大家(jiā)好，转眼假期(qī)就结束了，泰勒小区(qū)都没出一直在加(jiā)班，这个长假，国内旅游(yóu)消费爆了，而(ér)海外有(yǒu)爆了，不过(guò)是爆雷。按照惯例(lì)，我们梳理一下重(zhòng)大(dà)消息，以及券商(shāng)老师们(men)的(de)最新看法。

　　五一大事件

　　1、中央政治局会议定(dìng)调！

　　中共中(zhōng)央政治局4月28日(rì)召开会(huì)议，分析研究(jiū)当前经济形势和经济工作。中共中(zhōng)央(yāng)总书记习近(jìn)平主持会(huì)议。会议认为，今年以来(lái)，在以习近平同志为核心(xīn)的党中央坚强领导下(xià)，各地(dì)区(qū)各部(bù)门更好(hǎo)统筹国内国际两(liǎng)个大局(jú)，更好统筹疫情防控和经(jīng)济社(shè)会发展，更好统筹发展(zhǎn)和安全，我国疫情防控取得重(zhòng)大决定性(xìng)胜(shèng)利，经济社(shè)会全(quán)面(miàn)恢复常态化运行，宏观政策(cè)靠(kào)前协同发力，需(xū)求收缩、供(gōng)给(gěi)冲(chōng)击、预期转(zhuǎn)弱三(sān)重压力得到缓解，经济(jì)增长好于预期(qī)，市(shì)场需求逐(zhú)步恢复(fù)，经济(jì)发(fā)展呈现回升向好态势，经济运(yùn)行实现良好(hǎo)开局。

　　会(huì)议指出，当前(qián)我国经济(jì)运(yùn)行好转主(zhǔ)要是恢复性(xìng)的，内生动力(lì)还(hái)不强，需求仍然不足，经济转型升级面临(lín)新(xīn)的阻力(lì)，推动高质量(liàng)发展仍需要克服不(bù)少困(kùn)难(nán)挑战(zhàn)。

　　此外，会议重申对刚性和改善性住房需求的(de)支持(chí)，强调做(zuò)好保交(jiāo)楼、保(bǎo)民(mín)生、保(bǎo)稳(wěn)定工(gōng)作，促(cù)进房地产市场平稳健(jiàn)康发展。同时(shí)，会议还(hái)提出，在超大特(tè)大城市(shì)积极稳步推进城中(zhōng)村(cūn)改造和“平急(jí)两用”公共基(jī)础设(shè)施建设等。

　　2、国家统计局：4月份制造业(yè)PMI为49.2％

　　国家统计(jì)局消息，4月(yuè)份，制造业采购经理指(zhǐ)数(shù)（PMI）为49.2％，比上月下降2.7个百分(fēn)点，低于临界点，制造业景(jǐng)气水平回(huí)落。

　　3、美国第一共和(hé)银行忝列门墙是什么意思，有幸忝列是什么意思被(bèi)正式接管(guǎn)

　　在勉强(qiáng)支撑了两(liǎng)个月后，风雨飘摇的美国第一共和银行(xíng)终究(jiū)还(hái)是没能逃(táo)脱倒(dào)闭(bì)并被接管收购的命(mìng)运(yùn)。美(měi)国加州金融保护与创新部（DFPI）周一表示(shì)，监管机(jī)构(gòu)已接管了第(dì)一(yī)共和银行(xíng)，这是(shì)本轮(lún)美国银(yín)行业危机中第四家倒(dào)下的(de)银(yín)行(xíng)，同时(shí)也是美国(guó)历史(shǐ)上(shàng)第二(èr)大的(de)破产银(yín)行。

　　4、今年五(wǔ)一假期国(guó)内旅游(yóu)出游(yóu)2.74亿人次，同比增长70.83％

　　经文化和旅游部数据中心测算，全国(guó)国内旅游(yóu)出游合计2.74亿人次，同比增长70.83％，按可比口径恢复至2019年(nián)同(tóng)期的119.09％；实现国内旅(lǚ)游收入(rù)1480.56亿元，同比(bǐ)增长128.90％，按可比(bǐ)口径恢复至2019年同期(qī)的100.66％。

