5月(yuè)以(yǐ)来(lái)，港(gǎng)股市场仍在持续下跌，最近(jìn)一个交易日即5月25日主要指数更是创(chuàng)出年内(nèi)收市新低。不过，虽(suī)然多只投资港股的ETF产品(pǐn)年内收益(yì)告(gào)负，但资金越(yuè)跌越(yuè)买(mǎi)，多只(zhǐ)港股ETF产品(pǐn)年(nián)内份(fèn)额增幅明显，纷(fēn)纷创下历史(shǐ)新高。如广发基(jī)金两(liǎng)只港股ETF年内(nèi)份额(é)分别激(jī)增16倍(bèi)、13倍，华夏恒生(shēng)互联网ETF份额也持续增长，最新份额更是逼近700亿份。

　　多位业内人(rén)士(shì)对此(cǐ)表示，港股作为离(lí)岸(àn)市(shì)场，基本面主要跟随(suí)国(guó)内(nèi)市场，而流动性(xìng)与海外流动性相(xiāng)关度(dù)较高，在基本(běn)面及流(liú)动性双重(zhòng)压力下，5月(yuè)市(shì)场走势较弱。不过，当前港股(gǔ)市场(chǎng)估值(zhí)水(shuǐ)平(píng)已处于历史偏低水平，具(jù)备一定的投资性价比(bǐ)，看好人工智能、互联网科技、创(chuàng)新药等(děng)细分领域的投资(zī)机会。

　　最高激增16倍！

　　多只份额再创新(xīn)高

　　Wind数据(jù)显示，截至(zhì)5月26日，港股ETF产品(pǐn)年内份额合计达2284.37亿份，相较于(yú)年(nián)初增幅超37％，年(nián)内资(zī)金合(hé)计净流(liú)入达244.42亿元。

　　具(jù)体来看，有多只ETF产品份额增幅明显，且再创历史新高。其中(zhōng)，广发恒(héng)生科技ETF、广(guǎng)发港股创新(xīn)药(yào)ETF年内份额增幅分别高达(dá)1606.32％、1318.78％；份(fèn)额增幅不(bù)仅领(lǐng)涨(zhǎng)港股(gǔ)ETF产品，亦在跨境ETF产(chǎn)品中位列前二。而(ér)易方达、富国基金等(děng)旗下5只港股ETF产品份额也(yě)实现倍数(shù)增(zēng)幅。

　　此外(wài)，华夏恒(héng)生互联网ETF份额也(yě)持续增长(zhǎng)，年内(nèi)份(fèn)额增幅(fú)超31％，最(zuì)新份(fèn)额已站上699.71亿(yì)份的高(gāo)位，再创历史新高，并继续蝉(chán)联市(shì)场规(guī)模最大的港股(gǔ)ETF产品。

　　不过，从产(chǎn)品业(yè)绩来看，截至5月26日(rì)，仍有超九成港股ETF产品年内收益为负，产品平(píng)均收益率为-8.27％。

　　事(shì)实上(shàng)，今年(nián)以来港股市场持(chí)续(xù)震荡下跌，3月下旬虽有小幅回(huí)调，但(dàn)4月(yuè)下旬之(zhī)后(hòu)又转跌，5月25日，港股再度(dù)缩量下(xià)跌，恒生指(zhǐ)数、恒生科技指数在同日(rì)创下(xià)年内收(shōu)市新低；而整体看，5月港(gǎng)股(gǔ)市场跌多(duō)涨少，波动中枢朝下(xià)移动。

　　对(duì)于近期港股市(shì)场波(bō)动下跌(diē)，广发(fā)恒(héng)生科技ETF基金经理刘杰分析系受多个因素影响。一方(fāng)面(miàn)，国内(nèi)经济复苏(sū)斜(xié)率放缓，市场处于(yú)弱(ruò)预期和弱复苏叠加(jiā)的阶段；另一方面(miàn)，海(hǎi)外(wài)核心通胀仍存韧(rèn)性(xìng)，美国债(zhài)务(wù)上(shàng)限(xiàn)到期带来的(de)债务违约风(fēng)险也对市场风(fēng)险偏(piān)好形成扰(rǎo)动。

