收益(yì)和回撤率大不大？产品能不(bù)能满足真正的养老(lǎo)诉求？这些问题都是投资者的重要关(guān)注点。

　　记者注意到(dào)，目前(qián)养老目(mù)标基金的整体收益水平并不(bù)乐观。Wind数据显示，全市场149只公募养老基金(jīn)产(chǎn)品(pǐn)，近七成收益告负。其中，业绩垫底(dǐ)的一只(zhǐ)个人(rén)养老(lǎo)目标(biāo)基金自成立以来(lái)回报为-7.27％，此外，还(hái)有超20只(zhǐ)产(chǎn)品收(shōu)益在-3％左(zuǒ)右。

　　而(ér)业绩(jì)表(biǎo)现(xiàn)较好(hǎo)的有(yǒu)平安(ān)稳健养(yǎng)老一年Y、中欧预见(jiàn)养老2025一年(nián)持有（FOF）Y自去(qù)年11月成立以来回报均为3.15％，紧随(suí)其后的是兴全安泰稳(wěn)健养老一(yī)年持有Y，自成立以来回报为(wèi)2％，另有(yǒu)富国(guó)、万家、华宝、景顺长(zhǎng)城、南方、华夏等旗(qí)下(xià)超10只养老目标基(jī)金收益在1％以上。

　　多位券(quàn)商业内人士表示(shì)，由于资金(jīn)“只进不出”，认购的产(chǎn)品(pǐn)又是为了满足养老需(xū)求，投资者(zhě)更(gèng)希望(wàng)能(néng)实现低波动(dòng)、低回撤(chè)。如何做到从(cóng)中长期保值增值同(tóng)时又(yòu)让(ràng)客户体验良好是个人养老(lǎo)产品成败的核(hé)心。

　　“养(yǎng)老属性的(de)产(chǎn)品应力争为(wèi)客(kè)户保值(zhí)增(zēng)值，否则将(jiāng)违背(bèi)客户(hù)通过投资达到‘养老目的(de)’的初衷(zhōng)。”银河证券相关业务负责人(rén)介(jiè)绍，目前个人养老金可投资的4类产品风险(xiǎn)收(shōu)益特点明显，有的(de)类别更侧重(zhòng)本金安全、有的类别更(gèng)侧重资(zī)产增(zēng)值(zhí)；但同时，每(měi)个(gè)类别很难做到(dào)在保证其(qí)特(tè)点(diǎn)达(dá)到的(de)同时又规避掉该(gāi)类产品的风险或缺陷。“从(cóng)不同(tóng)客群情况(kuàng)来看，低(dī)波低回(huí)撤对于离退休时点较近的投(tóu)资者比较合(hé)适，性价比高的中波动中回撤、高波动高回(huí)撤特征产品对于(yú)还有20-30年才退休(xiū)的投资者也(yě)是(shì)可以选择的，拉长周期看也能满足(zú)客户养老(lǎo)类(lèi)资金(jīn)的保值增(zēng)值效果。”

　　为达到上述两(liǎng)个目的，前(qián)提是有一(yī)套完整、自(zì)洽、适用、有(yǒu)效且动态适配的(de)产品评(píng)价(jià)体系(xì)，通过该体系的评(píng)价，能较为清晰地区分出产品的“性价比”（如风险收益(yì)比等(děng)）、能公(gōng)平、公正地对同类(lèi)或者同策略产品(pǐn)进行(xíng)综合评判。如此(cǐ)，才能真(zhēn)正将(jiāng)好的产品、合适(shì)的(de)产品推荐给(gěi)合适的客户(hù)群体。

