“非农之夜”不(bù)平(píng)静！

　　6月2日，美国劳工部数据显示，美国5月非农新增就业33.9万(wàn)人(rén)，几乎是估计中(zhōng)值19.5万的(de)两倍，为2023年1月(yuè)以来最大(dà)增幅(fú)。5月失业率为3.7％，高于前(qián)值3.4％和预(yù)期3.5％，创下2022年10月以来新高(gāo)。

　　非(fēi)农(nóng)就业(yè)数据公布后，美国国债(zhài)价格盘中跳水，收益率拉(lā)升(shēng)，对利(lì)率前景更(gèng)敏(mǐn)感(gǎn)的(de)两年期(qī)美债(zhài)收益率日内升幅(fú)扩大到(dào)10个基(jī)点(diǎn)以(yǐ)上；美元(yuán)指(zhǐ)数迅速转(zhuǎn)涨，摆脱两周低(dī)位。互换(huàn)合约(yuē)定价(jià)显示，投资者预期的美联储7月加息(xī)几(jǐ)率增加，预计(jì)未来两次会议期间将加息25个基点，6月加息的几率不到50％。

　　三(sān)大美(měi)国(guó)股指(zhǐ)集体高开，早盘均曾涨超1％，午盘刷新(xīn)日(rì)高时，道琼斯工业平均指数涨超740点、涨超2.2％，标普(pǔ)500指数涨近(jìn)1.7％，纳斯(sī)达克综合指数涨近1.2％。 最终(zhōng)，三大指数连续(xù)两日(rì)集体收涨。

　　道指收(shōu)涨701.19点，涨幅2.12％，创去(qù)年11月(yuè)30日(rì)鲍威尔讲话暗示12月放缓加息当(dāng)天以来最大收盘涨幅 报33762.76点，创5月1日以来收盘新高(gāo)。标普(pǔ)收涨1.45％，创5月5日苹果一季报公布次日以来最(zuì)大(dà)涨幅，报4282.37点，纳指收涨1.07％，报13240.77点，和标普均(jūn)创去年4月以来收(shōu)盘新高。

　　国(guó)际原(yuán)油(yóu)盘中涨近(jìn)3％，美油继续(xù)脱离两个月低谷，但(dàn)未(wèi)能抹平全周(zhōu)跌(diē)幅，和布油均三周来(lái)首(shǒu)次(cì)累(lèi)跌，市场焦(jiāo)点转向(xiàng)本(běn)周末的OPEC+会议。黄金在美元和美债(zhài)收益率反弹的打击下持续下行，创两周多来最差单日表现。

　　东证衍生品研究院分析师徐颖表示，就5月新(xīn)增(zēng)就业人数(shù)而言(yán)，美(měi)国劳(láo)动力市场存在韧性。可(kě)以看到(dào)，5月美国非农新增就业33.9万(wàn)人，好于(yú)市场预(yù)期(qī)的(de)19万人，同时4月非农从25.3万上修至25.4万，3月非(fēi)农从(cóng)16.5万(wàn)上修至21.7万，4月和3月合计上修(xiū)9.3万人，2023年至今平均每月新增就业31.4万。

　　具体(tǐ)来看，5月新增就(jiù)业主(zhǔ)要集中在教育(yù)与医疗（+9.7万）、休闲与酒店（+4.8万）、专(zhuān)业(yè)及商业服务（+6.4万），以及政府部门(mén)（+5.6万），信息行业(yè)就(jiù)业人(rén)数(shù)减少(shǎo)，私人服务行业整体(tǐ)表现好于(yú)4月，生产部(bù)门就业稳定(dìng)，建筑业(yè)表现亮眼，与近期房地产市(shì)场(chǎng)的(de)反弹一致(zhì)，建筑业新(xīn)增就(jiù)业2.5万人，制造业中(zhōng)非耐用品生产连续三个月就业人数减少(shǎo)，与制造业目前持续收(shōu)缩的(de)状态(tài)吻合。同(tóng)时她(tā)指出，5月非农(nóng)就业(yè)报告也(yě)显示出就业(yè)市场边(biān)际降温的(de)更多迹象，5月失业人数增加44万至640万，失业率从(cóng)3.4％回升至3.7％，高于(yú)市(shì)场预期的3.5％。后续随着各行业裁员人数(shù)的增(zēng)加，失业率预计会继(jì)续回(huí)升(shēng)，但(dàn)3.5％的失(shī)业率水平基本是60年代以来的最(zuì)低水平(píng)，在失业率回(huí)升至4％之(zhī)前，预(yù)计(jì)还(hái)不会引(yǐn)发市场和官方的(de)明显担忧。