　　5、普京(jīng)遭(zāo)袭击(jī)？

　　据俄(é)新社(shè)报(bào)道(dào)，当地时(shí)间(jiān)5月3日凌晨，乌克兰(lán)试(shì)图用无人(rén)机(jī)袭击克里姆林宫。忝列门墙是什么意思，有幸忝列是什么意思 data-errortips="" data-isdisabled="0" data-id="export/UzFfAgtgekIEAQAAAAAApGAL9h_8mwAAAAstQy6ubaLX4KHWvLEZgBPE54F0RXVjbJ2AzNPgMIvoKK2HJvH63YISnTBKFTe0" data-height="1280" data-width="720" data-from="new" data-authiconurl="https://dldir1v6.qq.com/weixin/checkresupdate/icons_filled_channels_authentication_enterprise_a2658032368245639e666fb11533a600.png" data-mediatype="undefined" data-type="video" data-nonceid="4079697105680741149" data-desc="现场视(shì)频！#俄称两(liǎng)架(jià)无人机(jī)试图袭击克里姆(mǔ)林宫 普京(jīng)未受伤" data-nickname="中国新闻网" data-username="v2_060000231003b20faec8c6e78911cbd0c80cef30b0773c64654f54033b051646944bb8ae0159@finder" data-headimgurl="http://wx.qlogo.cn/finderhead/CJ35Z2cnZA1SpkhbRtUEkpQvBWNnKfdDSAEvyeV4zWMiayyYKALv6xA/0" data-url="https://findermp.video.qq.com/251/20304/stodownload？encfilekey=rjD5jyTuFrIpZ2ibE8T7YmwgiahniaXswqzFXKUElicxzt1nzIMYNZWc7OI5cTuftORqZkj65knS0YOfAJTJWSOPUPWzcb6MyqicUrSWjCbgyia6M8rDZ4U0sCYg&；；adaptivelytrans=0&；；bizid=1023&；；dotrans=0&；；hy=SH&；；idx=1&；；m=&；；scene=0&；；token=x5Y29zUxcibAwicrP4oNEnn4S1vJfklLZVLuoNt1XtezAicrbarTRZwbydvqMlCicfTbeJdPUM9gmhg" data-weui-theme="light" data-pluginname="mpvideosnap">

　　据报道，当晚两架无人机瞄(miáo)准(zhǔn)了(le)克里姆林宫(gōng)，俄军方和特种(zhǒng)部队及时采取(qǔ)行(xíng)动，并使用电子对抗系统，使这(zhè)两架无人机出现异(yì)常(cháng)，未能(néng)达到袭击目(mù)的(de)。

　　俄(é)新社(shè)称，俄罗斯总(zǒng)统(tǒng)普京没有(yǒu)因袭击(jī)受伤，其工作日程将照常进行(xíng)。 掉落的(de)无(wú)人机碎片也没有造成人员伤亡。

　　俄(é)总统新闻秘书佩斯科夫称，乌克兰无人机(jī)试图发动袭击时普京不在克(kè)里姆林宫中。 他表示，普京3日在(zài)位(wèi)于莫斯(sī)科(kē)州的新奥加(jiā)廖沃官邸工作。

　　俄(é)罗(luó)斯总统新闻处表示，俄方保留在(zài)合适的时(shí)间和地点采取回应措施的权(quán)利。

　　另据俄新社5月3日报道(dào)，俄罗斯首(shǒu)都莫(mò)斯科自当日起(qǐ)禁止(zhǐ)放飞无人机，经政府批准的(de)除外。 莫斯科市长索(suǒ)比(bǐ)亚宁(níng)表示，这一(yī)决定是为了防(fáng)止(zhǐ)未经授权使用无人机，避免(miǎn)妨(fáng)碍执(zhí)法机构的工作。

　　据(jù)法新社(shè)当地(dì)时间3日(rì)报道，乌(wū)克兰方面表示“没(méi)有参与”对克里姆林宫的无人机(jī)袭击。

　　另据(jù)俄(é)罗(luó)斯《生意(yì)人报》网站消息，针对无人(rén)机试图袭击俄罗斯克(kè)里姆林宫一事，乌总统新(xīn)闻(wén)秘书谢(xiè)尔盖？尼基福罗(luó)表(biǎo)示，乌方没有(yǒu)关(guān)于袭(xí)击的(de)信息。

　　据俄新社3日(rì)报道(dào)，俄罗斯国(guó)家杜马议员米哈伊尔·谢列梅(méi)特接受该媒体采访时，呼(hū)吁俄(é)军(jūn)对(duì)乌(wū)克兰总统泽连(lián)斯基位于基辅的(de)官(guān)邸进行(xíng)导弹打击(jī)，作为对乌方企(qǐ)图使用无人机袭击克宫的回应(yīng)。