　　“养老组合基金分为目标风险(xiǎn)型和目(mù)标日期型两大类，投资(zī)者可以根据自(zì)身投资目标和风险(xiǎn)承受(shòu)能(néng)力(lì)选择(zé)具体(tǐ)的(de)产(chǎn)品。比如低风险偏好的客(kè)户可(kě)选(xuǎn)择目标日期型中的稳健(jiàn)类产品，通过严格控制(zhì)股票(piào)资(zī)产仓位降(jiàng)低产品波动(dòng)，带(dài)给客户相对稳健的收益(yì)。”徐海宁表示，目前我国城(chéng)镇(zhèn)职工养(yǎng)老金替(tì)代率尚有不足，根据(jù)国际经验，如果退休后(hòu)的养老金替代率大于70％，即可维持(chí)退(tuì)休前的生活水平，养(yǎng)老金(jīn)投资的增值(zhí)功(gōng)能也(yě)是一个重要考量。由于个(gè)人养老金(jīn)取用(yòng)需要(yào)达(dá)到年龄等条件(jiàn)，投(tóu)资资金具有(yǒu)长期性，可以达(dá)到几十年，能够承受(shòu)一(yī)定的短(duǎn)期(qī)波(bō)动，对于(yú)追求(qiú)长期投(tóu)资收益的客(kè)户，可(kě)以配置一定高比(bǐ)例资金在权(quán)益型(xíng)资产上，实现养老投资的保值增值目标。

　　中信建投个人养(yǎng)老金相关业务(wù)负责人也认为，个人(rén)养老金产品具(jù)有一定的普惠金(jīn)融属性(xìng)，需要关注(zhù)老百姓长期保值(zhí)增值的养老(lǎo)需求。站在资产角度，想要(yào)实现(xiàn)长期资(zī)金(jīn)的稳健投资回报，资产配置不可或缺(quē)。通过(guò)投资不同品种、不同收益特征(zhēng)、低相关(guān)性的金融资产，有助于实现风险分散、降低总体波动，从(cóng)而更好地满(mǎn)足(zú)投(tóu)资(zī)者(zhě)的(de)养老(lǎo)投资目标。

　　推(tuī)动个人养老金业务高(gāo)质量发展

　　道阻且长

　　在个(gè)人养(yǎng)老金(jīn)业务积极发(fā)展(zhǎn)的同时，与(yǔ)渠道网点和客户众多的银行等机构相比，券商(shāng)如(rú)何(hé)突破(pò)自身(shēn)瓶颈，实现差(chà)异化的发展，可以说(shuō)是“道阻且长”。

　　银河(hé)证(zhèng)券相关业务负(fù)责人(rén)表示(shì)，银行(xíng)、券商、基(jī)金独立销(xiāo)售(shòu)机构都可参(cān)与到为客户提供个人养老基金(jīn)服务，几类机构优势互补，严格意义上说是竞合而非竞争更非“相杀”关系，每类机构或者每家机(jī)构可以根据自己的(de)资源(yuán)禀赋，充(chōng)分(fēn)发挥自(zì)身优势，服务好有养老投资需(xū)求的投资者。

　　“在政策上(shàng)，未来还有以下三方面诉求(qiú)：一是增强基础设施建(jiàn)设，能在服务时效(xiào)性上与银行拉平，提供7×24小时的开户、下单服务；二是(shì)增加产品(pǐn)销(xiāo)售范围，在养老品类(lèi)上更加丰富，除特殊(shū)产品外，增加可为(wèi)客户提供(gōng)的养(yǎng)老产(chǎn)品（如养老理财）；三是明确养(yǎng)老规划业务合规性，为不(bù)同的客户(hù)提供基(jī)于客户需(xū)求和画像的养(yǎng)老(lǎo)规(guī)划(huà)方案。”上述负责人提到。

　　中信建投个人养老金相(xiāng)关业务负责人提出，当前(qián)的(de)政策(cè)要求下(xià)，客户如果(guǒ)想在券(quàn)商(shāng)端参(cān)与个人养老金投(tóu)资(zī)，需要分别在(zài)银行端、个税端进(jìn)行一系(xì)列前序操作(zuò)步(bù)骤，对于尚不熟(shú)悉业务流程的投资者来讲，体验不太友(yǒu)好(hǎo)。