　　此外，劳动参与率(lǜ)稳定在62.6％，4月职位空缺(quē)数(shù)量回升，就业市场供需矛盾仍在，但随着需求降温，已经有所缓解，体现为工资(zī)上涨压力开(kāi)始降温，5月工资增(zēng)速环比回落至0.3％符(fú)合市场预期，同比降至4.3％，低于市(shì)场预期，工资对通(tōng)胀的助推作用缓解(jiě)后(hòu)，核心通胀压力减弱(ruò)，美联(lián)储进一步加息的必(bì)要(yào)性降(jiàng)低。

　　她表示，美联储6月利率(lǜ)会议(yì)“按兵不动”是大概率事件，还需(xū)要(yào)关注后续公(gōng)布的5月(yuè)美国通胀数据，当前(qián)的就(jiù)业市场状态(tài)可(kě)以支(zhī)撑在(zài)通(tōng)胀压力较大(dà)时继(jì)续加息。美联储(chǔ)利率会议(yì)落地前，市场步(bù)入振(zhèn)荡盘(pán)整状(zhuàng)态(tài)，预计美(měi)元指数在105附近偏强运行，随着美国政府(fǔ)债务上限问题(tí)落地，美债(zhài)收益率风(fēng)险偏(piān)向上(shàng)行，预计国际金价在1950美元(yuán)/盎司附近筑底。

　　又(yòu)有变数？欧佩(pèi)克+可能会进(jìn)一步(bù)减产

　　据消息人士声称(chēng)，在周日（6月4日）的部长(zhǎng)级会议上，欧佩(pèi)克(kè)+可能会宣布进一步减产(chǎn)，以(yǐ)提(tí)振(zhèn)原油价格。

　　据悉(xī)，可能的选项(xiàng)之一是额外减产约100万桶/日。而此前有(yǒu)报道称，欧佩克+不太可能在会(huì)议上决(jué)定进一步削减石油产(chǎn)能(néng)。

　　虚虚(xū)实实(shí)的消(xiāo)息意味着更多的不确定性，结果仍然(rán)不明朗(lǎng)。眼下欧佩克+面(miàn)临诸多挑战，不仅成员国(guó)之间相互(hù)争吵，美国(guó)、加拿大(dà)和巴西等国家还(hái)在蚕食该集团的市场(chǎng)份额(é)，这也(yě)让(ràng)分析师们左右为(wèi)难。

　　随(suí)着经济前景的恶化，欧佩(pèi)克+成员(yuán)国在4月(yuè)份承诺，从5月份开始自愿减(jiǎn)产，不过(guò)这些(xiē)行动都未能止住油(yóu)价的下(xià)跌势头。

　　上周，沙特能(néng)源大臣威胁要进一(yī)步减产，他(tā)告诫投机者要(yào)“当(dāng)心(xīn)”。两天后(hòu)，俄(é)罗(luó)斯副总理诺瓦(wǎ)克则与沙特能源(yuán)大(dà)臣唱了反调，这(zhè)位(wèi)俄罗(luó)斯官员表示，他(tā)认为欧佩克(kè)+本周末不可(kě)能减产，布伦特油价可能会在(zài)年(nián)底前自行(xíng)回升至每桶80美(měi)元。

　　数据和分析公司OANDA的高级(jí)市场分析师Edward Moya表示：“没有人想(xiǎng)在欧佩克(kè)+会议之(zhī)前做空原油(yóu)，交易(yì)员(yuán)永远不应该低估沙(shā)特在欧(ōu)佩克+会议期间采取行(xíng)动的可(kě)能。”

　　伊拉克石油部长(zhǎng)Hayan Abdel-Ghani最新表示，欧佩克+希望维持石(shí)油市(shì)场稳定，我们(men)将毫不犹豫地做出(chū)任(rèn)何决定，以使市场更加平衡。他似乎(hū)支持进一步减产(chǎn)。