　　十大(dà)券(quàn)商最新研判

　　1、中信证券：从失衡到平稳，布局业绩驱动的五月行情

　　4月A股经(jīng)历了AI主题行情(qíng)诱(yòu)发的过度(dù)博弈和心态失衡，市(shì)场大幅动荡。进入5月，国内的经济、政策(cè)和外部环境相比4月继续不断改善，投资者(zhě)对经济的预期将在微观体验、宏观数据(jù)、A股业绩三个层面实现统(tǒng)一，投资者心态也将(jiāng)逐步(bù)从短(duǎn)暂失衡(héng)趋向平稳，市场依然处于全年第二(èr)个关键做多窗口，财报季结束(shù)后，市场将(jiāng)步入业绩驱(qū)动的行情阶(jiē)段，配置思(sī)路上建议坚持高(gāo)切低，关注上半(bàn)年景气持续改善的品种。

　　首先，政治局会议提振市场信心(xīn)，扩内(nèi)需仍是着力重(zhòng)点，政策(cè)预期(qī)回归理性，经济内生动(dòng)能稳步修复，并(bìng)将得到同(tóng)比和高(gāo)频数据验证；外部流动性(xìng)拐点(diǎn)明确，美国银(yín)行业(yè)风(fēng)险不(bù)断(duàn)发酵，但预计对(duì)A股实(shí)质影(yǐng)响十分有限(xiàn)。其次，财报季数据显示(shì)，A股业(yè)绩跨年筑底特征明显，全年逐季(jì)改善的趋势显(xiǎn)现(xiàn)，其中行业的(de)结构性亮点日益清晰(xī)，经济预期(qī)5月将(jiāng)在微观体验、宏(hóng)观数据、A股业绩(jì)三个层面统一，夯实市场(chǎng)上行(xíng)基础。最后，预计5月A股仍处于(yú)今(jīn)年第二个关键做多窗口中，并将步入业绩驱动的行情阶段，投资(zī)者心态(tài)由短(duǎn)暂失(shī)衡趋向平稳。

　　配置上，建议紧扣(kòu)业绩(jì)主线，重(zhòng)点布局医药(yào)、数字经济和“一带一路”板块中有业(yè)绩亮点的品种(zhǒng)，以及其他板块中(zhōng)一季度业绩(jì)明显改善，且(qiě)在(zài)二季(jì)度(dù)有(yǒu)望(wàng)持续的细分(fēn)行业(yè)。

　　2、中金策略：节后A股(gǔ)有望相比全球市场显(xiǎn)现相对韧性

　　中金策(cè)略团(tuán)队5月(yuè)3日(rì)表示，节后(hòu)A股有望相比(bǐ)全球市场显现(xiàn)相对韧(rèn)性。主(zhǔ)要基(jī)于：1）经济复苏势头尚不稳固，政策有望延续稳中(zhōng)求进基调(diào)。2）上市公司业绩低(dī)迷期已过。3）海外风(fēng)险(xiǎn)需要(yào)密切关注，如(rú)若(ruò)应对得当，对A股(gǔ)影(yǐng)响可能有(yǒu)限(xiàn)。上述因素结(jié)合当前A股(gǔ)市场整体估值水平(píng)不高仍处于历史中低位，A股节后两个交(jiāo)易日(rì)虽受节(jié)假期间的事件(jiàn)性(xìng)因素影响(xiǎng)可能有(yǒu)所波(bō)动，但对后(hòu)市整体表(biǎo)现不用过(guò)于谨慎(shèn)，当前位置市场机(jī)会(huì)仍大于(yú)风(fēng)险。

　　3、中(zhōng)信建(jiàn)投策略：耐(nài)心(xīn)等待(dài)，低位把握(wò)

　　一季度全A营(yíng)收增速等指标仍在探底(dǐ)，五一出行恢复亮眼，但制造业(yè)PMI已露出疲(pí)态(tài)，海外处(chù)于多事之(zhī)秋，高利率环境下美国银行风险(xiǎn)事件频(pín)发，衰(shuāi)退风险上(shàng)升。市(shì)场处于再平衡期(qī)，低位(wèi)把握再布局机会；短(duǎn)期结构上(shàng)关注在低位资(zī)产中寻找景(jǐng)气稳定或好于预(yù)期方向，中期线索在于科技周(zhōu)期与复苏链中(zhōng)的弹性方向。行业重点关注：医药、传媒(méi)、通信(xìn)、餐饮链（预制菜、啤酒）、军(jūn)工、新能(néng)源(yuán)等。主(zhǔ)题重(zhòng)点关注：一带(dài)一路(lù)、数据要素(sù)等。

