4月(yuè)以(yǐ)来，棉(mián)纺(fǎng)织(zh夷洲今是何地，夷洲是哪里ī)市场延(yán)续消费旺季强劲势头，下游纺企开工负荷高位，加之市场对新(xīn)年度减产(chǎn)担忧(yōu)加重，国内棉(mián)价持续上(shàng)涨。而国外金融市场(chǎng)风(fēng)险隐忧仍存，消费延续偏(piān)弱(ruò)局面(miàn)下，外棉(mián)价格承压(yā)运(yùn)行，导致国(guó)内外棉花(huā)价差不断收(shōu)缩(suō)，最终至4月底5月初结束了(le)内(nèi)外棉倒挂(guà)局(jú)面。

　　“内外棉(mián)价自2022年3月以(yǐ)来一直维持倒挂的格局，近(jìn)期随着国内棉价连续攀升，价差逐(zhú)渐收窄、由负转正。内盘表现相对(duì)较强的(de)原因在于国内(nèi)供需矛盾更为突出，春节后(hòu)国内需求持续(xù)修(xiū)复，外贸订单表(biǎo)现也好于预期，叠加新疆天(tiān)气(qì)不利棉花(huā)播种和(hé)出苗(miáo)，减(jiǎn)产(chǎn)预期推动国内(nèi)棉(mián)价不断走强。外盘(pán)由于2022/2023年度全球棉市供需趋于宽松，夷洲今是何地，夷洲是哪里上涨空(kōng)间受限。”申银万国(guó)期货棉花分析师(shī)李(lǐ)馨说。

　　卓创资讯棉花(huā)分(fēn)析师高飞堂(táng)告诉记者(zhě)， 4月以来，棉(mián)纺(fǎng)织市场(chǎng)受(shòu)消费旺季拉动效果明显，大多纺企纱线产(chǎn)品库存(cún)低位，开工(gōng)负荷(hé)保持高位(wèi)运行(xíng)。据(jù)监测，山(shān)东主销(xiāo)区4月纺企开机负荷达到(dào)75％，较上月提(tí)高8个百分点(diǎn)；纺(fǎng)企(qǐ)所(suǒ)接(jiē)订单(dān)排单时间达(dá)到10天，较上月增加2天，开(kāi)工负荷(hé)及订(dìng)单排单时(shí)间达(dá)到(dào)近(jìn)两年(nián)来最高水平(píng)。同时由于大部分纺企纱(shā)线产(chǎn)品库(kù)存低位，产(chǎn)销压力较小，促(cù)使部分企业增(zēng)加原棉(mián)储(chǔ)备(bèi)库存(cún)，为棉花市场消费提供了坚强支撑。

　　“尽(jǐn)管棉(mián)花现货价格持(chí)续上涨，但下游纺企对高价(jià)棉花的接受程度并不高，仍以刚需采购为(wèi)主(zhǔ)。5月进入淡季后，下(xià)游订单明显减(jiǎn)少，购销也较(jiào)为冷清，棉价(jià)的上(shàng)涨也(yě)并未有(yǒu)效传导到下游，棉纱、坯布价格(gé)近期均(jūn)有(yǒu)所走(zǒu)弱。”李馨说。

　　近期郑棉在供应端利多的推动下强(qiáng)势上涨。中棉协调查报告(gào)显(xiǎn)示，2023年(nián)全国(guó)植棉(mián)意向面积(jī)为4155.75万亩，同比下降7.4％，降(jiàng)幅较上期扩(kuò)大3.7个(gè)百分点。4月(yuè)份以来(lái)，新疆地(dì)区陆续出现低温降雨(yǔ)降雪天气(qì)，给棉花播种以及出苗带来了不利影响，进一步(bù)加剧了市场对(duì)于新年度产量大降(jiàng)的担(dān)忧，也为减(jiǎn)产炒作提供了助(zhù)推剂。5月(yuè)新(xīn)疆气温快速(sù)回升，郑棉(mián)一度回落，但近日新(xīn)疆地区迎来强降雨，部(bù)分地区伴(bàn)随大(dà)风(fēng)和沙尘(chén)暴，可能会(huì)对棉(mián)苗生长产生(shēng)不利影响，再度引发(fā)了市场对于天气的(de)关注(zhù)，期价再(zài)创阶段性新高(gāo)。

　　“2023年(nián)新疆地(dì)区棉花播种(zhǒng)面(miàn)积普(pǔ)遍下(xià)降，根据我们的调(diào)研结果推算，2023年新疆棉花种(zhǒng)植面积(jī)总计(jì)或下降8.16％。同时，今年春播开启以来，南北疆(jiāng)气温普遍偏低，尤其是北(běi)疆因积温不足(zú)，播种(zhǒng)时间推(tuī)迟5—7日，加之(zhī)4月中下(xià)旬及5月初部分(fēn)地区出现大风沙、降雪、冰雹等极端天气，导致部分棉田重播，预计(jì)新年(nián)度棉苗生长进度较去年同(tóng)期或推(tuī)迟(chí)10—15日，将(jiāng)影响棉铃(líng)克重，或导致减产幅度扩大。”高(gāo)飞(fēi)堂(táng)说(shuō)，再者就是行(xíng)业人士对新年(nián)度供(gōng)应(yīng)收紧预期增强，普遍提高现货售(shòu)卖(mài)价格。4月份国内价格明显上涨(zhǎng)，月底3128B级皮(pí)棉(mián)价格(gé)15554元/吨，较月初(chū)上涨792元/吨，涨幅(fú)5.37％。