　　Rapidan Energy Group的分析师(shī)认为，进一步减产的可能性为(wèi)40％。他们写道：“各国石油(yóu)部长们决(jué)心(xīn)避免(miǎn)重(zhòng)蹈(dǎo)2008年的覆辙(zhé)，当时全(quán)球经济和金融稳定(dìng)突(tū)然崩溃，导致原油价格在六个月内从逾140美元跌至35美元。”

　　泽连斯(sī)基：俄乌(wū)冲突期间，乌克兰不会成为北(běi)约成员！

　　当地时间6月2日，乌克兰总统泽(zé)连斯基在与爱沙尼亚总统的联合新闻(wén)发布会(huì)上表示，在俄(é)乌冲突进行(xíng)期间(jiān)，乌克兰不会成(chéng)为北(běi)约(yuē)成员(yuán)。泽连(lián)斯基说，不是因为不想，而(ér)是因为目(mù)前很难。乌克兰只是(shì)希望北约(yuē)合(hé)作伙伴听(tīng)到声音，这一点非(fēi)常重要。

　　同时，他指出，乌克(kè)兰(lán)在(zài)成为北(běi)约成员国之前需要(yào)更多安全保障，乌(wū)克兰需要把这些保障(zhàng)都写在纸上，直到(dào)乌(wū)克兰能真正(zhèng)获得(dé)安全保证，有资格(gé)成为(wèi)北约(yuē)成(chéng)员(yuán)。

　　据参考消(xiāo)息援引俄(é)新社莫(mò)斯科5月31日报(bào)道，英国《金融时(shí)报》援引知情(qíng)人(rén)士的话报道称，乌克兰总统泽连斯基向北约各国领导人明(míng)确表示(shì)，除非(fēi)向基(jī)辅提供(gōng)加(jiā)入(rù)北约的路线(xiàn)图，否则他将不会出(chū)席7月举(jǔ)行的维尔纽斯峰(fēng)会(huì)。此外，泽连斯基6月1日(rì)在访问(wèn)摩尔多瓦时表示，乌克(kè)兰(lán)已经做好了加入北约的准备，基辅正(zhèng)在等待北约接纳乌(wū)克兰。

　　对乌克兰近(jìn)期加(jiā)入北(běi)约一事，法国、德国等北(běi)约国家(jiā)持反对意见。

　　德(dé)国国外长贝(bèi)尔伯克当地时(shí)间6月1日在奥斯(sī)陆(lù)参加(jiā)北约外(wài)长会期间表示，德国不认(rèn)为(wèi)北(běi)约应该在近(jìn)期内接纳(nà)乌克(kè)兰。此外，包括法(fǎ)国(guó)在(zài)内的其他一些北约成(chéng)员国也不希望乌克兰迅速成为(wèi)北约成员国，而只(zhǐ)是希望为乌克(kè)兰提供安全保障。

　　进入(rù)6月，在宏观市(shì)场(chǎng)情(qíng)绪回暖(nuǎn)影响(xiǎng)下(xià)，大宗商品市场出现普涨行情。从海外宏观(guān)层面来看，美国债务上限(xiàn)危机“闹剧”落(luò)幕，美国参议院通过债务上限(xiàn)法(fǎ)案，暂时取消了(le)政府31.4万亿美(měi)元的债务上限，避免了(le)可能(néng)出现的美国有(yǒu)史以来(lái)首次违约(yuē)，使得(dé)市场避险情绪消退。同时(shí)在美联储本月会议或暂停加息的(de)预期推动(dòng)下，美(měi)元指数(shù)回落至一周低(dī)点，对风(fēng)险资产的压制减弱。

　　国(guó)内方面(miàn)，中国5月(yuè)财(cái)新(xīn)PMI重返50上方，好(hǎo)于预(yù)期(qī)的数(shù)据(jù)改善了市场情绪，同时市场也在(zài)翘首(shǒu)等待(dài)新一轮(lún)稳(wěn)增长政策的出(chū)台。

　　天胶价格重返万二关口(kǒu)

