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在办公室做剧烈运动，卫生间做剧烈运动国际金价创历史新高！金银珠宝未来市场规模料超90万亿，龙头股价强势翻倍，受益上市公司梳理

　　财联社(shè)5月6日讯（编辑若宇(yǔ)）黄金现货价格本周四一度冲上2080美元/盎司一线，创历史新(xīn)高。A股方(fāng)面，珠宝首饰品牌(pái)老凤祥及(jí)潮宏基自(zì)去年10月低点以来(lái)股价均(jūn)接近翻倍。

　　黄金价格(gé)的(de)持续(xù)攀升，引来(lái)众多(duō)投资者(zhě)的(de)目(mù)光(guāng)。国泰君安刘越男等人(rén)在4月23日研报中(zhōng)表示，黄金珠宝复苏节奏与弹性优于预期，根(gēn)据行业数据(jù)，1-2月(yuè)同期高基数下黄金(jīn)珠(zhū)宝销售表现亮眼(yǎn)；3月后逐步进(jìn)入Q2同(tóng)期低(dī)基数，金(jīn)银珠宝类2023年3月(yuè)社零同(tóng)比+37.4％。

　　提及(jí)黄金珠宝亮眼的逻(luó)辑，刘越(yuè)男等人(rén)拆解，其一(yī)，金价(jià)稳步上行预期提(tí)振长期需(xū)求，存(cún)货增(zēng)值(zhí)提振毛利率，C端消(xiāo)费者黄金投资保值需求及加盟商补货需求有(yǒu)望释放；其二(èr)，Q2开始(shǐ)婚庆需(xū)求显(xiǎn)著回补(bǔ)，同店开(kāi)店有(yǒu)望匹配释(shì)放，长三(sān)角地区表现尤其值得期(qī)待；其三，古法金(jīn)中流砥柱，金(jīn)镶(xiāng)钻打开(kāi)利(lì)润弹性。

　　关(guān)于黄金(jīn)珠宝板块行情的可持续性，德邦证(zhèng)券郑(zhèng)澄怀在5月5日研报中分析，从(cóng)国际金价来看(kàn)，全球地缘(yuán)政治(zhì)的不确定性、美国经济衰退(tuì)的(de)不确(què)定性等因(yīn)素均有(yǒu)望(wàng)对金价形成长期支撑。从国内(nèi)消(xiāo)费复苏的(de)节(jié)奏来看，预计今年三四(sì)季度婚庆旺季将(jiāng)持(chí)续释放消费需(xū)求。

　　长期(qī)来(lái)看，龙头公(gōng)司有望凭借(jiè)精准的(de)产品定位，创新性的产品设(shè)计(jì)，以及积极的渠(qú)道扩张策略下，持(chí)续提(tí)升市场占有率，平稳兑现(xiàn)业绩增(zēng)长。当前黄(huáng)金珠宝(bǎo)板块估值基(jī)本处于历史中枢水平，仍具有较大的投资吸引力。

　　中(zhōng)国(guó)银(yín)河证券研究院(yuàn)甄唯萱(xuān)在(zài)研报中指出，预期国内(nèi)金银珠宝市场规模(mó)未来(lái)将稳步(bù)上升(shēng)，在办公室做剧烈运动，卫生间做剧烈运动将(jiāng)在2024年超过90万亿元(yuán)，年复(fù)合增长率约为5％，奢侈(chǐ)金银珠宝的市场规模增长速度(dù)更快，年复(fù)合(hé)增(zēng)长(zhǎng)率约为17％。

　　头(tóu)豹研究院预测，中国(guó)金银珠宝行(xíng)业中黄金市(shì)场的增(zēng)速最快，2018-2021年(nián)间(jiān)的(de)复合增(zēng)长率为5.9％，预(yù)计未(wèi)来5年也将保持6％的增(zēng)速(sù)。

　　在办公室做剧烈运动，卫生间做剧烈运动 alt="image" src="https://img.cls.cn/images/20230505/p7F5NBSe5U.png" width="640">

　　从(cóng)黄金珠(zhū)宝行业的产业链来看(kàn)，主要包括上游黄(huáng)金、钻石等(děng)原材料供应，中游的制造设计及下游的终端零售环(huán)节(jié)，其(qí)中下游环节的附加值(zhí)较高，盈(yíng)利能力较强。

　　国信证券研报中指出，下游零售环(huán)节同样拥有较高的(de)毛利率水平，黄(huáng)金品类零售毛利率(lǜ)10％-20％不(bù)等(děng)，钻(zuān)石镶嵌类可达(dá)到60％左右(yòu)的(de)高毛利率水平，产业链(liàn)附加值高(gāo)，相关企业(yè)通过强(qiáng)势(shì)的渠道建设以(yǐ)提高市场份(fèn)额，可以获(huò)得更(gèng)加优(yōu)化(huà)的盈利表(biǎo)现。

　　从竞争格局的角度来(lái)看，截(jié)至2022年，中国金银珠(zhū)宝行业市占率(lǜ)前十(shí)的集团(tuán)中，除了瑞士历(lì)峰集团、路易(yì)·威(wēi)登集团外其余8个均为国产(chǎn)品牌(pái)集团。中国金银珠宝行(xíng)业头部公司周大(dà)福、老凤祥、豫园股份(fèn)在2022年的市占率分(fēn)别达(dá)到了(le)9.3％、7.9％和3.7％，2017年以来行业内的CR10不断提升，于2021年超过了30％。