　　“此外，由于(yú)政策对代(dài)销个人养老金产品的管理(lǐ)要(yào)求，券商(shāng)暂时无法上(shàng)线储蓄(xù)类、理财类、保险(xiǎn)类产(chǎn)品(pǐn)，可供(gōng)投(tóu)资者选择的产(chǎn)品(pǐn)种(zhǒng)类较为(wèi)单一，难(nán)以(yǐ)进一步为投资者提供更丰富的个人养老金配(pèi)置(zhì)方案(àn)。未来期待能(néng)够从政策端进一(yī)步(bù)简化投资(zī)者的办理流程(chéng)，提升客户(hù)体验(yàn)；给予券商(shāng)在多样化个(gè)人养(yǎng)老金品种的引入和研发上(shàng)的政(zhèng)策支持，丰富客(kè)户多元化(huà)的投(tóu)资选择。”该负(fù)责人称。

　　开户热投资冷

　　券商发力个人养老第二曲线

　　中国基金报记者 莫琳

　　随着个人所得税退税(shuì)的开始(shǐ)，不少人发现自(zì)己的退税比去年多了(le)不(bù)少，仔细(xì)询问之下才发现，是因为去年底开通了(le)个人养老(lǎo)金业务，并入了金。这一消(xiāo)息大大刺(cì)激(jī)了不少本来不想开户的年轻人(rén)。

　　根据人社部披(pī)露的(de)数据(jù)，截至今(jīn)年(nián)3月底，个(gè)人(rén)养老金参加人数达3324万人。与3月初的2817万人相比，短(duǎn)短的一个(gè)月的(de)时(shí)间里，增加了500万户，开户速度(dù)明显提升。

　　虽(suī)然(rán)开户数快速攀升，但(dàn)是(shì)个人养老金累计缴费约200亿(yì)元，人均缴(jiǎo)费低于1000元。此外，据中国保险资管(guǎn)业(yè)协会执行副会长(zhǎng)兼秘书如何辨别精油的好坏 精油可以当做润滑油使用吗长曹德云透(tòu)露，在(zài)截至2023年3月(yuè)开立(lì)个(gè)人养老(lǎo)金账户(hù)的三千(qiān)多万人中，仅900多万(wàn)人(rén)完成了资(zī)金储存(cún)。

　　从记(jì)者走访的结果来看，个人(rén)养老金产(chǎn)品的收益(yì)率远低于预期，是大多人不愿意入金(jīn)的(de)主(zhǔ)要原因。而选择(zé)开(kāi)户的原因(yīn)主要是为(wèi)了“薅(hāo)羊毛”（金融机构出台了不(bù)少(shǎo)吸(xī)引客(kè)户开户(hù)的优惠政策）。

　　如何(hé)解决“开户热投资冷(lěng)”的问题？银河证(zhèng)券相关业务(wù)负责人认为，这是一个(gè)专业活(huó)，既需要了解客户的经(jīng)济状(zhuàng)况、风险偏好(hǎo)和养(yǎng)老规划，也需要业务人员(yuán)及其所在机(jī)构有比(bǐ)较专业且综合的服务能力。

　　也有部分投资者认为，个(gè)人养老金(jīn)产品(pǐn)每(měi)年封顶(dǐng)12000元，难以(yǐ)充分满足(zú)个人或家(jiā)庭(tíng)养老的(de)全面需求，还需要结合其(qí)他商业(yè)产品(pǐn)等综(zōng)合考虑；大多数产品流动性差(chà)，难以预防到退(tuì)休前的应急(jí)资金需求(qiú)。

　　从产品端改善“开户热投资冷”

　　虽然近半年来，个人养(yǎng)老金产品正在逐渐丰富，但是“开户热投资冷”的现象没有随之发生改变(biàn)。

　　中国(guó)保险资管业协会(huì)执行(xíng)副会长兼秘(mì)书长曹德云(yún)在(zài)近期(qī)举(jǔ)办的2023清华五道口全球(qiú)金(jīn)融论坛上表示(shì)，目前(qián)个人(rén)养老金试点(diǎn)效果(guǒ)呈“两(liǎng)低(dī)三不”漏(lòu)斗状，即建立账(zhàng)户人数占基本养老保险参保人数(shù)比例低、已缴费人数(shù)占建立账(zhàng)户人数(shù)比例低；产品(pǐn)供应不均(jūn)衡、选购(gòu)渠(qú)道不畅、民众参保意(yì)愿不强。