　　周五，在市(shì)场情绪回暖的(de)带(dài)动下，天(tiān)然(rán)橡(xiàng)胶期货价格回升。截至收盘，天然橡胶期货主(zhǔ)力合约(yuē)站上12000元/吨的整数关口。纵观本周，沪(hù)胶期货主力价格表现(xiàn)振荡微升，周度收涨1.05％。整体来(lái)看，本周国内天(tiān)胶市场(chǎng)利好支撑(chēng)疲软，胶价维(wéi)持宽(kuān)幅振荡格局(jú)。

　　可以(yǐ)看到，近(jìn)两个月以来，天(tiān)然橡胶市场消息比较(jiào)热闹，前有云南旱灾消息发(fā)酵，后(hòu)有(yǒu)收储(chǔ)传闻(wén)，然而天然(rán)橡胶期价终究支撑不力，逐步(bù)归于平(píng)静。从整个5月(yuè)行(xíng)情来看，生意(yì)社指出(chū)，5月(yuè)天然(rán)橡胶行(xíng)情上半月上行，下半月回调，全(quán)月(yuè)呈(chéng)倒“V形”走(zǒu)势。生意社商(shāng)品(pǐn)行情分(fēn)析系统监测显示，5月沪胶(jiāo)持续小幅波动(dòng)，12000元/吨点位轻(qīng)易(yì)被破，行情维(wéi)持偏弱振荡。综合来(lái)看，5月天然橡胶盘(pán)面微涨(zhǎng)1.04％，行情短期受消息(xī)提振有小幅上(shàng)行，但市场供多需少(shǎo)，终究(jiū)无力支撑，上行态势(shì)转(zhuǎn)而向下。

　　五(wǔ)一(yī)假期归来，市场传言称国(guó)储今(jīn)年将收储(chǔ)10万吨(dūn)天然橡胶新胶，天胶价(jià)格应声上涨(zhǎng)，影响持续多(duō)日。直至5月月中，收储传闻叠(dié)加产区(qū)降雨，市场氛围(wéi)再次提升，沪胶突破12300元/吨，国产(chǎn)全(quán)乳现货(huò)胶主(zhǔ)流报价至11880元(yuán)/吨。而后该(gāi)消息始终未得到(dào)证实，市场影响逐步消(xiāo)失匿迹。

　　可以看(kàn)到(dào)，继此前云(yún)南干(gàn)旱传闻(wén)发酵(jiào)后，5月(yuè)以收(shōu)储为核心(xīn)展开的新一季交割品博弈(yì)仍然激烈。中信建投期货能(néng)化分析师童(tóng)长征表示，天然橡胶此轮(lún)的上涨与(yǔ)下跌(diē)，与收储这一传闻息息相关。他(tā)指出，国(guó)储(chǔ)收(shōu)储的政治(zhì)、战略意义大于经(jī传颂和传诵是什么意思区别，传颂和传诵的意思ng)济意义，橡胶与石(shí)油(yóu)、钢铁、煤炭并称为(wèi)四大工业(yè)原料，是关系国计民生、国防安全(quán)的重要战略(lüè)物资。毫无疑问的是，对于全球来说，天然橡胶(jiāo)是严重过(guò)剩(shèng)的。但要考虑到一个事实：中(zhōng)国的天然橡胶的自给(gěi)率不足20％，高度(dù)依(yī)赖进口(kǒu)。从中国(guó)本身的天然橡(xiàng)胶来说，是供不应求的。因此，在当前诡谲(jué)多变的国(guó)际(jì)政治(zhì)格局中，对天然(rán)橡胶的储备其实是有很高(gāo)的必要性(xìng)。

　　“此前橡胶收储传(chuán)闻的(de)收储(chǔ)量为10万吨，收储的对(duì)象是国(guó)产全(quán)乳胶（即期货交(jiāo)割品）。10万吨(dūn)的量相(xiāng)对于整个天(tiān)然(rán)橡胶的(de)年产量(liàng)来(lái)说非常小，不过才占0.7％，即便对(duì)中国(guó)全年的消费量来说也只(zhǐ)占1.7％。从这个(gè)角度来说，对天然橡胶整(zhěng)体(tǐ)的供求几无影响。但是(shì)如果(guǒ)收(shōu)储的(de)对象是交割品的话，性质就(jiù)不同了。因为(wèi)目前全年国产全乳的最大(dà)产量不过30万吨（去年(nián)仅17万吨(dūn)，今年估计在(zài)20万(wàn)—25万吨），那(nà)么收储(chǔ)的(de)量其实(shí)占到相当全(quán)年交割品产量的(de)1/3—1/2，这是非常大的一(yī)个(gè)比例。”在童长征(zhēng)看来，如果(guǒ)国(guó)储轮储橡胶事件成(chéng)立，根(gēn)据交割品的供求判断影响，再(zài)结(jié)合历(lì)史上收储(chǔ)的(de)影响，RU的(de)价格有可能会更上一层楼(lóu)。但是(shì)，由于整个事件的进程(chéng)会非常缓(huǎn)慢，价格的(de)反(fǎn)应不会(huì)即刻见(jiàn)效。