　　实际上，国内供应端方面，在意向种植面积下降和(hé)播种期低温(wēn)天气的双重作用下，新年度棉花减(jiǎn)产概(gài)率大(dà)大增加。需求端，目前(qián)下(xià)游纺织企业(yè)的开机率维持高位，而成(chéng)品库存仍位于历史偏低水(shuǐ)平(píng)，整体表(biǎo)现(xiàn)尚(shàng)可，需求端(duān)带来的负反馈(kuì)并不明显。“不(bù)过接下来5—7月是纺(fǎng)织行业(yè)淡季，下游需求存在(zài)走弱(ruò)的预期，短期(qī)对国内棉(mián)价形成一定的压力。但中(zhōng)长期内需持续复(fù)苏的逻辑(jí)并未改(gǎi)变，中国已经成为支撑(chēng)全球(qiú)棉花消费复苏的(de)主力军(jūn)。”李馨说。

　　值得(dé)注意的(de)是，4月份欧美高通胀问题持续，使业(yè)者担(dān)忧(yōu)持(chí)续加息的(de)紧(jǐn)缩政策，或降低居(jū)民对纺织品服装(zhuāng)的消费动力，4月初USDA公布数据显示，中国(guó)棉花消费为794.7万吨，环比3月(yuè)增(zēng)加1.39％；而国(guó)外地区棉花消费量为1604.1万(wàn)吨，环比下降0.58％。此外，在4月下旬公(gōng)布的美(měi)棉(mián)周度净签(qiān)约量(liàng)环(huán)比下降57％，较4周均值下降72％，进一步(bù)使市场担忧(yōu)国外棉花(huā)市(shì)场(chǎng)阶段(duàn)性需求下滑，外棉(mián)价格(gé)也随(suí)之出现下(xià)探(tàn)。

　　5月USDA报告首次公布了对于2023/2024年度棉市的供需(xū)预测，将全球棉花产量(liàng)小幅下调15万吨至2519万吨，同(tóng)时(shí)将全球(qiú)棉(mián)花(huā)消费量大幅调增(zēng)144万吨至2531万吨，最(zuì)终(zhōng)使得(dé)期(qī)末库(kù)存较上(shàng)年度去库8万(wàn)吨(dūn)。“USDA报告整体(tǐ)偏多(duō)，2023/2024年(nián)度全球棉花消费将显著复苏，全(quán)球棉市供需有(yǒu)望转强，支撑国际棉价重心上移。”李(lǐ)馨说。

　　事实上，在国内经济向(xiàng)好预期下，棉纺织市场消费增长明显，叠加极端天(tiān)气对(duì)棉(mián)花正常(cháng)出苗生长带来袭扰，供(gōng)应(yīng)预期(qī)收缩，促使棉企挺价(jià)出货意愿增强，国内棉花(huā)价格随之水涨船高(gāo)；而国外(wài)弱预期背景下，消费下滑(huá)，与国内形成(chéng)明显反差。

　　据(jù)监测(cè)，4月(yuè)初国内(nèi)外棉花价(jià)差（国内棉价-国外棉价）为-1565元/夷洲今是何地，夷洲是哪里吨，4月28日(rì)价差为18元/吨，实现自(zì)去年(nián)4月以来首次转正。截至5月16日，国内外棉花价差延续正值。国内棉(mián)花(huā)价(jià)格(gé)回(huí)归至外棉(mián)价(jià)格上方，或(huò)使纺(fǎng)企(qǐ)用棉成本增加，后续与外(wài)棉市场的竞争压力(lì)或增加。

　　对于(yú)后市(shì)，李馨认为(wèi)，下游步入(rù)淡季后需求支撑减弱，当前基本面(miàn)缺乏实质性利(lì)好，天气(qì)对产量(liàng)的(de)影响仍有待(dài)观察，郑棉短期预(yù)计(jì)宽幅振(zhèn)荡为主。中长期看，国内(nèi)棉花产(chǎn)量下滑是(shì)大概率事件，今年已有许多轧(yà)花厂在升级(jí)改造加工设备，对于产能持续扩张(zhāng)的轧花厂(chǎng)来说(shuō)，如果棉花产量面临减(jiǎn)少，新棉抢收大概率会在今(jīn)年重演，中长期(qī)棉价(jià)重心有(yǒu)望继续抬升(shēng)。

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