　　针对产品供应不(bù)均衡的问题，国(guó)家(jiā)金融监督管理总局出手(shǒu)，率先增加养老(lǎo)保险(xiǎn)产品的供给(gěi)。近日，国家金融监(jiān)督管理总局已向业(yè)内就关于促进专(zhuān)属商业养老保险发展有关事项征求意见。根据(jù)征求意见稿，专属商业养(yǎng)老保险拟(nǐ)由试(shì)点业(yè)务转为(wèi)常态化业务(wù)。

　　业内人士表示，随着专(zhuān)属商业养(yǎng)老保险(xiǎn)转为常(cháng)态化业务(wù)，参与该项(xiàng)业务的险企数(shù)量将增加不(bù)少。此外(wài)，专属商业养老保(bǎo)险是对接个人养(yǎng)老(lǎo)金制度的主要保险产品，这意味着个(gè)人养老金保(bǎo)险产品(pǐn)名单(dān)也将(jiāng)扩容(róng)。

　　据了解，专(zhuān)属(shǔ)商业养老保险采取“保证+浮(fú)动”的(de)收(shōu)益(yì)模式，提供稳健(jiàn)型(xíng)、进取型两(liǎng)种风格账户供客户选择。据各家保险公司披(pī)露的专属商(shāng)业养老(lǎo)保险产品2022年结算利(lì)率(lǜ)，稳健账(zhàng)户结算利率约4.0％至5.15％，进取(qǔ)账户结算利率约4.5％至5.7％，普遍高于现有的个人养老(lǎo)保险的收益率。

　　在增加产品(pǐn)供(gōng)给的同时，多家金(jīn)融(róng)机构呼吁从产(chǎn)品设(shè)计端(duān)解(jiě)决“开户热投资冷”的问题(tí)。

　　在银河(hé)证券相关业务(wù)负责人看来，“老龄风(fēng)险”与其他投资风险相(xiāng)比，有其更加(jiā)突(tū)出的特点，包(bāo)括(kuò)为(wèi)退休人(rén)群提供稳(wěn)定安全有保(bǎo)障且抗(kàng)通胀的收入补充(chōng)来源、对冲长寿风(fēng)险、为(wèi)高龄人(rén)群储备失(shī)能(néng)养(yǎng)护和(hé)医(yī)疗(liáo)应(yīng)急资产、为退休(xiū)人(rén)群规划遗(yí)产、将养老投(tóu)资(zī)与养老保障/养(yǎng)老生活(huó)无缝对接等。

　　养老金融(róng)产品的设(shè)计初心，必须切实从(cóng)客户需求出发；养(yǎng)老(lǎo)金融产品的设(shè)计理念，必须紧密围(wéi)绕(rào)承(chéng)担、减少(shǎo)或转移(yí)上述“老龄(líng)风(fēng)险(xiǎn)”主旨；养老金融产(chǎn)品的(de)设计成果，应该更多的让利(lì)于民、普惠(huì)百姓，运(yùn)用好专业(yè)的金(jīn)融工具、做艰难但长期正确的事(shì)。

　　因此，能否设计(jì)出(chū)充分利用资(zī)本市场(chǎng)具有(yǒu)良好(hǎo)增(zēng)值能力资产的养老产品取决于发(fā)行人（或管理人）的产品设(shè)计能力和资产管理(lǐ)能力。“证券公司作为财富(fù)管理服务提供商，可以与产品发行(xíng)人（或管理人）合作，根据客户(hù)需求设计出(chū)在养老功能方(fāng)面更有(yǒu)竞争力的产品”，上述负责人表示。