　　供应(yīng)旺(wàng)季来袭 基本(běn)面难言乐观

　　进入6月，伴随着物候(hòu)条件的改变(biàn)，产区全面开割上量，橡胶供应(yīng)旺季到来，然而天胶下游需求(qiú)并未有趋势(shì)性改善，胶(jiāo)价上(shàng)涨(zhǎng)动能驱(qū)动依旧缺(quē)乏。

　　国投(tóu)安信期货能化分析师(shī)胡华钎告诉记者，目(mù)前全球(qiú)天然橡(xiàng)胶供应进(jìn)入季节(jié)性(xìng)的增(zēng)产期(qī)，中(zhōng)国云南(nán)天然橡(xiàng)胶产区加速恢复开割，预计6月中旬全(quán)面开割，海南产区(qū)已经全面开(kāi)割，海外(wài)越(yuè)南天然橡胶产区也全面开割，目前(qián)主要产胶国产区逐渐进入雨季，物候(hòu)条件已经(jīng)由(yóu)差变好(hǎo)。但(dàn)是由于目前天然(rán)橡胶上游原料价格相对偏(piān)低，胶农割胶积极性(xìng)不高，加工厂利润(rùn)也偏低，工(gōng)厂(chǎng)加(jiā)工积极性(xìng)也不高。

　　大地期货(huò)橡胶研究员唐逸表示(shì)，后续(xù)橡胶供应端(duān)将(jiāng)逐(zhú)步恢(huī)复正常，产(chǎn)量逐(zhú)渐(jiàn)增(zēng)加。目(mù)前云南产区大面积开(kāi)割，预(yù)计后市仍有较(jiào)多降雨，干(gàn)旱情况已(yǐ)得到(dào)缓解。海南日收胶量在3500—4000吨/天(tiān)，供应相对正(zhèng)常(cháng)。泰(tài)国东(dōng)北部产区逐(zhú)步上量，南(nán)部产(chǎn)出仍在低位，本周以及下周预计(jì)雨(yǔ)水较多。越南、柬埔(pǔ)寨(zhài)产区已(yǐ)大(dà)面积(jī)开割，原料(liào)数量逐步增加。同(tóng)时(shí)根据(jù)历史(shǐ)降雨(yǔ)数据来看，厄(è)尔尼诺现象下橡胶产区降雨量虽然处于历史均值以(yǐ)下的概率较(jiào)高，但(dàn)由于季节性的因素，降雨绝对数量仍然(rán)能(néng)够保证。因(yīn)此，他(tā)预计后市“厄尔尼诺”现象(xiàng)不会是(shì)引发行情(qíng)上涨的主(zhǔ)要因素(sù)。

　　从(cóng)需求(qiú)端来看，东证衍生品研究院能化高(gāo)级分(fēn)析(xī)师曹璐表示，目前轮胎厂家外贸订单量较为充足，对开(kāi)工(gōng)率形成一定支撑，加上轮胎用原料(liào)价格(gé)处(chù)于低位，轮胎厂家(jiā)开工积极(jí)性尚(shàng)可(kě)。而内销市场需(xū)求表现依然(rán)偏弱，各层级经销商仍以消耗前期库存为主，对后市(shì)较(jiào)为(wèi)悲观、谨慎补货。