　　同时(shí)，港(gǎng)股囊(náng)括了(le)大部(bù)分内(nèi)地(dì)互联网以及新经济(jì)领(lǐng)域上(shàng)市公司，5月份(fèn)日本正式出台了制造(zào)设备管(guǎn)制(zhì)措施，加大了市(shì)场对于国内科技领(lǐng)域的担忧，同期A股市场情绪(xù)偏弱，均(jūn)影响了5月份港股市场(chǎng)的表现。

　　诺(nuò)德基金基(jī)金经理张(zhāng)昳泓认为，港股近(jìn)期波动较大(dà)主要(yào)有基本面以及资金面(miàn)两方面的原因。

　　首先，从基本(běn)面角度来看，去年防疫政策(cè)转向后市场对于国内疫后复苏(sū)有(yǒu)较高的预期，“从春(chūn)节前后的复苏情况，我(wǒ)们确实看到由于线下(xià)场景的(de)修复，消费需求出现了比较(jiào)好的恢复。而(ér)进(jìn)入4、5月份，国(guó)内经济整体(tǐ)相(xiāng)较一季度环(huán)比有所减弱，这也使得市场对(duì)于国内经济(jì)复苏预期开始(shǐ)修正，整体盈利端预期有(yǒu)所下修。”

　　其次，从资金(jīn)流动性的角度(dù)来看，张(zhāng)昳泓表示，海外对(duì)于暂停加息的(de)节(jié)奏出(chū)现反(fǎn)复，人(rén)民币汇率也在持续走弱，近期跌(diē)破7的关口。港股作为离岸市场，基本面主要跟随国(guó)内市场，而流动(dòng)性与海外流动性相(xiāng)关度(dù)较高，在基本面(miàn)及流动(dòng)性(xìng)双(shuāng)重压(yā)力下更岁交子是什么意思，古代交子是什么意思，5月市场走势(shì)较弱。

　　中融(róng)基金直言，港股从Beta的角度是中美经(jīng)济相对强弱关系的(de)直接反(fǎn)馈，“放(fàng)开国门之(zhī)后我们预期中国经(jīng)济向上，美(měi)国经济进入衰退，所以(yǐ)港股(gǔ)表现很亢奋，但实(shí)际结(jié)果中(zhōng)美两边的状态变化(huà)还(hái)是需要更长时间，但大概率还是会发生的，在这个过程中的(de)波折就(jiù)对(duì)应着人民币汇率和港股的大幅波动(dòng)。”

　　看(kàn)好AI、创新药等细分领域投资机会

　　尽(jǐn)管年内持续下(xià)跌，但多位(wèi)业内(nèi)人士认(rèn)为，当(dāng)前港股市场估值水(shuǐ)平(píng)已处(chù)于历史偏(piān)低水平，具备一定的投资(zī)性价(jià)比，并看好人工(gōng)智能、互联网科技(jì)、创新药等细分(fēn)领域的投(tóu)资(zī)机会(huì)。

　　广发基(jī)金刘杰表示，受欧美银行(xíng)业危机影响和主要经济体政策变化扰动，今年以来港股持(chí)续回调，整(zhěng)体表现不如A股。但(dàn)随着国内外流动性压力持续(xù)缓解，未(wèi)来(lái)港股资(zī)金面或有机会得到改善，结合当(dāng)前的低估值(zhí)水(shuǐ)平(píng)，港股吸引(yǐn)力或许逐步凸显。“某些波动较(jiào)大(dà)且回调较多的细(xì)分板(bǎn)块或许(xǔ)是值得(dé)关注的方向，例如恒生科技以及港股创新药等，若未来市场进一步回暖，科技(jì)领域(yù)、港股(gǔ)创(chuàng)新药以及消费(fèi)复苏或(huò)者(zhě)更(gèng)能调动市场的(de)关(guān)注度(dù)。”

　　投(tóu)资建(jiàn)议上(shàng)，广发基金刘杰(jié)认为(wèi)港股波(bō)动性较大，建议投资者通过定投分散参与(yǔ)，较好(hǎo)平衡风险和机(jī)会。同时，选(xuǎn)择更(gèng)有价(jià)值的细分(fēn)赛道，或许更符合未来市场的表现。