　　4、海通策(cè)略：均衡以待

　　①22/10以(yǐ)来是牛(niú)市初期，对比历史(shǐ)，这(zhè)次牛市(shì)第一波上(shàng)涨的结构分化(huà)更显著。②牛(niú)市初期(qī)类(lèi)似(shì)春天，市场有所(suǒ)反复很正(zhèng)常，短期(qī)政策和业(yè)绩(jì)因素影响下，行业或(huò)更均衡。③数字经(jīng)济是(shì)全年主线(xiàn)，后续或(huò)依据(jù)基本面去伪存真(zhēn)，阶段性关(guān)注复苏的部分消费。

　　5、波动(dòng)率已经回归 | 民(mín)生策略

　　往后看，核心资产、海外映射的(de)科技和大(dà)宗(zōng)商品(pǐn)都将被(bèi)海外(wài)逐级放大的宏观波动所(suǒ)影响(xiǎng)。我们(men)的资源+重资产组合短期驱动逻辑(jí)建议(yì)以“红利+中(zhōng)特估”为主(zhǔ)导，以等待通胀逻辑(jí)的回归。重(zhòng)资产(chǎn)国(guó)企(qǐ)（炼厂(chǎng)、建筑、钢铁）资源(yuán)类企业（煤炭、油、金、铜），交通运(yùn)输（油运、干(gàn)散运、港(gǎng)口、公(gōng)路）；近期场景消费正在展现出成为未(wèi)来经济增长新动能(néng)的潜力，推荐中(zhōng)低端消费、县域消费；以“宁组合”为代(dài)表的赛(sài)道板块有望(wàng)企稳。

　　6、兴证策略：五一前后市(shì)场(chǎng)表现如何？行业胜率(lǜ)如何(hé)？

　　参(cān)考过去(qù)13年（2010-2022），五一节(jié)后市场上涨概率(lǜ)较节前明显提升。以(yǐ)全A指数为代表，节前1周(zhōu)、1个月指数大多震荡(dàng)调整，上涨概率仅为14.3％、28.6％，而(ér)节后1周、1个月(yuè)上涨概率则大(dà)幅(fú)上升至38.5％、46.2％。分(fēn)行(xíng)业看，五一节(jié)后(hòu)1周国防军工（69.2％）、电子（61.5％）、计算机（53.8％）、传媒(méi)（53.8％）胜率较高，而(ér)节后(hòu)1个月食品饮料（76.9％）、医药生物（69.2％）、家用(yòng)电(diàn)器（69.2％）、有色金属（69.2％）胜率(lǜ)较高，食品饮(yǐn)料（3.8％）、电子（3.4％）、计算机（3.3％）、医药生物（2.9％）平均涨(zhǎng)幅(fú)居前(qián)。

　　7、华西策略：“五一”假期间全球大类(lèi)资(zī)产波动以及背后(hòu)释(shì)放(fàng)的(de)信号

　　国内复苏延(yán)续，支撑A股指数震(zhèn)荡上移(yí)。从(cóng)“五(wǔ)一”前后大类资产表现来(lái)看，全球主要权益市场(chǎng)及原(yuán)油等(děng)大宗商品走(zǒu)弱，美债收益率下行，黄金价(jià)格走强，表明海外市场(chǎng)“衰退交易”有所升温。美欧一季(jì)度经济(jì)增(zēng)速不(bù)及市场(chǎng)预期(qī)，美国银行业危机和(hé)两党债务上(shàng)限博弈使(shǐ)得(dé)海外风险偏好有(yǒu)所回落，同时也促使美联储更快转向鸽派。

　　回顾(gù)假期消费数据，国内服务消费大幅回升，但地(dì)产(chǎn)销售复苏偏缓，4月制造业PMI回(huí)落也表明国内经济仍处(chù)于复苏早期。4月政治局(jú)会议强调(diào)“当(dāng)前经济运(yùn)行好转主要是恢复性的，内生动(dòng)力还不强，需求仍然不足”，因此(cǐ)总(zǒng)量政策收紧风险不(bù)大，企(qǐ)业盈利上行将支撑A股指数震(zhèn)荡上(shàng)移。结(jié)构(gòu)上，政治(zhì)局(jú)会议首提“重(zhòng)视通(tōng)用人工(gōng)智能发展”，全球产业催化(huà)和(hé)国内(nèi)政策驱(qū)动的数字经济行情或反复(fù)活跃。