　　隆众资讯最新数据(jù)显示，目(mù)前下游外贸订单充足(zú)，加之内销(xiāo)订单缺货(huò)现象仍存，企业(yè)排产(chǎn)积极性不减。半钢胎样本企业产能(néng)利用(yòng)率(lǜ)为77.43％，环比0.12％，同比 15.41％。不过全钢胎厂开工小降，个(gè)别企业因内销出货压(yā)力加(jiā)大，为控制成(chéng)品库存压力(lì)，存适度降负现(xiàn)象(xiàng)，全钢胎样本企(qǐ)业产能利(lì)用(yòng)率为66.34％，环比(bǐ)-0.34％，同(tóng)比 8.48％。

　　整体来看(kàn)，胡华钎认为(wèi)传颂和传诵是什么意思区别，传颂和传诵的意思，目前天然橡胶(jiāo)基本(běn)面(miàn)处于供(gōng)需两(liǎng)弱(ruò)的(de)格(gé)局(jú)中，尤其是下游需求(qiú)分歧(qí)较大。“主要是(shì)不同的市场主体预期不同，但是整体来说(shuō)此前(qián)市场对今(jīn)年的预期过高。从下游轮(lún)胎行业来看，今年以来国内轮(lún)胎开工、产(chǎn)量和(hé)出口(kǒu)同(tóng)比(bǐ)数据(jù)还是(shì)不错的(de)，反映国内(nèi)实(shí)际需求并(bìng)不差。但是从汽车行(xíng)业来看，由(yóu)于(yú)汽车刺激政策退出(chū)，今年(nián)国内(nèi)汽(qì)车市场相对疲软，价格战等负面消息较(jiào)多，市场总体上偏(piān)悲观(guān)。此外，青岛地区天(tiān)然橡胶(jiāo)现货(huò)库(kù)存持续攀升，有(yǒu)些人认(rèn)为是国内(nèi)需(xū)求不行，但是其实(shí)是进(jìn)口过多导致的。”

　　在胡(hú)华(huá)钎看来，目前(qián)主要(yào)还是宏观面主导胶价走势，一(yī)方面中国经济复苏进程(chéng)、人民币汇率波动(dòng)；另一方面美联储加息进(jìn)程，以及美国银行危机(jī)和美债上限问题等。看向(xiàng)下半年(nián)，他认为天然橡(xiàng)胶基本面仍(réng)然缺(quē)乏指引，只有天气和轮(lún)储仍(réng)有可能“掀起波澜“，而宏观面预计比上半年好，比如美联(lián)储(chǔ)加息步(bù)伐暂缓、国内经济回(huí)暖(nuǎn)等(děng)，因此对天然橡胶市场不(bù)宜(yí)过度(dù)悲(bēi)观。

　　“短期市场没(méi)有(yǒu)明确(què)方向，主要跟随(suí)宏(hóng)观因素波动。”唐逸认为，“供应端仍然是主导后(hòu)市胶价走势的主要因素(sù)，随着(zhe)各(gè)产区开割后产量逐渐增加，海外恢复速(sù)度仍然偏慢，预计干胶的数量并不(bù)会少，包括今(jīn)年交割品的数量。我们中期观点仍然偏空，后市预计存在(zài)下(xià)跌的空间。”

　　曹璐则表示(shì)，在供给端没有天气影响(xiǎng)的情况下，后续主导胶价(jià)的因素主要在需求(qiú)端。从下半年(nián)来看，外需受海外经济衰退(tuì)和汽车半导(dǎo)体短缺影响(xiǎng)，预(yù)计难有(yǒu)起(qǐ)色。外需走弱也导致海外(wài)货源(yuán)涌(yǒng)入国内，对国内现货端构成压力。内需方面，春节前市场基于内需复苏的逻辑(jí)，已经出现一波反弹行情，但节(jié)后市场从交(jiāo)易(yì)预期开始转(zhuǎn)向交易现实，由于国内需求复苏不及预期，胶价因(yīn)此持续(xù)承压运行(xíng)。整体来看(kàn)，她表示短期胶价基本面缺(quē)乏向(xiàng)上(shàng)驱动，只有价格的绝对(duì)低(dī)位才(cái)能(néng)刺激有效的去库(kù)和资金再次做多的意愿(yuàn)。后续还需(xū)继续关注天气端是否有(yǒu)扰动(dòng)因素，一(yī)旦天气(qì)出现异常状况，或将带来新的阶段性行情(qíng)。（有删减）

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