　　中信建投也希望能参与到(dào)具体的产品设计之中。其个人养老业务负(fù)责人建议，参考(kǎo)部(bù)分发达国家(jiā)的经验(yàn)，未(wèi)来除了股(gǔ)、债配(pèi)置，或在未来可(kě)以考虑增加底层可投标的(de)类型，如REITS、衍(yǎn)生品、雪球等另类(lèi)资产，丰富投资者(zhě)的(de)可选标的，更(gèng)好(hǎo)地分(fēn)散(sàn)投(tóu)资风险。

　　励正集团(tuán)中国(guó)区总裁张雨(yǔ)萌(méng)建议(yì)，应(yīng)该避免“开(kāi)空(kōng)账”。也就(jiù)是说，参(cān)与者可以(yǐ)直接在开户的时候做(zuò)投(tóu)资选择。这样在(zài)开户的时(shí)候就可以形成(chéng)闭环体验。

　　针对(duì)参与个人(rén)养(yǎng)老金可(kě)能面临的流动性问(wèn)题，长城人寿保险股份有限公司(sī)总经理王(wáng)玉(yù)改近日表示，保险公司可以(yǐ)通过“保(bǎo)单(dān)质押贷款”等多种金融(róng)工具来解(jiě)决(jué)客户对短(duǎn)期资金的需求。

　　券商发(fā)力个人补充(chōng)养老金融方(fāng)案

　　此外(wài)，针对1.2万难(nán)以满足个(gè)人或家庭(tíng)养老的全面需求(qiú)，多家(jiā)券(quàn)商(shāng)还(hái)发力个人养(yǎng)老金账户(hù)以外的个人(rén)补(bǔ)充养老金融(róng)方案，例如银(yín)河证券的“安养计划plus”、中信证券的“信养计划”等(děng)。

　　银河证券(quàn)产品中(zhōng)心副总(zǒng)经理鹿宁告(gào)诉记者(zhě)，目前(qián)，银(yín)河(hé)证券(quàn)已根据(jù)在(zài)职群(qún)体养老(lǎo)规划的长期性、稳健性、安全性等(děng)特点(diǎn)，已退休人群养(yǎng)老需求的流动性(xìng)、安全性、稳健(jiàn)性等特点，设(shè)计(jì)出多层(céng)次(cì)、多元化(huà)、个性化(huà)的养老配(pèi)置方案，积(jī)极履(lǚ)行养(yǎng)老保障社(shè)会责任(rèn)，力争为居民提供持(chí)续卓越的(de)养老规(guī)划与(yǔ)满足(zú)不同养老需求的资产配置(zhì)服务。

　　中(zhōng)信证(zhèng)券的(de)“信(xìn)养计划”则基于(yú)个人养老场景，引(yǐn)入更丰富的养(yǎng)老型(xíng)年金、增额(é)终身寿等(děng)不同品类产品，覆盖(gài)养老收(shōu)益性资产和保障(zhàng)性资产，满(mǎn)足客户多样化、多层(céng)级的养(yǎng)老资产(chǎn)配置需求。

　　针对三大支(zhī)柱养老金业(yè)务中的企业(yè)年金业务，银河证券还(hái)上线了自研的年金综合评价系统。该(gāi)系统可以通(tōng)过客户(hù)提供的“脱敏”后年金组(zǔ)合(hé)净值与持股比(bǐ)例等数(shù)据，结合公募(mù)基金、股市(shì)债市数据，展示客(kè)户委托年(nián)金(jīn)组(zǔ)合的评价结(jié)果。此外，也可以利用年金机制间接服务(wù)背后的企业(yè)员工和(hé)机构(gòu)事(shì)业(yè)单位职(zhí)工。

　　截至目前(qián)，银河(hé)证(zhèng)券基金研究中心已为(wèi)部(bù)分省(shěng)市提供职业(yè)年金的组合(hé)评价与管理(lǐ)咨(zī)询服(fú)务，也计划结(jié)合(hé)机构条线业务规划为央企与国企提供企业(yè)年金组(zǔ)合评价等综合(hé)金融(róng)服(fú)务。