　　8、战术调整何时(shí)结束？| 信达策(cè)略

　　3月-4月万(wàn)得全(quán)A指数整体是震荡(dàng)下行的，是去年底熊市(shì)结束后，指数的第(dì)一次长时(shí)间(jiān)回撤，可以类比(bǐ)历史上牛(niú)市(shì)第一(yī)年中的战术(shù)性调整（2013年2-6月、2016年4-5月(yuè)、2019年(nián)4-7月(yuè)）。2016年4-5月，是牛市第一年(nián)中的第一次战(zhàn)术性(xìng)回撤，时间(jiān)约2个月(yuè)，起始和结束的拐点，均(jūn)与高(gāo)频经济指标(biāo)和预期的边际变化同步。

　　2019年4-7月，回撤整(zhěng)体时(shí)间是3个半月，由于经济比2016年弱(ruò)很多，所(suǒ)以主跌阶(jiē)段完成后还(hái)出(chū)现了2个月的底部(bù)震荡，整(zhěng)体(tǐ)回撤持续(xù)的时(shí)间比(bǐ)2016年更久。

　　今年3月(yuè)以(yǐ)来，股市(shì)、债市(shì)和(hé)商品市场的(de)表现，均表明资本市(shì)场对经济的判新(xīn)偏向认为Q1的经济(jì)回(huí)升(shēng)可能不会持续(xù)太久，或者至少Q2可能不会持续(xù)。从(cóng)最(zuì)新的PMI数据来看(kàn)，4月(yuè)份确实出现(xiàn)了较为(wèi)明(míng)显的下降(jiàng)。这一下降背后我(wǒ)们认为(wèi)可能主(zhǔ)要有两个(gè)短期原因:（1）每年4月PMI数据(jù)均会(huì)季节(jié)性回落；（2）根据历(lì)史经(jīng)验，疫情(qíng)后第一个(gè)季度经济数据最(zuì)容易恢复，4月开始经济进入疫(yì)后(hòu)第二(èr)个季度。PMI数据、商品(pǐn)价格、海(hǎi)外经济担(dān)心等因素，可能(néng)会让4-5月(yuè)的经(jīng)济(jì)数(shù)据很难超(chāo)预期。由此导致这一次市场的(de)战术调整虽(suī)然可能已经完成大(dà)部分，但由于缺乏数据(jù)改善(shàn)，可能还需要震荡磨底。

　　9、财通策略：第(dì)五次“赛道(dào)大切(qiè)换”

　　我们(men)或(huò)已(yǐ)正站在新一(yī)轮牛市起点之上，短期的迷雾(wù)掩(yǎn)盖不(bù)了长期的坦途，把握“上(shàng)证50高股息央国企+科创(chuàng)50赛道(dào)大(dà)切换”。5月的(de)迷雾在(zài)增(zēng)加：回落的PMI和长端利率(lǜ)、反复的美联储(chǔ)、激烈的中(zhōng)美摩擦(cā)、偏弱的一季报业(yè)绩；但中(zhōng)期的(de)坦途较为明确：经济温(wēn)和复苏、美联储年(nián)内结(jié)束加(jiā)息、A股(gǔ)市(shì)场估值极低、产业趋势明确、机构赛道大切(qiè)换向(xiàng)TMT。看长做短，如何(hé)应对短期迷(mí)雾？5月建议重(zhòng)点关注上证50高(gāo)股息(xī)央国(guó)企，央国企指(zhǐ)数和ETF后续将发行(xíng)、迎来增量资金行情，高(gāo)股(gǔ)息组合在经济偏弱、利率下行(xíng)环(huán)境下获取(qǔ)超(chāo)额(é)收益(yì)（13只被指数集中覆盖的高股息央国企见正文）。此外(wài)Q1基金持仓呈现机构赛(sài)道的第五次大切(qiè)换（切向TMT方向），如果TMT方向在5月(yuè)有明显调整(zhěng)，是进(jìn)一步加配的良(liáng)机，其(qí)中以科创50方(fāng)向最为关键。若美联(lián)储能够在5月完成最后一次加(jiā)息，中美摩擦有所缓(huǎn)和，将极大(dà)地利于新兴市场（A股和港股）、尤其(qí)成长股表现。

　　10、招商策略：盛夏(xià)攻(gōng)势，科创再起(qǐ)

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