　　具体来看(kàn)，首先，人工智能有望成为(wèi)全球投(tóu)资(zī)的主(zhǔ)线，推动(dòng)了中美股市的表现(xiàn)，未来人工智能应用或利好科技相关细分领(lǐng)域。其次，港(gǎng)股创(chuàng)新药是国内医(yī更岁交子是什么意思，古代交子是什么意思)药领域(yù)长期(qī)具备相(xiāng)对优势(shì)的细(xì)分赛道(dào)，对比美国创新(xīn)药占比医药市场80％的占比，国(guó)内占(zhàn)比仅为10％左(zuǒ)右，未来肿瘤等(děng)方向(xiàng)需(xū)要更(gèng)多(duō)更先进的疗法和创(chuàng)新药，长(zhǎng)期(qī)投(tóu)资价值值(zhí)得关注。此外，港(gǎng)股消(xiāo)费行业也有望(wàng)上行。因(yīn)为目(mù)前(qián)我国经济总(zǒng)量数(shù)据回暖，国(guó)内经济长(zhǎng)远发展的确定性增强，居民可支配收(shōu)入增加，消费信心正逐步(bù)恢复。

　　中融基金(jīn)表(biǎo)示(shì)，港股市场是以机构和外资为主(zhǔ)导(dǎo)的(de)市场，因(yīn)此海外经济数(shù)据对港股资金面会(huì)产生较大(dà)影响。在当前(qián)流动性持续(xù)承压和较弱的国际宏(hóng)观环境背景(jǐng)下，短(duǎn)期港股或(huò)是震荡行情，投资者可以关注高(gāo)稳(wěn)定性(xìng)且具(jù)备估(gū)值性价(jià)比(bǐ)的标的。

　　“当中国经济恢复比预期更(gèng)强或(huò)者美国(guó)经(jīng)济下滑(huá)比预期(qī)更快这二者(zhě)中任(rèn)一情景发生(shēng)甚至(zhì)同时发生时，我们可能就会看到人民币汇率的走强，同时(shí)港股整体表现(xiàn)也会走(zǒu)强(qiáng)。”中融基金(jīn)进(jìn)一步(bù)指(zhǐ)出，可以(yǐ)先重点关(guān)注运营商等高股息资产，而(ér)随(suí)着市(shì)场预期更进一步强化，可以更多关(guān)注互联网、创新(xīn)药等高弹性(xìng)板块。因(yīn)为消费(fèi)品的业(yè)绩差(chà)异很大，建议更多关注个(gè)股的性价比与(yǔ)成(chéng)长的确定性。

　　诺德基金张(zhāng)昳(dié)泓(hóng)直(zhí)言，从长期维度来看，当下港股市场具(jù)备(bèi)一定的投(tóu)资性(xìng)价(jià)比，当前(qián)估(gū)值水(shuǐ)平仍然位于(yú)历史偏低水平(píng)。从基(jī)本面角度来(lái)说，他(tā)们认(rèn)为国内经济的(de)复苏(sū)节奏可(kě)能大概率(lǜ)是一波(bō)三折趋势向上的弱(ruò)复苏态势，当下港股市场已经price in经济复苏较(jiào)弱的相对悲(bēi)观的预期，往后看随着经济的缓慢复苏(sū)，预(yù)计盈利预期也会逐步上修(xiū)。而从流动性角(jiǎo)度(dù)来看，美联储暂停加息虽在节奏上较(jiào)难判断，但往未来看是大概率事件(jiàn)，预计人民币汇率的压力也会逐步(bù)缓解。

　　“细分板块上，我(wǒ)们(men)认为顺周期受益于国(guó)内经济(jì)复苏的消费、互联网、医药等板(bǎn)块仍然值得重点关注(zhù)。”张昳泓表示，港股市(shì)场由于其离(lí)岸市场特性，海外投资人更岁交子是什么意思，古代交子是什么意思占比较高，受国内及海外多重(zhòng)因素影响，市场整体波(bō)动性较大，建议投(tóu)资人可(kě)以逢低布局(jú)，更多可以采取基金定投的方式投资(zī)于港股(gǔ)市场。

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