　　银河证券副总裁罗黎(lí)明告诉记者，公司自主开发建设(shè)部署的年金综(zōng)合评价系统及(jí)研究(jiū)咨询服务，具有养(yǎng)老属性的综合(hé)金融服务体系均(jūn)是公司(sī)积极响应国家养(yǎng)老发(fā)展战略(lüè)而推出的新(xīn)服务，体现(xiàn)了在(zài)第(dì)二、三支柱上的(de)积极筹(chóu)划。

　　“我们高度重视三大支柱(zhù)养老(lǎo)金(jīn)业(yè)务(wù)，目前公司(sī)已(yǐ)初步(bù)建立了个人养(yǎng)老金及个人养老金融服(fú)务体(tǐ)系，充分利用金(jīn)融产品代理销售(shòu)牌(pái)照和保(bǎo)险兼业代(dài)理牌照，为百(bǎi)姓提供更加有温度(dù)、有态度的个人养(yǎng)老金融服务(wù)。”罗黎明(míng)说道。

　　记(jì)者观察｜“吸睛”大于(yú)“吸金”？

　　“90后”观望情绪浓厚

　　中国基金报记者赵心(xīn)怡

　　“现在个人养老(lǎo)金账(zhàng)户开通过程非常(cháng)‘丝(sī)滑’，并且(qiě)有不(bù)少开户人(rén)在我们(men)介绍(shào)之前都已有所了解，感觉这项制度的普及(jí)度和客户认识(shí)程度在不断(duàn)提升(shēng)。”某大型银行(xíng)的客(kè)户经理(lǐ)林漪（化名）向记(jì)者表示。

　　“但(dàn)也有很多人只是开(kāi)了账户并没有(yǒu)存钱，或存(cún)了钱(qián)没有开始投资，主要因(yīn)为不知道(dào)如何选择产品或者(zhě)有其他顾虑(lǜ)。”林漪还告诉(sù)记者，“这种情(qíng)况下我们就会再用PPT或(huò)者(zhě)是纸质资(zī)料向客(kè)户进行(xíng)详(xiáng)细介绍和(hé)对比分析。”

　　去年(nián)11月，个人养老(lǎo)金制(zhì)度正式落地(dì)，在北(běi)京(jīng)、上海、青岛等36个先(xiān)行城市(shì)（地区）启动实施。距离个人养(yǎng)老金制度落地已经(jīng)过去(qù)半年，民众接(jiē)受度和(hé)业务进展(zhǎn)情况如何(hé)？从业(yè)人员(yuán)在具体(tǐ)实操过程中又遇到了哪些困难？不同年龄段的群体会怎(zěn)样理解(jiě)这项制(zhì)度？

　　近日，本报记(jì)者实地探访上海地区几家银行网点和券商(shāng)营业部，了解(jiě)个(gè)人养老金制(zhì)度(dù)近(jìn)半年(nián)的落地(dì)情况(kuàng)。

　　年轻人更关注税收优惠

　　中老年人更在意(yì)退(tuì)休后多(duō)一(yī)份(fèn)保障

　　根(gēn)据人社部和国家社会(huì)保险(xiǎn)公共服务平台数据可知，个人养老金(jīn)制度经过(guò)半年时间的发展，在产(chǎn)品种(zhǒng)类、数量和参与人数(shù)方面(miàn)都有所(suǒ)增加(jiā)。

　　某券商营业部财富管理相关岗位的黄宁（化名）告(gào)诉记(jì)者：“很多客(kè)户都对个人养老金业务热(rè)情高涨，有(yǒu)直接到营业部(bù)咨询的，还有很(hěn)多是打电话过来(lái)问。”

　　黄(huáng)宁还(hái)观(guān)察到，“70后(hòu)”“80后”普遍对个(gè)人(rén)养老金业务的热情和关注度(dù)比“90后”更高，并且除(chú)了(le)个人(rén)咨询和开户(hù)外(wài)，还有不少(shǎo)企业员工、学校教(jiào)师、退伍(wǔ)军人等通过企业(yè)和(hé)单位组(zǔ)织来了(le)解(jiě)、参与(yǔ)个人养老金投资(zī)。

　　记者了解了身边两位(wèi)不同(tóng)年龄段、均已购买个(gè)人养(yǎng)老金产品的朋友后发(fā)现，两人所(suǒ)关注的问题“焦点”的确有所不(bù)同。

　　一(yī)位在上海地区(qū)金融机构工作的(de)“80后”告诉记者，自(zì)从工(gōng)作以来，她每年都将收入的一(yī)部分拿(ná)来强制储蓄，有了(le)个人养(yǎng)老金制度后(hòu)，就分(fēn)一(yī)部分在个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金账户中，这(zhè)部分强制(zhì)储蓄的钱即使存长期(qī)也不会影响(xiǎng)她未来的生活质量(liàng)，并且放进个人养老(lǎo)金账户是在基本养(yǎng)老保险之外(wài)多一份积累。

　　而(ér)另一位(wèi)工作不久的“90后”表(biǎo)示，他现阶段最在意的就是买个人养老金(jīn)可以享受税(shuì)收(shōu)优(yōu)惠，直接(jiē)考虑(lǜ)到(dào)退休后的(de)生活质量还有点(diǎn)遥远。

　　针对上述两种不同的想(xiǎng)法(fǎ)，黄宁(níng)也(yě)向记者(zhě)坦言，他们在(zài)日常介绍个(gè)人养老(lǎo)金业务的(de)过程(chéng)中确实(shí)会考虑到(dào)不同年龄群体的不同需求(qiú)和想法，进而更好地“对症下药”，比如给刚工作不久的年轻(qīng)人着重介绍“退(tuì)休后多一份(fèn)保障(zhàng)”推(tuī)广效果(guǒ)就不明显。

　　“吸睛”大于(yú)“吸金”？

　　然(rán)而，在个人(rén)养(yǎng)老金业务取得进(jìn)展的同时，还有不少已经(jīng)了解个(gè)人(rén)养老金(jīn)业务的民众仍在“观望(wàng)”。从(cóng)现有数据(jù)可知，截(jié)至(zhì)2023年(nián)3月底，虽(suī)然有(yǒu)3000多(duō)万人开(kāi)通(tōng)了个人养老金账户，但完(wán)成资金存储的只有900多万人(rén)。

　　林(lín)漪在银行端个人养老金业务(wù)的开展中感(gǎn)受到，一(yī)些客户(hù)开了户(hù)但没存储的主要顾虑是锁定时间(jiān)太(tài)长，担心之后如果要大笔(bǐ)用(yòng)钱时会很“棘手”；另外一些客户则是认为在个人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)产(chǎn)品并非专门设(shè)计(jì)且收益(yì)优势不明显，目前个人(rén)养老金(jīn)可以购买的养老储蓄、银行养老理财(cái)、养老保险产品、养(yǎng)老(lǎo)目标基金四(sì)类(lèi)产品(pǐn)，即使不通过个人养老金账户也(yě)可以直接买，且收益差距(jù)不大。

　　黄宁则从券(quàn)商从业人员的角度谈到了(le)推广个人养老(lǎo)金业务过(guò)程中的“困境”。他表(biǎo)示：“券(quàn)商端个人养老金只支持(chí)代销(xiāo)公(gōng)募(mù)基金，无法代销存款、银行理财、商业养(yǎng)老保(bǎo)险，有些客户风险承受能(néng)力较低(dī)，想寻(xún)求(qiú)更低风(fēng)险等级的产品，纯公募基金难以达到资(zī)产(chǎn)配置的需求。”

　　此外(wài)，还有(yǒu)一部(bù)分年轻人向记者(zhě)直言，对于离退休还较遥远的群体来(lái)说，养老(lǎo)需求当然(rán)也需要考(kǎo)虑，但眼下(xià)的(de)生活和经济状况才是更(gèng)重要(yào)的。

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